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미국의 서브프라임 모기지 위기는 어떻게 된 일입니까?

서브 프라임 모기지 위기는 서브 프라임 모기지 위기라고도합니다 (fol.com, 2008 년 3 월 27 일 17:55 국제 금융 신문

2007 년 발발한 미국 서브프라임 모기지 위기는 2008 년 이후 완화될 기미가 보이지 않았다. 미국의 일부 금융기관이 곤경에 빠진 국면은 글로벌 금융시장의 격렬한 격동을 직접적으로 불러일으켰고, 서브 프라임 위기가 전 세계로 확산되는 속도도 빨라지기 시작했다. 시장 위기를 완화하기 위해 일부 중앙은행은 자본 투입, 금리 인하 등의 수단을 통해 금융체계에 유동성을 주입하여 세계적인 환매 작전을 벌이고 있다. 이런 맥락에서, 사람들은 이 위기에 대해 점점 더 우려하고 있다. 서브 프라임 모기지' 의 배경, 표현 형식, 원인, 손실 및 영향, 위기에 대처하는 일부 국가의 정책 개입 및 효과 평가가 전 세계적으로 화제가 되고 있습니다.

미국 서브프라임 모기지 위기는 미국 서브프라임 모기지의 대출자 위약 증가로 글로벌 금융시장의 격동과 유동성 위기가 발생해 서브프라임 모기지와 관련된 금융자산 가격의 급격한 하락을 일컫는 말이다. 이 위기에서 고도로 시장화된 금융체계의 상호 연결은 특수한 위험전도 경로, 즉 저금리 환경에서의 신용대출이 급속히 확대되면서 독특한 금리 구조 설계로 집값 하락과 연이은 금리 인상 이후 서브대출 시장에 상환 위기가 발생했다. 담보대출증권화와 파생물의 빠른 발전은 하위대출과 관련된 금융자산가격 하락 위험의 전염과 영향을 증가시켰고, 금융시장의 국제통합이 심화되면서 금융난기류가 한 나라에서 다른 나라로 전달되는 것을 가속화했다. 신용시장의 유동성이 긴박한 상황에서 서브 프라임 모기지 위기는 결국 전 세계를 휩쓸었던 금융 폭풍으로 발전했다.

전통적인 금융위기와 달리 서브 프라임 모기지 위기의 위험 주도자는 글로벌이며, 초래된 손실은 불확실하다. 서브 프라임 모기지 증권화의 발행과 증권화 과정에서의 유동성 문제로 인해 경제 및 금융 발전에서 가장 걱정스러운 불확실성이 서브 프라임 모기지 위기를 통해 집중적으로 발생했습니다. 바로 상술한 불확실성 때문에 서브 프라임 손실은 측정하기 어렵고 시장에 큰 영향을 미친다. 이런 상황에서 서브 프라임 모기지 위기는 세계 최대 개발도상국인 중국에 어떤 영향을 미칠까요? 어떤 유용한 계시가 있습니까?

중국에 아직 일부 자본 통제가 있기 때문에 서브 프라임 위기는 금융 채널을 통해 중국의 경제 안정과 건강에 직접적인 영향을 미치는 것이 상대적으로 제한적이며, 단기간에 중국 경제에 직접적인 영향을 미치는 것은 전반적으로 그리 크지 않을 것이다. 그러나, 경제 세계화의 오늘날, 중국과 미국, 글로벌 경제 사이의 관계는 점점 더 밀접하게 연결되어 있다. 따라서 서브 프라임 모기지 위기가 중국의 장기 경제 발전에 미치는 간접적 영향은 과소평가할 수 없다.

직접적인 영향: 상대적으로 제한적

1, 국내 금융기관의 손실이 제한되어 있습니다.

일부 국내 금융기관들은 서브 프라임 대출과 관련된 금융 상품을 구입했다. 우리나라 국내 감독 부서가 여전히 금융기관이 해외 신용 파생품 거래에 종사하는 것을 엄격하게 통제하고 있기 때문에, 이들 은행의 투자 규모는 그리 크지 않다. 아직 명확한 손실 데이터는 없지만, 이들 은행의 경영진은 서브 프라임 대출과 관련된 자금의 비율이 적기 때문에 발생한 손실이 회사의 전체 경영에 미치는 영향이 미미하고 소량의 손실도 은행이 받아들일 수 있는 범위 내에 있다고 일반적으로 밝혔다.

국내 금융 시장의 혼란이 심화되었습니다.

국내외 금융시장의 연계성이 강해지면서 선진국 금융시장의 지속적인 격동은 반드시 우리나라 국내 금융시장에 부정적인 전도 효과를 가져올 것이다. 한편으로는 국내 금융 시장의 혼란을 직접적으로 악화시킬 것이다. 한편, 외부 시장의 지속적인 격동은 심리적 차원에서 중국 시장에 대한 경제 주체의 장기적 기대에 영향을 미칠 것이다. 2008 년 초, 일부 국제 유명 대형 금융기관이 폭로한 거액의 서브 프라임 손실로 글로벌 주식 시장이 폭락했다. 6 월 5438+ 10 월, 글로벌 주식 시가는 5 조 2 천억 달러로 선진국 시장은 7.83% 하락했고 신흥시장은 평균 12.44%, 중국 A 주는 2/KLOC 로 하락했다. 지속적인 격동으로 인한 불확실성은 시장의 자금 흐름에 영향을 줄 수 있다. 또한 홍콩 시장과 본토 시장 간의 상호 작용이 점점 더 가까워지고 있으며, 홍콩 시장의 지속적인 혼란은 본토 시장에 실질적인 압력을 가할 가능성이 높습니다. 직접융자 비중이 커지면서 국내 금융시장의 격동은 국내 자산가격 조정을 일으켜 국내 금융시장의 안정에 더욱 영향을 미칠 가능성이 높다.

(b) 간접 영향: 과소 평가해서는 안됩니다.

1. 수출 성장이 둔화될 수 있다.

수출은 중국 경제 성장을 이끄는' 트로이카' 에서 매우 중요한 위치를 차지하고 있다. 경제 총량으로 볼 때 수출이 GDP 를 차지하는 비중은 계속 상승하고 있으며, 2006 년에는 1/3 을 넘었고, 2007 년에는 여전히 25.7% 증가했다. 성장률은 다소 둔화되었지만. 취업 방면에서 대외무역기업 종사자 8000 여만 명 중 가공무역이 거의 4 천만 명에 육박한다. 200 1 이후 모든 대외 수출 중 미국 수출에 대한 중국의 비중은 2 1% 이상으로 유지되어 수출 증가율도 빠르다.

대외무역은 중국의 현재 경제 성장에서 매우 중요한 역할을 하고 있고, 미국은 중국의 최대 무역 흑자원 중 하나이며, 미국 경제 둔화와 글로벌 신용 긴축은 중국의 전체 외부 환경을 조일 것이다. 서브 프라임 모기지 위기가 발발한 이후 미국 경제 성장에 큰 하행 위험이 있어 소비자 신뢰가 급속히 떨어졌다. 중국 수출 구조의 업그레이드와 수출 시장의 다양성이 미국 수요 변화가 수출에 미치는 영향을 어느 정도 완화할 수 있지만, 사실 중국 수출 증가는 미국 경제 성장과 단절된 적이 없다. 미국 경제가 침체에 빠지면 중국의 수출이 크게 둔화될 가능성이 있다. 2007 년 4 분기 수치도 지난 3 분기에 비해 중국의 수출 증가율이 6% 포인트 하락하여 연중 평균보다 낮은 것으로 나타났다. 따라서 서브 프라임 모기지 위기는 중국의 미래 수출에 악영향을 미칠 수 있으며, 수출에 미치는 영향은 중국의 경제 성장에 직접적인 영향을 미칠 수 있으며, 다른 한편으로는 외향형 기업의 투자 수요를 줄임으로써 결국 전체 거시경제에 영향을 미칠 수 있다.

통화 정책은 딜레마에 직면 해 있습니다.

글로벌 경제의 복잡성과 변동성은 중국의 통화정책에 심각한 도전을 제기했다. 한편 미국 유럽 등 주요 경제국은 신용수축, 기업이익 하락, 경제 성장 둔화, 경기 침체 가능성이 높아지고 있다. 한편 글로벌 부동산, 주식 등 가격 충격이 심해지면서 미국 달러로 표시된 국제시장 식량 금 석유 등 대종 상품 가격이 계속 오르면서 글로벌 인플레이션 압력이 커지고 있다. 따라서 중국은 미국의 금리 인하 압력과 국내 인플레이션 압력에 직면해야 하기 때문에 통화정책이 딜레마에 직면해 있다.

3. 국제수지의 불균형이 심화될 수 있다.

미국 서브프라임 모기지 위기가 발발한 이후 글로벌 경제 운영의 잠재적 위험과 불확실성이 증가했다. 한편 선진국 경제가 둔화되면서 중국 경제는 계속 성장하고, 달러는 계속 평가절하되고, 위안화 절상은 변하지 않고, 자본순 유입 규모는 증가할 것으로 예상된다. 서브 프라임 모기지 위기가 악화되면서 미국은 통화 정책 완화와 재정 보조금 완화와 같은 경기 침체를 막기 위한 다양한 조치를 취할 수 있다. 이러한 정책들은 앞으로 글로벌 유동성 문제를 악화시킬 수 있으며, 국제자본은 중국으로 유입되어 피난처를 찾는 것을 가속화할 수 있다. 이와 함께 국제금융시장의 지속적인 격동, 보수세력 상승, 중국 기업의 경쟁력 부족 등이 모두 중국 자본 유출에 영향을 미칠 수 있어 자본 순유입이 고위직에 올라 중국 국제수지 불균형을 가중시킬 수 있다. 한편 선진국의 재정적 우세로 국제금융시장의 위험은 개발도상국으로 전가될 수 있다. 중국이 대외개방도가 높아지면서 해외시장의 격동은 국경을 넘나드는 자본흐름의 규모와 속도에 영향을 미치고 자금조절의 난이도를 증가시킬 수 있으며, 일단 글로벌 금융위기가 발생하면 중국 국제수지 변동의 위험을 증가시킬 수 있다.

위안화 절상은 증가 할 것으로 예상됩니다.

미국 경제 성장이 부진한 상황에서 완화된 통화정책과 약세 달러 환율 정책을 채택해 서브프라임 위기의 부정적 영향에 대처할 수 있어 위안화 절상 기대치가 높아질 것으로 보인다. 한편, 미국이 느슨한 통화 정책을 채택하는 동시에, 중국은 타이트한 통화 정책에서 위안화 절상 압력을 증가시킬 것이다. 최근 몇 년 동안, 국제수지 불균형과 유동성 과잉의 경우, 우리 중앙은행은 위안화 예금 금리와 달러 예금 금리를 일정한 거리로 유지하여 국제 핫돈이 인민폐를 볶는 압력을 완화하는 경향이 있다. 서브 프라임 모기지 위기 이후 미국은 서브 프라임 모기지 위기의 부정적인 영향에 대응하기 위해 금리 인하 등 통화 정책 조치를 취했다. 10 월 22 일, 10 월 65438+30 일, 2008 년 3 월 18 일, 각각 연방기금 금리 75 개 기준점, 50 개 기준점, 75 개 기준점 인하 폭을 미국 연방 준비 제도 이사회 발표했다 현재 중미 이차는 이미 거꾸로 걸려 있다. 만약 중미 양국 통화정책이 계속 대립한다면, 이차 확대는 뜨거운 돈 유입의 동력을 증가시킬 것이며, 인민폐는 더 큰 평가절상 압력에 직면하게 될 것이며, 중앙은행의 헤지는 더욱 어려워질 것이다. 한편, 약세 달러 정책은 전 세계에 유동성을 지속적으로 수출하는 동시에 인민폐가 비달러 통화에 대한 평가절하에도 직접적인 영향을 미친다. 2005 년 위안화 환율 형성 메커니즘 개혁이 2007 년 말까지 위안화는 달러화에 대해 13.3 1%, 유로화에 대해서는 6. 12%, 엔화에 대해서는/KLOC-를 평가절하했다. 위안화의 달러화에 대한 평가절상과 대부분의 비달러 화폐평가절하의 구조적 차이는 줄곧 환개와 함께 최근 몇 달간 국제금융충격에서 더욱 두드러졌다. 이 경우, 비달러 통화구의 위안화 환율제도 개혁에 대한 수요가 증가할 수 있고, 비대칭적 환율구조체계는 위안화 절상에 새로운 압력을 가할 수 있다.

해외 투자 위험이 증가합니다.

기업의' 외출' 관점에서 볼 때 미국 서브프라임 모기지 위기가 중국 기업에 미치는 영향은 유리하고 불리한 두 가지 측면으로 나눌 수 있다. 서브 프라임 모기지 위기는 중국 금융 기관이 시장 접근 문턱과 인수 장벽을 우회하고 상대적으로 합리적인 비용으로 미국의 금융 투자를 확대하고 인수, 참여, 자본 투입 등을 통해 국제화 과정을 가속화하는 데 도움이 되며 자체 발전 수준을 높이기 위해 노력하면서' 외출' 기업에 효율적이고 편리한 금융 지원을 제공하는 데 도움이 된다. 불리한 것은 현재 국제금융시장의 격동과 통화 긴축이 중국 기업의 융자 위험과 투자 위험을 증가시킬 수 있다는 점이다. 또한 서브 프라임 모기지 위기가 심화됨에 따라 투자자의 헤지 감정과 출발 감정은 국내 금융 기관의 해외 투자 안전과 수익성을 위태롭게하는 더 높은 수준의 모기지 지원 증권의 재평가를 초래할 수 있습니다.

현재 서브 프라임 모기지 위기는 아직 끝나지 않았으며 중국 경제에 미치는 영향은 추가 분석과 관찰이 필요합니다. 그러나 현 단계에서는 서브 프라임 모기지 위기가 미국 경제와 글로벌 경제에 미치는 추가 영향을 중시하고 외부 환경 악화가 국내 전체 경제 운영에 영향을 미치는 것을 방지해야 한다는 것이 분명하다. 특히, 초기 거시 통제 정책의 누적 효과를 관찰하고, 내부 및 외부 조건의 변화와 결합하여 적시에 유연하게 대응하고, 경제 변동을 완화하고, 원활한 경제 운영을 유지해야합니다.

(3) 몇 가지 계몽:

그의 산의 돌은 옥을 공격할 수 있다.

1. 금융기관은 항상 위험통제를 최우선으로 해야 한다.

경제가 지속적으로 빠르게 성장하고 유동성이 풍부한 배경에서 투자자들은 경제 발전 전망에 대해 비교적 낙관적이며, 종종 위험을 과소평가한다. 그러나 경제 발전은 주기성을 가지고 있으며, 경제 주체가 경제 주기 상승 단계에서 맹목적인 낙관에 근거하여 구매한 자산이 반드시 양질의 자산일 필요는 없다. 미국 서브 프라임 모기지 위기가 가장 최근의 예입니다. 저금리와 치솟는 집값이 빠르게 부동산 시장의 투기 분위기를 자극했다. 그러나 금리가 오르고 집값이 계속 하락하자 서브 프라임 모기지 위기가 빠르게 드러났다. 따라서 경영위험의 금융기관으로서 항상 위험통제를 최우선으로 해야 한다. 상업은행을 예로 들면, 최근 몇 년 동안 우리나라 상업은행이 주식제 개혁을 완성했고, 각 은행들은 모두 이윤의 성장을 매우 중시하며, 모두 신용투자를 늘렸다. 이와 함께 우리 시장에도 금리가 낮고 일부 지역의 집값 상승폭이 너무 큰 등 문제가 있어 주택담보대출 신용대출은 줄곧 양질의 자산으로 여겨져 왔다. 중국의 상황이 미국과 다르다는 것은 확실하지만, 중국의 금융기관은 상업은행을 포함해 미국과 유럽 등 국유상업은행이 이번 위기에서 겪은 피해로부터 교훈을 얻고, 정신을 차리고, 경기 순환 변동과 외부 충격을 예방하는 관점에서 위험을 충분히 추산하고, 자신의 온건한 경영과 지속가능한 발전을 실현할 필요가 있다.

혁신을 강화하고 감독을 개선해야합니다.

미국 서브프라임 모기지 위기에서 금융 혁신은 광범위한 증권화를 통해 미국 부동산 융자 시장의 위험을 분산시켰고, 다른 한편으로는 금융위험의 전염과 영향을 가중시켜 헤아릴 수 없는 손실을 초래했다. 따라서 우리나라는 금융 혁신을 지속적으로 강화하여 관련 제품의 감독을 보완해야 한다. 우선 금융 혁신을 강화해야 한다. 경제 금융 세계화의 맥락에서 금융 시장 도구의 혁신이 가속화되고 있다. 만약 이런 추세를 따라가지 못한다면, 우리는 미래의 글로벌 금융 경쟁에서 상대적으로 불리한 위치에 있을 것이다. 현재, 금융 파생품과 일부 복잡한 금융상품의 가격능력은 우리나라 금융기관의 약한 고리이다. 따라서 위험 수익을 보다 정확하게 평가할 수 있도록 가격 능력을 높이기 위해 노력해야 합니다. 둘째, 금융 파생품 시장의 발전을 정확하게 이해해야 한다. 파생품 시장의 발전은' 양날의 검' 이다. 그 제품은 위험을 헤지하고 분산시킬 수 있지만 위험을 제거하지 않는다. 끊임없이 등장하는 금융 파생물이 자금 사슬을 늘렸다. 미국 서브프라임 모기지 위기로 고위험 부동산 자산이 MBS, ABS, CDO 등 전형적인 금융 파생물을 통해 증권화 방식으로 투자시장에 진출했다. 현재 중국은 금융 파생품 시장 발전의 초급 단계에 있다. 규모는 작지만 초기 단계에서 시장 위험을 효과적으로 통제하고 해결하고 은행업 신용 위험 관리 수준을 높이며 자산 증권화를 신중히 전개해야 한다. 셋째, 가능한 한 빨리 금융 감독을 개선하십시오. 금융 혁신 과정에서 관련 정책 법규의 배합을 잘 하고 금융 혁신 제품, 특히 금융 파생물에 대한 감독을 강화해야 한다. 관련 규제 프레임워크를 최대한 빨리 보완하고, 위험자본 관리 정책을 명확히 하고, 장외 거래에 대한 모니터링을 강화하고 보완하며, 금융기관에 대한 위험 힌트를 강화하고, 지속적으로 감독 수준을 높인다.

3. 자본 프로젝트 전환을 꾸준히 추진하다.

객관적으로 말하면, 서브 프라임 위기에서 자본 프로젝트의 전환 가능성에 대한 확립 된 정책을 꾸준히 추진하여 해외 금융 위험을 격리하는 데 큰 공헌을했습니다. 신흥 시장경제로서 자신의 경제금융구조에 많은 결함이 있는 상황에서 적당한 외환관리는 국제 핫돈의 충격을 막는 중요한' 방화벽' 이다. 특히 우리나라 금융개방이 깊어지면서 자본프로젝트 환전을 적극적으로 꾸준히 추진하면서 상대적으로 취약한 금융체계가 국제경제환경에 완전히 노출되는 것을 효과적으로 방지하고 각종 외부 불확실성을 줄일 수 있다. 따라서 자본 프로젝트 전환을 추진하는 것은 상대적으로 장기적이고 점진적이며 자연스러운 과정으로 경제 발전 수준, 거시적 규제 및 금융 규제 능력, 대외 개방 요구에 부합해야 한다. 현재 자본 계좌를 신중하게 개방하고 외환감독을 실질적으로 강화하고 서브 프라임 위기의 후속 영향을 면밀히 주시해야 한다. 물론 경제금융화와 금융세계화 추세에 따라 자본계좌 자유화를 실질적으로 추진하는 것은 필연적이며, 방대한 외환보유액과 거시경제의 빠른 발전은 관련 개혁을 위한 든든한 기반을 제공한다.

경제 세계화의 대세 아래 어느 나라의 경제 발전도 다른 나라의 영향에서 벗어날 수 없다. 세계가 중국의 영향력을 점점 더 느끼고 있는 동시에,' 글로벌 요소' 도 중국 경제 발전과 거시 통제 정책의 중요한 변수가 되어야 한다. 이를 감안하면 중국 경제 발전은 글로벌 경제 변화의 영향을 충분히 고려해야 하며, 국제사회와의 대화와 조정을 강화하고 세계화의 도전에 공동으로 대응하며, 동시에 금융외환시장의 위험을 해소하고, 금융안정을 유지하고, 환율기제 개혁을 보완해야 한다.