存托憑證也稱為存款收據或股票。它是指在壹國證券市場上流通的流通票據，代表外國公共證券，屬於公司融資業務的金融衍生品。我們來介紹壹下什麽是存托憑證！
什麽是存托憑證1（1）定義:
存托憑證（DR）也稱為“存托憑證”，是指代表在壹國證券市場上流通的外國公司證券的可轉讓證書，由摩根大通發起。
（二）美國存托憑證相關業務機構
1.存托銀行:ADR的發行人，負責ADR的登記和轉讓。
2.托管銀行:
①由基礎證券發行所在國的存托銀行安排的銀行，通常是其當地分行、子公司和代理行。
（2）負責保存基礎證券並接收股息或利息，用於再投資或匯回ADR發行國。
3.中央存管公司:美國的中央證券存管和清算機構，負責ADR的存管和清算。
3 .美國存托憑證的類型
1.無擔保存托憑證:存托銀行在沒有基礎證券發行人參與的情況下發行證券，目前已很少使用。
2.擔保存托憑證:
（1）標的證券發行人的承銷商選擇存管銀行發行證券，承銷商、存管銀行、托管銀行簽署存管協議。
（2）分為壹級、二級、三級公開發行存托憑證和美國144A私募存托憑證。
①壹級擔保存托憑證:外國公司可以在不改變現行報告制度的情況下在場外市場公開交易，並且不能籌集資金。
②二級擔保存托憑證:外國公司可以在美國證券交易所或納斯達克上市，但不能募集資金。
③三級擔保存托憑證:外國公司可以通過在美國證券交易所或納斯達克上市來籌集資金。
④144A私募存托憑證:合格機構投資者之間的交易（場外交易）可以募集資金。
（D）存托憑證的優勢
1.發行人的優勢
①市場容量大，籌資能力強。
（2）避免直接發行股票和債券的法律要求。
2.投資者的優勢
⑴美元交易
②上市交易的ADR必須在美國證券交易委員會註冊，這是有保證的。
③以美元支付股息
④壹些機構投資者可以避開不能投資非美國上市證券的限制。
（五）中國存托憑證的發展
1.發行壹級存托憑證的境內企業分為兩類:壹是b股境內上市公司，二是在香港上市的內地公司。
2.二級存托憑證已成為中國互聯網股票進入納斯達克的主要形式。
3.發行三級存托憑證的公司均在港交所上市，即在港交所上市時，部分股票轉換為存托憑證在紐交所上市。
4.144A私募早期被國內企業廣泛使用，但由於投資者人數較少，櫃臺交易不利於提高企業的知名度，最近很少使用。
5、中國企業赴美上市的四個階段。
①1993-1995，中企在美發行存托憑證。
1993.7，上海石化存托憑證在紐交所上市，中國公司首次在美國上市。
②1996-1998，基礎設施存托憑證已逐漸成為主流。
③2000年至2001年，高科技公司和大型國有企業直接在美國上市並在存托憑證上上市。
④自2002年以來，中國企業存托憑證的發行出現了分化。
什麽是存托憑證？2存托憑證又稱存款收據或股票憑證，是指在壹國證券市場流通的可轉讓憑證，屬於公司融資業務的金融衍生品。那麽存托憑證有什麽用呢？有什麽優勢？
（1）存托憑證的定義
存托憑證是指在壹國證券市場上流通的代表外國公司證券的可轉讓證書。存托憑證通常代表外國公司的股票，有時也代表債券。存托憑證又稱存托憑證，是指在壹國（壹國）證券市場流通的證券，代表在另壹國（壹國）證券市場流通的證券。存托憑證是摩根大通首創的。1927年，摩根大通發行了美國存托憑證。
目前，中國還計劃推出中國存托憑證（cdr），即在內地發行的證券，代表海外或香港特區證券市場的某壹類證券。
（二）美國存托憑證相關業務機構。
1.普通銀行
存款銀行作為ADR的發行人和ADR的市場中介，為ADR投資者提供所有必要的服務。
（1）作為ADR的發行人，發行存托憑證。
（2）在ADR交易期間，存管銀行負責ADR的登記和轉讓。也有必要向ADR持有人分配美元股息或利息。
（3）存托銀行為ADR持有人和基礎證券發行人提供信息和咨詢服務。
2.托管銀行
托管銀行由基礎證券發行國的存托銀行安排。銀行通常是存款銀行的當地分行、附屬銀行或代理銀行。
3.中央存款公司
中央存管公司是指美國的中央證券存管和結算機構，負責ADR的托管和結算。
3 .美國存托憑證的類型
1.無擔保ADR
無擔保存托憑證由壹家或多家銀行根據市場需求發行，標的證券的發行人不參與。無擔保存托憑證目前很少使用。
2.保證ADR
擔保存托憑證由基礎證券發行人的承銷商委托的存托銀行發行。
根據美國144A規則，擔保ADR可分為壹級、二級和三級公募ADR和私募ADR。
ADR水平越高，要求越高，對投資者的吸引力也越大。
（4）美國存托憑證的優勢
1.發行人的優勢
（1）市場容量大，募資能力強；
（2）避免了直接發行股票和債券的法律要求，上市程序簡單，發行成本低。
2.投資者的優勢
（1）以美元交易，並通過投資者熟悉的美國清算公司進行清算；
（2）上市交易的ADR必須在美國證券交易委員會註冊，這有助於保護投資者的利益；
（3）上市公司分紅時，投資者可以及時獲得存托憑證並以美元支付；
（4）壹些機構投資者受到投資政策的限制，不能投資於非美國上市證券，而存托憑證可以規避這些限制。
（五）中國存托憑證的發展
1.中國公司發行的存托憑證
壹級存托憑證發行人:境內發行b股的上市公司；在中國香港上市的內地公司。
二級存托憑證已成為中國互聯網股票進入納斯達克的主要形式。
發行三級存托憑證的公司均在中國香港證券交易所上市，發行存托憑證的模式基本相同，即在中國香港證券交易所發行上市的同時，將部分股票轉換為存托憑證在紐交所上市，既實現了在香港和美國同時上市融資的目的，又簡化了上市程序，節約了交易成本。
144A私人存托憑證因其對發行人監管的最低要求和簡單的發行程序，近年來很少使用。
2.中國公司發行存托憑證的階段和行業特征
（1）1993—1995，中企在美國發行存托憑證。7月，1993，上海石化以存托憑證形式在紐約證券交易所上市，這是中國首次在美國股市上市。
（2）1996—1998，基礎設施存托憑證逐漸成為主流。從1996開始，發行存托憑證的公司類型開始發生變化，傳統制造業公司的比例下降，取而代之的是專註於基礎設施和公共事業的公司。
（3）2000年至2001年，高科技公司和大型國有企業成功上市。
（4）自2002年以來，中國企業存托憑證的發行出現了分化。
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