첫째, 기업 재산권의 본질-기업 지배 구조의 명제
현대위탁대리관계의 형성은 대리관계의 수익이 대리관계의 비용보다 크다는 것을 전제로 한다. 자산 소유권과 기업 통제권이 완전히 분리된 조건 하에서 소유자와 경영자 간의 관계를 제도화하는 방법은 위탁대리 관계의 발전과 성과와 관련이 있다. 이것은 현대 기업의 지배 구조를 통해 해결됩니다.
주식유한회사와 유한책임회사는 모두 주주가 출자한 법인재산을 기반으로 한 법인이다. 회사 투자자나 주주가 많기 때문에 (현대대기업, 심지어 수백만) 주식이 상당히 분산되어 소유권과 경영통제권의 분리가 갈수록 두드러지고 있다. 따라서 회사는 주주가 직접 관리하는 것이 아니라 소수의 사람들이 일련의 대리 관계와 제도 안배를 통해 관리하는 것이 바로 회사의 법인 지배 구조다. 기업 지배 구조는 기업 재산권 제도와 밀접한 관련이 있다. 어떤 의미에서 기업 지배 구조는 회사 재산권 제도의 조직 구조이며, 회사 재산권의 효과적인 배치는 기업 지배 구조의 효율성에 대한 기본 전제 조건입니다. 지배 구조 명제의 근본 원인은 현대 기업 법인재산권 제도의 형성에 있다. 현대기업재산권제도는 전형적인 자산재산권 위탁대리제도로 권력분리와 해당 권리주체의 다양성이 나타나므로 상호 감독과 견제와 균형이 중요한 문제가 되고 있다. 따라서 지배 구조를 이해하려면 먼저 기업법인 재산의 본질과 특징을 파악해야 한다.
(a), 기업 재산권의 본질-다른 사람의 자산을 통제할 권리. 기업법인의 재산권은 원래 소유권과는 다르지만 소유권에서 분리되어 독립적인 의미를 갖는다. 실제로 가장 전형적인 주식유한회사를 예로 들면 소유권이 주식으로 전환되어 주주가 보유한다. 기업 관리의 집행 권력으로서, 관리 권력은 사장이 장악한다. 이사회의 권리는 주주의 지분과 관리자의 경영권과는 달리 전체 회사 포트폴리오에 대한 통제권이다. 주주로서 모든 소유자는 전체 회사가 아닌 시장 거래에서 자신의 주식만 통제할 수 있습니다. 이사회만이 회사 전체의 자산을 통제할 수 있다. 여기서 이사회의 권리는 그가 통제하는 회사 자산이 소유권적으로 이사회 구성원에 종속되지 않는다는 것을 보여준다. 이사회 구성원도 회사의 주식을 소유하고 있기 때문에 회사의 소유자이지만 전체 이사회의 주식은 전체 회사 자산의 일부일 뿐 전부는 아니다. 당대 주식이 날로 분산되는 조건 하에서 이사회 구성원의 자산은 회사의 총자산 비중을 차지하는 비중이 점점 작아지고 있지만, 회사 전체의 자산을 통제할 수 있다. 그래서 기업재산권이란 이사회를 대표하는 타인의 자산에 대한 통제권이다.
(2) 기업법인의 재산권은 독립적이다. 기업법인재산권은 소유권의 위탁대리권에 속하지만 일단 형성되면 독립성이 있다. 이러한 독립성은 두 가지 측면에 집중되어 있다. 한편, 기업법인의 재산권은 소유자가 위탁한 지배이지만 일단 형성되면 임의로 분할할 수 없다. 즉, 소유자는 소유권으로 기업의 자산을 분할할 수 없고, 소유자는 주주로서 시장에서 소유권 (지분) 을 거래함으로써 회사의 행동과 이전 위험을 선택, 평가 및 제한할 수 있으며, 지분으로 회사 법인의 재산권을 분할할 수는 없다. 주식이 한번 팔리면 환불할 수 없다. 회사가 파산하지 않는 한, 사전에 확인된 법률 제도에 따라 소유자에게 일정한 책임을 이행할 것이다. 한편, 기업법인재산권제도 하에서 소유자가 위임되면 대다수의 소유자가 소유권으로 회사 내부에서 회사 행동을 직접 감독하고 지원할 수 없습니다. 회사 외부에서만 또는 소수의 대표를 위임하여 수탁자를 감독하고 구속할 수 있습니다. 주주가 이사회에 진입하지 않는 한, 결국 소수이다. 대부분의 업주들은 시장 거래와 주식시장의 투표를 통해서만 대리상을 평가, 감독 및 선택할 수 있다.
기업법인의 재산권은 본질적으로 소유자가 타인의 자산에 위탁한 지배권이라는 것을 알 수 있다. 이런 위탁대리 제도 하에서 자산권리의 기능 분해, 권리주체의 다양화, 소유자, 지배자, 관리자 사이에 목표, 동기, 이익, 권리, 책임의 차이가 있어 소유권, 법인 재산권, 경영권 간의 갈등을 초래하고, 그에 따라 적절한 지배구조가 필요하며, 각종 이익관계를 연결하고 규제해야 한다.
둘째, 현대 기업 지배 구조의 구성
현대 기업의 기업 지배 구조는 주주 총회, 이사회, 감사회 및 고위 경영진으로 구성된 집행 기관의 네 부분으로 구성됩니다. 그 중에서도 주주대회는 이사회를 선출하여 그 자산을 이사회에 맡겼다. 이사회는 회사의 최고 의사결정기구로 고위 경영진을 임용, 상벌 및 해고할 권리가 있다. 한편, 주주총회 선거감사회는 주식시장의 재무상태와 업무 집행을 감독하는 감사회를 구성한다. 고위 경영진으로 구성된 집행 기관은 이사회의 권한 범위 내에서 회사의 일상적인 경영을 책임진다.
주식유한회사와 유한책임회사의 법인지배구조는 기본적으로 동일하지만 전자는 더욱 복잡하고 완벽하다. 따라서 다음은 주식유한회사를 예로 들어 구체적인 설명을 하겠습니다.
(1) 주주 및 주주 총회. 주식유한회사의 주주는 회사 주식 (지분 형식) 의 소유자이다. 주주는 기명 주주와 무기명 주주로 나눌 수 있다. 기명 주주란 이름, 주소 및 개인 정보가 회사 주주 명부에 등록된 주주를 말합니다. 미등록 주주란 회사 주주 명부에 등록되지 않은 주주를 말합니다. 평화시 배당금과 청산시 보상을 우선시하는 우선주 보유자는 대개 등록 주주로 간주되지 않습니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 평화명언) 보통주는 법에 따라 주식을 양도한 후 기명 주주가 된다. 회사의 주주는 자연인이거나 법인일 수 있다. 주주는 회사의 소유자로서 법에 따라 회사에 의무를 지고 권리를 누린다. 주주의 의무는 가입한 주식으로 제한된다 (즉 출자액으로 제한되는 유한책임). 주주권리는 자신의 이익을 위해 행사하는 이기적 권리와 자신의 이익과 회사의 이익을 위해 행사하는 공익적 권리로 나뉜다. 자기권에는 배당금 분배권, 잔여 재산 분배권, 신주 인수권, 주식 양도권 등이 포함됩니다. 공익권에는 주주총회에 참석할 권리, 의결권, 임시주주총회 개최를 요청할 권리가 포함된다.
회사 내에서 주주 권리 행사는 일반적으로 주주 총회를 통해 진행된다. 주주대회는 정해진 시간이나 임시로 열리며 전체 주주로 구성된 조직으로 주식유한회사의 최고 권력기관이다. 주주총회의 권리는 일반적으로 각국 법률에서 명확하게 규정되어 있다. 일반적으로 주주총회 소집인 (일반적으로 회사 이사, 감독자) 의 보고를 들을 권리, 회사의 각종 보고서, 명단을 열람할 권리, 회사 업무, 특히 이사임면, 회사 정관 개정 등 중대한 사안에 대한 결의권을 포함한다. 주주대회는 보통 일반 송년회와 특별 주주총회로 나뉜다. 보통 주주 연례회의는 일 년에 한 번 꼭 개최해야 하는 주주총회를 말한다. 주주 총회는 일반적으로 이사회가 조직한다. 특별주주대회는 두 차례의 보통주주 연례회의 사이에 비정기적으로 열리는 주주총회를 말한다. 특별주주대회는 이사회, 일정 수의 주식을 보유한 법정주주 또는 법원이 자신의 제안이나 이사 또는 의결권 주주의 제안에 따라 개최될 수 있다. 주주총회 소집 통지는 반드시 서면으로 해야 하며, 회의가 열리기 전에 의결권이 있는 모든 주주에게 보내야 한다. 주주총회에 참석한 주주는 반드시 정족수에 도달해야 합법으로 간주되고 통과된 결의안이 유효할 수 있다.
(2) 이사 및 이사회. 한 주주가 많은 회사에게는 전체 주주들의 정기 회의를 통해 운영될 수 없다. 따라서 주주총회는 회사 사무만 토론할 수 있고 회사 사무는 구체적으로 관리할 수 없다. 이는 주주총회를 통해 자신의 이익을 대표할 수 있는 소수의 대표를 선출해 회사의 경영관리를 구체적으로 책임져야 한다는 것이다. 주주회가 선출해 주주관리회사를 대표하는 이들은 회사의 이사이며, 그들이 구성한 기관은 이사회이다. 일부 국가의 회사에서는 법인도 회사 이사로 활동할 수 있다고 규정하고 있지만, 행동능력이 있는 자연인을 대표로 임명하여 이사의 기능을 수행해야 한다. 각국 법률은 일반적으로 이사 수를 3 명 이상으로 규정하고 있다.
시장경제국가의 회사법에 따르면 이사회는 회사의 최고 의사결정기관이며, 회사의 법정대표이며, 주주를 대표하여 회사를 관리하므로 광범위한 권리를 가지고 있다. 주요 내용은 정관 및 내부 규칙에 따라 회사의 경영 목표, 전략적 대응 및 관리 원칙을 수립하는 것입니다. 회사의 고위 경영진을 초빙하고 해고하여 보수와 상벌 사항을 결정하다. 회사, 관리부, 주주 간의 관계를 조정하다. 이사회는 또한 권리를 행사할 때, 주로 회사의 경영 활동 범위를 벗어나는 일에 종사해서는 안 된다는 제한을 받는다. 주주 총회의 권한을 초과해서는 안 된다. 이사회 결의안이 주주 총회 결의안과 충돌할 때, 보통 주주 총회 결의안이 우선한다.
(3), 시행 기관. 회사의 집행 기관은 고위 경영진 (총지배인, 부총지배인, 이사사장 등) 으로 구성되어 있다. ), 즉 고위 경영진입니다. 이들은 회사의 직원으로 이사회에 고용되어 승인 범위 내 회사 업무에 대한 관리 건의권과 대리권을 가지고 있다. 고위 경영진, 특히 사장의 임무는 이사회 결의안을 집행하는 것이다. 회사의 일상적인 경영 활동을 주재하다. 이사회의 승인을 받아 계약서에 서명하거나 업무를 처리한다. 직원을 임면하고 이사회에 보고하여 비준하다. 정기적으로 이사회에 회사 업무를 보고하다. 회사 연례 보고서 등을 제출하다.
(d) 감독자 및 감독관. 주식유한회사 감사회는 회사가 회사의 재산 상태를 점검하고 회사 업무를 집행하는 상설 기구이다. 주식유한회사 감독자의 선임과 자격 제한은 이사와 거의 같지만, 감독자 수는 보편적으로 적다. 주식유한회사 감사회의 권리는 다음과 같습니다. 업무 검사 감독권; 주주 총회를 소집할 권리 회사 대표 등.
셋째, 현대 기업 지배 구조의 견제와 균형
우선 주주 간의 관계를 토론합시다. 투자자들은 주식을 구독하여 회사 주주가 된 후 주주 간의 견제와 균형 관계를 시작했다. 이러한 관계는 주로 두 가지 측면에 나타난다. 하나는 유한책임제도, 즉 회사 경영이 의사결정 실수로 얼마나 많은 재산책임을 지든, 각 주주는 출자액만 제한적으로 책임지며, 주주 간 자산부채 문제는 유한책임으로 해결된다. 둘째, 권리의 합리적인 분배. 첫째, 주주는 주주총회에서 한 주식에 따라 표결할 권리가 있으며, 동시에 주주는 수시로 그 주식을 양도할 권리가 있다. 전자는' 손으로 투표' 라고 하고, 후자는' 발로 투표' 라고 부른다.
현대회사의 주주, 이사회, 매니저 간의 견제와 균형에 대해 논의합시다. 법적으로 주주 총회와 이사회 사이에는 위탁과 신탁관계가 있고 이사회와 고위 경영진 사이에는 위탁대리 관계가 있다.
(1) 주주 총회와 이사회 간의 신탁 관리 관계. 회사 지배 구조에서 이사는 주주의 수탁자이며, 수탁책임을 지고, 주주총회의 의뢰를 받고, 신탁회사의 법인 재산을 신뢰하고, 회사의 경영을 책임지는 신탁 관리 관계이다. ① 이사가 일단 경영회사에 위탁되면 회사의 법정 대리인이 되는 것이 특징이다. 주주가 회사를 이사회에 위탁한 이상 더 이상 회사 관리에 간섭하지 않는다. 주주는' 손으로 투표' 할 수도 있고' 발로 투표' 할 수도 있어 자신의 의지를 표현할 수도 있다. (2) 위탁 경영을 맡은 이사는 초빙된 사장과 다르다. 임원을 겸임하지 않는 이사는 일반적으로 보수를 받지 않고 일정 수당만 받는다. (3) 법인 주주가 주도적인 상황에서 큰 법인주는 종종 자신의 대표를 지주회사의 이사로 파견한다.
(2) 이사회와 회사 관리자 간의 위탁 대리인 관계. 정보가 불완전한 경제 환경에서 대리인이 항상 의뢰인의 최대 이익을 추구하는 것을 행동의 최고 준칙으로 삼는 것은 아니다. 소유권과 경영권의 분리는 소유자 (의뢰인) 와 경영자 (대리인) 간의 인센티브 비호환성, 정보 비대칭, 책임 불균형 등의 문제를 초래할 수 있다. 정보의 불완전성과 비대칭은 경영자의 역선택과 도덕적 위험을 초래할 수 있다. 따라서 수탁자는 더 큰 수익과 경제적 효율성을 얻기 위해 적절한 인센티브 및 억제 메커니즘을 설계할 필요가 있습니다. 현대기업이 어떻게 관리자 (대리인) 에 대한 감독과 인센티브를 실현하는지 분석해 보자.
의뢰인과 대리인의 이익 추구의 차이점은 이사회가 의뢰인으로서, 지배인이 책임을 다할 것을 요구하고, 관리 기능을 잘 수행하여 회사에 더 많은' 잉여수익' 즉 이윤을 얻을 수 있도록 해야 한다는 것이다. 대리인으로서 고위 관리자는 자신의 인적 자본 (지식, 재능, 사회적 지위, 명성 등) 증가를 추구한다. ) 및 해당 경제적 이익. 회사는 고위 경영진에게 관리 업무를 맡기기 때문에 회사의 수익성, 시장 점유율, 사회공익에 대한 성과 등을 포함한 실적에 따라 인센티브를 주는 것이 중요하다. ). 고위 관리자에게 적절한 행동을 취하고, 주관적으로 자신의 이익을 위해 일하며, 객관적으로 소유주의 이익을 극대화하여 인센티브를 실현할 것을 요구하는 것이다. 인센티브 목표를 달성하는 구체적인 방법은 주로 다음 두 가지 측면에 반영됩니다.
1. 긍정적인 인센티브. 소유자가 이사회를 통해 제정한 임금제도를 통해 개인의 효용 극대화에 대한 관리자의 추구를 기업 이익 극대화에 대한 추구로 바꾸는 것이다. 회사가 관리자에게 지불하는 고정 보수는 관리자 행동의 변화에 따라 변할 수 있는 충분한 유연성이 부족하다. 따라서 회사가 관리자에게 지급하는 보상에는 보너스, 지분 (잔여 청구권) 및 연금 제도의 세 가지 형태가 있습니다. 보너스는 가장 유연하며 관리자의 실적에 따라 자주 변동할 수 있지만 관리자의 단기 행동을 자극하기 쉽다. 주식과 연금 계획은 이 결함을 어느 정도 보완할 수 있다. 지분은 관리자의 경영 실적이 회사의 지분 보유와 밀접한 관련이 있다는 장기 약속이다. 연금 계획의 목적도 관리자의 장기 행동을 장려하고 단기 행동을 제한하는 것이다. 이 세 가지 급여 형식을 조정하여 관리자에게 크게 동기를 부여할 수 있다.
4. 부정적인 동기. 부정적인 동기는 일종의 구속 메커니즘을 가리킨다. 소유자와 관리자 간의 심각한 정보 비대칭으로 인해 관리자는 자신의 정보 우위를 이용하여 게으름을 피우거나 기회주의 행동을 취함으로써 자신의 효용을 극대화할 수 있다. 마이너스 인센티브란 소유자가 관리자에 대해 취한 징벌적 구속 조치를 가리킨다. 부정적인 인센티브는 우선 현대회사에서 이사회가 대부분의 의사결정관리권을 회사 관리자에게 부여했지만 이사회는 여전히 지배인 (고용 및 해고) 을 통제하고 보상 수준을 결정할 권리가 있다는 것을 보여준다.
둘째, 고위 경영진도 많은 시장 경쟁 메커니즘의 제약을 받는다. 첫 번째는 자본 시장의 제약으로, 경영진에 압력을 가하여 회사의 의사 결정이 자산 부가가치에 유리한 방향으로 나아갈 수 있도록 하는 것이다. 자본 시장은 주주들에게 상대적으로 명확한 회사 경영 정보를 제공할 수 있다. 회사의 주가가 경쟁사보다 낮으면 관리자의 무능이나 게으름이 드러난다. 이때 주주들은' 손으로 투표' 할 수도 있고' 발로 투표' 할 수도 있고, 자신의 의지를 표현하고 관리자를 처벌할 수도 있다. 둘째, 양도성이 제한되지 않는 잔여 청구권과 합병 시장도 회사 관리에 중요한 제약 역할을 한다. 남은 청구권은 자유롭게 양도할 수 있고 경영권과 분리될 수 있기 때문에' 적개심' 합병은 현 관리자와 이사회를 넘어 다수 지분을 보유한 주식을 매입함으로써 회사의 의사결정 과정을 통제할 수 있다. 셋째, 상품 시장의 제약. 시장에서, 회사의 제품과 서비스는 소비자가 판단할 것이다. 회사의 제품이 특정 시장 비율을 차지할 수 없는 경우 주주들은 이 정보를 입수하여 회사의 경영진을 조사하고 이사회를 통해 관리자를 처벌합니다. 넷째, 관리자 노동 시장 (전문 관리자 시장) 의 제약. 유효한 관리자 시장에서는 무능한 관리자와 책임감이 높은 관리자가 구별됩니다. 매니저 경쟁으로 구성된 직업지배인 시장은 자기구속과 자기감독 기능을 갖추고 있으며, 그 행동의 누적 결과에 대한 기억 기능을 가지고 있다. 즉, 자격이 없거나 무책임한 관리자는 해고된 후 만족스러운 직업을 찾기가 어려울 것이다.