첫 번째 질문: 1. 할인율은 평가 기준일 이후 각 기간의 수익을 기준일로 환산하는 환산 매개변수입니다. 할인의 개념으로, 우리는 할인 후의 여러 시점에 서로 다른 금액을 추가할 수 있다. 2. 가치평가에 경제행위에 참여하는 각 측이 이익을 따져보는 시각이 다르기 때문에 문제를 고려하는 출발점도 다를 수 있다. 3. 자산 (재산권) 거래나 변경을 평가할 때 위임자가 자산 소유자인 경우 평가에 사용된 할인율은 업계 평균 자산 수익률 또는 기회 비용을 기준으로 결정됩니다. 업계 평균 자산 수익률법은 현재 우리나라가 무형자산을 평가할 때 흔히 사용하는 할인율을 결정하는 방법 중 하나이다. 이 방법은 평가 대상 기업이 있는 업계의 평균 자산 수익률을 할인율로 사용합니다. 업계 평균 자산 수익률은 사회경제 통계나 상장회사 통계에서 얻을 수 있다. 상장회사가 공개재무제도를 채택하고 있기 때문에 재무제표는 공인회계사의 엄격한 감사를 거쳐 믿을 만하기 때문에 이렇게 계산된 업계 평균 자산 수익률이 더 합리적이다. 업계 평균 자산 수익률은 기업 경영 상황을 종합적으로 반영한 것으로, 다른 업종의 수익 상황을 반영할 수 있다. 4. 이 방법은 응용에도 문제가 있다. 업계 내 평균 자산수익률이 업계 내 차이를 무시하는 경향이 있고, 같은 업종 기업의 위험을 결정하는 요인이 크게 다르다. 사회경제통계에서 직접 얻은 관련 데이터는 평가되는 무형자산의 수익성과 다르다. 따라서 업계 평균 자산 수익률을 무형 자산의 할인율로 사용할 경우 수정된 업계 평균 자산 수익률을 할인율로 사용하여 구체적인 상황에 따라 판단해야 합니다. 5. 법적 근거는 중국 자산평가협회가 2004 년 발표한' 기업가치평가지도 의견 (시범)' 이다.

두 번째 질문: 이른바 지렛대란 간단히 말하면 천근을 누르는 도구이다. 재무 레버리지는 기업이 은행 대출, 채권 발행, 우선주 등과 같은 채무 융자 방식을 채택할 때 보통주의 주당 소득 변화율이 이자 세전 소득 변화율보다 큰 현상을 말합니다. 이자 비용, 우선주 배당금 등 재무비용이 고정되어 있기 때문에 이자 세전 수익이 증가하면 주당 보통주의 고정 재무비용이 상대적으로 줄어들어 투자자에게 추가적인 수익을 가져다 줍니다. 자금 모집 후 수익률이 금리보다 큰지 분석해야 한다. 만약 그렇다면, 부채의 사용은 기업의 주당 이윤을 크게 증가시킬 것이며, 부채는 긍정적인 레버리지 효과를 나타낼 것이다. 반면 부채의 사용은 기업의 주당 이윤을 크게 떨어뜨릴 수 있고, 부채는 마이너스 레버리지 효과를 보여준다. (1) 기업 융자에는 채무 융자와 지분 융자가 포함되며, 이는 채무 자본과 지분 자본의 비율 관계, 즉 자본 구조로 표현된다. 최적 자본 구조는 장기 부채 자본과 자기자본 자본의 구성과 비율을 가리킨다. 실제 업무에서 재무 레버리지와 자본 비용의 영향에 대한 합리적인 결정: 1. 기업의 영업소득을 보면 영업소득이 안정적이고 상승세를 보이는 기업이 부채 비율을 높일 수 있다. 기업의 영업소득이 안정적이고 이윤이 보장되기 때문에 현금 흐름은 잘 예측되고 파악될 수 있다. 기업 채무 융자 금액이 크더라도 자금 회전이 원활하고 이윤이 안정적이어서 만기원이자를 지급할 수 있어 높은 재정적 위험을 겪지 않는다. 반면 기업의 영업소득이 상승할 때 하락하면 현금 회수 시간과 금액도 불안정하며 부채 비율은 낮아야 한다. 기업 영업소득의 규모는 그 부채의 임계점을 결정한다. 부채 임계점 = 판매 수익 × 이자 세전 이익률/대출 연간 이자율. 기업 채무 융자 규모가 이 임계점을 넘으면 채무상환난에 빠질 뿐만 아니라 기업 적자나 파산까지 초래할 수 있다. 2. 기업 재무 관리 기술 측면에서 장기 부채가 기업의 고정 자산을 대출로 담보로 하는 경우가 많기 때문에 고정 자산과 장기 부채의 비율은 기업 채무 관리의 안전성을 드러낼 수 있다. 일반적으로 장기 부채에 대한 고정 자산의 비율은 2:1입니다. 모든 고정자산이 정상적으로 작동하는 기업만이 제한된 시간 내에 1: 1 의 비율을 유지할 수 있다. 3. 소유자와 경영자의 자본 구조에 대한 태도에서 소유자와 경영자가 기업의 통제권을 다른 사람의 손에 넘기지 않으려면 지분 융자가 아닌 채무융자를 가급적 사용해야 한다고 결정했다. 반면 기업주와 경영자가 재정적 위험을 감수하고 싶지 않다면 채무자본 비율을 낮추기 위해 최선을 다해야 한다. 4. 업계 경쟁 수준에서 결정: 기업의 산업 경쟁 수준이 낮거나 독점성이 있는 경우 영업소득과 이윤이 안정적으로 증가할 수 있으며, 자본 구조에서 부채의 비율이 높을 수 있습니다. 반면 기업들이 경쟁이 치열하고 기업 이익이 줄어드는 경향이 있다면 부채를 줄여 부채 위험을 피하는 것을 고려해야 한다. 5. 기업의 신용등급에서 결정: 대출기관과 신용평가기관의 태도는 종종 기업이 빚을 질 때 결정적인 요인이다. 일반적으로 기업의 신용등급은 채권자의 태도를 결정하고, 기업 자본 구조의 부채 비율은 기업 신용등급에 영향을 주지 않는 범위로 제한해야 한다. 위의 질적 분석에서 다음과 같이 요약할 수 있습니다. (1) 기업이 신규 또는 불안정한 저수준 발전 단계에 있는 경우 원금 상환 압력을 피하기 위해 내부 자금 조달, 보통주 발행, 우선주 자금 조달 등 주주 권익을 강조하는 자본 구조를 채택해야 합니다. (2) 기업이 안정적인 발전 단계에 있다면, 회사채 발행이나 대출 등 채무 융자 방식을 통해 채무 자본 구조에 중점을 두고 재무 레버리지의 역할을 충분히 활용할 수 있다.