비상 사태가 투자 옵션에 미치는 영향

광업 프로젝트는 투자 주기가 길고 투자액이 큰 경영 사업이다. 동시에, 일부 국가의 정치 정세, 경제 환경, 시장 환경은 광업 투자 프로젝트의 정상적인 발전에 직접적인 영향을 미친다.

(1) 광업 투자의 옵션 특성

모 기업이 해외 광산자원 개발을 위한 투자 기회에 직면해 있다고 가정해 봅시다. 투자 프로젝트가 건설 기간부터 운영 기간까지 전체 과정에서 다음과 같은 몇 가지 실제 옵션이 있을 수 있습니다. 이러한 실제 옵션의 존재는 관리자의 경영 유동성과 전략적 적응성을 효과적으로 높일 것이다.

1) 투자 옵션 연기. 광업 투자는 많은 불확실성의 영향을 받는다. 이러한 불확실한 변수에 대한 실제 정보를 얻기가 어렵기 때문에 대규모 투자는 연기될 수 있습니다. 이것이 소위 연기투자 옵션입니다. 따라서 현재 시간이 0 이고, 향후 언제든지 T, 프로젝트의 예상 순 현금 흐름의 현재 가치 합계가 Vt 이고, 프로젝트 투자의 현재 가치 합계가 I 인 경우 이연 투자 옵션의 가치는 max(0, Vt-I) 입니다. 기업의 경우 임대 또는 통화 계약을 통해 이연 투자 옵션을 구축할 수 있습니다.

2) 확장 옵션. 프로젝트 기간 동안 광산품 시장이 예상보다 훨씬 낫다는 것을 알게 되면 투자 계획을 가속화하거나 확대하는 것을 고려해 볼 수 있다. 예를 들어, IE 를 늘려 프로젝트의 가치를 x% 증가시킬 수 있습니다. 이것이 바로 확장 옵션입니다. 확장 옵션은 실제로 증액 옵션으로 볼 수 있으며, 그 행권 가격은 추가 투자입니다. T 순간 항목의 가치가 Vt 인 경우 확장 옵션의 행권 값은 MAX (0,x% VT-IE) 입니다. 즉, 확장 옵션이 있는 투자 프로젝트는 Vt 가치 기반 프로젝트에 향후 추가 투자를 할 수 있는 확장 옵션을 더한 것으로 볼 수 있습니다.

3) 축소 옵션. 축소 옵션의 역할은 확장 옵션과는 정반대로 실제 시장 상황이 예상보다 나쁠 때 원래 계획한 투자 규모를 줄인다. 이에 따라 일부 투자 Ic 를 절약하고 프로젝트 가치도 기존 Vt 에서 C% Vt 축소 옵션의 가치를 max(0, Ic-c%Vt) 로 낮췄습니다. 즉, Ic 가 프로젝트 가치보다 크면 c%Vt 를 줄이면 기업은 하락권을 행사하여 프로젝트를 축소하기로 결정했습니다. 그렇지 않으면 프로젝트가 계획대로 진행됩니다.

4) 중지 옵션. 광산품 시장이 일시적인 쇠퇴를 보이면 채굴로 인한 현금 흐름이 가격 하락으로 인한 변동 비용을 보상하기에 충분하지 않을 경우, 광산업체들은 잠시 채굴을 중단하고 광산품 시장 가격이 반등할 때까지 기다렸다가 다시 착공할 것이다. 그러나 프로젝트 일시 중지 및 재시작 과정에서 해당 비용 요소도 간과해서는 안 됩니다. 프로젝트 수명 주기의 모든 연도 T 에 대해 해당 연도 프로젝트의 예상 수익이 r t 이고 해당 원가가 CT 이고 중지 비용을 무시하는 경우 중지 옵션을 기업이 가격 CT 를 실행하여 프로젝트 예상 수익 Rt 를 얻을 수 있는 옵션으로 간주할 수 있습니다. 분명히 Rt 가 Ct 보다 큰 경우 (수익이 비용보다 큰 경우) 는 옵션 실행 시 max(0, Rt-Ct) 의 가치를 갖는 기업 실행 옵션의 전제 조건입니다.

5) 옵션을 취소합니다. 기권이란 프로젝트 건설 과정이나 수명 주기 동안 기업이 실제 경영 성과에 따라 투자를 포기하거나 프로젝트 자산의 잔여 가치를 매각하거나 다른 가치 있는 프로젝트로 전환하는 것을 말합니다. 따라서 옵션을 포기한다는 것은 프로젝트가 중도에 포기된다는 것을 의미한다. 프로젝트 가치가 Vt 이고, 프로젝트 자산이 그가 사용하는 잔여 가치 또는 가치 A 로 전환된다고 가정하면, A 가 프로젝트 가치의 Vt 보다 클 때 포기 옵션이 실행됩니다.

6) 기업 성장 옵션. 기업 성장 옵션은 이 프로젝트와 기타 가치 있는 프로젝트가 가치 사슬을 형성한다는 것을 의미하므로 이 프로젝트의 구현은 기업의 미래 발전을 위한 더 넓은 공간과 기회를 창출할 수 있습니다. 예를 들어, 석탄 통합 기업의 경우 석탄 개발 프로젝트에 대한 투자를 고립적으로 보면 비용이 많이 들기 때문에 매력이 없습니다. 그러나 전략적 관점에서 볼 때, 프로젝트 구현은 관련 발전 부문의 생산 비용을 절감하고 해당 수익을 증가시켜 시장에서 회사의 경쟁력을 크게 높일 수 있습니다. 따라서 일부 광업 투자 프로젝트의 경우 프로젝트의 가치는 자체 순 현금 흐름이 아니라 기업에 제공되는 향후 성장 기회에 따라 달라집니다. 옵션 분석의 관점에서 볼 때, 기업 성장 옵션은 옵션, 즉 다른 프로젝트의 복합 옵션에 속합니다.

(2) 광업 해외 투자의 각종 돌발 사건.

법적 문제. 외국 광업 투자는 투자국의 법적 문제에 특별한주의를 기울여야 한다. 잘못 처리하면 일련의 갈등과 갈등을 일으킬 수 있다. 예를 들어 우리 나라의 한 회사, 페루 철광, 노동자 파업이 빈번하다. 그 이유는 당시 현지 노동자 복지, 노동보장, 노조조직 등 관련 법률제도를 이해하지 못한 채 기업노조와 최대 35 건의 복지조항 계약을 체결했기 때문이다. 회사 비밀철광 전체 직원 및 가족 무료 의료, 무료교육, 무료거주, 무료수전 등이 기업 불황 이후 노동자 파업, 기업 단종 등의 사건이 빈발했기 때문이다.

또한 투자국의 환경 보호법에 특별한주의를 기울여야한다. 1993 년 중국의 한 광업회사와 브라질의 한 기업이 브라질 벨로올리장트에 합작하여 소형 제철소를 설립했다. 브라질의 철광 자원이 풍부하고 삼림 면적이 넓다는 점을 감안하면 숯으로 철을 제철하기로 결정하고 1t 선철은 목재 5m3 를 소비하기로 했다. 제철소가 완공되자마자 브라질 국회는 삼림자원을 보호하는 법을 통과시켜 함부로 나무를 베는 것을 금지하였다. 제철소는 단번에 에너지를 잃었고, 브라질은 초탄과 숯이 부족해 제철소가 부득불 폐기해야 했기 때문에 기업에 막대한 손실을 입혔다.

계약 문제. 외국에서 광산을 개설하는 데는 소재국 법과 관련된 문제가 많다. 국가의 법률을 완전히 이해하지 못하거나, 체결된 계약 조항이 엄격하지 않거나, 쌍방이 효과적으로 소통할 수 없다면, 앞으로의 경영에 많은 번거로움을 초래할 수 있다. 예를 들어, 중국의 한 회사는 654.38 달러+0 억 2 천만 달러에 페루의 철광을 매입하고 3 년 안에 매년 5 천만 달러를 더 투자하여 광산 개발을 하겠다고 약속했다. 계약이 발효되고 광산이 생산에 투입된 후 회사도 일정 자금을 투입했지만 페루 측은 중국이 나서서 약속을 이행하지 않고 광산을 회수하겠다고 밝혔다. 페루가 언급한 연간 5000 만 달러의 투자는 페루 밖에서 해외로 송금해야 하고, 이윤을 그 경내에 재투자하는 것은 무효이기 때문이다. 기업의 이윤이 페루로 먼저 송금된 뒤 국외환에서 오더라도 효과가 있다. 수강은 당시 이것을 주의하지 않았다. 외환이 페루에서 송금되었기 때문에 페루는 홍리세를 받을 수 있었다.

(3) 돌발 사건이 광업 옵션 투자에 미치는 영향에 대한 이론적 분석.

광업 투자 프로젝트는 시장 요인과 비시장 요인을 포함한 많은 불확실성의 영향을 받아 광업 투자에 큰 투자 위험을 초래합니다. 우리는 경제 환경의 변화, 정책 요인, 신기술 출현 등을 포함한 이러한 비시장 불확실성을 돌발성 요소라고 부른다. 돌발 사건은 무작위이며 광업투자 프로젝트 투자 가치의 무작위 과정은 다음 공식으로 나타낼 수 있다.

Dv = (r-δ) VDT+σ vdz+vdq (8.10)

여기서 r 은 무위험 이자율입니다. δ는 시장 위험 프리미엄입니다. σ 투자 가치의 변동성입니다. Dq 는 돌발 사건이 투자 가치에 미치는 무작위 영향이며 평균 도착률이 λ인 포아송 과정이다.

많은 돌발 사건은 예상할 수 있지만, 그들의 도착 시간은 무작위이다. 돌발 사건이 광업 투자 가치에 미치는 영향은 긍정적이거나 부정적일 수 있다. 그것의 발생 확률은 각각 π와1-π이다. Dq 가 투자 가치에 미치는 영향은 백분율 값 θ로 나타낼 수 있습니다. Dq 가 다른 값 θ에 나타날 확률 p 는 다음과 같습니다