삼나무 자본은 그들의 회사 A 라운드 지분 투자를 했다. 안에는 이런 조항이 있다.

"회사가 신주를 발행하거나 증자하고 이들 신주의 단위 가격 ("신저가격 ") 이 A 주 주식의 단위 가격보다 낮은 경우 (회사 지분이 등록 자본과 적주의 증가로 인해 변경되는 경우 A 주 주식의 단위 가격이 그에 따라 조정되어야 함), 반희석 보호 조치로 투자자는 0 대 가격이나 기타 법률이 허용하는 최저 쌍으로 회사가 발행한 주식을 추가로 인수할 권리가 있다 기존 주주는 회사의 주식을 0 대 또는 기타 법률에서 허용하는 최저 가격으로 투자자에게 양도하고, 지분 증발 후 투자자가 회사의 모든 지분 (A 차 지분 및 증발 지분 포함) 에 대해 지불하는 평균 대가는 새로운 저가에 해당한다. 단, 직원 주식 보유 계획에 따라 주식을 발행하는 경우는 예외입니다. " 잘 모르겠어요? 이것은 투자 기관에서 흔히 볼 수 있는 반희석 조항이다.

지분 희석에 대하여.

중소기업이 자주 말하는 지분 희석은 "내가 30 만 원을 출자하고, 회사의 등록자본 654.38+0 만원을 출자할 때, 나는 30% 를 차지한다. 현재 신주주들이 들어와서 654.38+20 만, 나의 30 만 명은 654.38+20 만 원의 25% 를 차지하고 있다. 희석되었다. " 또 다른 예를 들면: "원래 너희 둘은 70% 와 30% 였고, 신주주가 출자하여 65,438+00% 를 차지했기 때문에 너희 둘은 같은 비율로 희석되었다. 즉, 새로운 지분 비율은 63%, 27%, 65,438+00% 였다."

투자자/투자기관의 반희석 조항을 보면 먼저 정의를 본다. "반희석 조항, 일명 반희석 협정은 사모 지분 투자 분야에서 흔히 볼 수 있는데, 이는 투자자가 대상 회사의 융자 또는 사모 과정에서 주식 평가절하와 주식 과희석을 피하기 위해 취한 조치다. "일반적으로 미래 융자가격이 현재 투자가격보다 낮은 경우 지주주주는 주식을 무상으로 투자자에게 양도하거나 다른 방식을 취해 투자자의 투자가격이 새로운 발행가격보다 높지 않도록 해야 한다.

간단히 말해서, 융자 가격을 낮추면, 당신은 우리에게 주식을 주거나 (기존 주주 및/또는 실제 통제인이 공동으로 이번 투자자에게 일정 금액의 회사 주식을 무상으로 양도하도록 요구하십시오). 나에게 돈을 주거나 (기존 주주 및/또는 실제 통제인이 이번 투자자에게 현금 보상을 지급하도록 요구하다). 사실 투자자들이 요구하는 반희석은 두 가지 관점, 즉 주가가 하락하는 것을 방지하는 것이다. 둘째, 점유율 평가 절하를 방지하다.

전자는 주로 우선 구매권, 즉 대상 회사가 신주 발행이나 노주주가 주식을 양도할 때 동등한 조건 하에서 투자자가 우선 구매권을 비례적으로 누릴 수 있는 권리를 포함한다. 이 조각은 이 글의 중점이 아니다. 후자는 주로 가격 인하 융자 시 가격 수정을 포함한다. 목표회사가 새로운 가격 인하로 자금을 모집할 때 투자자의 증자 가격은 균형 가중 평균법에 따라 조정해야 한다.

우리는 더 생각해 봅니다: 만약 당신이 투자자라면, 당신의 사업은 잘 발전하고 있습니다. 당신은 올라가고 있습니다. 당신은 후속차 할증으로 자금을 증액할 것입니다. 그러면 당신의 주식이 희석되더라도 당신의 투자는 여전히 돈을 벌 수 있습니다. 그렇죠? (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 돈명언) 당신이 정말로 반대하고 싶은 것은 창업자 주주들이 나중에 저가로 자금을 모아 싸게 팔았기 때문입니다. 나중에 산 사람들은 당신보다 낮은 가격으로 주식을 샀습니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 예술명언) 너는 "나에게 불공평하다. 너는 나를 보상해야 한다. 클릭합니다

창업자 주주의 저비용 융자는 종종 기업 발전이 좋지 않아 기업 가치가 하락할 때이다. 앞바퀴에 비해 할인 융자만 가능합니다. 할인 융자를 허용하지 않으면 기업이 도산될 수도 있고, 모두들 놀지 못할 것이다.

그렇다면 창업자 주주가 투자자가 요구하는 반희석 조항을 받아들이지 않을 수 있을까? 아니면 조건부 수락? 네, 가능합니다. 예를 들어, 반희석 조항은 후속 1 차 융자 (B 라운드) 에만 적용되며, 할인융자가 일정 최저가를 돌파하고, 회사가 일정 순이익에 이를 때만 적용됩니다.