금융 파생 상품 연구 논문

섹션 I 금융 파생 상품 개요

첫째, 금융 파생 상품의 개념과 특성

(a) 금융 파생 상품의 개념

금융 파생물은' 금융 파생물' 이라고도 하며, 기본 금융 수단에 해당하는 개념으로, 기본 제품 또는 기본 금융 변수를 기반으로 하는 파생 금융 상품을 의미하며, 가격은 후자의 가격 변화에 따라 달라집니다. 주가, 금리, 환율 등 미래 시장 추세를 예측함으로써. 우리는 소량의 보증금이나 사용료를 지불함으로써 서로 다른 금융상품에서 장기 계약을 체결하거나 신흥 금융수단을 교환할 것이다.

1, 미국 재무회계규범 제 133 호 정의: 파생수단은 다음과 같은 특징을 가진 금융수단이나 기타 계약이다.

(1) ① 하나 이상의 기본 변수가 있습니다. ② 하나 이상의 명목 금액 또는 지불 라인. 결제금액을 규정하는 전문 조항이 있어 결제가 필요한지 여부를 설명해야 하는 경우도 있습니다.

(2) 초기 순투자를 허용하지 않거나 시장 요소 변화에 비슷한 반응을 보이는 다른 유형의 계약보다 적은 순투자가 필요하다.

(3) 계약 조건은 네팅을 요구하거나 허용하며, 외부 및 계약 수단을 통해 쉽게 창고를 평평하게 하거나, 일부 자산의 인도를 허용하여 수신자의 위치와 네팅간에 큰 차이가 없도록 할 수 있습니다.

2. 국제 회계 기준 제 39 호 정의: 파생 도구는 다음과 같은 특징을 가진 도구입니다.

(1) 그 가치는 특정 이자율, 유가 증권 가격, 상품 가격, 환율, 가격 또는 이자율 지수, 신용 등급 또는 신용 지수 또는 유사 변수에 따라 달라집니다.

(2) 초기 순투자가 필요하지 않거나 시장 조건 변화에 비슷한 반응을 보이는 다른 유형의 계약보다 적은 순투자가 필요하다.

(3) 미래 일자 결제.

2005 년 우리 재정부의' 금융도구 확인 및 측정 잠정적 규정 (시범)' 은 기본적으로 국제회계규범에서 파생도구 및 임베디드 파생도구에 대한 정의를 그대로 따르고 있으며, 모든 금융파생수단이' 거래금융자산 또는 부채' 로 분류되고, 그 후속 측정은' 공정가치' 로 계산되어 결과 이익과 손실이 당기 손익에 포함된다고 명확하게 규정하고 있다.

(b) 금융 파생 상품의 기본 특성

1, 기간 간: 첫째, 가격 요인의 변화 추세에 대한 예측으로, 향후 일정 기간 동안 거래를 하거나 거래 여부를 선택하는 계약에는 금융 자산의 기간 간 이전이 포함됩니다.

2. 지렛대 역할: 소량의 보증금이나 특허권 사용료를 지불함으로써 장기 계약을 체결하거나 다른 금융수단을 교환할 수 있습니다. 예를 들어 선물거래의 보증금이 계약금액의 5% 라면 투자액의 20 배에 달하는 계약자산을 통제할 수 있어 소폭으로 할 수 있다.

3. 연계: 금융수단의 가치는 기초제품이나 변수와 밀접한 관련이 있어 규칙이 바뀐다.

4. 불확실성과 고위험: ① 쌍방의 위약에 대한 신용 위험; ② 자산 또는 지수 가격 변화의 시장 위험; ③ 거래 상대가 부족하여 창고를 평평하게 하거나 현금화할 수 없는 유동성 위험 ④ 거래 상대가 제때에 지불하거나 납품하지 못할 경우 발생할 수 있는 결제 위험 ⑤ 인위적인 실수나 시스템 고장 또는 통제 실패로 인한 운영 위험 ⑤ 계약 위반으로 인한 법적 위험.

둘. 금융 파생 상품 분류 (신규)

(1) 제품 형태 및 거래 장소별로 분류:

1. 내장 파생 도구: 비파생 계약 (마스터 계약이라고도 함) 에 포함된 금융 파생 도구입니다. 파생 수단은 특정 이자율, 금융 상품 가격, 환율, 가격 또는 이자율 지수, 신용 등급 또는 신용 지수 또는 유사 변수의 변화에 따라 주 계약의 일부 또는 전체 현금 흐름이 조정되는 것을 의미합니다. 예를 들어, 현재 회사채 조항에는 상환 조건, 재판매 조건, 주식 전환 조건 및 재설정 조항이 포함될 수 있습니다.

거래소에서 거래 된 파생 상품. 조직화된 거래소에 상장된 파생 상품 (예: 거래소에서 거래되는 스톡옵션 제품, 선물 계약 및 옵션 계약) 을 말합니다.

장외 거래의 파생 상품.

(2) 기본 도구 유형별로 분류: 지분 제품, 금융 파생물, 통화 파생품, 금리 파생품, 신용 파생품 및 기타 파생품 (정치적 위험을 관리하는 정치 선물, 기온을 바꾸는 날씨 선물, 대재해 위험을 관리하는 대재해 파생품 등). ).

(3) 자신의 거래 방식과 특징에 따라 분류: 금융선물계약, 금융선물, 금융옵션, 금융교환, 구조화금융파생품.

셋째, 금융 파생 상품의 출현과 발전 추세

(a) 금융 파생 상품의 출현과 발전

1, 금융 파생물의 가장 기본적인 원인은 헤지입니다.

2.20 세기 80 년대 이후의 금융 자유화는 금융 파생물의 발전을 더욱 촉진시켰다.

(1) 예금 금리 상한선을 취소하고 금리 시장화를 점진적으로 실현하다.

(2) 금융기관의 지역과 업무범주 제한을 타파하고, 금융기관의 업무가 자유롭게 교차되고 침투할 수 있도록 하며, 은행의 종합 발전을 장려한다.

(3) 외환 통제 완화

(4) 각종 금융시장을 개방하고 자본 흐름 제한을 완화하다.

3. 금융기관의 이윤 추진은 금융 파생물이 생겨나고 빠르게 발전하는 또 다른 중요한 원인이다.

4. 신기술 혁명은 금융 파생물의 발생과 발전을 위한 물질적 기반과 수단을 제공한다.

(b) 금융 파생 상품의 새로운 발전

1, 위험 관리 혁신.

2. 모바일 혁신을 향상시킵니다.

3. 신용 혁신

4, 주식 창조적 혁신

섹션 ii 금융 장기, 선물 및 교환

첫째, 현물 거래, 장기 거래 및 선물 거래

(a) 현물 거래: "한 손으로 돈을 지불하고 한 손으로 배달한다"

(2) 미래 거래

둘. 금융 미래 계약 및 미래 계약 시장:

금융 장기 계약은 가장 기본적인 금융 파생물이다. 거래 쌍방이 장외시장에서 협상을 통해 약속한 미래 날짜 (출납일) 에 약속한 가격 (선물가격이라고 함) 으로 기초가 있는 금융자산 (또는 금융변수 계약) 을 매매하는 것이다.

(1) 자기자본 자산 미래 계약

(b) 부채 자산의 장기 계약

(3) 미래 금리 협정

(4) 미래 환율 협정

셋. 금융 선물 계약 및 금융 선물 시장

(a) 금융 선물의 정의와 특성

1. 금융 선물의 정의: 먼저 선물 거래 이해: 거래 쌍방이 집중된 시장에서 공개 입찰 방식으로 진행하는 선물 계약의 거래; 선물 계약: 선물 거래소와 관련된 표준화 계약은 지정된 상품의 종류, 규격, 수량, 배달 시간 및 배달 장소를 통일적으로 규정하고 있습니다. 각종 금융상품 (외환, 채권, 주가지수) 을 주제로 한 선물 거래.

2. 금융 선물의 기본 특성

(1) 거래 대상이 다릅니다. 현물거래는 특정 형태의 금융상품으로 특정 소유권 또는 채권을 나타냅니다. 선물 거래의 대상은 금융 선물 계약이다.

(2) 거래 목적이 다르다. 현물거래는 가치나 수익권을 얻기 위해서인가, 자금을 모으기 위해서인가, 아니면 투자 기회를 찾기 위해서인가; 선물 거래의 목적은 가격 위험을 감수하지 않으려는 생산경영자에게 원가를 안정시키고 이윤을 유지하기 위한 조건을 제공하는 것이다.

(3) 거래가격의 의미는 다르다. 금융현물거래가격은 공개입찰을 통해 어느 시점에서의 균형가격이다. 금융 선물 거래는 거래 과정에서 형성되었지만 미래 가격에 대한 기대입니다.

(4) 거래 방식이 다르다. 금융수단 현물거래는 거래 후 며칠 이내에 자금과 금융수단을 전액 납품할 것을 요구하고, 성숙한 시장도 보증금제도를 시행하지만, 관련된 자금이나 증권격차는 브로커가 거래자에게 빌려주고 그에 상응하는 이자를 받을 것을 요구한다. 선물 거래는 보증금 제도와 매일시 응시 제도를 채택하고 있으며, 거래자는 거래할 때 전체 자금이나 기초금융수단을 소유하거나 빌릴 필요가 없다.

(5) 결제 방법이 다릅니다: 현물 거래 이전; 헤지 결제

3, 금융 선물과 일반 장기 거래의 차이점:

(1) 거래 위치와 거래 기관이 다릅니다.

(2) 거래의 규제 제도가 다르다.

(3) 금융 선물 거래는 표준화 된 거래입니다.

(4) 보증금 제도와 일일 결제제도가 위약 위험을 초래한다.

(2) 금융 선물의 주요 거래 시스템

1, 중앙 집중식 거래 시스템

선물 계약 및 헤지 메커니즘을 표준화하십시오.

보증금 및 레버리지

4. 어음 교환소 및 비 채무 결제 시스템

5. 창고 제한 시스템

6, 대형보고 시스템

(3) 금융 선물의 종류:

1, 외환 선물

외환 선물 배경: 외환 환율 위험 방지 (외환 시장 환율의 불확실성) (1970 년 초).

외환 환율 위험 유형:

상업 외환위험은 국제무역에서 환율 변동으로 인한 손실 가능성을 말한다.

금융외환위험에는 신용대출과 채무위험 (국제대출의 환율 변화로 인한) 과 비축위험 (외환보유액의 환율위험) 이 포함됩니다.

2. 금리 선물

그 기초 자산은 일정 수의 이자율 관련 금융 수단으로, 주로 고정수익이 있는 각종 금융 수단으로, 주로 이자율 위험을 피하기 위해 발생한다.

(1) 채권 선물: 국채 위주의 채권 선물은 각 주요 거래소의 가장 중요한 금리 선물이다.

(2) 주요 참조 이자율 선물: LIBOR 와 hibor.

(3) 주식 선물

(1) 주가 지수 선물: 미국 캔자스 농산물 거래소 1982 에서 유래한 주식 가치 선물 거래 신흥 주가 선물: CME 가 내놓은 표준푸르 500 주가 종합지수 선물, NSE 가 내놓은 종합지수 선물, 캔자스 농산물 거래소가 내놓은 가치선 종합지수 선물 1983 시드니 선물거래소가 주식가격 선물을 내놓았다. 1984 파이낸셜 타임즈 100 런던 국제금융선물거래소가 내놓은 주식가치 선물 홍콩 항생 가격 지수 선물

(2) 단일 주식 선물: 단일 주식을 기본 도구로 하는 선물. 매매 쌍방은 계약 만기일에 약속한 가격으로 일정량의 주식을 매매하기로 동의했다.

③ 주식 포트폴리오 선물:

(d) 금융 선물의 기능

1. 헤지기능: 현물시장과 선물시장에서 동시에 반대 거래를 하는 것입니다.

(1) 헤지의 기본 원칙

(2) 헤지의 기본 관행

2. 가격 발견 기능: 공개 주식 유효 경쟁 환경에서 집중 입찰을 통해 선물가격을 형성하는 기능으로 예측 가능성, 연속성, 권위성이 특징이다. 공급과 수요에 영향을 미치는 많은 요소가 거래청에 집중되어 공개 입찰을 통해 통일된 거래가격을 형성하기 때문이다.

3. 추정 기능

4. 차익 거래 함수

금융 선물 집중 거래 시스템

거래는 선물거래소에서 진행된다. 거래소의 책임: 거래 장소 및 시설 제공; 표준화된 선물 계약을 제정하다. 거래 규칙과 거래 규칙을 제정하다. 거래 과정을 감독하다. 시장 위험을 통제하다. 거래 정보 제공 선물 거래를 감독하고 조직하다

거래소에서 회원제를 실시하다. 비회원은 위탁 회원 브로커를 통해서만 거래할 수 있다.

거래 일치 방법:

마켓 메이커 모델: 견적 중심 모델, 거래자가 견적을 수락합니다.

입찰 모드: 지시 구동 모드, 직접 중매센터를 통해 일치.

표준화 된 선물 계약 및 금융 선물 헷지 메커니즘

선물 계약은 거래소가 설계하여 주관 기관의 비준을 거쳐 시장에 공포한다.

계약 내용에는 품종, 거래단위, 최소 가격 변동, 일일 상승폭 제한, 계약월, 거래시간, 최종 거래일, 납품일, 납품장소 및 방법, 변수가 목표인 상품의 거래가격이 포함됩니다.

디자인은 쌍방이 계약이 만료되기 전에 역거래 헤지를 하고, 실물인도를 피하고, 가치를 보존하고 이익을 얻는 목적을 달성하기 위한 것이다.

선물 계약의 약 2% 는 최종 인도가 필요합니다.

금융 선물 마진 및 레버리지

보증금제도를 세우는 목적은 선물 거래의 위험을 통제하고 효율성을 높이기 위해서이다.

원시 보증금

이윤을 지키다

보증금 수준: 청산에 따르면 수준은 일반적으로 5- 10% 이지만 최저 1%, 최고 18% 입니다.

보증금 수준은 레버리지율을 반영한다.

금융 선물 거래 결제소

독립된 청산소를 청산기관으로 삼아 회원제를 채택하다.

청산소의 직책: 일일 결제가격과 최종 결제가격을 결정하고 발표합니다. 보증금을 받고 관리하는 책임이 있습니다. 서명 된 계약의 일일 청산을 담당합니다. 청산 소 회원 계정 조정 및 균형 조정; 만료 계약의 실물 교부를 감독하고, 거래 데이터 등의 정보를 발표하다.

무채무결제시스템

일별로 도시제도를 주시하며, 거래일 마지막 1 분 또는 파장 몇 분 전 각 선물계약의 평균 거래가격을 당일의 결산가로, 각 거래가격과 비교해서 변동 손익을 계산하고, 수시로 시장을 청산한다.

한 거래일을 가장 긴 결제 주기로, 서로 다른 만기일에 따라 모든 계좌의 거래 위치를 계산하고, 모든 거래 손익을 제때에 결산하여 보증금 계정을 제때에 조정하고 시장 위험을 통제해야 한다.

어음교환소의 역할

모든 거래는 청산소 계좌에 발표되어 모든 거래자의 적수가 되어 모든 구매자의 판매자와 모든 판매자의 바이어로 활동하고 있다. 계약 만료 후 헤지 또는 평창 시 손익을 청산할 책임이 있다.

거래소는 모든 계약의 성과 보증인이 되어 모든 신용 위험을 감당하여 거래자가 쌍방의 재력과 신용을 심사하지 않도록 한다.

금융 선물의 제한된 포지션 제도

정의: 거래자 보유 창고 수를 제한하는 시스템으로 시장 위험의 과도한 집중과 시장 조작을 방지합니다.

형식: 보유 한도, 회원 보유 한도, 고객 보유 한도는 보증금의 양에 따라 규정됩니다.

창고 제한 원칙: 단기 선은 장기, 헤지 및 투기 차별 대우보다 엄격합니다. 기관과 개인 가구의 차별적 대우, 총 보유 한도와 비례 보유 한도의 결합, 반대 방향의 소지는 상쇄할 수 없다.

금융 선물 대규모 보고 시스템

창고 한도 제도가 수립된 후 회원이나 고객이 거래소에 규정된 수량에 도달하면 계좌 개설, 거래, 자금원, 거래 동기 등을 거래소에 보고해야 한다. 거래소에서 과도한 투기와 시장 조작 행위가 있는지 여부를 심사하고, 큰 거래위험 상황을 판단할 수 있도록 한다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 거래명언) (윌리엄 셰익스피어, 거래명언)

대규모 보고 제도는 창고 제한 제도의 첫 번째 장벽이다.

(5) 금융 선물의 이론적 가격과 영향 요인.

1, 금융 선물의 이론적 가격:

현물을 매입하고 보유하는 기회비용 = 매입가격 (현재 현물가격)+보유 기간의 자금이자-현물금융수단을 보유해 얻은 이익.

이자 또는 배당금 및 투자 이익

현물 구매 및 보유 기회 비용 = 구매 가격 (현재 선물 가격)

2, 금융 선물 가격에 영향을 미치는 주요 요인.

(1) 현물 가격

(2) 필수 수익률 또는 할인율

(3) 시간의 길이

(4) 현물 금융 상품의 이자 지불

(5) 납품 선택

넷. 금융 스왑 거래

스와프 (Swap) 는 거래 쌍방 또는 다측이 합의 조항에 따라 약속한 시간 내에 정기적으로 현금 흐름을 교환하는 금융 거래로 통화 교환, 금리 교환, 지분 교환 및 신용 교환으로 나눌 수 있습니다.

섹션 iii 금융 옵션 및 옵션 금융 파생 상품

첫째, 금융 옵션의 정의와 특성

(1) 금융 옵션 정의: 금융 상품 또는 금융 선물 계약을 주제로 한 옵션 거래 형태. 옵션 거래는 구매자가 판매자에게 일정 옵션 요금을 지불한 후 정해진 시간 내에 특정 가격으로 판매자로부터 일정량의 금융상품이나 금융선물 계약을 매매할 권리를 얻는 것을 말한다. 핵심은 구매자가 수익크기에 따라 측정하는 권력이다.

옵션 거래는 일방적인 유상 양도이다. 옵션의 구매자는 옵션비 지불을 통해 이 권리를 소유하지만 매매 의무는 부담하지 않는다. (윌리엄 셰익스피어, 선택권, 선택권, 선택권, 선택권, 선택권, 선택권) 옵션의 판매자는 옵션료를 받은 후 반드시 계약에 따라 자신의 약속을 이행해야 한다.

(b) 금융 옵션의 특징: 가장 중요한 특징은 매매권의 교환일 뿐이라는 것이다.

1, 기본 자산이 다릅니다.

2. 거래자의 권리와 의무의 대칭성은 다르다.

3. 성과 보증은 다릅니다.

4. 다른 현금 흐름

5. 손익특성이 다릅니다.

헤지의 역할과 효과는 다릅니다.

둘째, 금융 옵션의 분류

(a) 옵션의 성격: 통화 옵션, 풋 옵션.

(2) 이행 시간은 유럽식 옵션, 미국식 옵션, 수정 미국식 옵션으로 나뉜다.

(3) 금융옵션 기초자산의 성격 분류: 스톡옵션, 주가옵션, 금리옵션, 통화옵션, 금융선물계약옵션, 교환옵션.

셋째, 금융 옵션의 기능: 헤지 및 가격 발견

넷째, 금융 옵션의 이론적 가격과 그 영향

(a) 금융 옵션의 본질적 가치

이행가치, 옵션계약 자체의 가치, 즉 구매자가 옵션을 행사할 때 얻을 수 있는 수익입니다. 내재 가치는 옵션협정가격과 표지물 시장가격 사이의 관계에 달려 있다. 약속한 가격은 옵션 매매 쌍방이 옵션 거래가 성사될 때 표기물 매매를 집행하기로 약속한 가격이다.

약속한 가격과 시장 가격의 관계에 따라 옵션은 실제 옵션, 가상 옵션 및 평가 옵션으로 나눌 수 있습니다.

Evt 를 내재가치로, S 를 시장가격으로, X 를 약속가격으로, M 을 거래단위로 하면

통화 옵션의 본질적인 가치는 S>x 라면 Evt= (s- x) 입니다. M. 그렇지 않으면 0 입니다.

풋 옵션의 본질적인 가치는 다음과 같습니다.

(b) 금융 옵션의 시간 가치

외적 가치, 옵션 구매자가 실제로 지불한 금액이 내재적 가치를 초과하는 부분. 옵션 구매자가 더 높은 추가 비용을 기꺼이 지불하는 이유는 시간이 지남에 따라 내재 가치가 증가하고 시장 가격이 변화함에 따라 증가하기를 바라는 것이다.

간접 계산: 실제 가격에서 내부 가치를 뺍니다.

1, 합의 가격 및 시장 가격: 가격 관계에 따라 옵션의 내재적 가치와 시간 가치가 결정됩니다. 가격 격차가 클수록 시간 가치가 작아진다.

2. 권리 기간, 즉 옵션의 남은 유효 기간, 옵션 거래일부터 옵션 만기일까지의 시간. 옵션 기한이 길수록 옵션 가격이 높아진다.

3. 금리. 단기 금리 변화는 옵션 가격에 영향을 미친다. 복잡한 관계

4. 대상 자산의 가격 변동.

5, 기본 자산의 이익. 기본 자산 수익률이 높을수록 매입 옵션 가격이 낮을수록 매각 옵션 가격이 높아진다.

동사 (verb 의 약어) 영장 (신규)

정의: 대상증권은 발행인 또는 발행인 이외의 제 3 자 ("발행인") 가 발행하며, 보유자는 정해진 기한 내 또는 특정 날짜에 계약가격으로 발행인에게 매매할 수 있는 증권을 매입하거나 현금결제방식으로 차액을 결산할 수 있는 증권을 받을 권리가 있다.

(a) 영장의 분류:

1. 기본 자산별 분류: 지분, 채권 및 기타 유형의 영장.

대상 자산의 출처에 따라: 영장 및 영장.

소지자의 권리에 따르면: 영장 및 영장.

4. 행권시간분: 미국식 영장, 유럽식 영장, 버뮤다 영장.

5. 공인권증의 내재적 가치에 따라 저가공인권증, 가격내공인권증, 가격외공인권증으로 나뉜다.

(2) 영장의 요소

1, 영장 범주

2. 목표

3. 가격 행사

4. 기간

5. 행사 날짜

6. 행권 결제 방법

7. 운동 비율

1, 영장 발행

(1) 전용 계좌를 통해 충분한 수의 증권이나 현금을 규정 준수 보증으로 제공하고 유지한다.

성과 보증의 대상 수 = 영장 상장 수 * 행권 비율 * 보증 계수.

성과 보증의 현금 금액 = 영장 상장 수량 * 행권 가격 * 행권 비율 * 보증 계수

(2) 거래소가 인정한 기관을 취소 불능 연대 책임 성과 보증인으로 제공한다.

영장 T+0 순환 거래 상장 거래

6. 교환 가능한 증권

(1) 변환 가능한 증권의 정의, 분류 및 특성

1. 정의: 보유자는 일정 기간 동안 일정 비율이나 가격으로 일정 수의 다른 증권으로 변환할 수 있습니다. 이것은 보통주의 장기 증액 옵션이다.

2. 분류: 전환 사채 및 전환 우선주.

발행인의 의미: 발행 비용 절감 (채권 이자율 또는 우선주 이자율은 유사 신용 부채보다 낮을 수 있음), 융자 비용 절감 기관 투자자 유치 (법에 따르면 상업은행 및 기타 금융기관은 보통주에 투자할 수 없지만 전환증권은 채권이나 우선주에 속하며 현재 국내에는 전환우선주가 없습니다.)

투자자의 의미: 일정 범위 내에서 위험을 피하지만 수익을 피하지 않는 선택권.

3. 전환 가능한 증권의 특성

(1) 은 공인권증을 가진 채권으로 회사채와 주식의 이중적 특징을 겸비하고 있다.

(2) 이중 선택의 특징을 가지고 있다: 소지자는 전환 또는 전환 안 할 권리가 있다. 발행인은 도로 살 권리가 있다.

(2) 전환 사채의 요소

1, 유효 기간, 전환 기간, 액면가 또는 배당률.

유효기간: 채권 발행일부터 원금 상환일까지의 시간.

변환 기간: 시작 일자를 종료 일자로 변환합니다.

우리나라의 현행법규정에 따르면 전환 가능한 회사채 최소 기간은 3 년, 최대 5 년, 발행 후 6 개월 이내에 회사주로 전환될 수 있다.

2. 액면가 또는 배당금 수익률. 전환 사채의 액면율 (또는 전환 우선주 이자율) 은 시장 이자율 수준, 회사채 신용 등급 및 발행 조건에 따라 발행인이 결정하는 전환 사채를 채권으로 사용하는 연간 액면율 (또는 우선주 이자율) 입니다.

3. 전환율, 전환가격, 환매조건 및 전매조건.

환산율 * 전환가격 = 전환가능 증권의 액면가

4. 상환 조건 또는 재판매 조건.

환매란 발행인이 이미 발행된 전환 채권을 미리 환매하는 것을 말한다. 전제는 왕왕 회사 주가가 전주 가격보다 일정 폭보다 높다는 것이다.

환매란 회사 주식이 일정 기간 동안 전주가격보다 계속 낮을 때, 전환채 소지자가 미리 약속한 가격으로 발행인에게 매각하는 것을 말한다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 주식, 주식, 주식, 주식, 주식, 주식)

5. 전주가격 수정조항: 회사가 주식을 보내는 등의 이유로 주가가 하락할 경우 전주가격을 조정해야 합니다.

1, 전환 사채의 전환 가치

전환 사채의 이론적 가치.

투자 가치: 공식 및 실제 계산

이론적 가치: 주가가 채권으로 오르는 전환 가치가 채권의 이론적 가치보다 큰 경우에만 투자자가 전환권을 행사할 수 있다.

3. 전환 사채 시장가격: 시장가격 = 이론가격 (전환평가); 시장 가격이 이론적 가격보다 높을 때 (전환 프리미엄) 시장 가격이 이론적 가격보다 낮을 때 (전환 할인)

섹션 iv 기타 파생 상품 소개

I. 예탁 증서

(1) 보관 자격 증명의 정의

정의: 한 국가 증권 시장에서 유통되는 외국 회사 증권-주식 또는 채권을 대표하는 양도가능 서류.

예탁증서에는 예탁은행, 위탁은행, 예탁신탁회사의 세 가지 주요 기관이 포함됩니다.

형식: ADR-GDR-IDR, 여기서 ADR 과 GDR 은 법률, 운영, 관리에서 모두 동일하지만 마케팅 방향만 다릅니다. GDR 은 하나 이상의 비 미국 통화로 익명으로 발행됩니다.

(b) 미국 예탁 증서 관련 사업 기관.

1, 계좌 개설 은행

먼저, ADR 발행인으로서 ADR 기초증권 발행국에 위탁은행을 배치합니다. 표지증권이 위탁계좌로 석방된 후 투자자에게 ADR 발행이 미국 예금증빙이 취소되자 위탁은행은 기초증권을 현지 시장에 재투자하라는 지시를 받았다.

둘째, ADR 거래 과정에서 ADR 등록 양도, 예탁신탁회사 호스팅 청산, 위탁은행 변경 통지, 배당금 이자 분배, 대리 행사 권리가 있습니다.

셋째, 예치은행은 기초증권의 ADR 소지자와 발행인을 위해 정보와 상담 서비스를 제공한다.

2. 호스팅 은행: 호스팅 은행은 기본 증권 발행국에 예금은행이 배정한 은행으로, 일반적으로 예금은행의 현지 지점, 자회사 또는 대리점이다.

책임: ADR 이 대표하는 대상 증권을 보관할 책임이 있습니다. 예금은행의 지시에 따라 배당금 또는 이자를 받고 재투자 또는 ADR 발행국으로 송금하는 데 사용됩니다. 예금 은행에 현지 시장 정보를 제공하다.

3. 중앙예치회사: 미국의 중앙증권예치관 및 청산기관으로 ADR 의 예치관 및 청산을 담당하고 있습니다.

(3) 미국 예탁 증서의 종류

1. 무보증 ADR: 하나 이상의 은행이 시장 수요에 따라 발행하며 기본 증권 발행은 포함되지 않습니다. 예금 협정은 예금 은행과 ADR 소지자 간의 권리와 의무만 규정하고 있다. 현재 존재하지 않습니다.

2. 보증 ADR: 기본 증권 발행인의 위탁업자가 예치은행 발행을 위탁합니다. 미국 144 규칙에 따른 1, 2, 3 급 공모 ADR 과 사모 ADR 로 나뉜다. 각각은 서로 다른 특징과 조작 수법을 가지고 있으며, 미국의 관련 법률도 그에 대해 서로 다른 요구를 가지고 있다.

1 차 보증 ADR 은 SEC 에 면제를 신청하여 미국 회계 지침을 준수하는 재무제표를 작성할 수 있습니다. 하지만 144A 사모 ADR 은 SEC 에 등록할 필요가 없고, 합격기관 투자자 범위 내에서 자금을 모을 수 있다.

(4) 미국 예탁 증서의 장점:

1, 시장 용량, 자금 조달 능력.

상장 절차는 간단하고 발행 비용은 낮습니다.

주식 및 채권의 직접 발행에 대한 법적 요구 사항을 피하십시오.

(e) 미국 예탁 증서의 발행 및 거래.

1. 미국 예탁 인증서 발행 단계

① 투자자들은 브로커에게 ADR 을 사라고 지시했다.

(2) 브로커가 표기한 증권이 있는 브로커가 증권을 매입하여 계좌 개설 은행 현지 위탁은행으로 송금한다.

③ 중개인은 현지 시장에서 구매한다.

④ 현지 신탁 통치 은행에 예치한다.

⑤ 증권이 해산 된 후, 신탁 통치 은행은 미국 예금 은행에 통보해야한다.

⑥ 계좌 개설 은행은 브로커에게 ADR 을 발행한다.

⑦ 쿠폰상은 ADR 을 신탁회사나 투자자에게 예금하고 동시에 현지 쿠폰상에게 외환을 지급한다.

2. 미국 예탁 증서의 ADR 거래.

(1) 시장 거래: 미국 시장 ADR 보유자 간의 거래가 예금은행에서 이체되고 예금신탁회사에서 청산됩니다.

(2) 취소: 국내에 구매자가 없을 경우 대상증권 발행국의 권상이 판매한다.

(6) 중국의 예탁 증명서 개발.

1, 중국 회사에서 발행한 예탁 증명서

세 가지를 다룹니다. 1 급 예탁증에는 두 가지가 있습니다. 하나는 B 주의 국내 상장회사 (예: 염소 알칼리 화공, 이방기, 심방 등) 입니다.

2004 년 이전에는 홍콩에 상장된 중국 자동차만 2 급 예탁증명서를 발급해 중국 인터넷회사가 나스닥에 진출한 주요 형식이 됐다.

3 급 예탁증명서를 발급한 회사가 홍콩 거래소에 상장되다.

2. 중국회사가 예탁증명서를 발행하는 단계와 업종 특징.

(1)1993-1995 중국 체스도 미국에서 예탁 증서를 발급했다.

(2) 1996- 1998 인프라 호스팅 인증서가 점차 주류가 되고 있습니다.

(3)2000-2006 54 38+0, 하이테크 회사, 대형 공기업이 성공적으로 상장되었습니다.

(4) 2002 년 이후 대형 국유기업과 사기업

둘째, 자산 유동화 및 증권화 제품

(1) 정의: 자산 유동화는 특정 포트폴리오 또는 특정 현금 흐름이 지원하는 거래 가능한 증권을 발행하는 자금 조달 형태입니다. 전통적인 증권 발행은 기업을 기반으로 하고, 자산증권화는 특정 자산을 기반으로 한다.

(2) 자산증권화의 유형과 범위

1. 기초자산별 분류: 부동산증권화, 미수금증권화, 신용자산증권화, 미래수익증권화 (예: 고속도로요금), 채권조합증권화 등.

2. 증권화의 지역별 분류: 국내 생산의 증권화 및 해외 자산증권화.

3. 증권화의 속성에 따라 지분류 자산증권화, 채권류 하위 제품증권화, 혼합하위 제품증권화 등이 있습니다.

1, 스폰서.

2. 특수 목적 기관 또는 특수 목적 수탁자

3. 자산 및 자산 보관 기관

4. 신용 강화 기관

5. 신용 평가 기관

6. 약속 지급자

7. 증권화 제품의 투자자

(d) 자산 유동화 프로세스 및 구조: P 146 차트

(e) 중국의 자산 유동화 개발

1, 90 년대 싼야 개발 건설 회사: 부동산 증권화

2. 2005 년부터 건설은행과 국개행 (P 147 페이지의 도표) 이 은행간 자산증권화를 시범적으로 시행한다.

3.2005 년 6 월 5438+2 월 2 1 일, 본토 최초의 부동산 투자신탁기금인 광둥 월수방탁이 홍콩 증권 거래소 시장에 상장됐다.

셋째, 구조적 금융 파생 상품

(1) 구조적 금융 파생 상품의 정의: 금융 공학의 구조적 방법으로 여러 기본 금융 상품과 금융 파생 상품을 결합하여 설계된 새로운 금융 상품입니다.

(2) 구조 금융 파생 상품의 범주

1. 연계 금융 기본 제품별로 분류: 단일 주식, 주식 포트폴리오 또는 주가 지수와 관련된 수익이 있는 자기자본 연계 제품, 이자율 연계 제품, 환율 연계 제품 및 상품 연계 제품.

소득 보장별로 분류: 소득 보장 및 비 소득 보장.

3. 발행 방식에 따라 공모 구조제품과 사모구조제품으로 나뉜다.

파생 금융 자산은 금융 파생물이라고도 하며 금융 혁신의 산물이다. 즉, 금융 수단을 만들어 금융 기관의 관리자가 위험을 더 잘 통제할 수 있도록 돕는 것이다. 이 도구를 금융 파생물이라고 합니다. 현재 주요 금융 파생품은 장기 계약, 금융 선물, 옵션 및 스왑 기간입니다.

파생되지 않은 금융 상품으로는 통화, 채권, 전환채권 등이 있다.