주류 대표 브랜드인 귀주마오타이가 언제까지 위대함을 이어갈 수 있을까?

엄밀히 말하면 주류는 대규모 소비산업에 속한다.

소비재 산업 자체에는 순환적 속성이 있습니다.

그러나 중국 경제의 꾸준한 성장과 통화 공급의 꾸준한 증가로 인해 최근 수십 년 동안 전체 소비 부문이 경기 대응기에 진입하는 것을 막았습니다.

또한 주류 업계에서는 고급 주류에 대한 시장 수요가 강해 Feitian Moutai, Wuliangye, 그리고 Guojiao 1573.

공급이 수요를 초과하는 시장 환경에서는 주류의 경기순응적 추세가 장기간 지속될 수도 있다.

그래서 Moutai의 실적만으로 판단하면 여전히 상대적으로 안정적인 성장을 유지할 수 있습니다.

그러나 만뉴의 부진한 실적이 마오타이가 계속해서 만뉴 시장에서 벗어날 수 있을지는 의문이다.

결국 마오타이의 밸류에이션은 이미 역사상 상대적으로 높은 수준에 있고, 그 밸류에이션을 소화해야 한다는 압박감도 매우 높아 마오타이의 상승여력을 가로막고 있다.

오늘은 실적 성장의 논리와 마오타이의 주가 상승 논리를 바탕으로 바이주와 마오타이에 대해 이야기해보겠습니다. Moutai의 실적이 꾸준히 성장할 수 있는 이유는 무엇입니까?

우리는 Moutai의 성과를 소비자 산업의 관점에서 분석하지 않고 순전히 Moutai 자체 기업과 제품의 관점에서 분석합니다.

Moutai의 순이익률은 일년 내내 91-92 사이를 유지했습니다.

즉 실제 가격은 8위안 남짓에 불과하다. 1,500위안짜리 페이티안 마오타이 한 병이 120~130위안인 셈이다.

마오타이의 순이익률은 50-55로 전체 판매가의 절반 이상이 순수 이익이라는 뜻이다.

중간 35~40이 딜러의 이익이다.

여기에는 공급이 수요를 초과할 때 일부 딜러가 개인적으로 추가 가격을 인상하는 것은 포함되지 않습니다.

물론 이 모든 것은 Moutai가 매우 수익성이 높으며 Moutai의 성과와 시장 가치에 대한 기반을 마련한다는 것을 증명할 수 있지만 Moutai의 꾸준한 성과 성장의 본질을 설명할 수는 없습니다.

마오타이의 꾸준한 실적 성장을 이끈 것은 사실 수요보다 공급이 많은 소비시장이다.

공장에서 정상 가격으로 출고된 마오타이 제품은 시장에서 종종 품절되는 경우가 많다는 사실을 모두가 알고 있습니다.

대부분의 사람들은 마오타이를 프리미엄 가격에 구매합니다.

이러한 공급 부족 상황은 두 가지 점을 보여줍니다.

1. Moutai의 가격 인상은 시장에 거의 영향을 미치지 않습니다.

시장에는 마오타이 제품이 높은 가격에 팔리는 경우가 많고, 시장 수용도도 매우 높아 마오타이를 마시는 사람들이 가격에 민감하지 않다는 것을 알 수 있다.

마오타이에 대한 더 많은 인식은 와인의 품질과 등급에서 비롯됩니다.

이 경우 마오타이 자체는 가격 인상 여지가 있어 이윤을 크게 보장할 수 있다.

물론 마오타이 자체 가격 인상 역시 거시적 통제를 받는 것이므로 함부로 오르지는 않을 것이다.

2. Moutai는 생산 능력 향상에 집중하는 한 수익 성과를 높일 수 있습니다.

마오타이의 공급이 수요를 초과하는데, 이는 1초마다 비어 있다는 점, 즉 단일 제품을 찾기 어렵다는 점에서 직접적으로 반영됩니다.

따라서 마오타이의 성과는 마오타이의 변수와 밀접한 관련이 있습니다.

어떤 관점에서 보면 마오타이는 계획경제 하의 상품에 가깝다. 공급업체로부터 상품을 공급하고 획득하는 데 엄격한 기준이 적용된다.

마오타이의 생산능력과 매출이 통제되고 있다고 할 수 있다.

마오타이의 지속가능한 발전 경로에 대해 이야기해보겠습니다.

2020년 마오타이의 생산량은 5만톤, 톤당 2,000제곱미터가 넘고, 연간 마오타이 생산량은 1억병이다.

그런데 실제 판매량은 34,300톤으로 15,700톤이 적은 3천만병 정도였다.

마오타이는 기본 주류를 유지하기 위해 매년 조치를 취합니다. 이 유지 기간은 5년입니다.

Moutai는 이것이 지속 가능한 발전을 위한 것이라고 항상 주장해 왔지만 시장에 미치는 영향은 매우 큽니다.

생산 능력이 수요와 공급을 따라가지 못하고, 와인 저장고도 늘어나고, 유통업체의 와인 저장고와 과대광고도 겹치고 있습니다.

이러한 지속 가능한 발전의 길은 남은 기본 와인의 가격을 더욱 높였습니다.

Moutai는 자체 성능을 보장하기 위해 주류 배송을 거시적으로 제어할 수 있으며 실제로 소위 지속 가능한 개발 경로를 따르고 있습니다.

현재 시장 상황과 Moutai의 생산 능력, Moutai의 판매 전략 및 종합적인 판단에 따르면 향후 5~10년 동안 Moutai의 실적 ​​성장은 거의 확실합니다. Moutai 주가의 잠재적 추세는 무엇입니까?

Moutai의 주가는 자사 제품인 Feitian Moutai만큼 높습니다.

수분이 없다고 하셨는데, 실제로는 있다고 하셨는데, 없는 것 같아요.

마오타이의 성과를 토대로 여러분과 공유할 수 있는 몇 가지 핵심 관점이 있습니다.

1. Moutai는 결코 사람을 속이지 않습니다. 돈을 버는 것은 시간 문제일 뿐입니다.

사실 성과가 보장된 모든 주식에 있어서 주가가 신고가를 경신하는 것은 시간문제일 뿐이다.

주가 자체가 실적을 반영한다.

그냥 펀드가 주가에 변동 폭을 주게 되고, 고점과 저점이 2배씩 달라질 수도 있습니다.

즉, 최저 가격은 최고 가격의 50이 될 수 있습니다.

즉, 마오타이 매입에 있어서 최악의 시나리오는 유동성 문제로 인해 절반으로 삭감되는 것일 수도 있다.

Moutai의 10년 실적의 연평균 성장률에 따르면 최악의 경우 돈을 벌기 시작하는 데 4년 반이 걸립니다.

물론 이는 가정에 불과하다.

그러나 장기자금의 경우 어떤 높은 가격에도 감히 마오타이를 인수할 수 있다는 것은 바로 그러한 기대 때문이다.

마오타이는 사람을 속이지 않으니까요.

2. 마오타이의 합리적인 가치평가를 재결정해야 한다.

과거에는 주류업의 밸류에이션에 대해 일반적으로 PER을 30배 정도 주었는데, 낮을 때는 20배 정도에 불과했습니다.

그러나 현재 상황으로 볼 때 Moutai Wuliangye가 주도하는 주류는 더 높은 가치 평가 수준에 부합할 것입니다.

주류의 성장성이 뛰어나지 않고, 전통적인 소비산업에 속해 그렇게 높은 평가를 받을 가치가 없다는 반론도 있을 수 있다.

고급 주류 분야에서는 성능에 대한 확실성이 다른 산업으로 대체될 수 없는 것이 현실이다.

실제로 일부 기술 분야, 인터넷 분야, 신에너지 분야에서는 기업의 성장이 더 좋습니다.

그러나 이들 트랙 역시 큰 불확실성과 함께 큰 도전에 직면해 있습니다.

기술 기업이 기술 혁명을 하거나 특허를 내는 것은 충분히 가능하지만, 대량 소비를 기반으로 한 주류는 최고 주류는 물론이고 그렇지 않습니다.

따라서 실적의 안정성이 마오타이 주가에 가장 강력한 지지를 주고 있다.

3. 마오타이는 핵심 자산이어야 합니다.

사실 중국의 미래 핵심 자산은 대형 소비재에 집중되지 않고 제조업, 기술 등이 될 것이다.

그것은 명확한 발전 방향이다.

그러나 이는 핵심 자산인 Moutai가 특정 프리미엄 권리를 갖는 데 영향을 미치지 않습니다.

소위 핵심자산은 돈을 찍어내는 기계처럼 지속적으로 수익을 낼 수 있는 기업이다.

Moutai는 이 기준을 완벽하게 충족합니다.

중국에는 명품이 없고 거의 모든 명품이 해외에서 들어온다고 말하는 사람들이 많다.

우리나라 수천년의 문화로 볼 때, 고급주도 명품이 아닌가?

이제 외국인들이 중국술을 안 받아들여서 그런 걸까요?

중국인들이 외국인의 사치품을 받아들인 것은 지난 10~20년 동안 발전의 관점에서 봐야 할 일이 많다.

술이 나라를 부흥시킬 수 없다는 것은 사실이지만 그렇다고 해서 술이 핵심 자산이 될 수 없다는 뜻은 아니다.

마찬가지로 담배도 좋은 것은 아니지만 기업이 돈을 벌기 때문에 담배도 핵심자산이다.

자본시장에서는 돈을 벌 수 있는 기업이 자금에 쫓기게 마련이다.

상하이 종합지수가 4000, 5000, 6000에 도달한 것처럼 마오타이가 3000, 4000, 5000에 도달하는 것은 시간문제라고 생각합니다.

시간이 모든 것을 증명할 수 있고, 주가도 증명하려면 시간이 필요합니다.

한 가지 기억할 점.

마오타이 주가가 전반기에서 후반기에 들어섰다는 게 광우병이 느린 강세장으로 변하는 진정한 의미다.

지금 마오타이에 투자할지 여부는 의견의 문제이므로 크게 논의할 필요는 없다. 순환산업에 대하여

많은 사람들이 실제로 순환산업을 이해하지 못합니다.

사실 모든 산업은 경제의 법칙인 순환적일 것입니다.

경제 자체에도 순환 패턴이 있습니다.

단지 사이클은 큰 사이클과 작은 사이클로 나뉘는데, 둘이 다를 뿐입니다.

소비재 사이클의 가장 큰 천적은 경제 발전이다.

경제 발전이 병목 현상에 도달하고 시장이 디플레이션을 경험하기 시작하고 사람들이 더 이상 소비에 돈을 쓸 의향이 없다면 주식의 성과는 자연스럽게 크게 하락할 것입니다.

이것은 실제로 우리가 자주 이야기하는 순환 개념 주식과 같은 다른 산업과 완전히 똑같지는 않습니다.

대부분의 경기순환산업에서 기업 생산에 영향을 미치는 것은 원자재 가격과 시장 공급입니다.

원자재 가격 상승과 다운스트림 출하량의 더블 히트에 직면하게 되면 기업 이익은 당연히 심각한 압박을 받게 될 것이다.

원자재 가격이 하락하고 시장 수요가 강하면 기업 이익은 자연스럽게 급증하게 된다.

의약품 시장을 포함한 주류 ​​시장은 상대적으로 특수하고 시장 수요도 상대적으로 안정적이다.

회사가 제품 가격을 통제하는 한 기본적으로 실적 성장을 보장할 수 있으며 다른 많은 요인의 영향을 받지 않습니다.

주류 생산, 양조 등 산업에서는 원자재 가격이 극히 낮고 주로 생산 과정에 의존하기 때문에 순환적 영향은 더욱 작습니다.

고급 주류는 일반 주류와 달리 시중에 공급이 부족해 판매에 대한 걱정은 하지 않아도 된다.

또한 Moutai 자체는 산업 사이클을 직접적으로 넘어 와인을 저장할 수 있습니다.

그래서 소비가 많은 순환산업이라 할지라도 마오타이에 미치는 영향은 사실 매우 미미합니다.

Moutai의 시나리오 기반 접근 방식은 순환성을 가로막는 가장 큰 장벽이 되었습니다.

사실 마오타이를 이해하는 사람은 많지 않다.

많은 사람들이 각계각층의 선두기업을 최고라고 생각하지만 이는 사실 잘못된 것이다.

업종마다 특성이 다르고, 투자 방식도 당연히 다릅니다.

성장하는 기업에는 고유한 투자 방식과 고유한 장벽이 있으며, 안정적으로 성장하는 기업에는 고유한 투자 방식이 있고, 기술 기업에도 고유한 투자 방식이 있습니다.

장기 보유할 의향이 있는 투자자라면 마오타이와 같은 주식에 비교적 합리적인 가격대로 일괄 투자해 장기적으로 안정적인 수익을 추구하는 것도 고려해 볼 수 있다.

높은 수익을 추구하는 투자자라면 더 높은 수익을 얻기 위해 업계를 뒤흔들 수 있는 회사를 찾기 위해 기술 회사를 찾는 것이 좋습니다.

마오타이의 실적 성장은 확실하다. 이는 양날의 검이자 장점이기도 하며 변증법적으로 보아야 한다.