첫째, 저자는 Luckin Coffee 의 부채 구조 조정에 영향을 미치는 주요 사건을 정리했습니다.
2020 년 6 월 365438+ 10 월 3/KLOC-0
2020 년 4 월 2 일 Luckin Coffee 는 22 억 위안의 허위 거래를 인정하고 주가가 85% 폭락했다는 공고를 발표했다.
2020 년 4 월 19 일 Luckin Coffee 는 최소 4 건의 집단소송에 휘말렸다. 앞서 미국의 여러 로펌은 20 19 1 13 부터 2020 10 사이에 Luckin Coffee 주식을 매입한 투자자라고 밝혔다.
2020 년 6 월 27 일, 루킨 커피 발표에 따르면 회사는 6 월 29 일에 카드를 중단하고 상장을 취소할 것이라고 발표했다.
2020 년 6 월 65438+2 월 65438+7 월, 미국 증권거래위원회 (SEC) 는 Luckin Coffee 가 1.8 억 달러의 벌금을 지불하고 화해하기로 동의했다고 밝혔다 [1]
202 1 년 2 월 5 일 Luckin Coffee 는 회사 연합 임시청산인이 미국 파산법 제 15 장에 따라 미국 뉴욕 남구 파산법원에 신청서를 제출하여 케이맨 법원의 임시청산 절차를 인정해 달라고 요청했다. 2020 년 7 월 케이맨 제도 대법원은 앤마이 컨설팅유한공사의 직원 두 명을 Luckin Coffee 의 공동 임시 청산인으로 임명하여 회사 채무를 재편했다고 밝혔다. 두 청산인은 지난해 2 월 말 케이맨 대법원에 첫 청산 보고서를 제출했다.
위의 대사기를 종합해 볼 때, Luckin Coffee 가 실제로 채무를 재편한 곳은 케이맨 제도라는 것을 발견했다. 이는 Luckin Coffee 가 20 19 에서 해외 상장을 모색할 때 케이맨 제도에 Luckin Coffee 주식회사를 설립하고 미국 나스닥에 상장했기 때문이다. 상장실체는 BVI 예신과 홍콩 예신 65,438+000% 의 지분을 보유하고 있으며, 이에 따라 중국의 경영실체회사 노금커피 (중국) 유한공사 및 기타 외국상투자기업 (WOFE) 65,438+000% 의 지분 [3] 을 보유하고 있다.
재경' 잡지는 Luckin Coffee 에 대한 보도에서 한 변호사의 관점을 언급했다. 이는' 터치 청산' 으로 회사에 더 많은 관용과 유연성을 줄 것이다 [4]. 케이맨 제도의 회사 청산에 관한 규정을 살펴봅시다. 케이맨 제도는 주로 케이맨 회사법' 과' 케이맨 회사 청산 조례' 를 포함한 회사의 청산과 취소에 관한 것이다. 나는 공개 채널에서 케이맨 회사 청산에 관한 규정을 찾지 못했지만, 내가 찾은 케이맨 회사법은 200 1 버전이다. 최근 케이맨 제도 회사 청산에 대한 언론의 소개를 뒤져 보니 200 1 판 케이맨 회사법에 규정된 청산 방식은 실질적으로 변하지 않았기 때문에 사물의 전반적인 추세에 대한 인식과 중대한 상황에 대한 판단에는 심각한 편차가 없어야 한다. 우리나라' 기업파산법' 과는 달리' 케이맨 회사법' 의 규정은 청산, 개편, 화해의 세 가지 절차로 나누어지지 않고 모두' 청산 절차' 라고 불린다. 케이맨 회사법은 회사 청산이 주로 법원 청산과 회사 자발적 청산을 포함한다고 규정하고 있다. 회사가 자발적으로 청산하는 것은 우리나라 회사법 제 180 조의 규정과 비슷하다. 케이맨 회사법 제 132 조는 본법 제 200 조 (3) 항에 따라 회사는 (a) 회사 정관에 규정된 회사 존속 기간이 만료되거나 회사 정관에 규정된 해산 사유가 발생해 주주 결의를 통해 회사의 자발적 청산을 요구할 수 있다고 규정하고 있다. 또는 (b) 회사는 특별 결의안을 통과시켜 회사의 자발적 청산을 요구했다. 그리고 133 조에 따르면 회사의 자발적 청산 모드에서 청산인은 주주 결의나 회사 헌장에 규정된 사람이어야 한다. 따라서 Luckin Coffee 의 개편은 자발적인 청산 모델이 되어서는 안 된다.
법원이 실시한 청산 모드에서 청산 절차에 들어가는 이유와 청산 절차의 종료는 우리나라 기업파산법에 규정된 것보다 더 자유롭다. 만기가 된 채무를 청산할 수 없는 것 외에 회사는 특별 결의를 하거나 1 년 동안 휴업하거나 법원이 공평한 원칙에 따라 청산해야 한다고 판단한 경우 청산 절차를 시작할 수 있다. 청산 절차의 종료는 비교적 원칙적인 규정을 만들었다. 채권자 또는 투자자의 신청에 따라 회사 청산과 관련된 모든 절차를 중단해야 한다는 법원의 요구 사항을 충족시킬 수 있는 증거가 있으며, 법원은 적절하다고 판단되는 조건에 따라 회사 청산과 관련된 모든 절차를 종료/일시적으로 중단할 수 있습니다.
케이맨 회사법 제 86 조는 전체 (특정) 채권자의 절반 이상 또는 전체 (특정) 주주와 75% 이상의 채권/주식을 대표하는 회사와 양해나 화해를 이뤄 전체 (특정) 채권자 또는 전체 (특정) 주주, 회사 및 청산인에게 효력을 발휘할 수 있도록 규정하고 있다. 이 조항은 우리 나라' 기업파산법' 제 84 조 개편 계획 초안 표결에 관한 규정과 비슷하지만 규정상 우리나라 표결 요구보다 이해나 화해를 통과하기가 더 어렵다.
그러나 케이맨 회사법 제 163 조와 164 조는 청산인과 채권자 협상의 자유를 크게 부여했다. 청산인이 특정 유형의 채권자를 전액 청산하거나 양해나 화해에 도달하는 것이 채권자에게 유리할 것이라고 판단한다면 청산인은 법원의 동의를 받을 수 있다. 회사의 투자자, 채무자 또는 회사에 대한 의무가 있는 사람, 청산인에게 합의시간, 금액, 조건이 첨부된 협의를 발행하고, 청산인은 합의를 받은 후 법원의 동의를 거쳐 상술한 채무나 의무를 면제할 수 있다 [5]. 이에 따라 임시청산인이 채권자와 협상을 벌여 채권자의 재조정 계획에 대한 동의를 얻을 가능성이 더 높다.
먼저 미국 파산법 제 15 장 아래의' 외국 절차의 인정과 구제' 를 먼저 말하다. 파산은 전체 채권자의 이익에 유리한 일반 집행 절차로서, 가장 근본적인 목적은 전체 채권자의 공정한 화해를 실현하는 것이다. 미국 파산법 제 1 장 15 장' 외국 절차의 인정과 구제' 의 설계는 파산법 가치 측정의 결과이며, 법이 이 입법 목적을 달성하기 위해 취한 구체적인 조치의 구현이다. 석정하 교수의 문장' 중미 다국적 파산 협력 사례 분석: 뉴욕주 남구 파산 법원이 Lowa 개편을 인정하고 협조한다' 는 소개에서 15 장' 외국 절차의 인정과 구제' 신청 자료는 복잡하지 않다. 만약 자료가 법원의 요구에 부합한다면, 예를 들면' 첨산광전안','; 이 글은 또한 2005 년 미국 파산법 통과부터 2020 년 6 월 30 일까지 미국 파산 법원이 15 장 [6] 에서 1488 건의 절차적 사건을 모두 접수했다고 소개했다. 그래서 Luckin Coffee 의 청산 절차가 미국 법원에 의해 인정될 확률이 높다.
첫째, 국내 기업의 다국적 파산 사례
케이맨 제도에 등록된 채무 재편 (파산) 사례로는 LDK 와 태자유가 있다.
(a) LDK 세비 파산 사건
LDK 는 2007 년 6 월 1 일 미국 뉴욕에서 출시되었습니다. 회사 운영 중 LDK 는 싱가포르에서 17 억원의 고소득 채권을 발행하고 해외 실리콘 업무 방면에서 2 억 4 천만 달러의 우선주를 발행했다. 20 14 년 2 월 24 일, LDK 는 해외회사가 등록된 케이맨 제도에서' 임시 청산' 방식을 통해 해외 채무 재편을 시작했으며, 미국 법원에 LDK 가 케이맨 제도 대법원의 임시 청산 절차를 미국 이외의 주요 절차로 인정하여 미국에서 LDK 케이맨 제도 계획의 완전한 효력을 인정하고 부여했다고 발표했습니다. 2014165438+10 월, LDK 는 현금 상환과 부채 이체를 통해 채권자와 채무 재편성 계약을 맺고 채무 재편성액 7 억 달러 [7] 를 달성했다.
Luckin Coffee 와 마찬가지로 LDK 의 주요 운영 주체는 모두 중국에 위치하고 있습니다. LDK 가 해외 채무 재편을 발표했을 때 국내 운영회사가 영향을 받지 않을 것이라고 주장했지만 국내 4 개 자회사가 300 억원이 넘는 채무로 결국 LDK 파산이 재조직됐다. 20 15, 1 1, 장시성 신여시 중급인민법원은 LDK 4 개 계열사 파산 개편 사건을 접수했다. 20 16, 10 년 6 월, 재조정 계획 초안이 2 표 부결된 경우 법원은 재조정 계획을 강제판결, 초안에서 보통채권의 상환율은 6.62% 였다.
(b) 태자 우유 파산 사건
중국 태자유 (케이맨) 지주유한회사 (이하' 태자유그룹') 가 케이맨 제도에 등록되어 있다. 2009 년 3 월 시티은행은 케이맨 대법원에 태자유그룹 청산을 신청했고, 법원은 홍콩 포화회계사무소를 임시 청산인으로 임명했다. 케이만의 청산 절차는 중국 법원의 인정과 집행을 받지 못했다. 태자유그룹 임시청산인은 지주주주 신분에 따라 국내 자회사의 법정대표인과 집행이사를 교체하고 청산인 대표를 법정대표인과 집행이사로 임명했다. [] 중국 내 자회사의 개편 절차는 각각 중국 내 채권자가 신청한다. 20 1 1 년 9 월 채권자 회의는 개편 계획 초안을 채택하기로 표결했다.
둘째, 르 진 커피의 진정한 어려움
케이맨 제도에 등록된 Luckin Coffee 유한회사는 기업체가 아니라 해외에 상장할 수 있는 빈 껍데기 회사다. 국내 실체 운영사의 운영이야말로 해외 채무 재편에 비해 Luckin Coffee 의 진로를 결정하는 결정적인 힘이다.
공개 채널 문의에 따르면 노금커피 (중국) 유한공사 (이하' 서운중국') 위험 1 1, 여기서 소송 10, 동산저당/KLOC 10 소송사건은 주로 매매 계약 분쟁이다. 랴오닝 () 을 제외한 나머지는 모두 서운 () 중국과 화해를 이루었지만, 여전히 서운 () 이 중국 채무 불이행을 추정할 수 있다. 한편 서운 중국은 4500 만원의 융자임대 계약을 체결했고, 계약담보물은 커피머신, 우유박스, 분말창고였다. 금융리스 관련 법률에 따르면 임차인이 임대료를 지불하기 전에 임차인의 소유권은 임대인에 속하기 때문에 4500 만 달러 상당의 금융리스 자산이 회사의 총자산에 차지하는 비율을 아직 알 수 없다. 서운 중국 14 계열사 위험힌트 73 조. Luckin Coffee 는 베이징 서길커피유한공사와 Luckin Coffee (상하이) 유한회사와 같은 많은 중요한 운영 구성 요소를 가지고 있습니다. 결론적으로 Luckin Coffee 가 직면한 위험은 이미 주목받고 있다.
Luckin Coffee 는 지난 2 월 17 일 공식 홈페이지에 임시 청산인이 제출한 첫 번째 조사 보고서의 내용을 공개했다. 보고서에 따르면 2020 년 6 월 현재 165438+ 10 월 현재 자영업자의 60% 가 수익을 올리고 70% 가 넘는 가맹점이 매출 총이익 요구 사항에 근접하고 있다. 회사는 또한 빠른 개통 모드를 방향 개통으로 변경하고 비핵심 업무를 폐쇄한다 [9]. 60% 의 매장이 이윤을 달성했지만 회사의 전체 수익성, 즉 순금리 판매, 수익성과 같은 중요한 수준에 있는 자산 회전율, 재정비용 등의 데이터는 공개되지 않았다. 이 수치들은 Luckin Coffee 의 경영 상황을 완전히 반영하지 않는다. 물론 이는 임시 청산인이 발행한 청산 절차 보고서로, 다른 보고서보다 회사 자산에 대한 설명과 분석에 더 중점을 두고 있다.
Luckin Coffee 가 회사의 수익성을 전면적으로 제고하지 못하고 원래의' 수혈' 경영 (위험투자) 을 자신의' 조혈' 경영 (회사 경영이익) 으로 바꿀 수 없다면 경영 차원에서 드러난 위험 (예: 업무대금을 제때에 지불하지 못하는 등) 은 소송 사건을 더욱 늘리고, 증가된 소송은 압수하고, 이때 해외 채무 재편이 LDK 처럼 성공해도 국내 운영사들은 여전히 파산 위험에서 벗어나기 어려울 것으로 보인다.
참고 사항:
[1] Luckin 커피-바이두 백과. [2021-2-11]. 0 au y3p 2 lhiojyl 0k 4 NVH 2 egvnlntoizd 0 PK 3 ymjrpetshotvd 4d qjzmwctuz qnqjwk 4 i3 yvd 4 nch-xxhn14 qpnfdudchntyvzuqh 3k ll P = 8c769a47c0845aff57e996294e47 & Newp = c6759a41d49633b50be296374b7a92695803 ed6336 dcc44324b9d71fd32500/kloc-0 Kloc-0/d3c0786704a54f5 AE1f5s = 98686 e758 F0 ce aa 5 & 사용자 = 바이두. Fm = sc& 조회 = LDK% c8% fc% ce% AC% ba% a3% CD% E2% D6% D8% D7% e9 & Qid = fb407323002 eea73 & ampp1= 5
[8] 리 리 리, 호 웬. BVI 의 슬픔: 태자 우유 파산국의 내부 논리. 경제 관찰보. (2010-09-25) [2021-02-11]. /news/377555.html
[9] 왕은 웃었다. 서운의 최신 실적은 생각보다 그렇게 나쁘지는 않지만 더 큰 위험은 뒤에 있다. /article/22 1 1