이 기금은' 그리드 인터넷과 의료혼합형 사모기금 A' 로 모펀드 (FOF) 로 불린다. 모집기관은 베이징격 부신 투자상담유한회사입니다 .. 투자 문턱은 654.38+0 만 위안이다. FOF 는 사모펀드에 투자했기 때문에 자금 유동성이 비교적 높기 때문에 최소 8 년 동안 잠가야 한다 (기간에는 환매가 허용되지 않음).
내 문장 중 일부를 본 친구들은 이 칼럼이 강조해 온 가장 중요한 투자 원칙 중 하나가 비용 통제라는 것을 알고 있다. 제 생각에는, 투자자는 금융 상품을 선택, 세, clatting, 아줌마 야채 시장에 음식을 구입 하는 것 처럼 상품을 비교 해야 합니다. 재테크 상품의 비용이 너무 높으면 홍보 자료를 다시 한 번 불어라. 이성적인 투자자도 신중히 다시 사야 한다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 재테크, 재테크, 재테크, 재테크, 재테크)
위 표에는 기금 비용이 나와 있습니다. 투자자가 이 펀드 제품을 구매하려면 먼저 1% 의 구독료를 지불해야 한다는 것을 알 수 있습니다. 그가 654 만 38+0 만원을 샀다면 실제로 요청비를 공제한 뒤 99 만원 펀드만 투입한 것이다. 둘째, 기금은 모펀드와 펀드 수준에서는 관리비가 없지만 파트너십 수준에서는 매년 0.5% 의 관리비가 있다. 위탁비 방면에서 펀드와 파트너 차원의 위탁비는 연간 0.25% 로 집계됐다. 동시에 파트너 차원에서 10% 의 실적이 나뉜다.
이런 유료 구조는 좀 복잡해서 많은' 소백' 투자자들이 잘 이해하지 못할 수도 있다. 그래서 잠시 시간을 내서 설명하겠습니다. 기금의 유료 프로젝트는 기금, 모기금, 합자기업의 세 가지 개념을 포함한다. 왜 이렇게 많은 다른 단위가 관련되어 있습니까? 주된 이유는 펀드 구조가 복잡하기 때문이다.
위 그림은 기금과 관련된 법적 구조이다. 우리는 투자자들이 기금을 사고, No 를 사는 것을 볼 수 있다. 대답은 안 한다. B (위의 녹색 상자) 는 위에서 말한 "기금" 입니다. 그런 다음 A 또는 B 의 투자는 모펀드 (FOF, 위의 노란색 상자) 로 분류된다. 모펀드 위탁인은 상인 증권이고, 펀드 매니저는 격상금융이다.
그런 다음 한정된 파트너십 (위 파란색 상자) 을 통해 모기금은 서로 다른 사모기금 (예: 위 1, 펀드 2, 펀드 3) 에 자금을 투자하여 투자를 완료합니다.
일반 FOF 구조에 비해 이 구조는 두 층 더 많다. 첫 번째는 위의 녹색 부분인 인터넷과 의료의 혼합사모기금 A 와 B 입니다. FOF 구조가 간단하기 때문에 투자자는 모펀드 (위의 노란색 상자) 에 자금을 투자하기만 하면 되며, 추가 층을 추가할 필요가 없다.
다음은' 유한파트너십' 의 파란색 부분이다. 표준 모재단이 자신이 선택한 기금 (즉, 위 그림의 맨 아래 펀드 상자) 에 직접 자금을 투입하기 때문이다. 이 FOF 는 그것에 유한한 파트너십제를 더했다. 그래서 일부 투자자들을 좀 복잡하게 만들 수 있다.
왜 이 구조가 이렇게 복잡하게 설계되었는지 기금의 홍보 자료에는 설명이 없다. 많은 가능성이 있다. 더 많은 재료와 증거가 없기 때문에 여기서는 추측하지 않을 것이다. 투자자의 관점에서 볼 때, 우리는 이러한 추가 구조가 나의 투자 비용을 증가시켰는지, 내가 최종적으로 지불한 총 투자 비용이 얼마인지 알아야 한다.
위의 펀드 요금표로 돌아가면 투자자가 이 펀드를 구매하려면 1% 의 요청비, 2.75% 의 연간 관리비 (FOF+ 펀드 관리비), 30% 의 투자수익을 지불해야 한다는 것을 알 수 있습니다.
위의 비율에 근거하여, 우리는 간단한 투자자 수익 분석을 할 수 있다. 그들이 투자한 이 펀드의 수익은 매년 20% 의 미계산비용이라고 가정하고, 위에서 언급한 비용을 공제하면, 투자자가 결국 받는 순수익은 연간 1 1% 정도이고, 나머지 절반은 다른 금융기관에 의해 나누어진다. 그러나 연간 비용 전 수익률이 10% 인 경우 투자자가 최종적으로 받는 순 수익은 연간 4% 정도이며 초기 비용 전 투자 수익률의 절반도 안 됩니다. 즉, 그 펀드의 투자 수익률이 낮을수록 투자자가 결국 받는 투자 점유율이 줄어든다. 관리비, 위탁비와 같은 다른 많은 고정비용이 필수적이기 때문이다.
투자자들이 펀드에서 15% 의 연간 수익을 기대한다면, 이들 사모기금의 투자 전 수익은 최소한 30% 의 연간 수익률에 이를 것으로 예상된다. 비용이 이전 30% 에 도달했을 때만 이러한 비용을 공제하면 최종 투자자는 약 15% 의 순이익을 얻을 수 있습니다.
그렇다면 문제가 생겼습니다. 중국에 투자한 사모펀드 관리자들이 연간 30% 정도의 투자 프로젝트를 찾을 수 있을까요? 여기서 말하는 것은 진금과 은, 즉 프로젝트가 8 년 후에 퇴출될 때의 실제 투자 수익을 가리킨다.
투자자들이 사모 지분 기금의 홍보 자료를 구매하도록 독려하면, 항상 일부 신화 조성을 열거한다. 예를 들어, XX 년 전에 알리바바와 JD.COM 을 던지면 XXX 배의 보상을 받을 수 있습니다. 사후에 보니 주가가 치솟는 승자 몇 명을 뽑는 것은 어렵지 않다. 하지만 투자자들이 직면한 도전은 다음' 알리바바' 나' 징둥' 를 찾는 것이다. 이것은 완전히 다른 일이다.
격자상 재테크가 투자자에게 보낸 홍보자료에 따르면 20 16 년 말 현재 중국 사모기금은 약 2 만 8000 마리, 그 중 약 7000 마리는 투자기록만 있고, 최소한 164 1 펀드는 최소한 한 개 이상의 프로젝트를 탈퇴했다. 즉, 10% 미만의 자금만 결국 하나 이상의 프로젝트에서 탈퇴한 것이다.
물론 또 다른 현실적 요인은 사모 지분 투자가 주기가 긴 자산 범주이며 일반적으로 5 년, 7 년 이상 고정해야 한다는 점이다. 최근 7 년 동안 설립된 펀드들은 당연히 프로젝트에서 탈퇴할 가능성이 없어 투자 실적을 판단할 수 없다.
동시에, 프로젝트가 퇴출되더라도 투자자들은 여전히 펀드의 총수익을 판단하기 어렵다. 퇴출은 돈을 버는 것을 의미하지 않기 때문에 할인 양도도 퇴출이라고 할 수 있다. 이런 상황에서 투자자들은 사모기금이 투자할 가치가 있는지 판단하기 어렵다.
사모기금의 홍보 자료에서' 성공 사례' 는 펀드 매니저가 나누는 것을 좋아한다. 우리 기금은 XX 년에' 방울방울 여행',' 오늘의 헤드라인' 또는' 신기한 자전거' 에 투자하여 이 사례에서 XX 배의 수익을 거두었다. 문제는 투자자들에게 중요한 것은 네가 어떤 성공 사례를 던진 것이 아니라 너의 전반적인 표현이라는 것이다. "방울방울 여행" 에 투자하기 위해 수백 개의 프로젝트에 투자할 수 있습니다. 우리는 이러한 투자의 전반적인 성과와 성공률에 더 관심이 있습니다. 하지만 유감스럽게도 사모기금이 사모펀드에 속하기 때문에 정부 감독부의 정보 공개에 대한 요구는 그다지 엄격하지 않기 때문에 펀드 매니저 자신 외에는 이 방면의 정확한 정보를 얻을 수 있는 사람이 거의 없다. 이 문제에 대해 이 칼럼 역사 문장 사모 지분 투자에 대한 일반적인 오해 (/p/? Refer=wzjevidence) 보다 자세한 분석이 있습니다.
그렇다면 투자자들이 처음에 물어본 질문으로 돌아가면, VC FOF 와 같은 중앙화된 벤처 투자는 원금을 잃을 확률이 높습니까? 사모지분 투자는 고위험한 투자로, 한번도 보장해 본 적이 없기 때문에 결국 원금을 배상할 가능성이 있다. 사실, 기금의 홍보 자료에는 백지 흑자가 또렷하게 적혀 있다.
펀드 매니저는 펀드 재산 중 인수자금 원금이 손실되지 않는다는 보장도 없고, 일정한 이윤과 최저수익도 보장하지 않는다.
투자자들이 처음부터 일정한 이익 마인드로 이런 펀드를 구매한다면 결국 투자 적자를 당하게 될 것이며, 이는 노아의 부의 유칼립투스 사건과 같은 스캔들을 초래할 가능성이 높다. 이 사건의 경위는 역사 문장' 반얀 트리 사건: 노아의 부가 유죄인가? "(/p/).
그렇다면 이런 모펀드에 투자하는 것과 고정수익류 신탁의 평균수익과 비교하면 어떨까? 신탁투자에 대한 투자자의 수익 기대에 달려 있다. 신탁투자의 예상 수익이 연간 10% 정도라고 가정하면, 위의 계산에 따르면 사모펀드의 선행 비용 수익은 연간 20% 정도에 달해야 한다. 그렇지 않으면 결국 투자자들을 실망시킬 수 있다. FOF 에 투자한 펀드 매니저가 20% 이상의 투자 수익을 거둘 수 있을지는' 도박' 과 불확실성으로 가득 찬 문제다. 투자자와 FOF 관리자의 운에 크게 좌우된다. 중국에서는 개인 FOF 가 과거의 모든 펀드의 실제 수익을 공개하려 하지 않습니다 (비용 공제 후). 때로는 발표해도 몇 가지 좋은 사례를 선별적으로 골라서 여러분과 함께 나누기도 합니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 예술명언) 따라서 투자자들은 이러한 fof 를 선택하고 비교할 때 과거의 실제 수익과 증거에 근거하여 분석할 수 없고, 단지 운에 맡기는' 맹선' 일 뿐이다.
동시에, 투자자들은 유동성이 어떤 투자자에게도 매우 중요하다는 것을 이해해야 한다. 이 돈이 일단 이런 펀드에 투입되면 향후 8 년 동안 사용할 수 없다. 따라서 재력이 부족하거나 미래 자금에 대한 수요가 불분명한 투자자에 대해서는 이런 투자로 인한 위험을 반복해서 상기시켜야 한다.
친구가 있을 수 있습니다, "당신은 위에서 언급 한 요금, 그냥 가족이 아니라고." 사모 FOF 라면 그 요금은 기본적으로 똑같다.
현재 국내에서는 확실히 이런 상황이다. 이는 중국 투자자들이 사모펀드에 투자하기 전에 알아야 할 위험이기도 하다. 즉, 당신이 투자한 것은 투명성이 낮고 유동성이 떨어지며 비용이 많이 드는 제품이라는 것이다. 마지막으로 투자자로서 돈을 벌 것인지의 여부는 운의 성분이 매우 크다. 바로' 운에 맡기는 것' 이다. 물론, 그렇다고 해서 이 사모 fof 가 돈을 벌지 못하거나 투자자에게 적합하지 않다는 뜻은 아니다.
차분하게 말하자면, 격자와 같은 제 3 자 재테크 기관과 FOF 매니저는 사모펀드에 대해 아무것도 모르는' 소백' 투자자들에 비해 어느 정도 우세하다. 적어도 이러한 FOF 관리자는 선택한 펀드 매니저 (GP) 에 대해 잘 알고 있으며, 보다 정확한 판단을 내리는 데 도움이 되는 데이터와 정보가 있습니다. 이 정보가 없다면, 문외한 투자자는 펀드의 명성에 따라서만 구매할 수 있을 것이다. 삼나무, IDG 등 거물급 펀드는 들어보셨기 때문에 살 때 더욱 안심할 수 있습니다. 하지만 문제는 이 거물급 펀드 회사들이 종종 많은 펀드를 발행하는데, 각 펀드마다 다르다는 것이다. 때때로 한 펀드 매니저가 여러 개의 펀드를 관리해야 하기 때문에 펀드마다 실적이 크게 다르다. 이 문제에 대해 이 칼럼 역사 문장' 베인 자본이 돈을 벌 수 있을까? (/p/) 보다 자세한 분석이 있습니다.
이런 정보가 극도로 비대칭적인 상황에서 FOF 를 통해 이런 사모펀드에 투자하는 것은 투자자들이 명백히 터무니없는 펀드를 선별하는 데 도움이 된다. 그러나 이 세상에는 무료 점심이 없다. 만약 우리가 FOF 매니저에게 의지하여 펀드 매니저를 선별하는 것을 돕고 싶다면, 투자자도 일정한 비용을 지불해야 한다. 최종 투자자들이 이러한 비용을 공제한 후의 예상 투자 수익을 얻을 수 있을지는 별개의 일이다. 투자자들은 받은 정보를 종합적으로 고려하고, 독립적으로 생각하고, 펀드 판매원이 자신의 감정에 미치는 영향을 걸러내고, 냉정하고 이성적인 판단을 내려야 한다.
모두에게 도움이 되기를 바랍니다.
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