시장경제는 경제적 자유, 재산권이 명확하고 재산권을 보호하는 법적 조건이 필요하다. 시장경제의 기초조건을 제공하는 방면에서 정부는 엄청난 규모의 우세를 가지고 있다. 하지만 이런 장점은 이론적일 뿐이다. 사실은 정부가 건설적으로 이러한 기본 조건을 제공하는 것이 아니라 시장 경제의 기본 조건을 파괴하는 경향이 있다는 것을 보여준다. 중국 주식시장은 정부와 시장의 관계를 잘 해결하지 못했다.
1, 경제적 자유가 제한됩니다. 중국 주식 시장 주식 발행의 행정 색채가 매우 뚜렷하다. 정부는 주식 발행에 대한 한도 제한을 실시하여 상장지표가 희소한' 자원' 이 되었다. 이로 인해 상장 회사는 지방 정부와 주관 부서에 한도를 쟁취하고, 지방 정부와 주관 부서는 국가 증권 관리 부서에 한도를 쟁취할 수 있게 되었다. 상장 기업의 선택 과정에 대한 정부의 개입이 너무 깊어 시장경제 원칙에 어긋난다. 정부가 채택한 행정메커니즘은 행정관계를 이용해 추천하고, 시장 선택의 효율성이 부족하여 임대료 추구 부패가 발생하기 쉽다. 많은 기업들이 상장한 후 주식시장을' 현금인출기' 로 간주하지만 자본시장의 운영을 통해 기업이 시급히 해결해야 할 문제 (예: 경영매커니즘 전환, 좋은 기업지배구조 수립, 자원배치 최적화, 산업조정 등) 를 해결하지 못하고 있다. 반면 효과적인 주주 균형 메커니즘과 합리적인 지분 구조가 부족해 기업의 질이 떨어지면서 많은 회사들이 상장된 지 얼마 되지 않아 실적이 하락하거나 적자를 면했다.
상장회사가 정상적으로 경영할 수 없을 때, 정부는 상장회사의 자산 개편과 퇴시에 개입한다. 중국 주식 시장은 효과적인 상장 폐지 제도를 형성하지 못했다. 지속적인 적자를 이어가는 상장회사가 늘어남에 따라 증권관리부는 ST 와 PT 제도를 상장 폐지 제도의 전환으로 도입했다. 회사의 시장 접근에 대한 통제로 상장회사의 껍데기가 시장에서 부족한 자원과 인수 개편의 최우선 순위가 되었다. 선진국에서 주식시장 상장사의 인수합병은 순전히 시장화 기업 행위이며, 정부는 이 활동에 거의 관여하지 않는다. 그러나, 중국에서는 상장회사 중 중국 주식이 지주지위를 차지하는 재산권 구조의 특징과 국유기업이 자금을 모으고 어려움을 푸는 자본 시장의 취향이 정부가 상장회사 자산 재편의 내적 구성 요소여야 한다는 것을 결정한다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 해리포터스, 자기관리명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 해리포터스, 해리포터스, 자기관리명언) 정부는 회사의 자본 구조 변화와 경영 전략 조정에 관여하는 자산 재편에 개입할 때 반드시 한 가지 관리자의 색채를 띠고 있어 소유자 권력과 사회 관리자 권력을 명확하게 정의하기가 어렵다. 한편, 정부가 자산의 소유자로서 구조 조정에서 이익 극대화를 추구하는 것은 시장화된 재산 속성에 필요한 결과이지만, 사회권력을 행사할 때 그 행동은 주로 행정행위다. 역할의 이중성은 상장회사 재편에서 시장화와 행정화의 혼동을 불러일으켰다.
중국 상장 회사는 명확한 재산권을 형성하지 못했습니다. 중국의 주식시장은 관직이며 설립 초기에는 공기업이 곤경에서 벗어나 부담을 줄일 수 있도록 돕기 위해서였다. 이에 따라 기존 상장회사 중 60% 이상이 국유기업에서 전환됐다. 국가 소유권 자체는 모호한 소유권 관계이다. 국가 소유권은 정적인 의미에서 분명하지만 누가 그 득실에 책임을 지는지는 분명하지 않다.
기업지배구조는 재산권을 기초로 형성되며, 합리적인 재산권 제도 안배는 효과적인 기업지배구조의 필수 전제조건이다. 국유회사에서는 국유주의 유효 보유자가 없어 국유재산권이 허술하고 개인화된 재산권 주체가 없어 주주에 대한 감독 메커니즘을 확립하기 어렵다. 이런 제도적 결함은 경영자의 도덕적 위험과' 내부인' 통제로 이어지기 쉽다. 국유주주의 회사에 대한 통제는 왕왕 재산권에 있어서 매우 약하고, 행정적으로 매우 강하다. 관리자와 정부 게임의 결과 일부 관리자들은 정부 재산권의 초강력 통제를 이용해 기업 내부 통제를 형성하고, 행정의 초강력 통제를 이용해 경영 위험을 전가하며 경제적 손실을 제도적인 요소로 전환했다.
지분분할 제도의 안배도 회사 외부 통치 메커니즘의 기형적인 운행을 초래했다. 일반적으로 시장 유통주식의 평가는 상장회사의 관리 수준을 직접적으로 반영한 것이다. 유통주의 비율이 높을수록 증권시장을 통해 상장회사에 대한 규제가 강해진다. 회사의 실적이 좋지 않으면 투자자들은 주식을 매각하고 주가가 하락하여 매수자를 위한 인수 기회를 창출한다. 일단 인수가 성공하면 인수된 회사의 원래 관리자는 매우 불리한 위치에 놓이게 될 것이다. 이에 따라 기업 관리 수준과 성과를 높이고, 회사가 악의적으로 인수되는 것을 방지하며, 상장회사 경영자의 실사에 대한 외부 압력과 제약이 되고 있다. 그러나 국유주가 유통되지 않는 상황에서 상술한 시장 압력 전도 메커니즘은 경영자에 대한 작용이 매우 제한적이다.
완벽한 법률 시스템이 부족합니다. 자본 시장의 정상적이고 효과적인 운영을 위한 중요한 전제 조건 중 하나는 완벽한 법률 체계, 건전한 법률 체계, 시장 경제의 본질적 요구 사항 및 자본 시장의 내재적 법칙을 반영해야 한다는 것이다. 그러나, 이런 법률체계와 법률제도는 중국에서 아직 확립되지 않았다.
입법 방면에서 자본 운영을 규제하는' 회사법' 과' 증권법' 모두 뚜렷한 제도적 결함이 있다. 현재 시행되고 있는 회사법은 1980 년대 말에 제정되어 7 월 1994+0 일에 정식으로 시행되었다. 회사법을 제정할 때 사회주의 시장경제이론이 아직 정식으로 확정되지 않았기 때문에 자본, 자본시장, 자본메커니즘은 아직 법적 지위를 얻지 못했고, 주식, 주식시장, 주식회사의 지위와 역할에 대한 인식은 피상적이었다. 이런 맥락에서 제정된 회사법은 점점 현실에 적응하지 못하고 있다. 시행 중인' 증권법' 은 아시아 금융위기 기간 동안 공포된 것이다. 위험을 효과적으로 예방하기 위해서, 일부 규정은 비교적 엄격하여, 이미 증권시장 발전의 수요에 적응할 수 없다. 이 가운데 혼업 경영, 주가 선물, 사회보장기금 입시, 입세 후 증권시장의 발전, 증권감독기관의 법 집행 권한 등에서 더욱 보완할 필요가 있다. "법이 믿을 수 없다" 는 것은 이미 중국 증권 시장 운영에서 두드러진 문제가 되었다.
법 집행에서 증권감독회는 중국 증권시장의 주요 법 집행 기관으로, 그 행정기능이 국무원에 소속되어 있어 행정기구의 색채를 띠고 있다. 증권감독회의 규제는 종종 시장의 가격과 지수를 규제하고, 예견성과 일관성이 결여되어 있다. 법 집행 과정에서 투자자의 이익을 침해하는 사건이 적고 시장관리정책법 위반 사건을 조사하는 경우가 많다. 법 집행 과정에서 불공정, 시기 적절하지 않음, 불투명, 일관성 부족, 위법 행위 묵인, 규제 기관 내부 인원 위법 범죄 등의 문제가 있다.
사법에서는 중행정경형사와 민사책임의 문제가 있어 민사배상제도가 부족하다.
셋째, 중국 주식 시장 제도의 개혁
위 분석에 따르면 중국 주식시장은 융자, 투자, 자원 구성 기능을 갖춘 성숙한 시장으로 성장하려면 기본 제도를 개혁하고 시장화, 법제화, 국제화의 길을 걸어야 한다.
1, 시장화 개혁. 시장 원칙에 따라 누가 주식시장에 진출할 권리가 있는지를 결정하고, 감독의 범위와 책임을 명확히 하고, 법에 따라 주식시장에 대한 정부의 감독을 강화하고, 각 방면에서 정부 감독을 늦추고, 주식시장에 대한 접근 채널을 소통시키고, 발행, 상장, 투자는 전적으로 시장이 선택하고, 건전한 상장 메커니즘을 확립한다. 동시에 주식 완전 유통, 지분 다변화, 재산권 거래 시장 개발, 창업판 시장, 마더보드 시장, 장외 시장을 포함한 다단계 시장 시스템 구축, 해외 성숙, 국내 예비 조건을 갖춘 새로운 거래 도구 출시, 옵션, 공매도 메커니즘, 마켓 메이커 제도, 시장 시세표, 중지 손실 명세서 등 새로운 거래 모델을 적극 탐구하고 있습니다.
2. 법률 개혁. 입법 방면에서: 정확한 입법 지도 사상을 확립하고 증권법과 회사법을 개정하여 예견성과 운영성을 갖도록 한다. 증권법과 회사법의 상업적 성격을 강화하여 단순한 관리법이 아니다. 새로운 법률을 제정하고 반포하여 투자자 권익보호법, 인수합병법 등과 같은 기존 법률 체계를 개선하다. 증권법' 과' 형법' 을 개정해 증권범죄에 관한 두 법률의 규정이 일치하고 서로 연결되도록 한다. 증권법에서 사기 민사 책임을 늘리는 규정; 증권법을 개정하고 중국증권감독회 사법심사 규정을 늘려 중국증권감독회가 법에 따라 행정을 추진하도록 추진하다.
법 집행: 과학적 법 집행 방식을 형성하고, 증권감독회의' 운동식' 감독이 위법 사건을 단계적으로 조사하여 정기 감독, 일상적인 감독, 사건 감독의 결합을 방지하고, 동적 감독과 정적 감독이 서로 호응하는 규제 방식을 형성한다. 증권 사기 행위를 조사하여 투자자의 이익을 보호하다. 증권감독회가 자율을 강화하다.
사법방면: 법원이 투자자를 적극적인 태도로 대하고 합법적인 권익을 보호하기 위해 제기한 증권사기 소송은 법적 근거 없이 기각해서는 안 된다.
3. 국제 개혁. 우리의 시장 규칙과 행동 모델은 최고의 국제 규칙과 모델과 접목해야 하고, 보안 서비스업은 WTO 협정에 따라 개방해야 한다. 중장기적으로 볼 때, 주식시장에는 2 급 시장을 포함한 자유, 양방향 개방이 있어야 하며, 외자 블루칩이 상교소에서 자유롭게 상장하고 교차 상장할 수 있도록 해야 한다. 적시에 법률 법규를 개정하여 예탁증서 시행을 허용하고 국내 자금과 외자 자유 출입을 허용하다. ■ 총논문 센터. 그물 총 논문 센터. 인터넷