창업회사에는 세 명의 파트너가 있는데, 첫째는 50 만 원, 둘째는 30 만 원, 셋째는 20 만 원을 내고,' 몇 주를 나누기로 약속했다' 고 약속했다.

회사가 반까지 진행됐고 둘째와 맏이, 그리고 셋째와 갈등이 생겨 떠나고 싶었기 때문에 문제가 발생했다. 당시 둘째는 30 만 원을 출자해 회사의 지분 30% 를 차지했다. 어떻게 해야 할까요?

둘째, 물론 철회에 동의하지 않는 이유는 충분하다.

첫째, 이 지분의 30% 는 내가 진짜 금은은 30 만 원에 산 것으로, 부당하게 환불해야 한다.

둘째,' 회사법' 과' 회사 정관' 은 주주가 이직한 후 반드시 퇴주해야 한다고 규정하지 않는 것은 불법이다.

그런 다음, 보스는 어리 석다. 그들은 정말로 둘째의 지분을 되찾을 이유가 없다! 그런데 만약 당시 회사가 값어치가 있었다면 둘째가 돌아와서 회사의 30% 가 자기 것이라고 했는데, 공짜로 먹는 것을 하면 어떡하지?

결국 창업자는 끝없는 찢김에 빠졌고, 투자자들은 지분 분쟁으로 투자를 감히하지 않았다. .....

창업회사, 전당포.

이때, 사장과 셋째는 지분의 찢기는 결과를 낼 수 없다는 것을 보고 아예' 깡통을 깨고 넘어진다' 는 방법을 생각했다. 회사를 하나 더 개설하고, 적자를 노인에게 물려주고, 새로 설립한 회사가 돈을 번다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 돈명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 돈명언) 이렇게 되면, 이런 상황은 회사의 자산 양도를 초래하고, 심지어 형사범죄가 될 수도 있다!

회사를 창업하고 죽다.

위의 예를 통해 대부분의 창업팀 지분 분배의 특징을 엿볼 수 있습니다. 파트너는 돈을 내든 안 내든, 앞으로도 이 프로젝트에 계속 참여하고 싶지 않다는 것입니다. 지분은 진입 메커니즘만 있고, 조정 메커니즘도 없고, 탈퇴 메커니즘도 없다.

따라서 신생 회사의 지분 설계의 핵심은 두 가지 주요 문제를 해결하는 것입니다.

어떻게 나누나요? 어떻게 갚으세요?

첫째, 주식은 어떻게 분배됩니까?

1/ 권리와 기능의 관계

앞서 언급한 바와 같이, 창업 회사에는 세 명의 파트너가 있는데, 하나는 내용, 하나는 기술, 하나는 판매, 모두가 이력이 비슷하다고 가정해 봅시다. (이것이 대부분의 창업회사의 표준 조합이기도 합니다.) 이때 지분은 어떻게 분배해야 합니까?

전반적인 원칙은 기술 R&D 가 장기적인 프로세스라는 것입니다. 판매는 일반적으로 회사 초창기에만 단기적인 자원 효과를 가져오고 시장 기능은 둘 사이에 있습니다.

따라서 이 세 가지 기능의 지분 분배는 각 기능의 종합 효과 (기술, 시장, 판매) 에 따라 높은 것부터 낮은 것까지 정렬해야 한다.

이를 바탕으로, 우리는 다음 표와 같이 회사 경영 과정의 인센티브 비율까지 확장할 수 있다.

위의 설계는 단일 창업자 구조에 적용됩니다. 즉, 여러 창립 파트너의 경우 핵심 창업자를 구축한 다음 잘 작동하는 팀을 구성합니다.

창업자는 강력한 전략 계획 능력과 중앙 집중식 지휘 능력을 갖추어 팀 전체의 실행력을 효율적으로 유지해야 한다. 멀티코어 창업자 구조를 구축하지 않는 것이 좋습니다. 그때가 되면 팀의 지분 분배와 조정은 매우 비효율적이 될 것이다.

2/ 기업 소유 구조의 세 가지 모델:

첫째, 절대지주형

이 모델의 전형적인 분배 모델은 창업자가 주식의 3 분의 2 이상, 즉 67%, 파트너가 주식의 18%, 팀 주식 예약15% 를 차지하는 것이다. 이런 모델은 창업자가 돈이 가장 많고 능력이 가장 강한 상황에 적합하다. 주주 내에서는 절대지주형이 형식상으로는 민주적이지만, 결국 사장으로 결정되어 1 표/거부권을 가지고 있다.

둘째, 상대적 보유형.

이 모델의 전형적인 분배 모델은 설립자가 5 1% 지분을 보유하고 있고, 파트너는 총 34% 지분을 보유하고 있으며, 직원은 15% 지분을 보유하고 있습니다. 이런 모드에서 몇 가지를 제외하면 (예: 증자, 해산, 정관 업데이트 등). ), 다른 대부분의 일은 사장 혼자 결정할 수 있다.

셋째, 비지주형

이 모델의 전형적인 분배 모델은 창업자가 34%, 파트너 팀이 5 1%, 인센티브주가 15% 를 차지하는 것이다. 이 모델은 주로 파트너 팀의 역량이 상호 보완적이고, 모두의 능력이 강하며, 사장은 전략적 비교 우세만 있고, 기초파트너 지분은 상대적으로 평균적인 상황에 적용된다.

이 세 가지 모델에는 몇 가지 특징이 있습니다.

첫째, 투자자의 주식은 포함되지 않습니다.

투자자 주식 보유에는 큰 문제가 있다. 창업자가 20% 의 주식을 뒤에 있는 투자자에게 남겨 두고 투자자가 그에게 주식을 사준다고 가정해 봅시다. 이것은' 노주를 사다' 라고 한다. 법적으로 말하자면, 이것은 투자자와 기업가 개인 주식의 관계이지 회사와의 관계가 아니다. 이 돈은 회사 계좌에 들어갈 수 없어 창업자 개인 현금화, 회사 융자가 아니다. 그리고 창업자가 노주를 매각하면 투자자가 고액 프리미엄을 지불하면 창업자는 곧 많은 세금을 받게 된다.

그래서 처음부터 투자자에게 주식을 예약하는 것을 권장하지 않습니다. 모두 들어오면 희석할 수 있습니다.

그렇다면 왜 인센티브 지분을 유지할 것을 제안합니까?

주된 이유는 규제 메커니즘의 역할을 할 수 있기 때문이다. 예를 들어, 많은 창업자들이 창업을 할 때 파트너를 찾을 때 선택의 여지가 별로 없어서 함께 하는 것 같아요. 그러나 잠시 후, 나는 이 사람의 능력이 결코 좋지 않다는 것을 알았다. 이때, 보류된 부분이 나서서 이 문제를 해결할 수 있다.

선행 주식 분배가 불합리할 경우, 이때 일부를 대신 보유한 노주로 조정할 수 있다. 신입사원 참여 (임원, 파트너, 직원 등) 가 있다면 지분 보유를 통해 처리할 수도 있다.

3/ 소유권 통제 모드

국내외 상장이 잘 발달한 인터넷 회사를 살펴보면 창업자가 지분 20% 정도를 보유하는 것은 흔히 볼 수 있다. 이런 상황에서, 모두들 회사의 통제에 문제가 있는지 아닌지를 고려할 것이다.

사실 지주회사만이 회사를 통제할 수 있고, 지주회사 사장도 회사를 통제할 수 있다는 뜻은 아니다. 여기에는 여러 가지 제어 방법이 포함됩니다.

첫째, 투표권.

가장 전형적인 것은 JD.COM 입니다. 상장하기 전에 많은 돈을 태웠지만, 유주식은 매우 적었다. 따라서 이후 투자자들에게는 투표권 위탁서를 쓰는 것이 전제조건이다. 유가 상장하기 전에는 주식의 20% 에 불과하지만 투표권은 50% 에 불과하다.

둘째, 만장일치의 행동인의 약속.

간단히 말해서, 모든 일은 먼저 이사회 내부에서 민주적으로 토론하고 합의를 이루어야 한다. 그렇지 않으면 사장의 의견을 위주로 해야 한다.

셋째, 주식 보유 플랫폼.

유한합자기업에 대하여. 사장은 파트너와 직원의 주식을 종업원 지분 플랫폼에 올려 파트너와 직원의 주식을 모두 자신의 손에 집중시킬 수 있다.

유한파트너십은 일반 파트너와 유한파트너로 나뉜다. 일반 파트너가 주식의 10 분의 1 밖에 보유하지 않더라도, 이 지분 플랫폼의 주식은 모두 그의 것이며, 그는 유한한 합작의 권리를 대표할 수 있다. 유한파트너는 주로 돈을 나눌 권리가 있어, 기본적으로 발언권이 없다.

넷째, AB 계획.

AB 주식 계획은 일반적으로 외부 투자자를 한 표로 설정하고 운영팀은 10 표로 설정합니다. 예를 들어, 유씨는 총 20 개의 투표권을 가지고 있기 때문에 항상 90% 에 가까운 투표권을 가지고 있다.

둘째, 출구 메커니즘

인센티브를 구축하는 것은 기본적으로 대부분의 창업회사의 지식이지만, 실제로 대부분의 인센티브는 효과가 없다. 그 이유는 회사가 결국 상장하거나 인수할 수 있는 두 가지 방법이 있기 때문이다. 그러나 대부분의 창업회사에는 확률이 비교적 낮기 때문이다. 합리적인 퇴출 메커니즘을 설정하지 않으면 창업회사 직원의 잦은 흐름에 적응할 수 없다.

따라서 과학적 퇴출 메커니즘을 미리 약속하면 개편 사례에서 제기된 직원 손실 문제를 직접 해결할 수 있다.

이를 위해 네 가지 제안이 있습니다.

1/ 설립자 발행 제한 주식

제한적인 지분은 매우 간단하다. 첫째, 지분으로 상공업 등록을 직접 할 수 있다. 둘째, 4 년 동안 이행할 수 있는 권리 제한이 있습니다. 그리고 중도 이직의 경우 회사가 미리 약속한 가격으로 환매할 수 있다는 것이 제한 지분이라고 한다. 제한적 지분의 제한은 회사가 할부로 환매할 수 있다는 것이다.

융자 여부와 상장 여부에 관계없이 제한 지분을 신청해야 한다. 예를 들어, 창립 파트너는 초기에 35,000 명에 불과했고, 주식의 20% 를 받았다. 반년도 안 되어 회사는 5 천만이나 1 억을 해냈다. 아무도 그가 약간의 공헌만으로 많은 돈을 가져가는 것을 보고 싶어하지 않는다. 그래서 우리는 당신이 주식 한도를 받을 것을 건의합니다.

2/ 지분 분할 현금화.

할부에는 네 가지 방법이 있습니다.

첫 번째는 매년 1/4 을 현금화하는 4 년 계약입니다.

두 번째는 2 년 동안 50%, 3 년 동안 75%, 4 년 동안 100% 를 내는 것이다. 단기 투기를 막기 위해 샤오미의 직원 지분 인센티브는 이런 모델에 기반을 두고 있다.

세 번째는 해마다 증가하고, 첫해 10%, 이듬해 20%, 3 년차 30%, 4 년차 40% 입니다. 즉, 근무 시간이 길수록 현금화가 많아진다.

네 번째 방법은 만 1 년 후 1 분기에 현금으로 바꾸고, 나머지 3 년 동안 매월 한 분기를 현금으로 바꾸는 것이다. 이런 현금화는 일 년 만일을 전제로 한 것이며, 매달 조금씩 현금화하는 것이 비교적 명확하다.

이러한 모델은 팀에 대해 서로 다른 포지셔닝이며 실제 상황에 따라 선택할 수 있습니다.

3 합의 된 환매 메커니즘

주식 환매 메커니즘을 약속하는 관건은 환매 가격이 얼마나 결정되는가이다.

회사가 초보적으로 약속하는데, 만약 파트너가 이직하면 쌍방이 협상한 가격에 환매할 것이다. 그래서 몇 가지 패턴이 있습니다.

먼저 원래 구매 가격의 프리미엄을 참고하세요

예를 들어 그는 원래 65438+ 만원을 써서 10% 의 주식을 샀다. 만약 두세 배에 달한다면, 그것은 분명 프리미엄일 것이다.

둘째, 회사의 순자산을 참조하세요.

3 년차, 4 년차에 회사 자산이 이미 1 억에 달한다면, 이때 원래 인수 가격의 프리미엄을 지불하면, 이 몇 년 동안 사람들이 한 모든 일은 헛수고가 될 것이다. 그래서 이런 중자산 기업에 대해서는 순자산을 참고할 수 있다.

환매는 매수의 개념이기 때문에 향후 10 년 동안 상대방의 부를 차단하는 것과 맞먹는다. 공정하고 합리적인 관점에서 약간의 프리미엄이 있을 것이다.

셋째, 회사의 최신 융자 평가의 할인가를 참고하세요.

환매는 왜 할인을 해야 합니까? 몇 가지 고려 사항을 바탕으로:

공정하고 합리적인 관점에서 볼 때, 자본은 투자회사의 미래이다. 5000 만원과 1 억원의 평가는 미래 회사가 이렇게 많은 돈을 받는다는 것을 의미하지만, 이 평가는 가변적이며, 당신이 떠날 때의 가격을 의미하는 것은 아니다. 회사의 현금 흐름으로 볼 때, 회사의 가치에 따라 정확하게 평가하면 회사의 현금 흐름 압력이 매우 크다. 회사 팀의 입장에서 볼 때, 이 포지셔닝은 여러분을 장기적으로 일하게 하는 것입니다. 여기서 어떤 가격을 사용하는지는 회사의 구체적인 모델에 따라 결정된다.

넷째, 예상 관리를 잘하다.

출구 메커니즘은 어떻게 착지합니까? 먼저 개념 수준에서 * * * 인식을 달성한 다음 하드 규정에 대해 이야기해야 한다.

개념적 차원에서, 우리는 먼저 같은 수준으로 소통합니다. 예를 들면 다음과 같습니다.

협상은 장기적인 관점입니까, 아니면 단기 투자에 근거한 것입니까?

이 회사는 앞으로 만들 수 있을까요? 얼마나 멀리 갈 수 있어요? 얼마나 큰가요? 주요 기여도를 결정하는 것은 장기적인 정규직 노력에 있다.

주식을 환매하지 않으면, 창업에 장기간 참여하는 주주들에게 공정하고 합리적인 일이 아닌가?

결론적으로, 모든 파트너는 동일한 기준을 가져야 하며, 게임의 규칙은 모든 사람의 존경을 받을 만하다. 관념 차원에서 소통이 잘 되어야 평화롭고 이성적으로 구체적인 규칙과 제도를 이야기할 수 있다.

* 본 문서의 관점은 이더넷 자본 인사 담당 이사인 Michael 이 제공합니다.