유럽의 자산 지원 채권 규제는 네 가지 수준으로 나눌 수 있다.
첫 번째 수준은 유럽연합이 발표한 지시로, 그 기본 목적은 지역 내 금융통합을 촉진하고 자산지원채권에 대한 몇 가지 기본 기준을 마련하는 것이다. 유럽연합은행감독위원회는 유럽연합집행위원회 금융업 발전 건의를 제공하는 기능을 부여받았기 때문에 자산지원채권 감독에도 일정한 기능을 담당했다.
두 번째 수준은 회원국의 법률과 규정이다. 결국 자산지원채권은 각국의 법적 틀 아래 발행되며, 각국 법률은 일반적으로 발행인, 감독 및 파산 시 투자자 보호에 대한 요구를 규정하고 있다.
세 번째 레벨은 각국 규제 기관이 제정한 시행 세칙으로, 자격 자산 구분, 최소 보증 수준 결정, 발행인 관련 자산 부채 관리, 일상적인 위험 통제 절차 등 2 단계 법률을 구체화한다.
네 번째 수준은 업계의 자율규범이다. 발행인은 반드시 자율적으로 법률 법규의 요구를 자각하고, 적시에 투자자에게 관련 정보, 특히 담보자산에 대한 동적 정보를 충분히 공개함으로써 외부 감독에 조건을 제공해야 한다.
자산 지원 채권에 관한 eu 지침은 주로 다음과 같습니다.
첫 번째는 명령어 85/6 1 1/EEC 로, 주로 양도증권에 대한 집합 투자기관의 투자 제한을 규정하고 있다 (directives on underlying for collective investments) 그러나 이러한 채권이 자산 지원 채권인 경우 (보증 자산이 UCITS 지침 요구 사항을 준수해야 함) 투자 제한은 25% 로 완화될 수 있습니다.
두 번째는 실제로 다른 두 가지 지침인 명령 2006/48/EC 와 2006/49/EC 로 구성된 금융 기관 자본 요구 지침 (CRD) 입니다. 은행이 자산 지원 채권을 발행하고 투자하여 위험 자본 요구 사항을 계산하고 은행 자본이 위험을 보완할 수 있도록 하는 방법을 규정하고 있습니다.
규제의 주요 내용은 다음과 같습니다.
1. 자격 자산. CRD 에 상장된 자격을 갖춘 보증 자산에는 EU 회원국 정부 및 공공 부문에 대한 대출이 포함됩니다. 신용 품질 검사 및 평가를 통과한 EU 이외의 국가 정부 및 공공 부문 대출 대출 가치 비율 (LTV) 은 각각 80%, 60% 이하의 주택과 상업용 부동산 담보대출이다. 대출 가치 비율은 선박 대출의 60% 를 초과하지 않습니다. 신용 품질 검사를 통해 평가된 기타 은행 대출은 총자산 풀의 15% 를 초과하지 않습니다.
회원국은 유럽연합의 CRD 에 따라 자격을 갖춘 자산을 정확히 확정하지 않는다. 예를 들어, 선박과 항공기 대출은 소수의 국가에서만 합격자산으로 확인되었다. 선박과 항공기의 수요와 운영은 전형적인 주기적인 특징을 가지고 있어 경제 주기의 영향이 크기 때문에 미래 현금 흐름을 포함한 이러한 자산의 질은 모두 큰 변동을 가지고 있다. 독일, 룩셈부르크, 오스트리아, 핀란드는 신용가치가 60% 미만인 주택과 상업용 부동산 담보대출만이 자격을 갖춘 담보자산이라고 규정하고 있으며, 담보물의 가치를 더욱 엄격하게 결정하는 방법도 규정하고 있다. 당사자가 신용가치비를 조작하지 못하도록 합니다.
담보대출 신용가치비율의 요구는 자산풀의 모든 담보대출에 적용되며, 자산풀의 평균 담보대출 가치율로 단일 규정 준수 검사를 대신할 수는 없다. 이는 일부 담보대출 가치 비율이 규정된 요구 사항보다 현저히 낮더라도 다른 담보대출 비율은 규정보다 높을 수 없다는 것을 의미한다. 담보대출 자산의 품질이 떨어지면 (담보물 평가 절하) 신용가치 비율이 규정을 초과할 때, 그 신용자산은 담보자산 풀에서 제외되거나, 기타 합격자산 (자산 풀 가치가 최소 초과보증율에만 도달한 경우) 에 배치되거나, 자산 풀 가치에 포함되지 않습니다 (자산 풀에 남지만 가치를 평가하지는 않음). 유럽연합이 정한 담보와 공공신용자산의 지리적 범위는 유럽연합 회원국과 OECD 국가이지만, 일부 회원국은 합격자산을 자국 내 신용자산으로 제한한다. 또한 자산 증권화가 일어나면서 ABS 와 MBS 도 담보 자산 풀에 포함되지만 이러한 자산의 수, 유형 및 품질에 대한 엄격한 제한이 적용됩니다. 덴마크, 독일, 스페인, 스웨덴, 핀란드 등은 자산증권화 제품이 담보자산풀에 들어갈 수 없다고 분명히 규정하고 있다.
2. 보증 수준 및 위험 관리. 합격자산을 확정하는 목적은 신용위험을 줄이기 위해 채권 존속 기간 동안 양질의 신용자산을 담보로 보장하는 것이지, 채권 발행 시 요구 사항을 충족시키는 것이 아니다. 발행자는 담보자산의 합격률, 충족률, 현금 흐름 수준을 모두 확보하여 발행자가 파산한 경우 투자자가 충분히 상환할 수 있도록 해야 합니다. 발행인은 반드시 제때에 불합격 자산을 교체하여 필요한 보증 수준을 달성할 수 있도록 해야 한다. 자산 풀의 동적 조정은 자산 지원 채권과 기타 증권화 제품의 근본적인 차이입니다. 최악의 상황이 발생하지 않도록 법률 규정에 따르면 보증 자산 풀의 가치는 발행된 채권의 총 액면가를 초과해야 합니다 (최소한 동일). 많은 국가들이 최소 초과 보증률을 규정하고 발행인이 자발적으로 초과 보증을 제공하도록 독려했다. 예를 들어 스페인은 담보대출을 자산풀의 초담보율로 25%, 공공대출을 자산풀의 초담보율로 43% 로 규정하고 있다.
자산 풀 품질 위험 관리 외에도 보증 자산과 채권의 기한이 엇갈리는 것도 강화해야 한다. 일반적으로 담보대출의 평균 기간은 자산지원채권의 평균 기간보다 길다. 많은 담보대출의 기한은 모두 30 년 이상이지만, 자산지원채권은 대부분 5 년에서 10 년이며, 단지 2 년에서 3 년의 기한에 불과하다. 따라서 자산과 부채의 불일치는 보편적으로 존재하며, 기간 불일치로 인해 자산 풀의 현금 흐름에 일시적인 적자나 흑자가 발생할 수 있습니다. 물론, 이것은 자산 지원 채권이 은행이 사용할 수 있는 중장기 자금 조달 수단이라는 것을 배제하지 않으며, 은행이 화폐시장에서 어음이나 예금서를 발행하는 것보다 훨씬 안정적이다. 시한 불일치는 현금 흐름이 일치하지 않는 문제뿐만 아니라 금리와 환율 위험도 야기한다. 각국의 요구가 다르기 때문에 일률적으로 논하기 어렵다. 그러나 두 가지 솔루션 만 있습니다. 첫째, 자산과 부채가 엄격하게 일치해야합니다. 예를 들어, 덴마크와 아일랜드는 모두 엄격한 자산 부채 조정 규정을 가지고 있다. 둘째, 은행이 파생품 등 금융 혁신 도구를 사용하여 위험을 헤지할 수 있도록 허용하지만, 이러한 위험 관리 전략의 수는 일반적으로 제한되어 있으며 거래 상대의 신용 상태를 엄격하게 평가해야 합니다. 이 모든 것은 발행자가 보증 자격 요건을 충족하기 위해 보증 자산 풀에 대한 효과적인 위험 관리를 요구합니다.
투자자 보호. 자산지원채권 발행 역사상 발행은행 파산으로 채권이 위약되는 경우는 한 번도 없었지만 자산지원채권은 여전히 엄격한 투자자 보호 제도를 세우고 있다.
주로 두 가지 방법으로 이루어진다. 첫째, 다른 법정 준비금을 인출하는 것 외에, 법률 규정은 발행인에게 자산 지원 채권 특별 준비금을 인출할 것을 요구한다. 발행자가 위약이나 파산 절차에 들어가더라도 자산지원채권은 여전히 유효하며, 제때에 환매할 수 있는 충분한 준비금이 있어 투자자의 이익은 영향을 받지 않는다. 둘째, 격리는 투자자들이 담보자산을 우선적으로 구매할 권리가 있다는 것을 보장한다. 발행자가 파산하면 담보자산풀은 파산 청산 자산에 포함되지 않는다. 반면 자산풀 관리자 한 명이 투자자의 이익을 대표해 담보자산풀을 처리하도록 지정된다. 스페인과 프랑스 법에는 자산지원채권 투자자도 전체 파산 절차에 포함됐지만 우선채권도 보호됐다. 은행간 인수 합병이 발생하는 경우, 인수자와 인수측은 인수은행이 발행한 자산 지원 채권의 책임과 의무를 완전히 계승해야 한다. 사실, 발행자 자산 지원 채권의 보증 자산 품질이 양호하기 때문에 보증 자산 풀은 종종 좋은 인수 대상이다.
4. 예금자에 대한 보호. 채권 투자자 외에 감독관과 발행인은 반드시 은행의 예금자를 고려해야 한다.
일반적으로 은행 예금자의 예금은 추가적인 보증이 없는 은행 채무이며 (국가가 국유예금보험제도를 가지고 있더라도 그 보장액도 제한되어 있음), 은행 대출은 은행 예금자의 이익을 보호하는 자산이다. 은행이 양질의 대출 자산을 이용하여 자산 지원 채권을 발행하여 자금을 모으면 실제로 예금자의 손실 위험을 증가시킬 수 있다. 예금인의 이익을 보호하기 위해 감독부는 자산지원채권을 발행한 은행의 자본충족률을 엄격히 점검했다. 예를 들어, 영국은 은행의 자산 지원 채권 발행에 대한 평가 규정을 제정했으며, 채권 발행이 은행 예금자의 추가적인 위험을 증가시켜 은행의 자본 충족률을 손상시켰는지 법적 절차를 통해 분석했다. 자산지원채권 발행으로 자본 충족률이 부족할 경우, 은행은 은행의 자본 충족률을 법정 수준으로 되돌리기 위한 조치를 취해야 한다. 이탈리아는 발행인이 SPV 로 자산을 이전하는 조건을 규범화하여 은행의 안전을 유지하고 예금자의 이익을 보호한다. 이탈리아는 은행 자본 충족률이 1 1% 를 충족하거나 초과할 때 은행이 SPV 에 양도하는 자산의 수에 제한이 없다고 규정하고 있습니다. 자본 적정성 비율이 10% 에서 1 1% 사이인 경우 핵심 자본이 6.5% 이상인 경우 은행은 자산 풀의 최대 60% 만 전출할 수 있습니다. 자본 적정률이 9% 에서 10% 사이이고 핵심 자본이 6% 이상인 경우 은행은 자산 풀 가치의 25% 만 양도할 수 있습니다. 또한 어떤 상황에서도 은행이 자산 지원채권을 발행하는 자본 충족률은 8% 이상이어야 한다고 규정하고 있다. 따라서 신용이 양호하고 안전하고 안정적인 은행만이 자산지원채권을 발행할 수 있다.