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그녀는 중학교를 졸업한 아르바이트 여동생이다. 그녀는 폭스콘 조립 라인의 여공으로 일했지만 시가가 3 100 억이 넘는 선두 기업인 Luxshare 를 설립했다. 그녀는 Luxshare 의 창시자인 왕래춘입니다.

Tear_beyond: 선생님, Luxshare 의 재무와 발전 전망을 분석해 주시겠습니까? 선생님 감사합니다!

안녕하세요, 귀하의 질문에 대한 답은 다음과 같습니다.

첫째, Luxshare 매출 규모는 9 년 동안 60 배 이상, 이윤 규모는 40 배 이상, 성장률은 놀랍다.

회사는 20 10 년에 상장했고, 상장년도 영업수익은 10 1 1 0/억원, 그 뒤 201이었다. 순이익이 20 10 인 1. 1.6 억원에서 20 19 로 계속 확장되는 471.. 9 년 동안 영업소득 규모는 60 여배, 이윤 규모는 40 여배 확대됐다. 영업수익 9 년 복합성장률은 58. 14%, 귀속순이익 9 년 복합성장률은 5 1% 입니다.

이 성장률은 매우 놀랍다. 전체 A 주 시장에는 적수가 거의 없다. 전염병의 영향에도 불구하고 올해 1 분기에도 회사는 영업수익 165 10 억원을 달성해 전년 대비 83. 10%, 순이익 98 10 을 달성했다.

스포트라이트에서 멀리 떨어진 보잘것없어 보이는 대공장으로서 어떻게 이렇게 높은 성장률을 얻을 수 있을까? Luxshare 를 이해하려면 급속한 성장 뒤에 있는 논리를 이해해야 한다.

둘째, Luxshare 는 진정한 자본 운영의 고수이다.

이전에 Luxshare 의 재보를 보고 Luxshare 가 자본 운영의 고수라고 들었다. 나는 회사가 선의를 많이 가질 것이라고 생각했다. 그러나 Luxshare 의 재무제표에 따르면 이 회사의 20 1 1 연간 영업권은 4 억 2900 만원, 20 19 연말에는 5 억 3300 만원, 영업권은 0 억 3600 만원으로 줄었다. 9 년 동안 영업권 증가는10.40 억원에 불과했다.

총 자산이 500 억이 넘는 회사에게는 이 정도의 영업권은 정말 아무것도 아니다. 20 19 년 말 총 자산에 대한 영업권의 비율은 1.08% 에 불과했다.

구체적으로 영업권의 구성에 따라 20 19 년 말 5 억 5800 만 위안의 영업권은 14 개 회사 인수로 구성돼 있으며, 그중 가장 큰 것은 20 1 1 KLOC-0/곤산련도전자유한회사를 인수하여 형성된다. 이 데이터 세트에서 우리는 다음을 볼 수 있습니다.

첫째, 상장 이후 회사는 확실히 더 많은 인수를 하거나, 주업을 강화하거나, 새로운 업무 분야에 진출하여 핵심 경쟁 우위를 지속적으로 구축하고, 산업 반복을 이어가고 있다. 그 회사는 커넥터 업무로 사업을 시작했다. 20 10 이 출시되었을 때, 주영 업무는 커넥터밖에 없었고, 매출 비율은 100% 였다.

20 1 1, 곤산 연타오 전자유한공사를 인수하여 애플 산업 체인에 진입하다. 같은 해 콜 통신 인수를 통해 통신 분야에 진입하여 화웨이 공급망으로 진입했습니다. 20 12 푸젠원광전주식유한공사를 인수하여 자동차 전자 분야에 진출하다. 쑤저우 메트 20 16 인수. 이때부터 음향학 분야에 진출하여 AirPods 라는 돈줄을 선점했다.

둘째, 인수 비용이 높지 않아 형성된 영업권이 적고 영업권의 주요 금액이 20 1 1 정도에 집중돼 최근 몇 년 동안 신규 영업권 금액이 적다는 것이다.

한편으로는 회사 경영진의 실무적인 측면을 반영한 것으로, 이른바 자본 운영 전문가들이 툭하면 수십억의 선의에 비하면 부족함을 알 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 자본, 자본, 자본, 자본, 자본, 자본, 자본) 한편 회사의 협상 능력이 뛰어나 상장회사의 강력한 브랜드 효과와 플랫폼 효과를 보여준다.

셋째, 인수 통합 능력이 뛰어나다. M&A 의 비용은 높지 않지만 M&A 의 효과는 매우 좋다. 현재 회사에는 소비 전자, 통신 상호 연결, 컴퓨터 상호 연결, 자동차 상호 연결 4 대 업무 부문이 포함되어 있다. 컴퓨터 상호 연결은 전통적인 주요 제품입니다. 20 15 와 20 19 연간 매출 규모는 각각 38 억 9 천만 위안, 465438+ 13 만원으로 매출 증가는 거의 정체됐다.

그러나 통신 상호 연결, 자동차 상호 연결, 소비 전자 등 새로운 분야가 한창이다. 이 가운데 소비전자업무수익규모는 2065,438+05 년 44 1.6 억원에서 2065,438+09 년 5654.38+0.99 억원으로 급등해 4 년 가까이/KLOC 로 성장한 것으로 나타났다. 통신 상호 연결 사업 매출 규모는 20 15 년 7 억 3 천만 원에서 20 19 년 22 억 3700 만 원으로, 수입은 4 년 동안 3 배 이상 증가했다. 자동차 인터커넥트 제품은 20 15 년 8 억 4200 만원에서 20 19 년 236 10 만원으로 증가했으며 4 년 수입도 거의 3 배로 늘었다.

그래서 Luxshare 는' 돌을 금으로 만드는 능력' 을 가지고 있는 것 같다. 한편으로는 매우 저렴한 비용으로 인수하여 새로운 업무 분야에 진출하다. 한편, 강력한 M&A 통합 기능으로 새로운 사업은 끊임없이 비즈니스 스타로 구축되고 있습니다.

화남 가공공장이 그렇게 많은데, 왜 Luxshare 가 눈에 띄나요? 사실 Luxshare 는 진정한 자본 운영의 고수이며, 시장이 예민하고 안목이 정확하다. 완벽한 저비용 M&A 기능과 강력한 M&A 통합 기능은 Luxshare 가 승리의 정점에 오르는 데 중요한 요소임이 분명합니다.

셋째, Luxshare 재무 제표에 대한 몇 가지 위험 팁

첫째, 큰 고객에 지나치게 의존하고 있다.

20 19 년 Luxshare 1 위 고객 매출은 55.43%, 상위 5 대 고객 매출은 전체 연간 매출의 77.04% 를 차지하며 비율이 매우 높다. 현재 기업 고객의 집중도가 높아 단기간에는 주로 소비전자 분야에 집중되고 있다. 큰 고객이 주문을 옮기거나 큰 고객이 심각한 경영 문제를 겪고 있는 경우, 대공장인 Luxshare 는 판매 수익 하락의 위험을 피할 수 없습니다.

둘째, 매출 총이익률 하락.

2020 년 1 분기에는 매출 규모가 전년 대비 83. 10% 증가했지만 총 이자율은 15.93% 에 불과했으며 20 19 년/KLOC 에 비해 작년 1 분기 매출 총이익률과 연중의 관계에 따르면 2020 년 전체 매출 총이익율 수준.

자료에 따르면 회사의 총 이자율은 해마다 하락하여 20 14 년 23.3% 에서 20 19.9 1% 로 하락한 것으로 나타났다. 분명히 말하면 사과 의존증으로 인한 것이다. 20 18 년, Luxshare 의 애플에 대한 매출은 총 매출의 44.85% 를 차지했다. 20 19 까지 이 비율은 이미 55.43% 로 상승했다.

기업이 큰 고객에 지나치게 의존한다는 것은 큰 고객의 비정상적인 경영이 수시로 기업 자체에 영향을 미친다는 것을 의미한다. 20 18 이후 애플의 실적 하락으로 공급망 회사가 영향을 받아 Luxshare 의 매출 총이익 하락은 필연적이다.

셋째, 순금리가 낮다.

이것은 주로 Luxshare 의 높은 R&D 투자 때문이다. 이 회사는 애플에 대한 의존도가 천장 높이를 제한하고 있다는 것을 깨닫고 R&D 에 대한 투자를 늘리고 있다. 20 1542 만원, lux share 20 18, 20 19 년 r&d 지출은 각각 25 15 만원, 43 억 7800 만원이다

회사의 R&D 비용이 한 번에 당기 비용으로 기재되어 자본화를 하지 않고 연간 상각으로 당기 이윤을 늘렸다. 자본화한 동료들에 비해 그들의 이윤의 질은 수분이 없다. 그래서 내 의견으로는, 이것은 회사의 급속한 성장과 확장의 정상적인 현상이다. 당기 순이익에 영향을 주지만 장기적으로는 회사의 미래 이익 증가에 도움이 된다.

넷째, 자유 현금 흐름이 충분하지 않습니다.

Luxshare 는 수년 동안 좋은 실적과 좋은 경영 현금 흐름을 유지해 왔다. 20 19 년 Luxshare 경영 활동 현금 유입은 전년 동기 대비 80.3 1% 증가했고, 순유량은 전년 동기 대비 137.6% 증가했다.

그러나 회사는 중자산회사로 자본지출이 크다. 최근 5 년간 연평균 자본지출 35 억원, 20 15 부터 20 18 까지 자유현금 흐름이 부정적이다. 20 19 년 자본지출이 63 억 6300 만 원으로 확대되었고, 자유현금 흐름은 1 103 만원으로 그리 높지 않다.

그러나 자유 현금 흐름 부족은 주로 Luxshare 가 고정 자산, R&D 에 막대한 투자로 인해 발생합니다. 하지만 여유로운 경영현금 흐름으로 회사 확장의 자금압력을 완화했다. 그리고 20 19 까지 회사 자산의 이자부채율은 이미 20% 에서 12% 로 떨어졌다. 현재 이자채무는 약 6 1 억 위안으로 채무 상환 압력이 크지 않다.

넷째, Luxshare 의 미래에 대해 어떻게 생각하세요?

그것의 ROE 를 다시 한번 봅시다. 20 18 과 20 19 년 동안 Luxshare 의 ROE 지수는 각각 17.95 와 26.55 로 같은 기간 업계 평균/kloc-0-을 훨씬 웃돌았다

이 가운데 시가순위 2 위, 3 위인 윌과 BOE A 에 비해 Luxshare 는 ROE 지표와 주당 수익지표에서 뛰어나며 순금리와 영업소득지표가 다른 두 회사보다 약간 높다.

Luxshare 는 한 컴퓨터 커넥터 회사에서 소비자 전자 분야의 큰 인물이 되었다. 비즈니스 레이아웃에서 볼 때, Luxshare 는 통신, 자동차 전자, 심지어 사물인터넷 분야에서도 실력을 발휘할 수 있는 기회를 갖게 될 것이다.

산업 경계를 지속적으로 넓힐 수 있고, 강력한 업무 반복 능력과 인수 통합 능력을 갖춘 회사는 특정 세분화 분야에 국한되어서는 안 되며, 전체 정밀 제조 분야의 관점에서 중국이 제조 강국 특유의 대규모 제조 우세라는 관점에서 이해해야 한다.

장기적으로 스마트 기술의 발전과 함께 5G, AI 등의 기술이 발전함에 따라 Luxshare 는 국내 전자업계의 선두주자로서 향후 발전 공간이 크다. 다음 단계로, Luxshare 는 기술 트렌드에 발맞춰 기술 혁신을 지속적으로 강화하고, 대규모 고객에 대한 과잉 의존에서 벗어나야 합니다. 글쎄, 나는 Luxshare 가 전설을 계속 쓸 것이라고 믿는다!

그것의 미래는 다시 기대할 만하다.

마지막으로, 나는 Luxshare 창업자 왕래춘의 말을 인용하여 이 글의 끝말로 인용하고 싶다. "나는 멋진 새가 봉황과 함께 날 것이라고 믿는다."

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