인구는 경제와 자본 시장에 어떤 영향을 미칩니까?

인구는 한 나라의 경제 성장 잠재력을 판단하는 주요 요인이다.

일부 경제 펀더멘털은 그 나라의 경제 성장 잠재력과 경제 구조에 영향을 미쳐 자본 시장의 성과에 영향을 미칠 수 있다. 이러한 요소들은 단기적으로는 눈에 띄는 역할을 하지 않을 수 있지만 장기적으로 추세를 예측하는 데 중요한 역할을 합니다. 이러한 요소들을 어떻게 식별할 것인가는 경제학의 중요한 일이다.

장기 투자자의 경우, 이러한 요소들을 인식하는 것이 최우선 과제로 삼아야 합니다. 이는 큰 주기와 추세를 결정하기 때문입니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언)

국별 연구의 결과로 볼 때, 각국의 경제 성장 잠재력의 차이를 판단하기 위해 어떤 간단하고 효과적인 경제지표를 선택해야 하는가? 재정 지속 가능성, 인구 구조, 혁신 능력의 세 가지 요소를 선택해야 한다고 생각합니다.

영향 요인 1: 재무 지속 가능성

재정의 지속 가능성은 간단히 말하자면 GDP 를 차지하는 정부 채무의 비중이 경계선 이하로 통제되고 안정을 유지할지 하락할지 여부다. 국제 비교에서 GDP 를 차지하는 채무의 비중은 많은 OECD 국가에서 가장 높다. 일본, 미국 및 일부 유럽 국가의 국채는 GDP 의 비중이 매우 높거나 100% 에 가깝다. 대국 중 가장 낮은 것은 러시아, 19% 이하, 중국, 공식 자료에 따르면 약 20% 이다.

일부 경제 펀더멘털은 국가의 경제 성장 잠재력과 경제 구조, 자본 시장에 영향을 미칠 수 있다. 이러한 요소들은 추세 예측에서 중요한 역할을 한다. 이러한 요소들을 어떻게 식별할 것인가는 경제학의 중요한 일이다.

부채가 너무 높을 때, 일반적으로 경제 성장의 전망은 결코 좋지 않다. 부채가 많은 국가들은 과거의 성장에서 미래의 성장 잠재력을 초과 인출했고, 이들 국가들은 결국 재정을 긴축해야 하며, 이는 총수요와 경제 성장을 억제할 것이다. 재정적자가 계속 너무 높고 부채가 계속 너무 높으면 결국 국가는 현재의 유럽채 위기처럼 재정위기에 직면하게 될 것이기 때문이다. 채무 위기가 발생하거나 금리가 급등하거나 자국 통화의 평가절하가 발생하면 경제 성장이 갑자기 중단되거나 역전될 수 있다. 그러므로 채무는 한 나라의 성장 잠재력을 판단하는 매우 중요한 요소이다. 다른 조건이 같은 상황에서 채무가 GDP 비중이 낮은 나라는 대개 강한 성장 잠재력을 가지고 있다.

영향 요인 2: 인구 고령화 정도

인구 구조도 중요한 요인이다.

우선 일본의 인구지도를 볼 수 있습니다. 그림 10. 1 은 전체 인구에서 인구 그룹의 비율을 보여줍니다. 마치 큰 뚱보 중간지방처럼, 마치 중장년층 같다. (서양속담, 가족속담) 일본의 40 세에서 60 세 사이의 중장년층 비율이 높다는 것을 알 수 있다.

인도 (그림 10.2) 에서는 인구 구조가 매우 젊다. 각 연령대 인구가 전국 인구를 차지하는 비율로 보면 피라미드처럼 보이는데, 대부분 0 세에서 20 세 사이입니다. 지금은 0 세에서 10 세 사이의 방대한 인구로, 10 년은 20 ~ 30 세로 성장할 것이며, 젊고 강력한 노동력을 충분히 제공할 것이다.

채무는 한 나라의 성장 잠재력을 판단하는 매우 중요한 요소이다. 다른 요인이 변하지 않는 상황에서 채무가 GDP 비중이 낮은 나라는 일반적으로 성장 잠재력이 강하다.

노동력 공급이 큰 경우 인건비가 낮아지고 국제경쟁력이 강해져 글로벌 제조업의 많은 주문을 빼앗아 경제 성장이 빨라질 수 있다. 이는 지난 20 년간 중국의 발전 패턴과 비슷하다. 인도, 제 생각에는 경쟁력을 크게 높이는 이 단계에 진입하기 시작했습니다.

인도에서 또 다른 중요한 요소는 도시화 과정이다. 인도의 인구 대부분이 아직 농촌에 있기 때문에 점차 도시로 들어가야 한다. 만약 대량의 인구가 농촌 지역에서 도시로 진입한다면, 이 과정 자체가 공급과 수요를 증가시킬 것이다.

공급의 관점에서 볼 때, 노동력인 사람은 증분이다. 동시에 농촌에서 도시로, 많은 사람들이 집을 사고, 차를 사고, 대중교통을 즐기고자 하는 사람들이 수요를 자극하기 때문이다.

일본에서는 인구가 경제 발전을 촉진하는 과정이 이미 끝났고 도시화 과정도 끝났기 때문에 현재 인구 요인이 경제 성장에 미치는 영향은 부정적이다.

영향 요인 3: 혁신 능력

경제 성장 잠재력에 영향을 미치는 세 번째 중요한 요소는 혁신 능력이다.

몇 년 전 나는' 중국의 성장 잠재력이 왜 7% 로 둔화되었는가' 라는 제목의 문장 한 편을 썼는데, 분석의 지표 중 하나는 바로 국가의 혁신 능력이다. 나는 한 나라의 1 인당 특허 수를 혁신 능력을 묘사하는 양적 지표로 선택했는데, 이 지표는 국가마다 차이가 매우 뚜렷하다.

한국은 가장 좋은 예이다. 1 인당 특허 수는 세계 평균의 16 배이다. 중국을 돌아보면 세계 평균의 0.6 배입니다. 중등국가의 함정에 빠진 브라질은 1 인당 특허 수가 세계 평균의 0.2 배에 달했다.

세 가지 요소는 경제 성장 잠재력의 60% 에 영향을 미칩니다.

이 세 가지 요인이 국가 경제 성장의 차이에 얼마나 큰 해석력을 가지고 있는지 실증적인 방법으로 판단해야 한다. 우리의 회귀 분석에 따르면 이 세 가지 지표는 수십 개국의 장기 성장 차이의 60% 를 설명할 수 있고, 다른 많은 요소들을 합치면 나머지 40% 의 일부를 설명할 수 있다. 한 나라의 성장 잠재력을 결정하는 세 가지 가장 중요한 지표 중 하나는 인구 구조다.

다음은 중국 인구 요인의 변화와 경제 성장, 구조, 자본 시장에 미치는 영향에 대해 상세히 논의한다.

중국의 출산율과 인구 구조 추세.

중국 인구 고령화와 노동연령 인구 비율 하락은 모두 여성 출산율 하락에서 비롯된다.

현재 우리나라 여성의 출산율은 학계에서 일반적으로 여성당 65438+ 0.6 명의 자녀로 인정받고 있다. 거의 도시 하나, 농촌 두 개, 평균 1.6 정도입니다.

인구학자들은 출산율이 2. 1 을 유지해야 한 나라 인구의 장기적 안정을 보장할 수 있다고 결론 내렸다. 우리의 출산율은 2. 1 보다 훨씬 낮다. 만약 1.6 의 출산율이 변하지 않는다면, 미래의 전체 인구는 반드시 감소할 것이며, 인구는 고령화를 가속화할 것이다.

어떤 나라가 출산율이 낮습니까? 주로 유럽과 일본을 포함한 일부 선진국들이다. 흥미롭게도 미국의 출산율은 중국보다 높고 2.0 이다. 이로 인해 미국은 비교적 젊은 인구 구조를 유지하게 되었다. 개발도상국에서는 인도와 파키스탄의 출산율이 훨씬 높다.

중국의 현재 출산율에 따르면, 2050 년까지 중국의 인구 구조는 일본보다 더 고령화될 것이다.

인구 구조를 설명하는 중요한 지표 중 하나는 부양비이다. 현재 우리나라의 총부양비 (노인부양비와 자녀 양육비의 합) 60 세 이상 노인인구와 노동연령 인구의 비율을 포함해 20 세 이하 아동과 노동연령 인구의 비율은 모두 63% 로, 즉 거의 두 근로연령 인구가 비노동인구를 부양한다는 것이다. 38 년 후, 인구총부양비는 1 14% 가 될 것이다. 기본적으로 직업이 있는 사람이 한 명도 안 되면 직업이 없는 사람을 부양할 것이다. 이런 부양비 상승은 주로 노인 부양비 상승의 결과다.

중국의 인구 구조는 세계 각국에서 순위가 어떻게 됩니까? 노인 부양률 (노인인구와 노동연령 인구의 비율) 순위에 따르면 중국은 여전히 세계 평균 수준인 20% 안팎에 있지만 성장이 빠른 것으로 나타났다. 그것은 20 년 안에 많은 선진국을 따라잡을 것이다.

인구 요인이 경제 성장, 구조 및 개혁에 미치는 영향

인구 배당이 경제 성장에 미치는 영향

우선 인구 요인이 경제 성장에 미치는 영향을 살펴본다. 학자들은 많은 연구를 했는데, 기본 지식은 인구 고령화가 경제 성장의 잠재력을 떨어뜨린다는 것이다. 198 1 에서 20 1 1 까지 30 년 동안 인구 요인이 중국 경제 성장에 미치는 영향은 긍정적이었다. 임금의 관점에서 볼 때, 당시 중국의 노동인구가 갈수록 많아졌기 때문에 중국의 임금 증가율은 명목 GDP 증가율보다 훨씬 낮았고, 임금 증가율도 노동생산성 증가율보다 훨씬 낮았다. 이렇게 중국의 수출제품은 매우 저렴하여 중국 수출의 경쟁력을 지속적으로 강화하여 경제 성장을 이끌고 있다. 우리나라 노동연령 인구는 20 1 1 이후 줄곧 하락하고 있으며, 노동력 공급 부족으로 임금 증가가 노동생산성을 초과하게 되었기 때문에 중국 제품의 국제경쟁력은 필연적으로 하락하고 경제 성장도 따라서 하락하고 있다.

인구 요인이 경제 성장 잠재력에 미치는 영향 메커니즘도 1 인당 생산량의 관점에서 볼 수 있다. 경제 성장률은 1 인당 생산량 (1 인당 GDP) 증가와 인구 증가라는 두 가지 요소로 구성되어 있는 것으로 알려져 있다. 전국 1 인당 생산량은 노동연령 인구의 1 인당 생산량과 노동연령 인구가 전체 인구의 비율을 차지하는 곱과 같다. 다른 조건이 같은 상황에서 양육비가 상승하면 전체 인구에 대한 근로 연령 인구의 비율이 반드시 낮아져 국민 1 인당 생산량이 감소할 수밖에 없다. 부양비 상승과 경제성장률 하락 사이의 관계도 계량경제학의 국제실증연구소에 의해 확인됐다.

인구 구조가 경제 구조에 미치는 영향

인구 구조 변화가 경제 구조에 미치는 영향도 살펴봅시다.

계산 가능한 일반 균형 (CGE) 모델을 사용하여 두 가지 경우에 시뮬레이션했습니다. 기준 시나리오는 미래 10 년 인구 구조가 변하지 않고, 두 번째 시나리오는 우리의 예측에 따라 미래 10 년 인구 구조가 변할 것이라는 것이다. 이 두 시나리오를 비교해 보면 중국의 소비, 투자, 수출, 수입을 비교해 보면 경제 구조가 어떻게 변했는지 알 수 있다.

우리의 연구에 따르면 인구 구조의 변화는 경제 구조의 몇 가지 방향성 변화를 초래할 수 있다. 첫 번째는 소비가 기준 시나리오보다 높고, 두 번째는 투자가 기준 시나리오보다 낮고, 세 번째는 수출이 기준 시나리오보다 낮고, 네 번째는 수입이 기준 시나리오보다 높다는 것이다.

수출의 변화는 가장 쉽게 해석할 수 있는 것이다. 왜요 중국 노동력이 떨어지면 중국 노동력의 임금이 급속히 높아지기 때문에 중국의 수출 경쟁력을 떨어뜨릴 수 있기 때문이다.

왜 소비 상승 추세가 나타날까요? 그 이유 중 하나는 노화입니다. 한 노인의 소비소득 비율을 분석하면, 사실 노인은 기본적으로' 돈을 버는 것' 이 아니라는 것을 알게 될 것이다. 매달 소득이 있지만, 소득의 주요 부분은 연금과 자녀 부양비로, 1 차 분배의 의미 있는 수입이 아니라 사회소득의 2 차 분배에 속한다. 국민경제계좌를 보면 노인들은 기본적으로 수입을' 창출' 하지 않고, 노인의 역할은 소비자이다. 따라서 노인의 실제 소비율 (소비가 생산소득의 비율) 이 높거나 노인의 실제 저축률 (= 100%- 소비/생산소득) 이 매우 낮다.

노인의 실제 저축률이 낮기 때문에 (또는 실제 소비율이 높기 때문에), 노인이 인구의 비율을 차지할수록 국가 전체의 소비율이 높아진다.

소비율이 높아지면 GDP 의 다른 구성 요소의 비중이 줄어든다. 예를 들어, GDP 에 대한 투자의 비중은 떨어질 것입니다. 투자 비중 하락의 구체적인 원인 중 하나는 노령화와 관련이 있다. 즉, 노동인구의 하락은 주택부동산 수요의 둔화를 의미하고, 주택수요의 둔화는 투자의 성장을 감소시킬 수 있다는 것이다. 마지막으로 소비 중 일부는 수입 소비이기 때문에 소비율 인상도 수입 증가를 촉진할 수 있다.

퇴직 연령을 높이고 국유주를 할당함으로써 연금 격차를 메우다.

앞으로 38 년 (현재부터 2050 년까지) 연금의 변화를 측정하면 연금 수지 격차가 커질 수 있는 두 가지 요인이 있다. 하나는 전환비용이다. 전환비용이란 이전 현금지급제에서 사회통일과 개인계좌를 결합한 일부 펀드 누적제 전환 과정의 자금조달 격차를 일컫는 말이다. 조정계좌의 일부 분담금이 개인계좌로 분류됐기 때문이다. 그러나 약속한 연금은 여전히 노인과 중년연금 수령자에게 지급해야 한다. 둘째, 부양비 인상으로 연금 수령인에 대한 분담금 비율이 낮아져 연금 수지 격차가 발생했다. 우리의 연구에 따르면, 향후 38 년 상반기에 연금 수지 격차는 주로 전환 비용에서 비롯된다. 하반기 수지 격차의 주요 원인은 고령화다. 현재 약 3 명의 노동연령이 연금을 내고 노인 한 명을 키우고 있으며, 2050 년까지 약 1 1 명의 노동연령이 연금을 내고 노인 한 명을 키우며 현재 약속한 연금 대체율 35% 를 유지하는 데는 큰 차이가 있을 것이다. 우리는 현행 연금 정책이 변하지 않고 다른 자산이 연금 체계에 주입되지 않은 상태에서 향후 38 년간 누적 연금 수지 격차의 현재 가치 (명목 GDP 성장률을 할인율로 사용) 가 GDP 의 75% 에 이를 것으로 추정하고 있다.

앞으로 30 년 동안 우리는 어떻게 개혁할 것인가? 국가 대차대조표에 대한 최근 연구에서 우리는 두 가지 건의를 했다. 첫째, 우리는 퇴직연령을 높여야 한다. 즉, 2020 년과 2050 년 사이에 평균 퇴직연령은 7 세가 높아질 것이다. 두 번째는 공기업 주식의 80% 를 사회보장체계로 옮기는 것이다. 이 두 가지 개혁을 통해 기본적으로 연금 격차를 메울 수 있다.

노동 연령 인구 감소가 제조업에 미치는 영향

노동 집약 산업은 위축될 것이다

내가 앞서 말한 것은 인구 요인이 경제 성장과 경제 구조에 미치는 영향이다. 좀 더 수량화된 관점에서 인구 요인이 일부 주요 산업에 미치는 영향을 살펴봅시다.

노동연령 인구의 분포로 볼 때 20 세에서 59 세 사이의 인구를 노동인구로 정의하면 노동연령 인구는 20 1 1 최고치로 향후 38 년 동안 노동연령 인구가 2 억 명 정도 감소할 것으로 예상된다. 노동 연령 인구의 하락과 노동력 공급의 상대적 부족으로 중국은 상당한 기간 동안 높은 임금 성장률을 유지할 것이다.

일본의 경험은 인건비가 급속히 상승하는 과정에서 산업 구조가 노동 집약형에서 설비 집약형으로 빠르게 바뀌는 것이다. 196 1 에서 1977 까지의 데이터에 따르면 일본의 수출 구조에서 자동화와 관련된 일부 기계 설비 산업이 가장 빠르게 성장하고 있습니다. 기계 공업이 수출에서 차지하는 비중은 60 년대 초 30% 안팎에서 1977 년 70% 안팎으로 상승했다. 같은 기간 노동집약적 방직업이 수출총액의 비중을 약 17% 에서 거의 0 으로 낮췄다.

이는 현재 중국 경제 구조의 변화 추세와 매우 비슷하다. 그동안 홍해는 6 만 5438+0 만 대의 로봇을 구입하여 점차 노동력을 대체한다고 발표한 것이 전형적인 사례였다. 또한 광둥 () 의 많은 기업가들은 장난감, 신발, 모자, 방직과 같은 노동 집약적인 기업들이 이미 도산했고, 베트남, 방글라데시와 같은 노동력이 더 싼 곳으로 옮겨가고 있다고 말했습니다. 한 기업가는 방글라데시에서 고용한 노동자 비용이 65438+ 국내 비용의 0/5 라고 말했다.

하이 엔드 제조 산업은 빠르게 발전 할 것입니다.

중국은 노동집약형에서 고급장비 제조로 전환하는 과정에서 반드시 전 세계에서 더 큰 시장 점유율을 차지할 것이다. 사실, 지난 10 여 년 동안 중국 기계 제품 수출이 전 세계 수출에 차지하는 비율은 계속 상승하고 있으며, 같은 기간 일본의 점유율은 계속 하락하고 있다. 저는 이 추세가 10 년 동안 지속될 것이라고 생각합니다. 중국 경제총량이 이렇게 커서 경쟁력이 빠르게 상승하기 때문에 중국 장비 제조업이 글로벌 수출에 차지하는 비중은 10% 이상으로 멈추지 않아 30% 로 상승할 것으로 보인다.

하이엔드 제조업에는 도대체 무엇이 포함됩니까? 나는 목록을 작성했다. 이러한 산업에는 적어도 조선, 전력 설비, 통신 설비, 건설 기계, 탄광 기계, 고속철도 등이 포함됩니다. 앞으로 10 년 동안 중국은 이 분야에서 세계 시장 점유율 1 위가 될 수 있는 큰 기회를 갖게 될 것입니다.

다른 나라들에게 긍정적인 변화는 중국의 노동집약적인 산업이 베트남으로 옮겨진다는 것이다. 중국과 베트남 컨테이너 운송 증가율의 차이를 살펴보면 2006 년까지 중국은 베트남보다 높았으며 중국의 노동 집약적인 수출은 여전히 경쟁력이 있음을 알 수 있다. 2007 년 이후 중국의 성장률이 베트남보다 낮기 시작하면서 중국의 시장 점유율이 베트남으로 옮겨가고 있음을 보여준다. 이러한 추세는 아시아의 다른 저비용 국가들에게 장기적인 이익이다.

고령화가 소비에 미치는 영향

미래 고령화에 대한 우리의 예측에 따르면 향후 38 년 동안 중국 노인 인구는 약 1.60%, 거의 3 억 명으로 증가할 것으로 전망된다. 업계 분석가에게 중요한 임무는 중국의 노인들이 앞으로 무엇을 필요로 하는지, 무엇을 소비하는지 파악하는 것이다.

일본의 많은 상세한 자료는 우리가 노인과 일반인의 각종 제품 1 인당 소비의 차이를 연구하는 데 도움이 될 수 있다. 첫째, 노인의 1 인당 영양 소비는 전국 평균보다 훨씬 크다. 둘째, 수리 서비스, 노인이 반드시 사다리를 오르는 것은 아니다. 너는 사람을 청해서 집을 수리해야 한다. 노인들이 먹는 물고기와 해태가 일반인보다 많다. 이것들은 매우 흥미로운 정보입니다. 인구 고령화 과정에서 위에서 언급한 제품이나 산업은 더 빨리 성장할 것이다.

노인들에게 가장 큰 소비는 의료다. 한국과 일본의 데이터를 수집했는데 고령화가 의료지출에 큰 자극작용을 하는 것을 볼 수 있다. 일본의 예가 가장 극단적이다. 비례에 따르면 일본의 75 세 노인이 의료에 쓰는 평균 돈은 5 세에서 39 세 사이의 8 배이다. 한국에서는 이 비율이 4 배다.

의료업계의 성장 잠재력이 크다.

한국의 비율을 참고로 중국의 고령화 인구가 3 억 명, 평균 의료지출이 4 배 증가한다면 전체 의료산업을 진작시키는 것은 상상도 할 수 없는 일이다. 부분적으로 이 요인에 근거하여, 우리는 우리나라 의료지출의 성장이 매년 20% 로 명목 GDP 의 평균 성장률보다 훨씬 높을 것으로 예상한다.

의료 지출에 대한 상세한 분석을 하면 세 가지 주요 동력이 있다는 것을 알 수 있다. 하나는 소득 요인이다. 일반적으로 소득 증가 자체는 의료 지출의 성장을 촉진한다. 두 번째는 고령화 요인입니다. 즉, 위에서 언급한 노인의 1 인당 의료 소비는 다른 사람들보다 훨씬 높습니다. 셋째, "기회" 요인. 예전에는 중국의 많은 농촌에 충분한 의료 시설이 없었고, 아프더라도 볼 곳이 없었다. 의료조건이 개선되면 마을마다 의료소가 있고 의료비도 늘어난다. 이 세 가지 요소를 합치면 향후 10 년 중국 의료지출의 연평균 20% 성장률을 지탱할 수 있다.

고령화는 보험업의 발전을 촉진한다.

고령화의 영향을 받는 또 다른 산업은 보험업이다. 저희 자료에 따르면, 45 세에서 65 세 사이의 사람들은 10 년 보험 상품의 주요 수혜자가 될 것이기 때문에 보험 구입에 가장 적극적인 사람들입니다. 흥미롭게도, 앞으로 10 년 동안 이 종의 성장률은 다른 어떤 종보다 높을 것이다. 이는 보험업계의 향후 10 년 수요에 매우 긍정적이다.

고령화는 부동산 업계의 둔화로 이어질 수 있다.

인구구조변화의 부정적인 영향을 받는 주요 업종 중 하나는 주택부동산이다. 주로 인구구조변화가 부동산에 대한 수요를 늦추고 결국 하락할 것이기 때문이다. 첫째, 근로 연령 인구가 감소할 것이다. 일반적으로 노동연령 인구는 일자리를 찾고, 몇 년 후 결혼하고, 아이를 낳고, 집을 사는 인구이기 때문에 노동인구의 하락은 주택 수요의 둔화와 하락을 의미한다. 두번째는 고령화입니다. 3 억 명이 노인이 될 것이다. 미국의 노인들은 무엇을 할 것인가? 그는 집을 팔거나 은행에 저당잡히고 죽기 전에 돈을 꺼내서 천천히 쓸 것이다. 이후 중국은 비슷한 금융서비스를 발전시켰고, 일부 노인들은 죽기 전에도 여러 가지 방법으로 집을 팔았다. 따라서 노인 인구의 증가는 또한 주택 공급의 증가를 의미한다. 따라서 인구 구조의 변화는 수요 둔화와 공급 증가로 이어질 수 있으며, 둘 다 주택에 불리하다.

그러나 이것이 단기간에 주택 수요의 절대 수준이 반드시 하락할 것이라는 것을 의미하지는 않는다. 앞서 말씀드린 것은 다른 요인이 변하지 않는 상황에서 인구 구조 변화가 부동산에 미치는 영향입니다. 인구 외에도 도시화와 개선형 수요와 같은 주택 수요 증가를 촉진하는 다른 요인들이 있다. 하지만 인구요인의 변화로 인해 미래 10 의 주택 증가율이 과거 10 보다 훨씬 낮을 것이라고 할 수 있다. 이 결론은 또한 수십 개국의 경험으로 증명되었다. 이들 국가의 노동력 인구와 집값을 비교하면, 노동 상승 과정에서 이 나라의 물가 상승폭이 보편적으로 높다는 것을 알 수 있다. 만약 노동 인구가 하강한다면, 이 나라의 물가 상승폭은 보편적으로 낮고, 심지어 물가 수준도 떨어질 것이다.

일본에 비해

인구 고령화 과정에서 일본 주식 시장의 성과를 살펴 보겠습니다. 1983 ~ 2002 년 이 기간은 일본의 빠른 고령화 단계다. 이 단계에서 어떤 판이 잘 수행되고, 어떤 판이 잘 수행되지 않는가? 성과가 가장 낮은 것은 은행, 건축, 해운, 철강이다. 해운은 기본적으로 노동 집약적인 수출을 운송하기 위한 서비스이다. 노동 인구 감소, 임금 증가 가속화의 맥락에서 해운은 불황이 될 것이다. 건설업계의 불황은 앞서 언급한 인구 구조 변화가 부동산업에 미치는 부정적인 영향과 관련이 있다. 철강업계의 성과도 좋지 않다. 부분적으로는 철강이 건설업계의 투입이기 때문이다. 은행도 투자 둔화와 관련된 부정적인 영향을 받았다. 이 모든 요소들은 어느 정도 인구 구조의 변화와 관련이 있다.

성과가 가장 좋은 업종은 의약품과 보험이다. 이것들은 분명히 고령화의 수혜자들이다. 운송, 소매, 서비스 및 기타 산업도 잘 수행되었습니다. 부분적으로는 인구 구조 변화의 긍정적인 영향 때문입니다. 전반적으로 일본 주식시장의 여러 업종의 성과는 우리가 앞서 분석한 인구요인이 경제구조에 미치는 영향과 매우 일치하며, 중국에서 장기 투자를 할 만한 사람들의 본보기가 될 만하다.