이 글은 익명의 저자가 초기 미상장 회사 (초창회사, 경우에 따라 유니콘) 에 가입하기 전에 이해하고 진지하게 고려해야 할 내용을 간략하게 요약했다. 문장 (WHO) 는 독자들에게 창업회사에 가입하지 말라고 설득하려는 것이 아니라 비슷한 선택에 직면한 사람들에게 창업자와 직원 간의 권리 불균형을 경고하는 것은 상상을 초월하는 것이다. 창업회사 가입의 갈림길에 서 있다면, 멈추고 자신의 선택을 생각하고 비교하는 것이 좋을 것이다.
이 글의 내용은 새롭지도 않고 혁신적이지도 않지만, 이 글의 취지는 직원들에게 스톡옵션과 직원 인센티브에 대한 기초지식을 정리하는 것이다.
첫째, 신생 기업의 일반적인 옵션
1. 잠금
당신이 회사를 떠날 때, 당신은 보통 최대 90 일 동안 당신의 권리를 행사할 수 있습니다. 그렇지 않으면 당신은 이미 받은 옵션을 잃게 될 것입니다. 법적으로, 이 제한은 미국 세무서가 세금 혜택을 받는 법적 선택권에 대해 만족시켜야 하는 법적 조건에서 비롯되지만, 정확한 원인은 더 이상 중요하지 않다. 중요한 것은 이직을 원하고 회사 주식을 살 권리를 행사할 충분한 현금 보유액이 없다면, 몇 년 동안 축적된 성숙한 옵션들이 순식간에 증발한다는 것이다. (알버트 아인슈타인, 시간명언)
설상가상으로, 옵션을 행사함으로써 아직 실현되지 않은 장부부 (지분) 는 곧 납세 의무에 직면하게 될 것이다. 너의 손에 있는 옵션들은 집행 가격이 있다. 미상장 회사는 보통 409A 의 평가로 공정시가를 확정한다. 행권가격과 시장가격의 차이에 옵션행권의 금액을 곱하면 소득으로 간주된다. 주식이 흐르지 않더라도 세금을 내야 한다. 즉, 아직 한 푼도 벌지 못했고, 예측 가능한 미래에도 실현 가능한 방법이 없다. (알버트 아인슈타인, 돈명언)
옵션을 행사하고 세무서에 세금을 납부할 돈이 있다 해도, 그 결과 현금이 감옥에 갇히게 되며, 당신의 투자는 불확실한 오랜 시간 동안 보상을 받지 못할 수도 있습니다. 너는 이 자금으로 다른 투자를 할 수 있는 기회 비용을 고려해야 한다.
미국 세법에 따르면 세금 혜택을 받는 법정 옵션의 행권 기간은 10 년이며 옵션 계획 승인일로부터 계산됩니다. 당시 주식이 유통되지 않았음에도 불구하고, 당신은 행권을 위해 돈을 지불하거나 이 옵션들을 증발시키면 위에서 언급한 비용과 세금 부담 문제에 직면해야 한다. (존 F. 케네디, 돈명언)
10 년은 길게 들리나요? 그런 다음이 유니콘의 나이 (20 17) 를 생각해보십시오.
팔란티어는 지금까지 13 년의 역사를 가지고 있습니다.
Dropbox 는 올해 열 살입니다.
AirBnB, GitHub, 우버는 모두 1 ~ 2 년 후에 자신의 10 생일을 맞이할 것이다.
현재 일부 회사는 10 년 (직원 이직 후) 의 행권 창구를 제공하고 있으며, 90 일 후 당신의 합법적인 옵션은 자동으로 세금 부담이 높은 불법 정기권으로 전환된다. 직원들에게 이것은 90 일의 창창기간보다 좋지만, 이전 단락에서 언급했듯이 10 년은 여전히 충분하지 않을 수 있습니다.
곧 너는 금빛 수갑을 채울 것이다. 회사에 머무는 시간이 길수록 축적된 지분이 많을수록 떠나는 결정이 어려워진다. 이로 인해 초기 직원들은 유동 자산이 거의 없을 수도 있지만 모두' 종이 백만장자' 로 칭송받고 있다. 따라서 직원들은 이러한 장부 부를 포기할 것인지, 아니면 창업자가 일부 지분을 현금화하고 보상을 받을 수 있도록 할 것인지 어려운 선택에 직면해 있다.
약법보평: 국제VC 가 중국 창업권에 미치는 영향에 따라 중국 창업회사의 옵션제도는 일반적으로 미국의 관행을 참고해 이직 후 90 일 이상 더 짧은 시간 내에 성숙한 옵션을 행사해야 한다. 20 16 년 9 월 22 일 재정부, 국세총국은 세금 우대 정책 (재세 [2065 438+06] 10 1 번호) 을 도입하여 지원했다 미국과 마찬가지로 주식 (옵션) 수여일로부터 행권일까지의 시간은 10 년을 초과할 수 없습니다. 우리는' 주식' 에서 더 큰 세금 혜택 외에 중국의 조세 제도가 옵션 가격 책정과 평가에 대해 더욱 개방적이고 느슨한 요구를 가지고 있다고 썼다. 관심 있는 독자는' 창업회사의 평가게임: 인센티브 지분이 어떻게 가격을 책정하는 것이 가장 합리적인가?' 를 참고할 수 있다. 문장 구체적 분석.
2. 주식 유동성의 실현
지분 유동성의 실현은 시간 보증이 없다. 사실, 회사가 매우 성공해도 지분 유동성의 실현을 보장할 수는 없다. 너는 1 년, 5 년 또는 10 년에 너의 지분을 현금화할 수도 있고, 영원히 현금화하지 않을 수도 있다. 우리 시대에는 많은 회사들이 상장하는 데 더 오래 걸릴 수 있다는 증거를 보았습니다 (위의 연령 목록 참조).
창업자와 직원의 상장 동기는 때때로 일치하지 않는다. 직원들은 자신이 만드는 데 도움을 준 회사의 가치로부터 몫을 얻기 위해 지분 유동성을 원하지만, 사장은 직원들이 케이크를 공유하게 하는 것은 결국 다른 프로젝트 (꿈) 를 추구할 기회가 있기 때문에 최고의 사람들이 회사를 떠나는 것을 의미할 수 있다는 것을 알고 있다. 이것은 출시되지 않은 또 다른 이유 일 수 있습니다.
창업자가 상장을 원하지 않는 이유 중 하나일 수도 있지만 유일한 이유는 아니다. 많은 창업자들은 (옳고 그름에 상관없이) 회사가 65,438+00 배/65,438+000 배의 성장공간을 가지고 있으며, 이러한 잠재력은 너무 일찍 IPO 를 가동하는 데 낭비되고 있다고 믿는다. 정상적인 창시자에게 그들의 회사는 평생의 심혈이며, 그들은 더 큰 청사진을 이루기 위해 몇 년을 더 기다릴 의향이 있다. 이것은 더 고상한 상장 없는 이유이지만, 직원들의 관점에서 볼 때 문제가 있다.
간법 도움말 리뷰: 발전 상황은 그런대로 괜찮지만 상장이나 인수에서 멀리 떨어진 창업회사에 대해서는 충직한 노직원의 초조함을 어떻게 달래야 합니까? 일반적인 방법은 인센티브 주식 환매 메커니즘과 인센티브 주식 대외 양도, 심지어 직원 인센티브 주식의 일부 현금도 기업 융자와 결합될 수 있다. 자세한 분석은' 상장이 멀다면 한 창업회사가 어떻게 충직 노직원의 초조한 마음을 달래는지' 문장' 를 참조하십시오.
창립자/직원의 권리 불균형
창업자 (그리고 유능한 간부) 는 융자 과정에서 일부 현금을 배정하고 식탁에서 케이크 한 조각을 잘라낼 수 있어 대규모 유동성 사건 (예: 상장 또는 인수) 이 발생하기 전에 어느 정도의 재정적 자유를 얻을 수 있다. 그러나 직원은 할 수 없습니다. 이런 상황은 완전히 불균형해서 대부분의 사람들이 불균형한 편에 서 있다.
한 회사에 들어가 회사의 지분 구조표를 보면, 당신의 지분 비율을 결정하는 분모가 점점 커지고 있다는 것을 알 수 있을 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 자기관리명언) 회사는 언제든지 신주를 발행할 수 있으며, 너의 지분 비율을 희석할 것이다. 사실, 어떤 자금 조달 라운드에서도 희석은 종종 불가피하다.
간법조평: "유니콘이 앞발을 잃고 직원들이 앞장서는 것 같다." 와 같다. (윌리엄 셰익스피어, 유니콘, 유니콘, 유니콘, 유니콘, 유니콘) 창업회사는 어떻게 모든 당사자의 이익을 균형 있게 해야 합니까? 클릭합니다 이 글의 사례 분석에 따르면 창업회사가 인수합병되고 현금화되는 결정적인 순간에 회사 경영진은 자신을 위해 이익을 쟁취하는 것 외에 함께 노력하는 직원의 이익도 고려해야 한다. 나는 이러한 노력이 직원들의 충성심을 얻을 수 있을 뿐만 아니라 투자자, 심지어 매수자의 이해와 존중까지 얻을 수 있다고 믿는다. 그러나 창업회사가 우선주와 보통주의 이익, 우선주 내부의 각 이해 관계자의 이익을 조율할 수 없다면 유니콘이나 천리마도 이익 분쟁에서 곤두박질칠 수 있다.' 보통' 직원 주주들은 항상 가장 먼저 타격을 입는다.
4. 비공개 주식 거래 시장
미국은 이미 상장되지 않은 회사를 겨냥한 지분 거래 시장을 보유하고 있으며 관련 세금 부담을 해결하는 데도 도움을 줄 수 있다. 그러나 이런 도움은 큰 대가를 치러야 한다는 점을 고려해야 한다. 너는 거의 큰 지분 평가절상 공간을 잃게 될 것이다. 또한 가입할 회사에 따르면 회사 이사회의 특별 허가 없이 비공개 지분 거래 가능성을 제한할 수 있습니다.
간애평론: 미국과 달리 중국의 비공개 지분 거래 시장은 아직 발달하지 못했다. 국내외 구조의 중국 초창기 기업은 조합융자, 대외양도인센티브 지분 등을 통해 인센티브 대상의 손에 있는 인센티브 지분 부분을 현금화할 수 있다. 국내에 상장되지 않은 초창기 기업들도 전국 각지의 신삼판, 심지어 신사판의 가격 발견 메커니즘을 이용해 직원 인센티브주의 유동성 문제를 어느 정도 해결하려고 노력할 수 있다. 자금력이 있는 회사도 직원들에게 인센티브를 자발적으로 환매할 수 있는 기회를 고려할 수 있다.
5. 평가
특히 회사 초기에 당신에게 준 지분은 회사의 미래 가치 평가에 기초한 매우 이론적인 수치입니다. YC 사장 샘 오트먼은 상위 65,438+00 명의 직원들이 총 65,438+00% 의 지분 (1 인당 약 65,438+0%) 을 받아야 한다고 제안했다. 회사의 판매가가 6543.8 달러 +0000 억이라면 이 비율은 매우 큰 숫자일 수 있지만 실제로 얼마나 많은 회사가 최종적으로 되는지 생각해 보십시오.
만약 회사가 판매하는 가격이 더 실현될 가능성이 있다면 (예: 2 억 5 천만 달러), 당신의 원래 1% 는 당신이 직관적으로 생각했던 것만큼 값어치가 없고, 세금 부담도 있고, 피할 수 없는 지분 희석이 있을 것이다. 대형 상장회사에서 주식을 장려하는 가치와 맞먹을 수 있지만 위험은 훨씬 크다. 위의 계산을 쉽게 진지하게 받아들이지 마라. 창업회사에 가입하기 전에, 너는 반드시 회사의 가능한 가격 구간과 주식 희석 계수를 근거로 구체적인 수치를 계산해야 한다. 사실 이것은 아주 간단한 수학 문제이니, 자신의 이익을 위해 해라.
간법평론: 창업회사 옵션 인센티브의 가장 흔한 문제 중 하나는 미국이든 중국이든 회사와 직원 간의 투명성과 소통이 부족하여 노사가 옵션에 대한 분쟁을 일으키기 쉽다. "지분 인센티브세 신규 규정에 따른 직원 옵션 분배 및 관리에 대한 새로운 태도는 무엇입니까? 간략법' 글에서는 창업회사가 직원 옵션 할당 및 관리에서 주의해야 할 네 가지 주요 문제 (1) 옵션 할당 방법을 공유했습니다. (2) 회사 옵션 정보 요약; (3) 옵션 세부 사항을 직원에게 제공하는 투명한 방법; (4) 옵션 커뮤니케이션 및 후속 관리. 또한 연말 신화: 내 손에 있는 옵션은 얼마나 됩니까? 문장 중에는 옵션 문제에 대한 일반적인 오해와 옵션 평가를 둘러싼 전직 직원의 세금 부담 및 세금 계획과 같은 실제 문제도 공유했습니다.
6. 입찰 견적
일부 회사들은 회사의 지분 유동성이 부족한 단계가 직원에게 미치는 영향을 인식하고, 공개 매수 방식을 채택하여 직원들에게 지분을 현금화하고 수익을 얻을 수 있는 기회를 준다 (인터넷에서 많은 사례를 찾을 수 있음). 물론, 제안 인수를 통해 현금을 매수할 수 있는 기회가 있는 것이 기회가 없는 것보다 낫지만, 제안 인수의 구조적 안배는 당신이 현금화할 수 있는 지분 가치를 최소화할 수 있다는 점에 유의해야 한다. 공개 매수도 작은 확률 사건일 가능성이 높다. 공개 매수에서 숨겨진 형식 조항을 자세히 살펴보고, 매각할 때 실제로 받은 평균 연간 수익 (인수한 해가 아니라 회사를 위해 봉사한 모든 시간 포함) 을 고려하여 구체적인 수치를 계산합니다. 이 수익은 상장 회사에서 받은 주식 인센티브만큼 좋지 않을 가능성이 높다.
약법평론: 한 창업회사가 공개 매수를 조직하여 제 3 자가 회사의 감독이나 통제 하에 회사의 인센티브 지분을 취득하도록 함으로써 직원의 인센티브 지분의 유동성 문제를 해결한다. 미국 시장에는 큰 시장이 있지만 중국에서는 드물다.
7. 운영 환경
이것은 지분과는 무관하지만, 큰 유니콘 회사의 환경과 큰 상장 회사의 환경이 반드시 크게 다를 필요는 없다는 점을 고려할 가치가 있다. 각 개미 병사 직원의 영향력은 크지 않고 IT 안전제도는 상당히 엄격하며 회의가 많아 고정 유급 휴가입니다. 최악의 경우, 너는 심지어 같은 관리 시스템을 사용해야 할 수도 있다.
간법 도움말 리뷰: 여기에 댓글이 없고 직원들은 신중하다. 더 많은 연구를하고 실제 상황에 따라 더 많이 이해하는 것이 가장 좋습니다.
둘째, 나는 단지 창업을 시도하고 싶을 뿐이다.
창업회사에 가입하기로 결정했다고 가정해 봅시다. 여기에 몇 가지 문제가 있습니다. 초창회사의 제의를 받아들이기 전에 이 질문들에 대한 답을 아는 것이 좋습니다. (초창회사가 이 정보를 제공하는 경우는 거의 없습니다.)
만약 내가 회사를 떠난다면, 나의 옵션 행사 창구는 얼마나 됩니까?
회사의 총 자본금은 얼마입니까? 이를 통해 회사에서 주식 보유 비율을 계산할 수 있습니다. ) 을 참조하십시오
회사 지도부는 회사를 매각하고 싶습니까, 아니면 상장하고 싶습니까? 그렇다면 시간표는 어떻게 되나요? "우리는 모른다" 는 답을 받아들이지 않는다. ) 을 참조하십시오
직원이나 창업자가 자신의 주식을 현금화한 적이 있습니까? 창업자가 자금을 조달할 때 책상 위의 돈을 현금화했는지, 직원의 지분을 매수할 기회가 있는지 알아보자. ) 을 참조하십시오
상장 등 지분이 현금화될 기회가 없다고 가정하면, 당신의 수중에 있는 지분은 사모 비공개 거래시장에서 판매할 수 있습니까?
회사는 지분이나 채권 융자를 가지고 있으며 1 배 이상의 청산 우선권을 누리고 있습니까? (투자자들은 1 배 이상의 청산 우선권을 얻을 수 있습니다. 즉, 이 투자자들은 다른 사람이 어떤 분배를 받기 전에 이 배수로 케이크를 자를 것입니다. ) 을 참조하십시오
회사는 더 긴 옵션 행사 시간을 제공합니까? 창업회사에 입사한 후, 대부분의 사람들의 운동 창구 기간은 이직 후 90 일이지만, 모두가 그런 것은 아니라는 것을 알게 되었다. 아쉽게도 입사 후, 당신은 협상 칩을 잃었고, 옵션 행권 연장은 요구하기 어렵다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 일명언) ) 을 참조하십시오
약법조평: 만약 우리가 중국 창업회사 직원 인센티브의 현황을 돌아본다면, 나열해야 할 목록은 위의 목록보다 훨씬 길다. 예를 들어, 주식 인센티브에는 전문적인 인센티브 문서나 구두 약속, 또는 업무 보고서 등 관련 없는 문서에 기재된 문자 약속이 있습니까? (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 자기관리명언) 우리는 "지분 인센티브도 양날의 검이다! 사법사례로 주식 (기간) 인센티브를 분석하는 올바른 방법' 글에서 실제 사건과 법원의 실제 사례를 결합해 직원과 회사의 두 가지 관점에서 우리나라 지분 인센티브의 현황과 주의가 필요한 문제를 분석했다. 관심있는 독자가 볼 수 있습니다.
이 질문들을 다 물어보면, 돈을 너무 중요하게 여기거나 우아하지 않다고 생각하게 될 수 있지만, 반드시 그렇게 해야 한다. (존 F. 케네디, 돈명언) 오늘의' 너' 는 내일의' 너' 를 보호해야 한다
셋. 요약
창업회사에서 일하는 것은 재미있고, 보답이 있고, 재미있고, 심지어 경제적으로 보답이 있을 것이다. 실리콘 밸리의 근무 조건은 종종 세계에서 가장 좋다. 상상할 수 있듯이, 풍성한 보답을 받을 기회가 없더라도 그곳에 머무르고 싶을 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 템페스트, 희망명언) 하지만 잊지 마세요. 공평한 면에서 직원들은 게임 규칙에서 종종 열세에 처해 있습니다.
너의 옵션에 대한 정확한 평가는 0 이어야 하고, 너는 옵션을 복권으로 더 많이 생각해야 한다. 옵션이 당신을 부유하게 만든다면 좋겠지만, 노동 보수가 받아들일 수 있도록 보장해야 합니다. 즉, 계약서에 옵션이 없어도 이 창업회사에 가입할 수 있다는 뜻입니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 돈명언)
이는 당신이 일하는 창업회사가 실패할 수 있기 때문만이 아니라 창업회사의 성공 사례도 손에 쥐고 있는 지분을 현금화하기 어려운 경우가 많기 때문이다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 일명언) 예를 들어, 5 년 안에 새로운 것을 시도하거나 가정을 꾸리려면 안정적인 수입이 있는 직업이 필요합니다. 그래야 베이 지역에서 첫 번째 스위트룸을 살 수 있습니다. 창업 옵션의 장부 가치는 너를 난처하게 할 수 있다.
인재 시장에서 유동성이 좋은 상장 회사나 10 억 달러의 유니콘을 자유롭게 선택할 수 있을 만큼 뜨겁다면 전자의 선택을 진지하게 고려해 보는 것이 좋습니다.
성명: 원작자 문장 중 일부는 다소 극단적일 수 있지만, 실리콘 밸리 창업회사 옵션의 문제점은 직원들의 시각에서 드러난다. 단순화법은 가능한 원문에 충실하는 데 도움이 되며, 중국의 법률과 창업 환경을 결합하여 분석하는 데 도움이 되며, 독자들에게 다방면의 관점을 제공하기를 희망합니다.