증권 시장 정보 공개 제도는 증권 법률 제도의 핵심이며, 증권 시장의 위험을 효과적으로 예방하고 해소하며 많은 증권 투자자들의 이익을 보호할 수 있다. 그러나 우리 나라 증권법' 의 정보 공개 제도에 대한 규정이 지나치게 원칙과 제도화되기 때문에 더 탐구하고 보완해야 한다.

첫째, 정보 공개 시스템의 의미와 필요성

정보 공개 제도는 증권을 발행하는 회사가 증권 발행 및 거래의 모든 부분에서 설립한 제도로, 법에 따라 증권의 모든 실제 정보를 공개할 수 있는 제도이다. 전체 내용에는 공개 발행, 정기 보고 공개 및 중대 사항 임시 공개가 포함됩니다. 증권 시장 정보 공개 제도는 삼공 원칙과 밀접한 관련이 있는 제도이다. 우리나라의' 증권법' 제 3 조는 "증권의 발행과 거래는 반드시 공개, 공평, 정의의 원칙을 따라야 한다" 고 규정하고 있다. "삼공" 원칙에서 공개는 핵심이고, 우리 나라 증권법은 바로 공개 원칙에 기초하여 정보 공개 제도를 수립하고 형성하였다. 한편, 공개된 증권정보는 자본 규모가 작고 정보 액세스 채널이 적은 증권투자자들이 고속 투기의 자본시장에서 증권시장에 번영을 가져다 주면서 숨겨진 거대한 투자 위험을 예방할 수 있게 해 준다. 한편, 자본 시장을 통해 급성장을 모색하고자 하는 상장 기업들이 신속하게 융자를 받을 수 있도록 할 수 있습니다.

둘째, 우리나라 증권시장 정보 공개 제도의 현황과 문제 분석.

최근 몇 년 동안 우리나라 증권 시장 정보 공개 위법 행위가 상당히 심각하다. Qiongminyuan 에서, 음에서 정까지, 주식이 상장 다음날 발표돼 회사가 상장할 때 발표된 정보가 거짓임을 인정했다. 2 급 시장에서 상당히 활발하게 활동해 온 신강 맥주꽃도 최근 상승판에 폭등했다. 이는 6543.8+0 억원을 포함한 지하 보증이 공개되지 않았기 때문이다. 대만성 증권감독부 및 정권거래소 상장사가 신고한 자회사 정보와 조사에 따르면 1998-2000 년 4 월 이상 상장한 회사는 약 50 곳, 이 중 60% 는 회사 자산 횡령, 이윤 이전, 위선 행위가 있다. 증권시장의 신용위기가 전염병처럼 번지고 있다. 이것은 우리가 묻고 싶은 것입니다. 당신은 중국 주식시장에서 도대체 어떻게 된 것입니까?

(a) 정보 공개 무시

우리 나라 증권법 제 10 조는 "사회에 증권을 공개적으로 발행하는 것은 반드시 법률, 행정법규에 규정된 조건을 충족해야 하며, 국무원 증권감독관리기관이나 국무부가 승인한 부서에서 법에 따라 비준하거나 심사해야 한다" 고 규정하고 있다. 법에 의거하여 비준하거나 비준하지 않으면 어떤 기관이나 개인도 사회에 증권을 공개적으로 발행할 수 없다. " 법률은 우리나라의 현행 증권 발행 상장이 비준제를 채택한다고 분명히 규정하고 있다. 그러나 주관부는 상장주체의 신용상태와 경영상황을 평가할 때 끊임없이 변화하는 시장 수요를 지향하지 않고 상장회사 자체에 대한 공개 의무 요건을 이행하기에는 게으르다. 오랫동안 주관부는 정부의 선호에 따라 막후에서 운영해 경영상태가 양호한 기업들이 융자난에 직면했고, 경영능력이 부족한 공기업들은 희소한 상장자원을 쟁취하기 위해 불법 포장을 하고 있다. 단일증권상장정부 비준제도는 더 이상 고도로 유연한 증권시장에 적응할 수 없고, 오히려 각급 공무카드의 부패에 온상을 제공한다는 것을 알 수 있다.

(2) 사기성 공공 정보

상장회사의 정보 공개에는 발행 공개와 지속적인 공개의 두 가지 측면이 포함됩니다. 그 표현은 주로 공모설명서, 상장보고서, 정기보고서, 중대사항 중기 보고서, 회사 인수 보고서 등의 형태의 재무제표를 포함한다. 이러한 재무제표를 작성하는 과정에서 상장 회사는 종종 당기 이익 증가를 채택할 수 있지만 실제 소비는 줄어들지 않습니다. 서비스 품질이 좋지 않아 위장 가격 인상을 가린다. 자금 점유비 지불을 통한 관리 운영 또는 저가로 관련 당사자에게 자산과 허구 업무를 구입하고, 지하담보를 불법으로 제공하는 등의 수단으로 상장권을 포장할 수도 있다. 예를 들어 1996 년 홍광업주식유한공사는 허구 제품 판매, 제품 재고 증액, 위반회계 처리 등을 이용해 실제 결손 1996 을 이익 5400 만원으로 허위 보고하고 상장자격을 사취했다. 처음 상장한 지 반년 만에 1998 년 4 월 발표된 1997 연보가 198 만원의 큰 손실을 보고해 시장에 큰 파장을 일으켰다. 1998 당시 미국 증권거래위원회 의장이었던 아서 레베트 (Arthur Levitt) 가' 디지털 게임' 이라는 보고서에서 "재무보고 수치의 진실성은 회사의 장기적인 이익과 직결된다는 점을 명심하세요. 게임이 매력적이고 시험 스트레스도 크지만 디지털 게임을 하면 불확실성이 생기고 결과는 자멸일 수밖에 없다. ②

(3) 대중의 정보를 오도하다

우선 상하이증권거래소와 선전증권거래소의 최근 몇 년 통계를 보면 회사 정보 공개가 짧은 기간 동안 주가의 변동이 상대적으로 적기 때문에 내막 정보가 미리 유출되는 현상이 심각하다. 둘째, 공개 정보의 에스컬레이션 시간이 고정되어 있어 정보 능력의 지연 등 불리한 요소가 드러난다. 상장 회사는 계열사의 형태로 신주를 발행하면서 자산을 차입하고 다른 시점에 자금을 계열사로 이전할 수 있습니다 (예: 주주에게 배당). 이런 식으로 정보 공개의 목적은 투자자 분석 판단의 기준이 될 수 없을 뿐만 아니라 오도될 수 있다.

(d) 홍보 의무 회피

우리나라 증권법 제 79 조는 "투자자가 상장회사가 발행한 주식의 5% 를 보유하고 있을 때 보고 및 통지 의무를 이행해야 한다" 고 규정하고 있다. 최근 몇 년 동안 대부분의 상장회사들은 이 의무와 30% 이상의 공개 매수 의무를 회피하기 위해 관련 의안의 통과를 용이하게 하기 위해' 만장일치행동인' 으로 삼고 있다고 생각하지 않았다. " 만장일치행동인' 은 한 회사에 적극 협조해 합의나 약속을 통해 그 회사에 대한 통제권을 얻거나 공고히 하는 사람을 말한다. 개념은 1994 의 보안 폭풍 속에서 처음 나타났다. 개인으로선 보유 지분이 5% 의 상한선에 미치지 않아 공시 의무를 이행할 필요가 없지만 실제로 몇 사람의 지분 수는 이미 5% 의 상한선을 훨씬 넘어섰다. 200 1, 설립자 기술 공략도 비슷한 행동을 한 적이 있다. ⑤' 일치행동인' 의 신분은 법률에서 더욱 규범화되어야 한다.

셋째, 중국 증권 시장의 정보 공개를 개선한다.

위의 분석을 고려해 볼 때, 정보 공개는 시기 적절하고 정확하며 완전하고 포괄적이며 진실하며 효과적이어야 합니다. 정보 공개는 증권 시장에서 중요한 의미를 갖는다. 투자자들에게 투자 효율성의 높낮이는 어느 정도 정보 획득에 비례한다. 그렇다면 어떻게 정보 공개 제도를 더욱 보완하고 투자자의 이익을 효과적으로 보호할 수 있을까? 저자는 다음과 같은 제안을했다.

(a) sfc 의 감독 기능 개선

중국증권감독회는 중국의 증권감독기구이지만 현행 증권법의 규정이 너무 좁다. 영미 증권감독기관은 일반적으로 파출권, 발행권 금지, 민사조사권, 위법행위권 제지권, 기소권 등 다양한 권리를 가지고 있다. 그러나 우리나라의 현재 증권시장에 입각하여 우리는 현실에서 증권시장의 기존 문제를 해결해야 한다. 필자는' 증권법' 을 수정할 때 증권감독회 감독 기능을 완성하는 요구는 위험을 방지하고 증권시장의 건강한 발전을 촉진하며 시장 기능을 개선하는 데 도움이 될 뿐만 아니라 투자자의 합법적 권익을 보호하는 데도 도움이 될 것을 제안한다. 따라서 증권 감독 기능의 핵심 내용은 상장회사 정보 공개 제도에 대한 규제여야 한다. 기존 연보, 중보, 분기보, 중대사항 임시보고를 토대로 상장회사 재무제표에 대한 동적 추출 제도를 수립하거나 대만성에서 실시하는 월보제도를 건립해 회사가 월별로 자신의 경영과 재무상황을 발표할 수 있도록 할 수 있다. 감사에서 등록 회계 제도를 채택하여 정보 공개의 진실과 정확성을 보장하다. ) 이를 통해 상장 기업이 고정 시간을 활용하여 정보를 공개하는 것을 효과적으로 방지하여 정보 왜곡에 숨겨진 위험을 초래할 수 있으며, 이러한 비대칭 정보 시장에서 투자자의 이익을 진정으로 보호할 수 있습니다.

(b) 감사 및 감독 기능 강화

사회감사제도의 감독 기능을 더욱 강화해야 정보 공개의 진실과 정확성을 보장할 수 있다. 공개를 요구하는 데이터는 반드시 진실되고 정확해야 하며, 거짓되거나 오도된 진술이 있어서는 안 된다. 나는 가능한 한 빨리 공인회계사 제도를 채택하여 공개 정보를 감사해야 한다고 생각한다. 공인회계사가 가장 독립적이며 상장회사의 재무 상황과 경영 성과를 공평하게 반영할 수 있다는 것이 실증되었다. 물론, 우리나라의 현재 국정에 따라, 우리도 원래의 회계량에서 감가 상각 정책을 바꿀 수 있다. 지분 투자의 회계 방법을 변경하다. 재고 평가 방법 및 부실 채권 손실 회계 방법은 회계 수익 인식 및 비용 확인에 상장회사 표외 융자를 효과적으로 근절하고 회계 왜곡으로 인해 상장회사 정보 공개의 질이 전반적으로 떨어지는 것을 방지합니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언)

(3) 증권 발행 상장 투명성 검토를 강화한다.

현재 우리나라 증권 발행 상장은 감사제를 채택하고 있으며, 계획경제를 답습하면 증권 시장 자원의 효과적인 배치를 방해할 수 있다는 것은 자명하다. 그리고 감독부에 중권, 감독 부족, 부패에 필요한 외부 조건도 완전하게 갖춰져 있다. 햇빛은 최고의 방부제이고, 조명은 최고의 경찰이다. 누가 사장들을 감독합니까? 필자는 효과적인 뉴스 매체와 발행 신청자가 감독하는 단일 부서 심사 제도를 만들 수 있는지 여부를 제안한다. 예를 들어, Qiongminyuan 과 Hongguang 이 노출 된 경우, 뉴스 단위는 큰 역할을했으며, 발행인은 또한 중국의 행정 재검토법과 행정 처벌법의 관련 규정에 따라 SFC 의 불공정 행위에 반대 할 수 있습니다.

(4) 기업 지배 구조의 관점에서 정보 공개를 추진하다.

좋은 기업 지배 구조를 갖는 것은 국제 선진 기업의 중요한 특징이자 투자자들이 투자 목표를 선택하는 중요한 근거이다. 맥킨지 컨설팅 회사. 회사의 투자자 의도 보고서에 따르면 투자자의 4 분의 3 이상이 투자 대상을 선택할 때 기업 지배 구조, 특히 이사회의 구조와 성과가 회사의 재무 성과 및 지표만큼 중요하다고 생각합니다. 투자자의 80% 이상이 지배 구조가 좋은 기업에 더 높은 가격을 지불하기를 원한다. 동시에, 회사의 이성과 관리자는 회사의 회계 정보에 대한 정확한 이해를 통해 회사의 미래에 대한 정확한 기대를 하는 데 도움이 되며, 회사가 질서 정연한 방향으로 나아가는 데도 도움이 된다. 동시에, 열등한 관리자가 가져온 부정적인 외부 효과를 피하는 관점에서, 고위 철과 관리자는 자발적으로 외부에 정보를 공개해야 한다. 따라서 증권법 개정에서 정보 공개 제도를 보완하는 것은 회사법의 기업지배구조와 결합해 발전을 조율해야 한다.

(e) 증권 투자자 자신의 자질을 높이다.

많은 증권투자자들이 공개한 정보를 적시에 포괄적으로 이해할 수 있도록 우리 나라 증권법 제 64 조는 법률과 행정법규에 따라 반드시 발표해야 하는 공고를 국가 관련 부처가 규정한 신문이나 전문 출판지에 게재해야 하며, 동시에 회사 거주지와 증권거래소에 비치해 공공 검열을 해야 한다고 명시하고 있다. (윌리엄 셰익스피어, 증권법, 증권법, 증권거래소, 증권거래소, 증권거래소, 증권거래소, 증권거래소, 증권거래소, 증권거래소, 증권거래소) 따라서 증권시장 투자자들의 자질을 높여 상장회사가 공개한 재무보고와 해석적 정보를 분석할 수 있도록 하는 것이 특히 중요하다. 많은 증권투자자들은 지정된' 7 호 일보' 에서 관련 공개 정보를 검토하는 것 외에도 시장 분석가로부터 얻은 관련 데이터와 정보를 통해 자신과 대형 기관 투자자 간의 정보 비대칭 격차를 좁히기 위해 이론적 투자 판단을 내리고 자신의 이익을 효과적으로 보호해야 한다.