보험주는 어떻게 평가합니까?

보험 주식 평가의 주요 방법

회사 평가 방법은 상장회사의 기본면 분석을 위한 중요한 도구이다. 기본면이 가치를 결정하고, 가치가 가격을 결정한다는 기본 논리에서 회사 평가방법으로 얻은 이론 주가와 시장 가격의 차이를 비교해서 투자자의 구체적인 투자 행위를 지도한다. 국제적으로 보험주의 평가 방법은 주로 상대 평가법과 절대 평가법으로 나뉜다.

첫째, 상대 평가 방법

1. 주가 수익 비율 (PE) 법: 적정 주가 = 주당 순이익 (EPS) 적정 주가 수익 비율. PE 평가법은 비교적 간단하며 현재 널리 사용되고 있지만 소득 변동이 크거나 수익이 음수인 기업에는 적합하지 않습니다.

2. 시가 순률 (PB) 평가법: 합리적인 주가 = 주당 순자산 합리적인 시가 순률. 주기성이 강하고, 고정자산이 많고, 장부 가치가 비교적 안정적인 기업에 적합하다.

둘째, 절대 평가법

1. 현금 흐름 할인법: 프로젝트 또는 기업 자산 수명 주기 동안 발생하는 현금 흐름을 할인하고 현재 가치를 계산하는 평가 방법. DCF 평가법은 기업과 주식을 평가하는 가장 엄격한 방법이다. 원칙적으로 이 모델은 모든 유형의 회사에 적용됩니다.

2. 배당금 할인 (DDM) 모델: 기업의 미래 배당금을 일정한 할인율로 현재에 할인하여 회사의 가치를 얻는다. DDM 모델은 배당금이 풍부하고 배당금 정책이 안정적인 회사에 적합합니다.

3. 함축가치 (EV) 법: 생명보험 주당 가치 = 조정된 주당 함축가치+주당 합리적인 신규 업무가치의 새로운 업무가치 승수. 이 방법은 비교적 복잡하다.

PE 와 PB 는 간단히 사용할 수 없습니다.

PE 와 PB 는 주식 평가에서 가장 일반적으로 사용되는 두 가지 방법으로 미국에서도 널리 사용되고 있습니다. 그러나, 우리는 단순히 중국의 보험주를 평가하는 데 사용할 수 없습니다. 주된 이유는 세 가지입니다. 첫째, 중국의 보험시장은 빠르게 성장하고 있으며, 매년 많은 새로운 보험증권이 가입되어 있지만, 수입과 지출은 제때에 일치하지 않습니다. 그중 생명보험은 대부분 장기 업무이며, 어떤 기간은 수십 년에 이른다. 신중성 원칙에 따라 우리나라 회계규범은 새 정책의 비용을 한 번 상각할 것을 요구하며 연기해서는 안 된다. 이런 식으로, 새로운 정책은 비록 가치가 높지만, 더 많이 팔수록, 당기 이익 압력이 커진다. 둘째, 생명보험준비금의 추출은 정책과 방법에 따라 크게 다르며 이윤은 그에 따라 변동이 크다. 셋째, 생명 보험 회사 부채의 불확실성과 투자 수익 수준의 불안정성으로 인해 분석가는 다음 회계 연도의 이익 수준을 예측하기 어려워졌습니다. 현재 생명보험 업무의 가치는 우리나라 보험회사 가치의 주요 부분을 구성한다. 단순히 PE 와 PB 로 평가하면 평가 결과에 큰 편차가 생길 수 있다.

이러한 이유로 우리나라 보험회사의 생명보험 업무는 유럽에서 가장 널리 사용되는 내포가치법을 채택하여 평가할 수 있으며, PE 와 PB 는 다른 업무의 주요 평가 방법이다.

내포가치법 소개

내재가치법 (내재가치법) 은 일정한 정산적 가정 하에 보험회사의 내재가치를 단계적으로 조정하고, 현 신규 업무가치를 평가하여 회사가치 = 내재가치+신규 업무가치의 합리적인 신규 업무가치 승수를 얻는다. 내포가치법은 주로 순자산 조정, 효과적인 업무가치 평가, 새로운 업무가치 예측 등 세 단계로 나뉜다. 조정 평가 기준일의 순자산은 일반적으로 자산의 시가에서 부채를 뺀 것이다. 조정이 필요한 항목에는 회사의 최소 지급 능력 한도 공제, 이연 보험 인수 비용 및' 너무 보수적' 충당금 잔액, 시가로 평가된' 미계상' 자산 회계가 포함될 수 있습니다. 이는 회사 자산의 실제 시가를 반영합니다. 유효 업무가치를 평가하고, 먼저 보험증권을 분류한 다음, 자산점유율법으로 유효 보험증권을 시뮬레이션하고, 보험종, 보험연령, 납부방식, 수령연령, 책임기간 등의 요인에 따라 정산모형을 세우고, 모델에 사용된 매개변수를 결정합니다. 마지막으로, 예측된 매개변수를 모델로 대체하고, 모델의 이익 흐름을 계산하고, 특정 할인율에 따라 현재 값을 전기합니다. 매개 변수에는 가격 이자율, 사망률, 발병률, 사고율, 환급율, 요금율, 세율, 배당금 이자율, 배당금 증가율, 투자 수익률 및 재보험이 포함됩니다. 새로운 비즈니스 가치를 예측하고, 회사의 미래 전망 계획 및 보험 시장 발전에 따라 일련의 위험 할인율을 사용하여 기존 상장 보험 모델을 미래의 신규 단일 이익 예측으로 선택합니다. 새로운 사업에는 두 가지 유형이 있습니다. 하나는 기존 유통 능력이 현재 실행 중인 비즈니스를 기반으로 하는 새로운 사업입니다. 둘째, 신규 업무 및 신규 분배 채널을 기반으로 하는 신규 업무 (또는 기타 대체 분배 채널) 입니다. 새로운 사업의 가치를 예측하는 것은 현재 이익을 기준으로 회사의 미래 이익을 예측하는 방법과 약간 유사하며, 지속적인 경영 가설에 따른 미래 가치에 대한 기대입니다.

이것은 보험회사의 생명보험 업무의 평가이지만, 이것은 단지 평가 과정의 한 단계일 뿐이다. 위의 분석을 통해, 우리는 내포가치법이 일련의 가설에 기초한다는 것을 안다. 그렇다면, 우리는 이러한' 기초' 가 신뢰할 수 있는지 시험해 볼 필요가 있다. 이것은 평가의 또 다른 단계인 민감도 분석이다. 민감도 분석의 목적은 이자율, 투자수익률, 사망률, 비용율, 지속율, 책임준비금의 평가 기준 등 다양한 요인의 영향을 검증하는 것입니다. ) 생명 보험 비즈니스 가치에 대한 논의는 생명 보험 회사가 의사 결정 시 기업 가치를 높이는 방향으로 나아가는 데 도움이 될 것입니다. 한편, 위험을 탐지하는 데 도움이 되며, 회사가 적시에 대응 조치를 취할 수 있도록 하여 생명보험회사의 꾸준한 경영에 도움이 된다. 예를 들어, 서로 다른 이자율 수준에서 본질적인 가치를 측정하고, 이자율 변화에 대한 기업 가치의 민감도를 분석하고, 이자율 변화에 대한 다양한 제품 라인의 민감도를 분석할 수 있습니다. 따라서 회사 관리자는 금리 변동의 위험을 막기 위해 회사의 전략을 조정할 수 있습니다. 분명히 민감도 분석을 통해 향후 생명보험 경영에서 발생할 수 있는 다양한 상황을 시뮬레이션하여 의사결정자 (투자자 및 경영자) 가 미리 예측하고 의사결정에서 한 걸음 앞서 나갈 수 있도록 할 수 있습니다.

주의해야 할 몇 가지 문제

위의 분석을 통해, 우리는 내재가치법이 중국 보험회사의 생명보험 업무가치를 평가하는 이상적인 방법이라는 것을 알고 있습니다. 하지만 여전히 많은 문제들이 있습니다. 첫째, 가치는 각종 가설, 정산방법, 모델을 기반으로 하며, 정확하고 합리적인 평가가 평가에 큰 영향을 미친다는 것입니다. 둘째, 새로운 비즈니스 가치 승수는 강력한 레버리지 효과를 가지고 있으며, 그 변화는 보험회사 평가의 급격한 변화를 초래할 수 있습니다. 새로운 비즈니스 가치 승수는 회사마다, 시간에 따라 다르며, 이는 보험회사 평가의 난점이다. 셋째, 보험회사의 가치를 평가할 때 생명보험 업무가치를 다른 업무가치와 간단히 분리할 수 없다. 현재 국내 분석가들은 단순한 덧셈을 많이 채택하고 있지만, 이 방법은 생명보험 업무를 다른 사업의 * * * 와 협동에서 분리한다. 넷째, 보험회사의 평가는 회사의 비재무적 가치를 고려해야 한다. 보험회사의 비재무적 가치는 주로 회사 관리, 직원 자질, 영업 팀 안정성, 고객 자원, 회사 브랜드 등을 포함한다. 이러한 비재무 가치는 회사의 발전에 매우 중요하며, 우리가 평가할 때 고려해야 할 중요한 요소입니다.

결론적으로 보험회사의 평가는 방대한 공사로, 각종 요인을 종합적으로 고려한 종합 총결산이다. 함축가치법에는 많은 가설과 가변성이 있어 가치 평가 방법일 뿐만 아니라 예술과도 같지만, 그렇다고 해서 그것이 가치 평가에 적합하지 않다는 뜻은 아니다. 과학과 예술을 결합한 평가 방법으로, 그것은 여전히 보험회사의 가치를 평가하는 강력한 무기이다.