상장회사는 합병된 회사에 투자하여 상장회사의 자회사로 재편했다. 현금과 자산주식 형태의 상대지주나 절대지주는 소량의 자본으로 다른 기업을 통제하는 나의 모든 목적을 달성할 수 있다.

1, M&A 및 개편은 인수합병으로, 일반적으로 한 기업이 시장 매커니즘의 작용으로 다른 기업에 대한 통제권을 얻기 위한 재산권 거래 활동을 가리킨다.

M&A 와 재편성의 목적은 기업을 활성화하고 재고 자산을 활성화시키는 중요한 방법이다. 중국에서는 M&A 와 기업 개편이 대부분 현금 인수나 지분 인수 등 지불 방식을 채택하고 있다.

일반적인 m&a 방식은 다음과 같습니다.

(1) 인수 개편을 전면적으로 받아들이다.

합병된 기업의 자산과 채무를 전반적으로 흡수한 후 자산을 박탈하고, 재고자산을 활성화하고, 불량자산을 청산하는 것이다. 일련의 재편성 작업을 거쳐 적자를 흑자로 전환했다.

이런 방법은 산업관계가 비슷한 경쟁자에 더 적합하고, 상하 생산체인 관계가 있는 기업일 수도 있다.

쌍방은 호환성과 보완성이 강하기 때문에 합병 후 생산 규모를 확대하고, 사람, 돈, 물건을 낭비하지 않고, 경쟁 업체 간의 경쟁 비용을 낮췄다. 너무 많은 M&A 자금, 심지어 현금 지출이 필요하지 않을 수도 있습니다.

이번 인수합병이 모두 국유기업이라면 은행 대출, 세제 혜택 등 정부 정책의 지원도 받을 수 있다.

1995 년 8 월 28 일 국내 최대 화학섬유 생산업체인 의징화학섬유가 보증채무 형식으로 불산시 정부와 정식 계약을 체결하여 적자채무 108 10 만원을 담보하는 형식으로 불산화학섬유의 전체 재산권을 취득하여 3 년 동안 갚았다

합병 후, 의정화학섬유는 경쟁자가 한 명 없어 전반적인 규모를 확대하고 쌍방의 우세를 보완했다.

(2) 부실 자산 매각

인수측은 인수된 기업의 자산, 기술, 일부 인원만 접수하고, 인수된 기업은 양도비로 남은 인원을 달래고 (사용년수 매각), 기업의 잔여가치를 처분하고, 스스로 출로를 찾는다.

이런 방식은 인수측이 어느 정도의 현금 지불 실력을 갖추고 있어 인수자 채무를 부담할 필요가 없는 경우에만 시행할 수 있다.

하얼빈 용빈 와이너리는 연년 적자로 총자산 1995 가 140 만원이다. 하얼빈시 정부의 동의를 얻은 후, 삼구그룹은 와이너리의 모든 재산권을 매수하여 비슷한 와이너리를 건설하려면 최소 2 억 위안이 필요하다.

2. 지분 투자 지분 투자는 투자자가 투자를 통해 피투자자의 지분을 소유하고 투자자가 피투자자의 주주가 되어 보유 지분 비율에 따라 권익을 누리고 그에 상응하는 책임과 위험을 부담하는 것을 말한다.

일반적인 주식 투자 방법은 다음과 같습니다.

(1) 유통주 양도

사회대중유통주의 양도방식은 공개시장 인수합병, 즉 인수측이 2 급 시장을 통해 상장회사 주식을 인수하여 상장회사 통제권을 획득하는 방식이라고도 한다.

1993 은 9 월 상교소에서 발생했습니까? 바오 얀 폭풍? 중국이 주식시장을 통해 상장회사를 인수하는 서막을 열었다.

이후 상하이에는 선전 반케 지주 상하이 신화화, 선전 무극 인수 상하이 비약오디오, 군안증권 6 회 지주 상하이 신화등이 나타났다.

증권시장이 비교적 성숙한 서구 선진국에서는 상장사의 인수합병이 대부분 유통주식 양도로 이뤄지지만 우리나라에서는 2 급 시장을 통해 상장회사를 인수할 수 있는 조작성이 강하지 않다. 이런 방식에 대한 주요 제약은 다음과 같다.

1) 상장 기업의 지분 구조가 불합리하다.

비유통주와 유한법인주가 총 지분의 약 70% 를 차지하지만, 유통주의 비율이 너무 작아 공공유통주의 양도를 통해 지주목적을 달성하는 대상 기업이 거의 없다.

2) 현행 법규는 2 급 시장 유통주 인수에 대해 엄격한 규정이 있다.

특히 인수에서 지분 5% 이상을 보유한 기관은 3 일 (영업일 기준) 이내에 공고를 해야 하며, 향후 2% 증가 또는 감소마다 공고를 해야 한다는 점이 눈에 띈다.

그 결과, 매번 공고할 때마다 주가가 치솟아 2 급 시장의 인수 비용이 높아지고 인수를 완료하는 데 더 오랜 시간이 걸릴 수밖에 없다.

이렇게 높은 운영 비용은 이러한 인수합병의 사용을 억제한다.

3) 중국 주식시장이 너무 작아서 주식시장 외곽자금이 크게 축적되어 주가가 너무 높다. 인수측에게 인수 성공을 위해서는 반드시 많은 비용을 지불해야 하며, 왕왕 득실을 얻지 못하는 경우가 많다.

(b) 비 상환 주식의 이전

지분협정 양도란 M&A 회사가 지분협정 양도가격에 따라 대상 회사의 전체 또는 일부 재산권을 취득하여 대상 회사의 통제권을 획득하는 M&A 행위를 말합니다.

주식 양도의 대상은 일반적으로 국가주와 법인주를 가리킨다. 주식 양도는 상장회사가 비상상장회사에 주식을 양도하거나 비상상장회사가 상장회사에 주식을 양도하는 것일 수 있다.

이 모델 개체는 명확하고 쉽게 이전할 수 있으며 실현가능성, 조작성 및 경제적 측면에서 뚜렷한 장점을 가지고 있습니다.

1997 기간 중 상해양시에서 25 건의 사회공공주식협정 양도 사례가 발생했다. 예를 들면 베이징 종정창업 운남보산 해통증권 (600837) 인수 계화관광, 광동용비 인수 청두 친목 등이 있다.

그중에서 비교적 전형적인 것은 주해 항통이 상해의 영광을 인수하는 것이다. 1994 년 4 월 28 일 주해 항통그룹 유한공사는 5 1.6 만원을 투자하여 주당 4.3 원 가격으로 상하이 건설재그룹이 보유한 상하이 영광주 12 만주 국유주를 인수하여 총 지분의 30% 를 차지했다.

이 방법의 장점은 다음과 같습니다.

첫째, 우리나라의 현행법은 기관 지분 비율이 이미 발행된 주식의 30% 에 이를 때 반드시 약정을 해야 한다고 규정하고 있다. 증권감독회는 이런 인수 방식을 장려하고 강제 인수 제안의 의무를 면제함으로써 상장회사의 지분 30% 이상을 쉽게 보유할 수 있으며, 전면 인수의 의무를 지지 않고 인수 비용을 크게 낮출 수 있다.

둘째, 현재 중국에서는 국유주와 법인주의 주가가 유통시가보다 낮기 때문에 인수 비용이 절감된다. 비 순환 사회 공공 주식을 인수하기로 합의하면 인수 목적을 달성할 수 있을 뿐만 아니라, 이로 인해 생기는 것도 얻을 수 있습니까? 가격 임대료? 。

3. 지분 흡수 M&A 모델 인수업체의 소유자는 인수업체의 순자산을 주식으로 인수측에 투자하여 인수측의 주주가 된다. 인수 이후 대상 기업의 법인 지위는 더 이상 존재하지 않는다.

1996 65438+2 월, 상하이 실업의 지주모회사는 벨 자동차 회사, 교통전기회사, 광명유업 회사 (600597), 동방상가 5 개 자산을 상하이 산업에 3 180 만 홍콩 달러를 주입하여 상해에 가입한다

이 조치는 상해실업의 자본실력을 증강시켰고, 자본 이전은 포함하지 않았다.

이점:

첫째, M&A 에서는 현금 흐름이 포함되지 않으므로 자금 조달 문제가 방지됩니다.

두 번째는 지주모회사가 상장자회사를 통해 자산을 이관하는 데 자주 사용됩니까? 껍데기를 빌려 시장에 나오나요? , 현재 시장의 할당량 관리를 피했습니다.

4. 자산교체 구조조정 모델 기업은 미래 발전 전략에 따라 기업의 미래 발전에 도움이 되지 않는 자산으로 기업의 미래 발전에 필요한 자산을 교체하면 기업의 재산권 구조에 실질적인 변화가 발생할 수 있다.

강운주식은 상해교통그룹회사가 지주하는 상장회사이다. 장기 경영이 부실하여, 여러 해 동안 실적이 좋지 않았다.

1997 12, 운송그룹이 양질의 자산이 될까요? 전액 출자 자회사인 길조총공장과 조운그룹이 보유한 고과회사 565,438+0% 지분은 항운회사의 평가자산으로 교체된다. 교체 가격은 65,438+008,465,438+0.405,438+0.90 만원, 차이 65,438+0.69 만원으로 항운주식초점운그룹의 채무로 항운회사 산업구조와 관리구조의 전략적 이전을 실현하였다. 해운 주식 (600676)? 。

이점:

첫째, M&A 기업 사이에는 현금 흐름이 없어야 하고, 인수측은 소량의 현금만 지불하거나, 인수 비용을 크게 낮출 수 있다.

둘째, 재고 자산을 효과적으로 조정하고, 회사의 전반적인 수익에 거의 영향을 미치지 않는 자산을 제거하고, 상대방의 양질의 자산이나 자신의 업종과 매우 관련된 자산을 주입하여 기업의 경영 방향과 자산 품질을 직접 변경할 수 있으며, 기업 통제권의 변경을 포함하지 않을 수 있다.

주된 단점은 정보 교류가 불충분한 상황에서 적절한 대체 대상을 찾기가 어렵다는 것이다.

5. 홍콩 등록 후 합자 모델 회사가 홍콩에 등록된 후 국내 자산은 홍콩 회사에 합병되어 홍콩 또는 해외 상장을 위한 탄탄한 기반을 마련할 수 있다.

현재 사업이 좋지 않아 국내 은행에서 대출을 받기가 어렵다면 홍콩에 회사를 등록하고, 홍콩 회사 단위로 대출이나 수금을 신청하고, 국내 자산 (공장, 설비, 건물, 주식, 채권 등) 으로 홍콩 은행에 대출을 신청할 수 있다. ) 담보로 투자 형식으로 합자회사에 주입해 시기가 무르익으면 해외 상장을 신청할 수 있다.

이점:

첫째, 합자기업이 생산하는 제품은 국내 또는 해외 시장에 쉽게 진출해 브랜드를 만들어 더 큰 시장 점유율을 얻을 수 있다.

둘째, 홍콩회사는 글로벌 운영회사로, 등록주소는 해외에 있으며, 경영장소는 제한이 없다. 그들은 외국이나 중국 각 지역에서 업무를 전개할 수 있고, 각지에 사무실, 상무처, 지사를 설립할 수 있다.

셋째, 홍콩 회사는 수출입, 재수출, 제조, 투자, 부동산 전자, 화공, 관리, 중개, 정보, 중개, 대리, 고문 등을 할 수 있는 경영 범위 제한이 없다.

6. 지분분할은 하이테크 기업에게 허무맹랑한 상장융자를 추구하는 것보다 지분분할로 지분 교환으로 성장하는 데 필요한 피를 얻는 것이 낫다.

사실, 비슷한 관행이 서방 국가에서 흔히 볼 수 있다. 미국의 마이크로소프트조차도 이 길로 갔나요? 하이테크 기업이 상장 회사가 되기 전에 자본 파트너를 찾고 제품이나 기술을 출시하여 현실적인 이윤 수익을 실현하는 것은 거의 필연적인 과정이다.

7. 지렛대 인수 회사는 대상 회사 자산의 영업소득으로 합병 가격 또는 지불보증으로 지급한다.

즉, 인수 회사는 반드시 거액의 자금을 가질 필요는 없다 (필요한 변호사, 회계사, 자산평가사 등 비용 지불). ), 게다가 대상 회사의 자산과 영업소득을 융자보증과 상환자금원으로 하는 대출금액까지 더해서 어떤 규모의 회사도 인수할 수 있다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언) 이런 채집 방식은 조작원리상 지렛대와 비슷하기 때문에 붙여진 이름이다.

지렛대 인수는 1960 년대 미국에 출현한 뒤 급속히 발전하여 80 년대부터 유럽과 미국에서 유행하기 시작했다. 특히 레버리지 인수에는 다음과 같은 특징이 있습니다.

첫째, 인수 회사가 사용하는 자체 자금은 일반적으로 10%- 15% 사이인 총 인수 가격에 비해 미미합니다.

둘째, 인수 자금의 대부분은 대출이며, 대출자는 금융기관, 신탁기금, 심지어 목표회사의 주주일 수 있습니다 (M&A 거래의 판매자는 구매자가 M&A 자금을 할부로 지급할 수 있도록 허용함).

셋째, 대출금 상환에 쓰이는 돈은 목표회사 경영으로 인한 자금에서 비롯된다. 즉, 장기적으로 목표회사는 자신의 매가를 내야 한다.

넷째, 인수 회사는 매우 제한된 자금을 투입하는 것 외에 추가 투입의 의무를 지지 않는 반면, 대부분의 M&A 자금을 빌려주는 채권자는 대상 회사 (인수회사) 에 대해서만 클레임을 제기할 수 있을 뿐, 실제 대출자에게 클레임을 제기할 수 없습니까? 회사의 클레임을 인수하다.

사실, 대출자들은 우선 보상을 보장하기 위해 인수된 회사의 자산에 대해 안전조치를 취하는 경우가 많다.

은하수 디지털동력이 홍콩 텔레콤을 인수하는 것이 이런 자본 운영 모델의 고전적인 사례다. 슈퍼맨 이택해서가 장악하고 있는 은하수 디지털 동력은 홍콩 증권 거래소 상장된 블루칩 홍콩 통신에 비해 작은 회사일 뿐이다.

이택서는 인수한 홍콩 통신자산을 담보로 중국은행 (60 1988) 그룹 등 여러 대형 은행으로부터 대량의 자금을 모아 홍콩 텔레콤을 인수하는 데 성공했다. 이후 홍콩 텔레콤의 경영수입을 상환원으로 삼았다.

8. 전략적 제휴 모델 (Strategic Alliance Mode) 전략적 제휴는 다양한 계약을 통해 * * * 동일한 시장 및 * * * 동일한 자원 사용과 같은 전략적 목표를 달성하기 위해 강점과 위험이 공존하며 요소가 두 개 이상의 방향으로 흐릅니다

연맹을 구성하는 파트너의 상호 학습과 이전에 따라 전통적인 전략연맹은 두 가지 유형으로 나눌 수 있는데, 그들은 지식을 만드는 정도가 다릅니까? 제품 제휴 및 지식 제휴

(1) 제품 제휴

의약업계에서는 전형적인 제품 연합을 볼 수 있다.

제약 사업의 양쪽 끝 (연구, 개발 및 유통) 은 매우 높은 고정 비용을 나타냅니다. 이 업계에서 회사는 일반적으로 경쟁 업체 또는 잠재 경쟁업체가 경쟁 특성을 지닌 제품을 배포하여 비용을 절감하는 제품 제휴의 형태를 채택하고 있습니다.

이런 협력 관계에서 단기적인 경제적 이익이 가장 큰 출발점이다.

Product alliance 는 기업이 자신을 보호할 수 있는 기회를 잡도록 도울 수 있으며, 전 세계 다른 파트너와의 협력을 통해 제품을 신속하고 대량으로 판매하고 투자를 회수할 수 있습니다.

(2) 지식 동맹

학습과 지식 창조를 동맹의 중심 목표로 하는 것은 기업이 핵심 역량을 발전시키는 중요한 방법이다. 지식연맹은 한 회사가 다른 회사의 전문성을 배우도록 돕는다. 이는 두 회사가 전문성을 보완하고 새로운 교차 지식을 창출하는 데 도움이 된다

산업연맹에 비해 지식연맹은 다음과 같은 세 가지 특징을 가지고 있다.

첫째, 연합의 모든 당사자들은 더욱 긴밀하게 협력한다. 두 회사가 전문 역량을 학습, 창조 및 강화하려면 각 회사의 직원들이 긴밀하게 협력해야 합니다.

둘째, 지식 동맹의 참가자들이 더 광범위합니다. 기업은 유통업자, 공급업체, 대학 실험실과 지식 제휴를 형성할 수 있다.

셋째, 지식 동맹은 강력한 전략적 잠재력을 형성 할 수 있습니다. 지식 제휴는 한 회사가 기본 역량을 확장 및 향상시키고 새로운 핵심 역량을 전략적으로 업데이트 또는 창출하는 데 도움을 줄 수 있습니다.

더하여, 자본 가동의 실제적인 가동에서는, 위의 모양 또는 그것의 조합을 채택 하 고, 또한 외국 열거 된 회사의 자산 개편의 경험에서 배울 수 있고, 과감 하 게 각종 효과적인 가동 방법을 탐구 하 고, 자본 가동의 폭 그리고 깊이를 더 증가 하십시오.

9. 투자지주, 인수 재편 모델 상장사는 인수회사에 투자하여 상장회사 자회사에 대한 인수합병으로 재편했다.

현금과 자산주식 형태의 상대지주나 절대지주는 소량의 자본으로 다른 기업을 통제하는 나의 모든 목적을 달성할 수 있다.

항주 천목약업주식유한공사 (60067 1) 는 임안 최초의 중외합자기업 임보 인쇄회로유한회사를 회사의 69% 지분을 보유한 자회사로 재편하여 두 회사의 우세를 보완했다.

1997 년, 회사는 지역 간 자본 운영을 진행하여 출자 1530 만원 지주 황산제약총공장을 설립하여 황산천목제약주식유한회사를 설립하고 천목약업은 주식 5 1% 를 차지했다.

이런 M&A 방법의 장점은 상장회사가 투자지주를 통해 자산 규모를 확대하고, 주식 확장을 촉진하고, 자금 조달 금액을 늘리고, 최대한 활용할 수 있다는 것이다. 쉘 자원? , 초기 상장 절차 및 기업을 회피? 포장 공예? , 시간을 절약하고 효율성을 높일 수 있습니다.

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