社保基金籌資渠道單壹、覆蓋面窄、基金規模不足等問題已成為我國社會保障體系完善的主要障礙。為確保社會保障體系的正常運行，必須拓寬籌資渠道，彌補資金缺口，采取多元化的資本運作方式。

（壹）多元化籌集社會保障資金，建立健全社會保障體系。

1.采取金融措施彌補歷史債務形成的隱性債務。

首先，調整財政支出結構，提高社會保障支出在整個預算支出中的比重，彌補基金缺口。其次，通過國有資產變現融資。由於當前國有資產本身的壹部分來自養老金的積累，因此將壹定份額的國有資產劃撥給社保基金具有內在的合理性和可行性。最後，發行長期債券進行融資。通過擴大國債規模，可以吸收和消化養老保險的歷史債務，從而使隱性政府債務顯性化，既體現了代際公平，又不會因養老保險基金籌集方式的轉變而給某壹代人造成福利損失。

2.通過稅收渠道增加社會保障基金的來源。

從長遠來看，及時征收社會保障稅是籌集資金的最佳途徑。社會保障稅具有穩定性和合法性，是社會保障資金的理想來源。政府也可以根據經濟發展的需要改變社會保障稅率，發揮其穩定經濟運行的調節作用。在社會保障稅尚未開征的情況下，我們可以暫時發揮其他稅種的輔助作用，特別是那些具有收入分配功能的稅種作為社會保障資金的補充來源。目前，通過加強個人所得稅的征收，可以將部分個人所得稅作為社保收入接受。遺產稅和資本利得稅也可以成為社會保障基金的來源。此外，在現有消費稅的基礎上，可以對壹些非常高端的消費品征收社會保障特別消費稅。

3.擴大社會保障覆蓋面，增加籌資收入。

完善相關法律法規，將社會保險費征繳範圍擴大到城鎮各類企業，所有參保單位都要按規定按時足額繳納養老、失業和醫療保險費。可以選擇覆蓋進城務工人員。改革開放以來，進城農民工成為提高我國城鎮化水平的基本力量。但是，由於各種原因，他們沒有被納入城市社會保障體系，其他因素導致農民工仍然處於流動狀態，這嚴重阻礙了中國城市化水平的進壹步提高。

加強養老保險基金籌集和運營監管。

隨著市場經濟的逐步發展，立法已成為養老保險制度順利實施的關鍵，保障項目、保障水平、籌資方式和管理服務方式都必須由法律加以規範。因此，我國應盡快制定養老保險相關法律，以立法形式明確經濟主體承擔養老保險基金的義務和責任，使養老保險有法可依。

除了建立完善的法律體系外，還應建立強有力的社會監督。為確保收入穩定增長，參保企業上報的數據要經過勞動和稅務部門審核，結合企業所得稅稅前管理和借助稅務部門優勢進行個人所得稅管理，依法核定繳費基數並增加繳費金額。此外，隨著經濟的發展和物價的變化，應規範養老基金支出的日常調整機制，並根據通貨膨脹指數建立國際通行的養老金調整制度。

（三）積極探索新的投資渠道，使社會保障基金成為宏觀調控的重要機制。

1.持有國有企業股份，參與國有企業所有制改革和公司治理改革。

社保基金持有國有企業股份主要可以達到三個效果。第壹，由於社會保障基金的公共所有權，不會有國有資產流失。第二，原有的計劃體制導致國有企業退休員工和即將退休員工的養老金被轉換為國有資產，將部分國有資產劃撥給社保基金法人實際上是名義上屬於國家的那部分財富。返還給社會保障基金的受益人。第三，社保基金建立了基金法人、管理人、托管人和出資人的結構體系，政府和公眾形成監督組織。有利於確保國有資產保值增值和國有企業管理體制改革。

2.參與住房融資，發揮資金跨期配置作用。

在中國住房制度改革的過程中，需要大規模的住房貸款作為支撐。目前以公積金貸款為主、商業貸款為輔的做法，難以從根本上解決房改融資問題。因為商業銀行吸收的存款期限最長不超過五年，如果商業銀行大量增加住房貸款，資產的流動性將大大降低，資產負債的時間結構將不合理。因此，有必要為購房資金開辟新的融資渠道，以免將來嚴重限制住房融資並增加銀行的經營風險。

我們可以借鑒新加坡中央公積金制度的經驗，讓養老基金參與住房金融行業，因為養老基金的長期性質可以完全解決商業銀行參與住房金融帶來的“資金短長用”問題。另壹種方法是實施住房抵押貸款證券化，使養老基金等長期社會保障基金可以投資於住房抵押貸款證券。實施住房抵押貸款證券化可以將不可出售的銀行資產轉化為可在市場上交易的證券，這不僅增加了銀行資金的流動性，而且解決了銀行資金的短期來源與資產長期運營之間的矛盾。

3.參與實體投資，促進產業升級，發揮宏觀調控作用。

參與基礎設施建設可以為社保基金提供長期穩定的收入。從我國的實際出發，可以考慮投資公路交通和能源建設，壹方面可以支持國家經濟建設，另壹方面可以從已建成的項目中獲得相對穩定的回報。除基礎設施外，社保基金的投資方向還可以選擇高新技術產業、生物工程產業、環保產業等對我國經濟發展具有長遠意義和產業關聯度高的重點領域，從而加速國民經濟結構的升級、合理化和環保化。

4.投資海外資本市場

中國證券市場剛剛起步，投資行為非常不規範，缺乏穩定的收益率。在這種情況下，將部分社保基金投資於海外不僅可以使投資組合更加多元化，還可以降低投資之間的相關性，這不僅有助於社保基金避免和分散國內投資面臨的系統性風險，還可以提高資產回報率，促進資金的保值增值。