1. 중국의 다단계 자본 시장 발전 현황 분석?
20 년의 노력 끝에 중국 자본시장은 장족의 발전을 이루었고 국민경제에서 점점 더 중요한 역할을 하고 있다. 중국 주식시장은 주로 심심마더보드, 중소기업판, 창업판, 대행사 주식 양도 시스템으로 구성되어 있다. 다단계, 판이 효과적으로 상호 연결된 성숙한 시장에 비해 중국 주식시장 구조는 단일이며 다단계 자본시장 체계는 아직 형성되지 않았다. 각 시장의 성과는 다음과 같습니다.
(a) 마더 보드 시장은 이미 초기 규모를 가지고 있습니까?
중국 내 주식보드 시장은 주로 심주식시장의 A 주와 B 주를 포함한다. 상하이와 심천 거래소는 6 월 1990 1 1 에 설립되었습니다. 20 여 년의 발전을 거쳐, 그들은 현재 이미 중국 최대의 시장이 되었다. 국내 대기업들이 메인보드 시장에 상장되면서 경영에 필요한 자금을 마련할 뿐만 아니라 내부 경영 매커니즘도 조정했다. 20 13, 10 일 현재 상하이와 심천 마더보드 시장에는 총 1435 개의 상장 회사가 있으며, 두 시의 총 주식 시가는 20 조 3500 억 위안이다. 유통시가15 조 4200 억 원. 상장회사의 총자본금은 28358 억 8300 만 주, 유통자본은 23762 억 3700 만 주로 우리나라 주식과 증권시장의 대부분을 차지하고 있다. 마더 보드 시장은 이미 규모를 갖추기 시작했으며, 중국의 블루칩 시장이다. 기본적으로 중국 국민 경제의 발전 상황을 반영할 수 있다. -응?
(b) 중소기업 보드 상장 조건이 너무 높아서 중소기업의 융자 요구를 충족시킬 수 없습니까?
2004 년 5 월, 중소기업판은 선전에서 정식으로 가동되었다. 20 13 년 6 월 중소판 상장회사는 700 개, 총 주식 시가는 3 조 6900 억 위안이었다. 중소판은 마더보드 시장의 제도적 틀 아래 운영되는 상대적으로 독립된 보드로, 상장 조건, 발행 감사, 거래제도 등에서 마더보드와 일치한다. 그래서 많은 중소기업들이 상장 기준에 도달하여 상장 조건을 충족시키기가 어렵다. 중소기업판 시장은 설치되었지만 광대한 중소기업을 문 밖으로 막아 광대한 성장형 중소기업이 이 시장에서 직접 자금을 조달하기 어렵게 했다. (윌리엄 셰익스피어, 중소기업, 중소기업, 중소기업, 중소기업, 중소기업, 중소기업, 중소기업, 중소기업, 중소기업) -응?
(c) gem 은 여전히 개발 초기 단계에 있습니까?
중국 창업판이 마침내 2009 년 6 월 30 일에 탄생했다. 창업판은 다단계 자본 시장 체계의 중요한 구성 요소로서 융자 플랫폼을 통해 국가 산업 구조의 조정과 혁신형, 성장형 기업의 기술 혁신 능력 향상에 유리하다. 20 13, 10, 3 1, 창업판 상장사 355 곳, 총 주식 시가 1.58 조 원. 유통시가가 7953 억 위안이다. 상장회사 총자본금 790 억 8500 만 주, 유통자본금 524 억 3 천만 주, 평균 주가 흑자율 58.52 배. 창업판은 위험예방에 치중하는 기초 위에서 발행감사제도, 회사감독제도, 거래제도 등 제도 설계에서 더욱 시장화된 탐구와 혁신을 통해 초창기 기업의 특성과 실제 수요에 부응했다. 하지만 현재 창업판 시장은 가동 시간이 짧고 시장 규모는 여전히 작다. -응?
(4) 장외 시장의 발전이 더디고 제도 건설이 더욱 개선되어야 하는가?
장외 시장은 우리나라 다단계 자본 시장에서 중요한 위치를 차지하는데, 역할은 두말할 나위가 없다. 그러나 여러 가지 이유로 우리나라 장외 시장은 전국 통일 시장을 형성하지 않고 재산권 거래기구, 대리 주식 양도 시스템, 재산권 거래소로 구성되어 있다. 각 시장의 업무는 매우 겹치지만, 그것들 사이의 거래 정보는 공유할 수 없다. 그리고 각 시장은 서로 다른 규제 기관에 의해 규제되어 시장이 다양하고 관련 법규가 시급히 개선되어야 한다. -응?
20 12 년, 증권감독회는 중관촌 회사의 주식 양도 시범 경험을 총결하는 기초 위에서 전국 통일감독의 장외 거래 시장을 건설할 계획이다. 중관촌의 시범 경험을 전국 하이테크 캠퍼스 기업으로 확대하고 전국 모든 주식회사로 확대하다. 중국증권감독회는 전국 장외 거래 시장을 두 단계로 건설할 계획이다. 첫 번째 단계는 중관촌 시범에서 전국 하이테크 캠퍼스 기업으로 확대되고, 두 번째 단계는 전국 모든 주식회사로 확대된다. 장외 시장의 상장 회사는 비상장 공기업이 감독할 것이다. 우리나라 중소기업의 수가 많고 지역간 발전이 불균형하다는 점을 감안하면 기업 규모, 성장 단계, 경영 모델 차이가 크다. 우리나라 OTC 시장 건설은 시장 수요에서 출발하고, 전체 설계, 단계별 실시, 하향식, 상향식 결합, 계층화 건설을 점진적으로 실현할 것이다. -응?
2. 중국의 다단계 자본시장에 존재하는 주요 문제는 무엇입니까?
20 여 년의 발전을 거쳐 중국 자본 시장은 점차 성숙해지고 있다. 그러나 자본 시장에는 여전히 심층적인 문제와 구조적 갈등이 있어 자본 시장의 역할을 제한하고 있다. 선진국에 비해 전반적인 발전 수준은 여전히 초급 단계에 있어 격차가 크다. 시장 구조의 불균형은 이미 자본 시장 발전의 큰 난제가 되었다. 심각한 융자 문제에 직면하여, 그것은 미국 주식시장과 같은 피라미드 구조가 부족하다. 미국의 안정적인 자본 시장 구조에는 뉴욕 증권거래소, 나스닥, 장외 시세 시장, 핑크 싱글 시장, 그레이 시장이 포함됩니다. 전국 주식회사 65438+ 만개, 창업 조건에 부합하는 사람이 적지 않다. 하지만 마더 보드 시장, 중소판, 창업판의' 거꾸로 피라미드' 구조만 막 시작돼 중국 다단계 자본시장의 발전에 심각한 문제가 생겼다. -응?
(1) 시장 거래 도구가 적고 유동성이 부족합니까?
효율적인 자본 시장에는 여러 가지 거래 도구가 있어야 분산 위험을 달성하고 자원을 합리적으로 배분할 수 있으며 투자자의 차별화된 투자 수요를 충족시킬 수 있습니다. 모든' 신흥+전환' 시장에는 불완전한 금융 상품 체계가 있다. 1980 년대에 우리나라 기업의 권익자본이 부족하고 융자 채널이 단일하여 채무 지분 비율이 높아졌다. 제품 수량과 품종이 비교적 적고, 업무 혁신 능력이 비교적 떨어진다. 또한, 거래 품종의 부족은 저축이 투자로 전환되는 경로를 심각하게 방해하고 있으며, 투자 수요가 많은 개인과 기관들은 적절한 금융수단을 선택하기 어려워 위험을 피하기 위해 투자를 포기함으로써 기회 비용이 높다. -응?
(2) 투자자 구조가 불합리하고 기관 투자자가 적습니까?
투자자 구조가 불합리하다. 특히 자본시장의 가장 중요한 힘인 권상들은 정당한 역할을 하지 못하고 우리나라 다단계 자본시장 건설을 곤경에 빠뜨렸다. 오랫동안 우리나라 자본시장은 중소투자자들을 위주로 개인 거래 비율이 높고 거래가 빈번했다. 기관 투자자의 전반적인 규모는 작습니다. 미국 기관 투자자는 90% 이상을 차지하고 중국은 45% 정도밖에 차지하지 않는다. 최근 몇 년 동안 보험회사, 전국사회보장기금, 기업연금 등 다양한 형태의 기관투자자들이 정부의 지도 아래 시장에 참여하고 있지만 적극성이 높지 않아 시장을 안정시키기 어렵고 때로는 시장 변동을 조장하기도 한다. (c) 모든 수준의 자본 시장 간의 효과적인 도킹 메커니즘 부족?
완벽한 자본 시장은 서로 다른 유형의 기업의 융자 수요를 충족시킬 수 있을 뿐만 아니라, 서로 다른 투자 위험 선호도를 가진 투자자의 투자 수요를 만족시켜 시장의 자금 공급과 수요의 균형을 실현하면서 시장 출구 메커니즘을 더욱 보완할 수 있다. 서로 다른 수준의 자본 시장은 서로 다른 유형의 기업에 해당한다. 예를 들어, 메인보드 시장은 주로 대기업의 상장을 만족시키고, 중소기업판은 주로 수많은 중소기업의 융자 요구를 충족시키며, 창업판은 주로 성장성이 좋고 기술함량이 높은 중소기업이 주식 상장을 발행하고, 장외 시장은 상장조건에 맞지 않는 기업의 지분 양도를 주로 만족시킨다. 각 시장에는 기업들이 점진적으로 상장하거나 퇴장하여 완전한 시장 구조 체계를 형성할 수 있도록 서로 다른 선별 메커니즘이 있어야 합니다. 이는 상장회사의 품질을 보장하고 중국 증권시장의 건강한 발전을 촉진할 뿐만 아니라 벤처투자 발전에도 도움이 되며 기업, 특히 중소기업에 더 많은 직접융자 채널을 제공할 수 있다. 기업이 점차 상장하거나 퇴시할 수 있도록, 융자 비용을 절감하고, 융자 효율을 높이기 위해, 각급 심사 메커니즘은 도킹해야 한다. 그러나 현재 우리나라 마더보드 시장, 중소기업판, 장외 시장은 서로 독립적이며 상장조건과 거래규칙 방면에 점진적인 제도적 안배가 부족하다. 이것은 중국 자본 시장의 효율을 크게 낮추고 자본 시장의 기능을 어느 정도 억제했다. -응?
(4) 법제 성실성 환경이 개선되어야 하고, 규제의 효율성과 집행의 효율성이 향상되어야 하는가?
현재, 우리나라 자본시장의 법률체계와 법률제도는 더욱 보완되어야 한다. 증권법' 은 2000 년에 정식으로 공포되었는데, 자본시장의 법규 건설은 뒤처질 뿐만 아니라 완벽하지 못하다. 자본시장 참여 각 방면의 행동은 엄격한 규범과 감독을 받지 못하고 관리가 부실하다. 따라서, 우리 나라는 우리나라의 국정에 적합하고 자본시장 발전을 촉진할 수 있는 법률법규 체계를 구축해 자본시장의 관리와 운영을 규제하고 규제하여 투자자의 이익을 보호하고 시장 위험을 줄이는 목적을 달성해야 한다. 동시에, 자본 시장은 다른 시장에 비해 특수한 고위험 시장이다. 이런 고위험은 우선 경영 대상의 특수성에 나타난다. 자본시장은 일반 상품이 아니라 주식 채권 등 특수한 금융수단이다. 시장 참여자가 진행하는 거래는 반드시 신용을 바탕으로 해야 하며, 신용 자체에는 많은 불확실성이 포함되어 있다. 고위험 자본 시장에 직면하여 우리 나라는 규제가 부족하고 감독체계가 미비한 문제가 있다. 정책이 많고, 증권감독회가 중앙부처, 지방정부, 파출기구와의 관계가 원활하지 않고, 감독의 의무와 기능이 명확하지 않아, 종종 이해 충돌과 상호 책임을 떠넘기고, 감독의 불균형을 초래하고, 일부 분야는 중복 감독을 하고, 일부 분야는 감독이 없다. -응?
3. 우리나라의 다단계 자본 시장 체계를 수립하고 개선하는 것에 대한 제안?
중국 자본시장체계 건설의 전반적인 목표는 중국특색, 전국, 세계 지향, 매커니즘 유연성, 기능이 완비된 사회주의 자본시장체계를 구축하는 것이다. 특히 자본 시장에는 각종 채권, 주식, 펀드 증권, 옵션 등 증권과 중장기 신용시장이 포함되어야 한다. 자본 시장 체계의 건설 모델은 우리나라의 각종 기업의 요구를 충족시켜야 한다. 다단계 시장 구조의 구축은 기존 마더 보드 시장의 공기업 위주의 단일 시장 구조를 돌파하여 계층이 뚜렷한 자본 시장 체계를 형성해야 한다. -응?
(1) 전문 기관 투자자를 대대적으로 발전시켜 시장 투자자 구조를 개선합니까?
감독부는 전문기관 투자자의 발전의식을 확립하고 개발기관 투자자를 다단계 자본시장 체계 건설을 보완하는 중요한 목표로 삼아야 한다. 현재 중국은 아직 장기 투자와 이성적 투자의 분위기를 형성하지 못하고 있다. 동시에, 주식 증권 시장의 다양한 모순에 대응하기 위해서는 전문 기관 투자자를 적극적으로 개발하고 투자 기금, 사회 보장 기금, 보험 회사, 기업 연금 및 기타 기관 투자자들이 자본 시장에 참여하도록 유도해야합니다. 전문 기관 투자자를 적극적으로 개발하고 시장 투자자 구조를 개선해야합니다. 우리는 수요를 억제하는 정책 이념을 버리고 시장을 규제하는 목적을 달성하기 위해 조세 정책을 신중하게 사용해야 한다. 우리나라 자본시장의 발전 전략에서 출발하면 자본이득세로 사람들의 투자 행위를 억제해서는 안 되며, 전문기관 투자자의 구조적인 금융정책을 제정하여 사람들의 금융투자 수요를 이끌어야 한다. 이는 투자자 구조를 개선하고, 직접융자 비중을 높이고, 자본시장을 안정시키고, 자본시장의 장기적이고 건강한 발전을 촉진하는 실행 가능한 조치이기도 하다. -응?
(2) 다단계 주식 시장의 발전을 가속화하고 서비스 실체 경제의 적용 범위를 확대합니까?
다단계 주식시장체계 건설을 가속화하여 서로 다른 발전 단계, 유형, 특징이 다른 혁신적인 기업들이 모두 자본시장에 진출할 수 있는 기회를 갖게 하고, 자신의 자본시장 지원 플랫폼을 찾고, 자본시장 지원 중소기업의 서비스 능력을 높이고, 자본시장의 실체경제에 대한 적용 범위를 확대하다. -응?
우리나라 다단계 자본시장의 현황으로 볼 때, 상하이심거래소가 가장 전형적이다. 이 두 증권 거래소는 다단계 자본 시장의 기초이다. 다단계 자본 시장은 증권거래소의 존재를 바탕으로 한다. 이 시장은 효과적인 규제를 통해 금융시장을 통합해야 한다. 필요한 경우 특정 행정 수단을 통해 시장 및 비즈니스 콘텐츠를 조정하여 시장이 중대형 기업에 더 잘 서비스되고 중대형 기업의 비즈니스 발전을 위한 블루칩 마더보드 시장을 구축할 수 있도록 합니다. 기존 마더 보드 시장의 관점에서 볼 때, 상하이와 심천 두 증권 거래소 사이에는 합리적인 분업이 없으며, 비표준 마더 보드 시장은 상장 조건과 운영 메커니즘의 차이가 크지 않아 시장 자원 낭비와 비효율적 인 시장 운영으로 이어지며 전체적으로 자본 시장의 발전을 제한하고 마더 보드 시장을 규제하는 것이 필수적입니다. 따라서 상하이와 선전 증권거래소의 경우 두 거래소를 재편하고 분업하여 마더보드 시장을 규범화하여 다단계 시장 발전의 요구를 충족시키는 조치를 취해야 한다. 특히 선전 마더보드를 상하이로 옮겨 상교소에 통합하는 전략은 어느 정도 마더보드 시장을 규제하는 역할을 할 수 있다. -응?
(3) 장외 거래를 규제하고 다단계 장외 시장을 설립합니까?
장외 거래를 규제하는 것은 다단계 자본 시장 건설에도 중요한 역할을 한다. 우리나라의 다단계 자본 시장 건설에 있어서 장외 거래는 다단계 자본 시장의 중요한 구성 요소이다. 다단계 장외 시장을 설립하려면 먼저 시장의 감당력을 분석하고, 시장의 감당 능력 범위 내에서 장외 거래를 규범화하고, 주식시장의 확장을 가속화하고, 채널을 넓히고, 다양화, 다채널의 장외 거래를 전개하여 다단계 자본시장 건설을 위한 조건을 만들어야 한다. 동시에, 거래 방식에 있어서도 격식에 구애받지 않고, 거래 방식을 더욱 조정하고 보완하여 다단계 장외 시장을 세워야 한다. 세 번째 요점은 상장회사의 품질을 높이기 위한 조치를 취하는 것이며, 일반적으로 주식시장 상장회사의 자산 재편을 촉진하는 것이다. 마지막 요점은 재산권 거래 주체를 육성하고, 재산권 거래의 효율성을 높이고, 재산권 시장의 내부 건설 속도를 가속화하고, 기업 경영 관리 수준을 높이고, 새로운 발전 이념과 새로운 발전 조치로 시장 발전을 촉진하는 것이다. -응?
(4) 법률 및 규정 시스템을 개선하고 재정적 위험을 방지합니까?
다단계 자본 시장의 법제 건설을 추진하려면 기존 법규를 지속적으로 보완하고, 감독의 독립성을 강화하고, 자본 시장의 규제 이념과 모델을 바꾸고, 각급 자본 시장 간의 유기적 관계를 점진적으로 구축해야 한다. 금융위험을 엄격하게 통제한다는 전제하에 다단계 자본시장의 발전을 꾸준히 추진해야 한다. 다단계 자본 시장은 위험도가 높고 유동성이 높은 시장이다. 자본 시장의 어떤 부분이든 제때에 처리하고 통제하지 않으면 매우 심각한 결과를 초래할 수 있다. 따라서 각 규제 기관은 조정 협력을 강화하고 기업과 투자자의 다양한 특성에 따라 등급 위험 관리를 실시하며 다양한 금융 위험과 외부 충격에 대한 신속한 의사 결정 및 대응 메커니즘을 수립하고 자본 시장의 안정적인 운영과 국가 금융 안전을 유지해야 합니다.