2006 년 이후 보감회는 보험자금 운용에 관한 일련의 정책을 내놓아 보험기관이 채권, 지분 등을 통해 인프라 프로젝트에 투자할 수 있도록 지원했다. 현재 보험자금 주요 간접투자 인프라 프로젝트: 보험자산관리사 등 전문관리기관은 수탁자로서 신탁투자계획 설립을 시작해 보험회사에 자금을 모집하고 기반시설 프로젝트에 투자하고 있다.
지금까지 보험기관은 채권 투자 계획, 지분 투자 계획, 프로젝트 자산 지원 계획 등의 투자 계획을 발동하여 각종 인프라 프로젝트에 1 조 위안을 넘는 투자를 누적했다. 주요 투자 사업으로는 중석유 서동수송, 남수북조, 경해고속철도 등 국가 중대 공사와 도시궤도교통, 보장성 안거공사, 판자촌 개조 공사 등 주요 민생공사가 있다. 채권투자 계획은 이미 기업연금, 은행재테크기금 등 보험업 외 자금 배분의 중요한 금융상품으로 발전하여 일부 보험자산관리회사의 핵심 업무와 중요한 수입이익의 원천이 되었다.
앞으로 상당히 긴 기간 동안 중국은 여전히 빠른 발전의 중요한 전략적 기회에 처할 것이다. "일대일로（중국이 추진 중인 신 실크로드 전략）" 국가 전략은 적극적으로 추진되고, 산업화, 정보화, 도시화, 농업 현대화의 급속한 발전, 자본 집약적인 인프라 프로젝트 투자 규모가 크며 중장기 투자 자금에 대한 수요가 크다. 은행, 증권, 신탁 등 금융부문보다 보험업계는 기간이 더 길고 공급이 안정적이며 자본 비용이 더 합리적인 거액의 자금을 제공할 수 있으며, 조건부로 경제의 새로운 정상 하에서 장기 투자자금의 중요한 원천 중 하나가 될 수 있다.
외부 환경의 과제
외부 투자 환경에서 보험 기관의 투자 인프라 프로젝트는 여전히 몇 가지 과제에 직면해 있습니다.
첫째, 지방 정부의 부채 위험이 두드러진다.
현재 지방정부 융자 플랫폼은 인프라 프로젝트의 주요 투자 융자 주체로 플랫폼 채무 융자 위주의 인프라 투자 융자 모델을 이어가기 어렵다. 대부분의 플랫폼은 주로 인프라, 캠퍼스 건설 등 보상 주기가 긴 공익성 또는 준 공익성 프로젝트에 종사한다. 프로젝트와 회사의 경영 현금 흐름으로는 대출금을 상환하기 어렵고, 자금 사슬을 유지하는 것은 주로 토지재정에 의존한다. 지방재정이 제공하는 각종 명시적 또는 암묵적 보증은 보험자금을 포함한 각종 사회자금이 플랫폼에 융자를 제공하는 주요 동기다.
장기적으로 지방재정수입이 하락세를 보이고 있어 지방정부의 상환능력이 더 떨어질 수 있다. 일부 지방정부의 계약정신과 신용의식이 옅고 상환 의지가 낮다. 심지어' 신관이 낡은 빚을 인정하지 않는다',' 대출금을 갚는다',' 행정수단을 통해 플랫폼 채무를 회피하는 현상' 까지 나타났다.
일부 지역 지방정부는 여러 융자 플랫폼을 통해 거액의 채무를 거론하고, 새롭고 오래되어 더욱 심각하며, 플랫폼 간 상호 담보를 하고 있다. 일부 도시에서 갚아야 할 채무의 본익은 이미 그 가처분할 수 있는 재정 자원의 총량을 훨씬 초과했다. 최근 몇 년 동안 2, 3 선 도시 토지 양도 순이익이 전반적으로 크게 하락하여 토지 재정이 이어지기 어려워 지역 투자 위험이 점차 드러나고 있다.
둘째, 지분 투자 권리 보호 메커니즘은 구현하기 어렵다.
2007 년, 핑안 자산이 지분 투자 계획 수립을 개시하여 보험자금을 모금하여 경해고속철도주식유한회사 제 2 대 주주가 되어 이사, 감사를 임명했다. 베이징-상하이 고속철도는 거버넌스 구조, 관련 거래, 핵심 자산 부문 등에 문제가 있어 베이징-상하이 고속철도의 발전 품질과 운영 효율성에 영향을 미쳤다. 베이징-상하이 고속철도는 양질의 자산 회계 보고서로서 연년 적자로 보험 등 사회자본의 투자 열정을 크게 손상시켰다.
셋째, 지원 정책이 부족하다.
예를 들어, 보험 자금 지분 투자 계획의 수익은 대상 회사의 세후 분배 수익이므로 기업 소득세를 면제해야 한다. 그러나 현행 세법 규정이 뒤처져 실제로 보험사들은 중복 과세 문제에 직면해 보험자금의 투자 수익과 투자 적극성에 심각한 영향을 미쳤다. 또 부동산 투자 계획의 자산 담보, 담보등록제도가 명확하지 않아 국내 대부분 지역에서는 부동산 담보, 담보등록을 할 수 없어 투자계획의 위험관리와 권익 능력을 심각하게 제한하고 있다.
규제 정책 제한
규제 정책의 관점에서 볼 때, 20 12 년 6 월에 도입된 일련의 규제 정책은 창업 투자 계획의 운영 공간을 크게 넓혔고, 정책 효과는 이미 나타났다. 시장 주체가 반영한 상황으로 볼 때, 감독 정책을 더 수정해야 한다. 현재 눈에 띄는 문제는 다음과 같습니다.
첫째, 규제 정책의 입법 수준이 너무 낮다.
현재 투자 계획은 주로 부서 규정과 규범성 문건을 위주로 하고 있으며, 또 일부 비공식적인 규제구도 있어 상위법의 지지가 부족하다. 규제 정책은 미시적 구체적 사안에서 지나치게 세밀하고 엄격하며, 개정이 시기적절하지 않고 제도 유연성이 부족하여 보험 자산 관리 회사의 제품 혁신 공간을 제한한다.
둘째, 투자업계의 범위가 좁다.
규제 정책은 교통, 통신, 에너지, 시정, 환경 보호 등 5 개 투자가능 업종을 제한하여 실물경제 중점 투자업계와 일치하지 않는다. 기존 투자 계획은 주로 교통, 에너지, 부동산 분야에 집중하여 총량의 90% 이상을 차지한다. 국가통계청이 발표한 20 13 년 업종별 고정자산 투자에서 투자액 상위 5 위 업종은 각각 제조업, 부동산업, 교통운송창고 및 우편업, 수리환경 및 공공시설 관리업, 전기, 열, 가스 및 수산업, 공급업이다.
셋째, 외부 증신에 크게 의존한다.
감독 정책의 요구에 부합하여 신용 증급을 피하는 지급 주체가 적다. 20 13 년 중국 500 대 기업 순위에 따르면 연간 영업소득이 500 억원 이하인 회사는 100 개 미만이고, 일부 회사의 순자산은 300 억원 미만이며, 규제 요건을 충족하지 못한다. 이런 식으로, 대부분의 채권 투자 계획은 매우 강한 외부 증신을 필요로 하며, 융자 주체의 융자 비용을 크게 증가시켜 신용자질이 좋은 융자 주체에 돌출 효과를 초래한다. 한편으로는 전문 규제 기관이 양질의 지급 주체를 선택할 수 있는 공간을 줄이고 투자 계획의 시장 경쟁력을 낮췄다. 반면에 채권 투자 계획의 첫 번째 상환원은 보편적으로 약해 잠재적 위험을 형성하고 있다.
시장 주체 문제
시장 주체의 관점에서 볼 때, 보험 기관이 인프라 프로젝트 투자에 참여하는 데는 몇 가지 두드러진 문제가 있습니다.
첫 번째는 산업 문화의 제약입니다.
보험업계는 장기적으로 프런트 엔드 판매를 중시하고, 현재의 인센티브를 강조하며, 능력 건설을 무시하는 문화적 결함이 있다. 보험 자산 관리 제품 분야에 대한 부정적인 영향은 저가 경쟁과 동업 경쟁 프로젝트, 투자 협정 비표준 및 법적 위험, 고액의 당기 인센티브로 업계의 제한된 전문가를 다투는 것, 후속 관리 및 위험 통제를 소홀히 하는 것, 업무 확대에 급급하여 능력 건설, 위험 통제 및 투자 후 관리를 무시하는 것으로 나타났다.
둘째, 투자 관리 능력이 보편적으로 부족하다.
현재 보험자금 투자 인프라 등 주요 종목은 투자 방식이 단일하고, 투자주기가 짧으며, 혁신의식이 강하지 않고, 전문팀이 상대적으로 분산되고, 투자 위험 통제력이 강하지 않다는 특징이 있다. 중점 인프라 프로젝트는 자금 수요가 많고, 투자 주기가 길고, 법적 문제와 투자 위험이 많고, 조정 관리 비용이 높고, 투자 위험은 통제하기 어렵다. 업계의 역량을 모아 중대 프로젝트에 연결하고 전문 관리 기관의 투자 능력을 높여야 한다.
셋째, 보험 기금 부채 비용은 해마다 증가하고 있습니다.
최근 몇 년 동안 보험과 금융기관, 권상, 기금, 신탁, 은행 재테크 등의 제품과의 경쟁이 심화되면서 보험 상품의 채널 판매비와 부채 비용이 높아졌다. 투자계획에 대한 보험자금의 수익률이 기업연금과 은행재테크 상품을 제치고 투자계획을 통해 인프라 프로젝트에 투자하는 보험자금의 능력을 제한한다. 투자 계획의 수익률이 부채 비용을 충당할 수 없기 때문에 일부 중소보험사들은 고위험 고수익의 신탁계획에 대량으로 투자하여 큰 위험을 숨기고 있다.
혁신 경로에 대한 고찰
첫째, 보험 기관은 역량 강화를 강화해야합니다.
보험자금은 보험회사의 부채로서 보험배상이나 지불의무를 이행할 수 있도록 하는 준비금이며 중산층의 위험준비금과 구호금이다. 보험금은 신탁, 사설은행, 사모기금 등 고순고객을 겨냥한 금융상품보다 투자 안전을 중시한다. 인프라 프로젝트 투자 규모, 회수 기간이 길고 자산 유동성이 떨어지며 정보 투명성이 낮기 때문에 투자 위험이 크다. 이에 따라 보험자금 투자 인프라 프로젝트의 투자 관리 능력에 대한 요구는 주식 채권 등 공개 거래 품종보다 훨씬 높다.
투자 위험을 효과적으로 관리하기 위해 전문 규제 기관은 프로젝트 예비, 실사, 신용 등급, 프로젝트 평가, 거래 구조 설계, 의사 결정 승인, 조직 구현, 제품 판매, 후속 관리 등 주요 업무 분야에 강한 전문 수준을 갖추어야 합니다. 프로젝트 투자, 법률, 회계, 감사, 자산 평가, 신용 등급 균형 잡힌 운영 메커니즘을 구축하여 개인의 전문 능력과 비즈니스 자원을 줄일 수 있습니다. 보험 자산 관리 기관은 전문화 운영을 실현하고, 합리적인 조직 구조를 구축하고, 전문적인 운영 프로세스를 설계하고, 전문 인력과 자원을 축적하고, 투자 관리 능력과 위험 관리 수준을 효과적으로 높여야 합니다.
둘째, 보험기관은 업무 혁신을 강화해야 한다.
최근 몇 년 동안 보험자산관리회사는 준표준화 채권투자계획 금융상품을 대대적으로 발전시켜 팀을 단련하고 업무자원을 축적하며 판매 채널을 구축했다. 지방정부 채무의 규범 관리에 따라 지방정부의 암묵적 보증과 강성 지불이 점차 깨지면서 지방융자 플랫폼은 변화와 분화에 직면해 있다. 재정부, 국가발전개혁위 등은 정부와 사회자본 간의 공적 협력 (PPP) 을 적극 추진하고 있다. 가격 조정 메커니즘이 상대적으로 유연하고 시장화 정도가 상대적으로 높으며 투자 규모가 상대적으로 크고 수요가 장기적으로 안정되는 등의 특징에 부합하는 경영과 준경영인프라 프로젝트가 앞으로 주로 PPP 를 통해 융자될 것으로 예상된다.
보험 자금은 이러한 변화에 적응해야 하며, 투자 계획의 발전 초점을 회사 융자 또는 플랫폼 융자에서 프로젝트 융자, 혁신적인 거래 구조 및 제품 형식으로 적시에 전환해야 합니다. 프로젝트 자체의 운영 수익을 지급 자금원으로 사용하여 은행 보증 등 외부 증신에 대한 의존도를 줄입니다. 투자 계획을 통해 양질의 투자 프로젝트를 직접 연결해 투자 기간은 프로젝트 회수 기간과 일치하고, 부채 상환 스케줄은 프로젝트 영업 현금 흐름의 순 금액과 일치합니다. 이에 따라 지급 주체의 재융자 위험과 보험자금의 재투자 위험을 줄이고 보험자금을 충분히 활용해 중장기 안정투자자금의 비교 우위를 확보할 수 있다.
셋째, 보험업계는 인프라 건설을 강화해야 한다.
첫째, 무역 협회는 더 큰 역할을 할 필요가 있다. 중국 보험자산관리협회가 설립돼 채권투자계획 등 금융상품의 등록과 검사는 주로 업계협회가 부담하고, 감독부는 체계적인 지역위험예방에 더욱 집중할 예정이다. 산업협회는 지속적으로 자체 건설을 강화하고, 권리 보호, 서비스, 혁신, 자율기능을 충분히 발휘하며, 시장 질서를 적극적으로 유지하고, 산업 규범의 발전을 촉진해야 한다.
두 번째는 가능한 한 빨리 투자 계획 거래의 청산 플랫폼을 구축하는 것이다. 투자 계획의 개인화된 특징, 정보 공개 부족, 유동성 저하, 시장화 가격 책정 및 가치 평가 메커니즘이 부족하기 때문에 해당 시장 인프라를 구축해야 할 필요성이 절실합니다. 포함: 자산 거래 장소 설립 또는 선택, 자산 유동, 재고 활성화 제품 등록 확인을 위한 전문 기관이 있어야 하며, 등록 센터 및 업계 관리 플랫폼을 구축해야 합니다. 정보 공개 제도가 관련 이익 주체에 대한 구속력을 강화하고 정보 공개의 적시성, 연속성 및 포괄성을 지속적으로 높인다.
셋째, 산업 모펀드를 설립하다. 업계 모 펀드 투자 중대 인프라 프로젝트를 설립함으로써 보험업계는 업계 플랫폼과 회사 플랫폼 2 급 전문 투자 관리 플랫폼을 구축하고, 업계 역량을 총괄하며, 업계 전체 투자 능력과 위험 관리 수준을 높이는 동시에 투자 분산을 효과적으로 실현하고 투자 위험을 완화할 수 있습니다.
마지막으로, 감독 방식과 메커니즘을 더욱 개선하다.
"프런트 엔드 해제, 백 엔드 관리" 의 전반적인 요구 사항에 따라 보험 자금 운용 감독을 강화 및 개선하고 위험을 예방하고 해결하며 업계의 건강한 발전을 촉진합니다.
첫째, 규제 정책을 개선하십시오. 시장 주체를 존중하고, 업계 혁신을 장려하고, 시장 상황과 발전 요구에 따라 규제 정책을 적시에 개정, 통합 및 간소화하여 규제 효율성과 유연성을 높입니다. 정책 차원에서 보험 기관이 투자 공간을 넓히고, 투자 도구를 풍부하게하고, 위험 통제를 강화하고, 투자 위험을 통제할 수 있도록 지원합니다.
두 번째는 배합 정책을 개선하는 것이다. 국토, 주택 건설, 금융, 세무, 환경 보호 등 부서 및 지방정부와의 소통을 적극 강화하여 관련 부처가 가능한 한 빨리 보험자금 투자 인프라 프로젝트를 지원하는 보조정책을 내놓도록 추진하다.
셋째, 위험 통제를 강화하십시오. 보험 자금 투자 위험을 지속적으로 모니터링하고, 보험 자금의 안전을 보장하며, 체계적이고 지역적 위험이 발생하지 않는 최종선을 지킵니다.