첫째, 지분 투자법과 정책을 보완한다
다년간의 끊임없는 탐구를 거쳐 우리나라는 이미 초보적으로 인민폐 기금의 법적 틀을 형성하였으며, 본토와 외자투자기관은 인민폐 기금을 설립하고 모금하는 과정에서 기본적으로 법적 근거가 있다. 최근 몇 년 동안' 외국인 투자 창업투자기업관리조례',' 창업투자기업관리잠행방법', 신판' 회사법',' 증권법',' 합작기업법' 이 잇따라 발효되었다. 법률 체계가 완비됨에 따라 인민폐 펀드의 중국 설립과 투자에는 기본적으로 법적 장애가 없다.
외국인 투자자들에게는 어떤 법률, 행정 또는 외환규정도 그들을 너무 난처하게 하지 않고, 해외 벤처 펀드의 인민폐 기금 설립, 국내 프로젝트 투자 및 그 프로젝트가 내지에 상장되는 것을 제한한다. 내지자본시장은 이미 이익과 정책 두 방면에서 선택적 퇴출 경로가 되었다. 외화 펀드에 비해 위안화 투자는 어떤 경우에는 비준 절차를 간소화하여 관료 장애를 피하고 투자 과정을 가속화하며 외국인 투자자들이 국내 펀드만이 즐길 수 있는 빠른 행동의 장점을 얻을 수 있게 한다. 한편, 인민폐 기금은 투자자들이 해외 투자를 인민폐로 더 빨리 전환할 수 있게 해 줄 것이다. 이로 인해 인민폐 펀드는 많은 외국 벤처 투자자들의 자연선택이 되었다.
둘째, 인민폐 자금 조달 채널 확대
인민폐 기금의 빠른 발전은 모집 대상이 충분한 비축 자원과 불가분의 관계에 있다. 우리나라의 지분 투자가 발전함에 따라, 점점 더 많은 단위와 개인이 주식펀드 투자로 인한 수익을 공유하고자 하며, 이를 위해 위험을 감수할 의향이 있다. 부유한 개인, 민영기업, 사회조직뿐 아니라 이 집단에도 투자 의지가 있는 국유자산이 적지 않다. 국유기업과 정부지도기금이 참여하는 데 관심이 있다.
2008 년에는 다양한 금융자본이 지분 투자 분야에 발을 들여놓을 수 있게 되면서 벤처 투자와 사모 지분 펀드의 자금원이 크게 넓어졌다. 2008 년 3 월, 증권감독회는 권상 직접투자 시범 범위를 적당히 확대하기로 결정했고, 화태 국신 등 8 개 자격을 갖춘 증권사가 잇따라 직접투자 업무를 실시할 수 있도록 허가를 받았다. 2008 년 4 월, 전국 사회보장기금은 국가발전개혁위가 승인한 산업기금과 국가발전개혁위원회에 제출한 시장화 주식투자기금에 독립투자할 수 있도록 허가를 받았다. 2008 년 6 월 은감회는' 신탁회사 사모지분투자신탁업무운영지침' 에 대해 의견을 구하고 이미 전개된 사모지분투자신탁업무에 대한 규범과 지도를 준비했다. 5438 년 6 월 +2008 년 10 월,' 창업투자안내기금 설립 및 운영에 관한 지침' 이 출범해 지방창업투자안내기금 설립을 명확히 규범화했다. 5438+065438+2008 년 10 월, 2008 년 6 월 5438+2 월, 은감회는' 상업은행 M&A 대출 위험 관리 지침' 을 발표하여 자격을 갖춘 상업은행이 M&A 대출을 시작할 수 있도록 하여 상업은행 자금을 주식투자 분야에 투입할 수 있게 했다.
위안화 기금의 또 다른 중요한 자금원은 창업투자 유도기금이다. 국제금융위기가 발발한 이후 지방정부가 창업투자안내기금을 설립하려는 열정이 고조되면서 창업투자안내기금이 위안화 펀드의 빠른 발전을 위한 중요한 추진력이 되었다. 불완전한 통계에 따르면 현재 30 여 개 도시 이상에 창업투자안내기금이 설립되어 총 규모가 6543.8+000 억원을 넘는 것으로 나타났다. 국제금융위기가 발발하면서 주식투자시장 융자난으로 정부 창업투자유도기금의 우세는 뚜렷해지기 시작했다. 벤처 기관은 자금을 도입하는 동시에 양질의 프로젝트와 관련 지원 정책 지원도 받을 수 있다. 불확실한 상황에서 이러한 자원은 벤처 투자 기관에 더 중요하며 투자 위험을 상대적으로 줄일 수 있습니다. 따라서 벤처 가이드 펀드는 벤처 기관에 매우 매력적이다.
셋째, 인민폐 펀드 투자 출구 채널의 매력
과거 중국에서 활발했던 벤처투자기관이 직면한 것은' 쌍방 외지' 의 발전 환경, 즉 중국회사에 투자한 해외 지주회사를 통해 해외 상장퇴출을 실현하고 해외 자금을 모으는 것이다. 그러나 제한 정책의 출범과 상장비용이 늘어남에 따라 해외 상장의 난이도가 커지고 있고, 국내 자본시장의 퇴출은 국내외 투자기관의 주목을 받고 있으며, 국내 퇴출 흡인력이 커지고 있다.
현재의 금융위기의 세례를 거쳐 중국 A 주 시장은 이미 세계에서 가장 매력적인 시장 중 하나가 되었다. 국내외 투자기관들은 잇달아 중국 A 주 시장, 특히 창업판 시장의 발전 전망에 대해 낙관하고 있다고 밝혔다. 심교소 창업판 설립과 함께 위안화 펀드 투자의 퇴출 채널이 더욱 완벽해지면서 중국이나 외국인 투자자들이 위안화 펀드를 설립하는 열정이 가속화될 수밖에 없다.
피투자 기업의 경우 수년 전과 비교하면 대부분의 민영기업이 해외 상장을 택했다. 다년간의 발전을 거쳐 중국의 각 방면의 법률이 비교적 완벽해졌고, 민영기업가도 해외 상장에 대한 특별한 선호도가 없었다. 반면 중국 자본시장의 낮은 상장비용, 높은 시장수익율, 저위험, 문화법 현지화 등의 우세로 국내 상장을 회사 전략 발전의 중요한 선택 중 하나로 꼽는 민영기업이 늘고 있다.
우리나라 다단계 자본시장 체계 건설의 많은 요소 중 다른 유형의 자본시장도 질서 있게 추진되고 있다. 예를 들면 OTC,' 신삼판' 으로 불리는 대리지분 양도제도, 전국 각지의 재산권거래소가 VC/PE 투자활동을 지원하는 조치 등이 있다. 우리나라 다단계 자본시장의 성숙과 탈퇴 채널이 보완됨에 따라 점점 더 많은 국내 자금이 우리나라 VC/PE 시장에 녹아들도록 자극해 새로운 인민폐 자금의 투자 열풍을 불러일으킬 것으로 믿는다. 하지만 위안화 펀드의 급속한 발전과 함께 위안화 펀드에도 자체 문제가 있다는 것은 부인할 수 없다. 위안화 펀드의 미래 전망은 기회와 도전에 직면해 있다.
넷째, 인민폐 자금의 자금 조달 채널을 더욱 넓혀야 한다.
펀드의 유형에 따라 위안화 펀드는 순수 위안화 펀드와 해외 펀드 두 가지로 나뉜다. 이 두 펀드는 모금 자금 구조에서 개선이 필요한 문제가 있다.
순수 인민폐 기금, 즉 투자자들은 모두 국내 기관이나 개인으로부터 온 것으로, 현재 우리나라 외환자본의 엄격한 통제 하에 비교적 실현 가능하고 흔히 볼 수 있는 모집 구조이다. 위안화 자금원은 주로 사회보장기금, 국가개발은행, 지방정부, 일부 기업이 설립한 산업지도기금이다. 하지만 상업은행, 보험회사 등 금융기관과 지방사회보장기금은 아직 시장화 위안화 펀드에 투자할 수 있는 허가를 받지 못했기 때문에 합격한 성숙한 LP 는 여전히 한계가 있다.
합자기금, 즉 기금에는 인민폐 기금뿐만 아니라 일부 외화 기금도 포함되어 있다. 이런 모금 구조는 주로 일부 외국 벤처 투자 기관의 참여로 인한 것이다. 외화 자금은 주로 해외 펀드 또는 해외 벤처 투자 관리를 위한 해외 펀드에서 유래한다. 외환투자기금이 프로젝트 승인을 필요로 하기 때문에 투자경내 상장회사는 비준을 받기가 어렵고, 업계 접근 제한까지 더해져 외환자금이 국내 위안화 펀드에 진입하는 것은 매우 제한적이다. 상하이시 정부는 이미 국가외환관리국에 신청서를 제출해 푸동 신구에 등록된 해외자금 사용 제한을 취소해 해외 사모지분 투자회사가 위안화 자금을 모집하고 경내에 투자할 수 있도록 할 것을 제안한 것으로 알려졌다. 신청이 승인될 수 있다면, 해외자금이 국내 위안화 펀드 시장으로 유입되는 것을 크게 자극할 것이며, 자금 조달원도 반드시 개선될 것이다.
다섯째, 중국은 성숙하고 적절한 LP 가 부족하다.
위안화 펀드의 건강한 발전에는 시장에서 우수한 관리자 (GP) 와 성숙한 투자자 (LP) 의 협력과 신뢰가 필요하다.
현재 국내 일부 gp 는 자본이 풍부하고 배경이 두터운 조잡한 특징과 우세에 힘입어 위안화 펀드를 운영하고 있으며, 일부 gp 는 권상이나 투자은행에서 전환해 왔다. 그들 대부분은 직접 투자 경험이 없고, 성공 사례나 추적 가능한 기록이 부족하여 자신의 능력을 증명하고, LP 의 충분한 신뢰를 얻지 못하고, 관련 전문가가 부족하다.
외국 기금에서 LP 는 주로 연금 기금, 대학 기금 및 특별 투자 기금으로 구성됩니다. 현재 국내 LP 출처는 대부분 민영기업과 개인이지만 국내 LP 는 전문가에게 돈을 맡기는 데 익숙하지 않고, 투자 결정과 관리에 개입하거나 참여하려는 욕망이 있어 GP 관리의 전문성에 영향을 미칠 가능성이 높다. 일부 LP 는 공기업에서 나왔으며, 국유자본의 가치를 고려하는 것이 특히 중요하다. 이는 GP 의 투자 결정에 압력을 가하고 투자의 독립성에도 영향을 미칠 수밖에 없다. 동시에 중국의 거시경제의 빠른 발전으로 국내 LP 의 투자주기와 투자수익률에 대한 기대도 높아져 효과가 빠르고 수익이 높은 프로젝트에 투자하여 GP 의 투자 결정을 지나치게 방해하고 있다.
지분 투자는 전문적인 활동이며, 특히 벤처 투자에는 전문적인 안목과 서비스가 필요하다. 인민폐 펀드의 주요 참가자, 중국의 벤처 투자기관, 중국의 투자자, LP 는 GP 시간과 공간을 주고, GP 의 전문성을 통해 이익을 창출하고, GP 와 LP 는 모두 효율성과 감독 사이의 균형을 찾아야 한다. 그래야만 국내 인민폐 기금이 성장하고 성장할 수 있다.