南海公司事件是世界經濟史和會計審計史上的重大歷史事件。其原因大多歸咎於經濟學中的狂熱和泡沫以及會計和審計中的會計欺詐。本文的研究表明，南海公司事件有其深刻的經濟原因和復雜的社會背景。在當時的背景下，產權制度不公平、制度設計不及時、公司治理不完善、會計信息不對稱、會計技術不適用等因素是造成這種現象的主要原因。關鍵詞南海公司事件審計史案例分析在歐洲工業革命前的經濟發展中，發生了三次重大破產事件，其中兩次與資本市場有關，壹次是法印公司事件，另壹次是英國南海公司事件。與工業革命前的任何其他經濟事件相比，南海公司事件是世界經濟史、資本市場發展史和會計審計史上極其重要的標誌性事件。南海公司事件是世界早期資本市場多種因素綜合影響的產物，反映了早期資本市場存在的諸多問題。深入研究南海公司事件對當前資本市場的建設和會計審計工作的發展仍有指導意義。壹、南海公司及南海公司事件南海公司是壹家成立於1711的專營貿易公司。其初始股本由短期政府債券組成，金額約為100萬英鎊。該公司的前景被描述為輝煌，因為它壟斷了與南美洲的貿易，而且其特許經營權包括從非洲到南美洲的奴隸貿易。然而，自成立以來，該公司的預期貿易潛力從未實現，由於西班牙殖民官員的不合作，該公司在拉丁美洲的滲透失敗了。公司管理層渴望抓住壹切商機，多次進行業務規劃，但收效甚微。1719年，該公司擬定了壹項雄心勃勃的計劃:增發股票以幫助政府實現債務轉移，即兌換三種政府長期債券，金額高達3100萬英鎊，以獲得政府支持和高額利息，同時賺取巨額股價盈余。隨著南海公司宣傳其效益，其股價迅速上漲。1720 128 10月3日，南海公司股價為128，5月2日漲到335，6月24日漲到1050，公司獲利豐厚。當人們發現南海公司沒有真正的資本時，他們紛紛出售其股份，南海公司面臨破產。許多沈醉於賺錢夢想的投資者和債權人損失慘重。在8月25日至9月28日的壹個月時間裏，1720，該公司的股票從900跌至190，最終被迫宣布破產。在強大的輿論壓力下，國會任命了壹個由13人組成的特別委員會。秘密核查的結果是南海公司會計記錄嚴重失實，存在故意篡改業務數據的明顯欺詐行為。所以委員會雇用了精通會計實務的查爾斯？斯內爾先生檢查了南海公司的子公司索橋公司的會計賬簿。這被視為私人審計的開始。審計後，斯內爾發現該公司管理層存在會計欺詐行為（Ed-wards，1988）。二、南海公司的方案和股價經濟學界大多將南海公司事件歸結為狂熱和泡沫，會計界則將其歸結為會計造假。本文認為，南海公司事件的深層次原因是產權制度不公平、制度設計不及時、公司治理不完善、會計信息不對稱和會計技術不適用的綜合影響。要了解事件的真正原因，就必須了解當時英國政府的債務狀況。（壹）英國政府的債務狀況及其嫁接方案從17世紀後期到18世紀初期，英國政府在與法國政府的長期持續競爭中形成了巨額債務，嚴重影響了政府的信譽和償債能力。盡管英國政府想盡壹切辦法來解決這個問題，但收效甚微。到1720年初，英國政府債券的面值高達約5000萬英鎊。主要債券類型、結構和利率如下:1720英國債券市場的利率為4-5%，這些政府債券的利率遠高於市場水平，這使英國政府不堪重負。為了擺脫困境，英國政府效仿法國政府，采取了“移植”的方式來清理負擔沈重的國庫券市場。具體來說，它與大型壟斷公司合作，用公共債券換取這些公司的股票。作為交換，政府提供融資渠道，並給予這些公司盈利的特權。壹般來說，為了減少債務，政府將政府擁有的人民債權轉換為企業的股權。1720，1 3月，在與英格蘭銀行的投標過程中，南海公司償還債務的第壹項法案被英國議會通過，原因是南海公司用股票向議員和國王的親信行賄。南海公司中標的條件是，如果獲得365，438+0萬英鎊的國債，它將同意給政府750萬英鎊，政府將每年為南海公司承包的國債支付5%的利息，這壹收入水平將保持在65，438+0，727，然後利率將降至每年4%。（2）南海公司股價從1720開始上漲至1南海公司股價從120開始上漲（面值:100）。當嫁接方案還在談判中時，股價壹路走高。3月份21的方案通過後，股價從200漲到300。14年4月，南海公司首次發行新股300股，4月29日第二次認購時為400股，6月17日第三次認購時為745股。具體發行方式、發行價格和發行數量如下:南海公司股價壹路飆升，在不到8個月的時間裏上漲了900%，這不僅是資本市場發展初期的天價，也是整個資本市場發展史上罕見的。突如其來的財富，連公司管理層都難以置信。1720年8月，南海公司董事與高管因分贓不均發生沖突。壹位董事意識到目前的股價完全脫離了公司的實際前景，並且受到了法國資本市場崩潰的影響，因此他毅然決然地拋出了所有股票。隨後，其他高管相繼退出，導致許多投資者陷入恐慌，股價大幅下跌。暴跌前，南海公司股價達到65，438+0，050的高點，兩周後跌至9月65，438+0，500的775，6月65，438+0，04，65，438+0的70。（三）南海公司破產及其後果南海公司的破產引發了工業革命前西方資本市場最嚴重的經濟危機，標誌著世界早期資本市場的崩潰。2070年8月31日，南海公司市值為16400000000英鎊，不到壹個月市值蒸發。同年，倫敦的股票指數平均下跌了壹半。資本市場的危機使新建立的金融體系崩潰了。硬幣不再流通。在倫敦，妳必須每月支付5%的利息才能借到硬幣。在愛爾蘭，即使回到以物易物的階段，阿姆斯特丹的股份公司也全部倒閉，股東破產（高德布等，2001）。由於股價暴跌，南海公司遭到了參與債務和貨幣認購的敵對股東的攻擊，議會迅速將矛頭轉向南海公司，並成立了壹個由65，438+03人組成的特別委員會調查南海公司的破產情況。南海公司事件發生後，原本南海公司為影響國會以減少與南海公司爭奪資本資源的競爭者數量而采取的“泡沫行動”（BubbleAct）真正成為股份公司的克星。在接下來的105年裏，私人合夥被認為是非法的。南海公司事件也影響了英國立法。此後，懲罰和禁止破壞金融市場平衡並構成潛在威脅的行為已成為英國立法中的壹種具體做法。1734年，在theYork Building Society發生金融危機後，期權交易被禁止，這就是壹個例子，盡管法律漏洞使邊際銷售得以繼續（Paskin，1997）。第三，南海公司破產的原因直接導致南海公司破產。第壹個原因是約翰？約翰勞計劃的成敗對法國的影響。英國政府與南海公司的合作是基於法國財政部長約翰？Lowe是法國政府解決債務危機的方案。勞的法國公共債務合理化計劃於1719年秋季啟動，最終因各種原因失敗。1720年春，勞的計劃失敗後，許多投機者將資產轉移到處於牛市的倫敦，導致倫敦股市飆升。6月，1720在英國禁止泡沫公司的法律通過後，投機者的資金立即轉移到海外。此外，在巴黎散布謠言的計劃達到了振興法國的目的，流入倫敦的現金又回到了巴黎，這增加了倫敦市場指數向下調整的壓力。其次，關於禁止泡沫公司的適得其反的法律。《禁止泡沫公司法》原本是南海公司通過的壹項法案，旨在減少其在倫敦資本市場的競爭對手，並利用該公司政治盟友的支持和推動。南海公司管理層的精心策劃從時間安排上也可以證明該議案是在6月1720+01日通過的。該法案不僅否定了所有未被國王或議會授予法人資格的公司，而且還成為限制建立新的股份公司的手段。令南海公司管理層驚訝的是，該法案的實施導致英國投資者將大量資金轉移到海外，特別是對新成立的股份公司限制不那麽嚴格的國家和地區，巨額資本外逃導致倫敦市場股價下跌。此外，開戶銀行倒閉了。當股價下跌時，為了避免清算危機，南海公司與英格蘭銀行達成協議，英格蘭銀行將以每股400英鎊的標準支持其股票並持有其擔保債務發行的很大壹部分。然而，當南海公司的資金存儲機構劍鋒銀行破產時，英國銀行立即毀約，這條保護線立即被打破。此時，南海公司的股票已跌至每股190（帕斯金，1997）。此外，它是高級管理人員的欺詐和套利。根據國會組織的壹個13人的特別委員會的調查，這家公司的會計記錄嚴重失實。委員會聘請的審計員查爾斯？查爾斯·斯內爾對南海公司子公司索布裏格公司會計賬目的審計更清楚地表明，該公司確實存在欺詐行為。同時，公司管理層還涉嫌通過各種手段操縱股市、調整股市，以信息造假的方式維持股價。例如，當1720的股價在8月份開始波動時，該公司承諾在接下來的12年中每年支付50%的股息（Paskin，1997）。特別是當股價上漲到1020附近時，公司管理層提出了壹系列令人著迷和荒謬的發展計劃（威廉姆斯，1989）。根據審計結論，國會沒收了所有董事的個人財產，並逮捕和監禁了壹名負有直接責任的經理。原來，股價壹直漲漲跌跌。漲漲跌跌是資本市場的常事，也是不可改變的規律。然而，南海公司的股價被大多數研究文獻稱為“非理性繁榮和市場瘋狂”（Garber，2003）。本文認為，南海公司事件不僅僅是壹個上市公司的破產案件，其股價的漲跌也不是簡單的市場漲跌，其暴漲和破產都有其深刻的經濟原因和社會背景。（1）不公平的產權交易可以說，南海公司的股東是政府債務轉移的受害者。如前所述，名義上歸股東所有的南海公司股權實際上是壹項應由政府支付的債權，政府通過被視為創新的手段將人民持有的政府信譽擔保的國債轉化為自擔風險的企業股份。當對政府的債權轉化為股份公司的股權時，由於南海公司沒有真正的資本，投資者對該公司的剩余債權僅為特許經營權。壹旦特許經營未能產生效益，股東的財產權將成為廢紙。政府高級官員和議員在很大程度上了解南海公司的經營狀況，但為了轉嫁負擔，同時由於他們中有相當壹部分人接受了南海公司的賄賂，他們不得不犧牲人民的利益。他們所能做的就是希望南海公司的股價上漲，以便更快地減少債務。雖然他們的初衷不是為了讓南海公司破產，但由於壹筆不公平的產權交易，他們很難有效地管理南海公司的管理層。（2）用企業代理理論分析了不完善的公司治理結構。所有權與經營權分離後，所有者與經營者之間、經營者與下屬管理者之間、管理者與壹般員工之間存在代理關系。代理人作為經濟人，既有履行委托責任的義務，又要滿足自身利益的要求，而保證代理關系的核心內容是建立嚴格的激勵機制、監督機制和約束機制。大量事實證明，南海公司管理層缺乏有效的監督和約束。南海公司的董事代表股東經營企業並監督員工，但董事不受股東監督，國家對證券經紀人的監督僅限於書面宣誓，更缺乏可操作性。事實上，由於交通不便和信息不暢，股東根本無法監督董事。缺乏監督和約束的董事很難確保自己能夠有效代表股東的利益。（3）證券市場財務信息披露不對稱的出現在壹定程度上阻斷了投資者與上市公司之間的正常聯系。二級市場獲取差價的盈利模式也使人們經常忽視財務信息。在信息來之不易的時代，有兩種信息是普通投資者在二級市場上經常依賴的買賣信息。壹是上市公司的宣傳和市場傳聞。上市公司的宣傳對投資者來說是非常鼓舞人心的。南海公司在報紙、雜誌和印刷品上對公司的未來盈利能力進行了誇大報道。例如，當股價開始波動時，南海公司承諾在未來12年內每年支付50%的股息。市場上的謠言也助長了股價的崩潰和波動。另壹種信息是股票價格信息。像約翰壹樣？霍頓的優秀管理和貿易法集和約翰？交易所流程及其他（高德步，2001）公布的Casta股市榜單。然而，投資者很難獲得維持資本市場發展的最根本信息——上市公司財務信息。缺乏可靠的財務信息增加了投資風險。即使重視財務信息，由於管理層和普通投資者的地位和立場不同，信息獲取的時間和準確性也不同。（四）會計技術和方法不適應客觀地說，當時的會計技術和信息披露方法不適應當時資本市場的發展。雖然，在1605-1608中，荷蘭的史蒂文提出了“資本狀況表”和“損益表”，但直到南海公司事件16中，約翰？梅爾記賬法強調定期記賬的重要性和必要性。公司對會計技術和方法的日常應用更為落後。這顯然難以滿足資本市場發展的需要。從當時的情況來看，會計實務至少存在兩大問題。壹是會計報表體系不完善。損益表和資產負債表沒有統壹的格式和要求。因為當時大多數上市公司都是貿易公司，每個經營期都不固定，所以決算的時間也不固定。第二，沒有明確的披露制度要求。原來，與固定利率的債券相比，股票的定價非常困難。公開市場的出現切斷了中小股東與公司之間的直接聯系。在這種情況下，如果沒有及時的會計信息，股票市場就成了投機、冒險和遊戲的場所。四。南海公司事件的反思如上所述，南海公司事件雖然不是壹個簡單的會計信息問題，但將其歸咎於會計顯然有失公允，不符合事實。它實際上是早期資本市場產權制度設計缺失、產權監管體系不完善等因素綜合影響的產物，但南海公司事件仍留下壹些思考。（壹）對會計目標的思考。壹般認為會計對產權的維護是由會計的目標決定的，是與生俱來的。但應該明白，會計並不總是產權的盡職調查守護神。會計的基本目標是為產權受托人提供管理責任報告，兩種情況將直接影響會計目標的實現。首先是會計技術。當所有者人數較少且股東與公司關系密切時，會計基本上可以履行其受托責任。然而，當公共證券市場出現時，特別是在原始股份制開始轉變為現代股份制後，股本變得永久化，股權不經過公司而直接通過公共市場轉讓，壹般股東與股份公司之間的聯系越來越少，這就需要不斷適應新的變化，改進受托責任報告的方式和方法，以實現會計目標。二是為誰服務的問題。當產權高度分散時，所有者往往會成為壹個抽象的概念，公司的高級管理層往往會被普通人誤認為是所有者的代表，而真正的產權所有者的利益則被忽視。更何況，在現實利益的驅動下，會計作為產權主體利益的維護者雖然理解所有者的真實意思，但會因為產權主體控制的資源和信息的差異而區別對待，而不是公平地向全體所有者報告經營者的受托責任。這兩點不僅發生在南海公司事件中，而且在現代仍然存在。因此，要實現會計目標，不僅要不斷提高會計技術和方法水平，還要提高會計人員素質。（2）對政府信息披露監管的思考。當公開證券市場出現時，信息披露問題非常關鍵。信息披露是否需要政府管理、如何監管以及如何處理政府監管與私人自我管理的關系尤為重要。英國政府在南海公司事件中的教訓是，在事件發生前，對信息披露的監管是放任的，在事件發生後，資本市場被明確禁止。在南海公司事件之前，英國政府壹直有這樣壹個誤解，即披露會計信息是財產所有者和財產受托人之間的事情，政府不必幹預。在民間自我監督機制不成熟的情況下，英國政府沒有重視信息披露的管理，也沒有頒布有關信息披露的法規，對證券經紀人的管理僅停留在書面宣誓上，這使得會計不僅成為保護普通投資者的工具，而且為受托人利用缺乏監督侵犯財產所有者的利益提供了便利。可以說，南海公司事件在某種程度上是英國政府對資本市場缺乏管理的結果。然而，南海公司事件後，英國政府過度補償並禁止私人股份公司的發展，使資本市場沈寂了100多年。如今，在資本市場已經高度發展的現代，盡管資本市場的功能已經得到認可，私人自我管理和政府監管都受到重視，但如何處理它們之間的關系並實現兼顧安全和效率的效果仍然是壹個難題。主要參考文獻:高德步、王玨，2001，世界經濟史，中國人民大學出版社。【美】彼得？加伯，2003，《泡沫的秘密》，華夏出版社。T.G .威廉姆斯，1989，《世界商業通史》，中國商業出版社。詹姆斯·唐·愛德華茲。美國公共會計史。紐約卡蘭德出版公司。倫敦。黃邦賢·巴倫·帕斯金和小保羅·J·米蘭蒂1997。公司金融史。劍橋大學出版社。推薦理由:1721英國“南海公司事件”是註冊會計師審計的“催化劑”。英國議會聘請會計師查爾斯？斯內爾審計了南海公司，那麽查爾斯呢？斯內爾成為世界上第壹個註冊會計師。學習審計的人沒有不知道“南海公司事件”的，但不是每個人都對這壹事件有深刻的了解。200多年後，作者“用新酒裝滿了這個舊瓶子”。首先，通過這篇文章，我們可以對南海公司事件的起因有更深入的了解。經濟學大多歸因於狂熱和泡沫，而會計審計則歸因於會計欺詐。通過研究，筆者認為南海公司事件有其深刻的經濟原因和復雜的社會背景。在當時的背景下，產權制度不公平、制度設計不及時、公司治理不完善、會計信息不對稱、會計技術不適用等因素是造成這種現象的主要原因。其次，這種“舊瓶裝新酒”的研究方法可以為我們提供更廣闊的研究思路。作者對南海公司事件的分析，不僅流於表面，而且在理論上有更深刻、更全面的論述，這是本文的獨特之處。最後，作者還為我們提供了基於案例的論文寫作模式和方法。作者的研究成果告訴我們，任何大案都有其深刻的經濟原因和復雜的社會背景。在討論和研究這些案例時，我們不僅要分析公司本身的問題和原因，還要看到經濟環境和社會背景的影響，找出事件表象下的深層次東西，為今後的研究和實踐提供參考。