사모 펀드 철수의 법적 위험은 무엇입니까?

1, 상장 종료

사모 펀드가 상장을 통해 탈퇴하는 데는 주로 두 가지 방법이 있는데, 첫 공개 발행 (IPO) 과 차용 상장이다. IPO 는 민간 투자자와 기업에게 윈윈 국면으로 가장 이상적인 퇴출 방식 중 하나로 꼽힌다. 한편, 민간 투자자들은 이런 방식으로 더 높은 투자 수익을 얻을 수 있다. 한편, 기업의 경우 상장을 통해 새로운 자본 시장 자금 조달 채널을 확보하여 기업의 후속 성장을 위한 길을 닦았습니다. 그러나 이런 방식은 퇴출 비용이 높고, 주기가 길고, 시장이 불안정하다는 단점도 있다. 경영 실적과 회사 규모가 상장 요구 사항을 충족해야 하는 것 외에도 투자자의 이익에 영향을 미치는 요소가 많다. 현재 주식시장은 주로 두 가지 선택이 있다. 하나는 국내 시장이고, 하나는 해외 시장이다. 국내 시장에는 상해와 선전 증권거래소, 창업판 시장이 포함된다. 해외 시장에는 홍콩 증권거래소, 나스닥, 런던 ATM 시장, 뉴욕 증권거래소, 싱가포르 증권거래소가 포함됩니다.

차용 상장도 선택적 탈퇴 방식 중 하나다. 차용상장이란 미상장 회사가 인수를 통해 상장회사 (이른바 셸 회사) 의 통제권을 얻어 관련 미상장 자산과 업무를 껍데기 회사에 주입하여 인수자 미상장 자산과 업무의 상장을 간접적으로 실현하는 것을 말한다. 따라서 차용 상장은 본질적으로 껍데기 회사의 자산 개편이다. IPO 에 비해 쉘 상장은 주기가 짧고, 비용이 저렴하며, 절차가 비교적 간단하고, 감사 요구 사항이 낮다는 장점이 있다. 마찬가지로, 껍데기 상장도 사모펀드에 투자하는 기업의 상장 옵션 중 하나가 될 수 있다.

2. 주식 양도

이런 방식은 주식 환매와 제 3 자에게 매각이라는 두 가지 범주로 나눌 수 있다. 환매 주체에 따라 주식 환매는 직원 매수 (EB0) 와 기업 환매로 나눌 수 있다. 기업 환매는 보통 창업회사가 선택한 회사의 독립성을 유지하는 방식이다. MBO (관리층 환매) 는 기업이 환매하는 가장 일반적인 방법이다. 보통 투자 초기에 기업은 투자협정에서 개인투자자들과 환매 조항을 체결한다. 환매 조항은 일반적으로 IPO 가 실패하거나 기업 발전이 예상 수준에 미치지 못할 때 트리거됩니다. 이런 식으로 추출하면 거래가 간단하고 비용이 상대적으로 낮으며 자금 추출이 더욱 철저해질 것이다. 기업에게는 기업의 독립성을 유지하고, 경영진이 기업을 비교적 잘 알기 때문에 기업의 후속 발전에도 도움이 된다.

또 다른 방법은 제 3 자에게 매각하는 것입니다. 즉, 사모 지분 투자 펀드가 주식을 피투자 기업 이외의 제 3 자에게 매각한 후 이익을 얻는 것입니다. 이 방법에는 두 가지 탈퇴 옵션이 있다. 하나는 주식을 다른 회사에 파는 것이고, 다른 하나는 주식을 다른 사모펀드에 파는 것이다. 제 3 자에게 주식을 매각하는 것은 주식 환매에서 우세를 누리고 있다. 또한 다른 기업과 합병할 수 있는 기업은 일반적으로 자금력과 융자 능력이 강해 충분한 자금을 제공하여 기업을 철저히, 신속하게 퇴출할 수 있다. 그러나 기업 경영진이 강하게 반대할 위험도 감수해야 한다. 이런 상황이 발생하면 기업의 경영진도 영향력을 이용해 기업의 정상적인 경영을 방해할 수 있는데, 이는 기업의 경영과 안정에 불리하다. 사모 투자 기금이 이때 반드시 좋은 수익을 얻을 수 있는 것은 아니다.

3. 청산 종료

사모 투자 기관이 투자 프로젝트 실패, 전망이 불투명한 등 불리한 상황에서 선택하는 한 가지 방법이다. 사모 투자 실패가 가장 바람직하지 않은 퇴출 방식이라는 의미다. 퇴출청산은 주로 두 가지 방법이 있는데, 하나는 파산 청산이고, 하나는 해산청산이다. 일반적으로 청산이 퇴출될 때 사모 지분 투자 펀드는 기업 주주로서 모든 채권자 채무를 청산한 후 회수할 수 있는 투자가 매우 적지만 (일반적으로 원래 투자의 64% 만 회수할 수 있음) 결국 일부 투자는 순환투자를 위해 회수할 수 있다.

일반적으로 사모지분 투자의 투자 프로젝트는 대부분 성공하지 못하고, 초기 벤처 투자일수록 실패할 확률이 높다. 투자 프로젝트가 실패하거나 성장이 너무 느려서 예상 수익을 얻을 수 없는 것으로 확인되면 과감하게 퇴출해야 한다. 투자 프로젝트가 상술한 경로를 통해 퇴출할 수 없고 유지가 필요하지 않을 때도 해체를 폐쇄해야 한다. 회장 자금을 청산하고 다음 펀드 프로젝트에 투입해 투자 효율성을 높인다. 그러나 우리나라에서는 국내 경매 시장이 발달하지 않아 회사의 유형자산과 무형자산이 실현하기 어렵고 청산 비용이 너무 높아 회사 청산 방식의 채택이 어느 정도 제한되고 있다.