"지난 12 개월 동안 To B 투자가 가장 핫했다. 많은 동료들이 이 분야에서 더 많은 시간을 보내고 있다. 어떤 동료들은 이전에 To C 만 보고, 지금은 To B 를 보기 시작했다. "라고 To B 궤적에 집중한 PE 투자자가 말했다.
자본 시장이 들쭉날쭉하여, To B 투자가 급증하고 있다. 창업 기업의 융자단에서부터 투자 프로젝트의 탈퇴, 프로젝트의 투자단에 이르기까지 To B 의 전체 트랙은 전례 없는 열정을 보이고 있다. (윌리엄 셰익스피어, 스튜어트, 자기관리명언) (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언)
동시에, To B 의 투자 위험에 대한 경각심이 끊이지 않는다. 이전의 청과 연례회의에서 한 명 이상의 유명 투자자가 2020 년은 기업 서비스 분야에서 매우 위험한 해가 될 것이라고 말했다.
지난 65438+2 월은 가장 더운 달이었고, 그 다음 12 월은 가장 위험한 달이었다. 기업 서비스 분야의 이 트랙에서 무슨 일이 일어났나요?
중국 풍투는 ToB 투자에 줄곧' 부채' 를 가지고 있다.
배당금이 줄고 순환이 다시 시작됩니다. 요 2 년 동안 국내의 많은 풍투의 시선이 점차 To C 에서 to to B 로 바뀌었다.
청과의 통계에 따르면 2006 년 중국에서 가장 투자가치가 높은 50 대 기업 중 92% 가 To C 기업이었다. 20 18 년, 이 수치는 역전되었습니다. 가장 가치 있는 50 대 기업의 80% 는 to B 입니다.
벤처 시장의 발전 역사를 보면 지난 20 년 동안 1 급 시장의 많은 사람과 자본이 소비인터넷 분야로 몰려들었고, 많은 벤처 투자도 많은 돈을 벌어 빠르게 부상했다. 한편, 중국 풍투가 To B 분야에 투자한 투자는 이미' 부채가 많이 쌓였다' 고 말했다.
"중국의 벤처 투자는 기업 서비스에서 얼마를 벌지 못했고, 벌어들인 돈은 기본적으로 소비인터넷에서 나온 것이다. 앞으로 10 년 동안 변화가 있을 것이라고 믿는다. 인공보상이 증가하고 클라우드 서비스가 대규모로 적용됨에 따라 인공지능과 빅데이터 능력을 보완해 기업 서비스가 기업에 더 많은 가치를 창출할 수 있게 되었습니다. (윌리엄 셰익스피어, 클라우드 서비스, 클라우드 서비스, 클라우드 서비스, 클라우드 서비스, 클라우드 서비스, 클라우드 서비스, 클라우드 서비스, 클라우드 서비스) 금사강 창투의 주효호가 말했다. 업계에서 C 측 프로젝트 투자로 유명한 이 투자자는 공개석상에서 To B 업무에 대한 추앙을 강조해 왔다.
투자자로서 이것은 단지 축소판일 뿐이다. 배후는 최근 2 년 동안 1 급 시장의 시선이 유유히 바뀌었다.
금사강 창업 투자를 예로 들면 20 18 의 투자기업 서비스 항목 수가 소비인터넷을 넘어섰다. "내년에 우리는 To B 투자에 대한 배치가 절반을 넘을 것으로 예상된다." 수정자본 파트너인 유가 말했다. 20 16 년, 항저우의 이 투자기관은 기업 서비스를 배치하기 시작했고, To B 투자는 전체 부문의 비중을 지속적으로 높였다.
To B 와 To C 가 얼음과 불에 투자하는 상황이 20 18 에서 20 19 로 번지고 있다.
"소비자 인터넷 회사는 자금 조달의 길에서 매우 어렵다. 모두들 자본이 겨울이라고 말하지만, 내가 책임지는 이 분야에서는 경기술과 기업 서비스를 포함해 여전히 봄이다. " 우명 창투 파트너인 예관태도 "10 여 년간의 To B 투자에서 우명 창투투자 회사는 실적이 좋아 대부분 20 19 에서 가치 만족스러운 돈을 받을 수 있다" 고 밝혔다.
인구배당이 점차 사라지고 기업들이 비용 절감 및 효율성 수요 급증, 기술 혁신판이 퇴출 희망을 다시 불태우는 것이 To B 투자가 활발해지는 근본 원인이다.
유씨는 To B 측의 변화가 종종 To C 측의 변화에 해당한다고 생각한다. "지난 5 년 동안 중국 1 억의 인구가 프런트엔드에서 디지털화, 온라인, 산업 중급과 백엔드의 적응을 강요하고 산업화의 혁신 기회를 앞뒤로 전달했다. 프런트 엔드 운영 트래픽에 갈 수도 있고, 백 엔드로 가서 공급망 업무를 통합할 수도 있고, 긴 꼬리가 모여 큰 트래픽 입구를 형성할 수도 있다. 우리는 이러한 융합이 산업 인터넷의 상류 및 하류 확장에 기회를 가져다 줄 것이라고 낙관하고 있다. 어느 부분에서든 기업가들은 앞으로 또는 뒤로 통합하여 기업에 가치를 창출하고 자신의 해자를 넓힐 수 있는 기회를 갖게 된다. "
투자자들은 반드시 더 장기적인 미래에 집중해야 한다. 중미 양국의 벤처 자본 시장 비교를 보면 양국 기업 서비스 궤도의 투자기관 배치가 크게 다르다. 전반적으로, To B 시장에서의 미국 투자자들의 수익은 To C 시장과 거의 같다. 실리콘 밸리풍투의 많은 투자 구조 중 To C 는 20%, 나머지 80% 는 기업 서비스 분야에 있는 반면, 중국의 풍투는 정반대다.
기관 통계에 따르면 미국 상장 기업의 50% 는 To C, 50% 는 to B (거래 플랫폼의 절반, SAAS 엔터프라이즈급 서비스의 절반) 이며, 중국에서는 현재 상장 기업의 96% 가 To C 이고, 단지 4% 만이 To B 입니다.
이 모든 것은 중국이 B 투자로 전향하는 전환점 도래를 예고하고 있다.
ToB 의 신생 회사는 매우 취약합니다.
창업가이든 투자자이든, To B 는 to C 보다 더 씁쓸하다.
미단 CEO 왕흥증씨는 중국의 to B 서비스를 이렇게 평가했다. "중국 to C 의 회사들은 모두 핍박하고, 가장 큰 것은 알리, 그 다음은 텐센트와 바이두이다. To B 의 회사는 찾을 수 없거나 살아있지만 비참하게 살고 있다. "
"중국의 To B 분야에서 창업회사는 A 라운드 사망이나 B 라운드 사망이라는 두 가지 큰 도전에 직면해야 한다." 알파 코뮌 설립자 서사청의 관점에서 볼 때, To B 기업에게는 B 라운드가 눈에 띄는 분수령이 될 것이며, 규모화를 실현할 수 있는 충분한 좋은 제품이 있어야 한다.
사실은 확실히 이렇다. "20 19 우리가 가장 힘들었을 때, 다음 달에 직원 임금을 어떻게 지불해야 할지 모르겠다. "빠른 소비재 B2B 전자상 책임자는 지난 한 해 동안의 발전 과정을 회상했다. 20 19 년 중반, 그들은 막 16 억의 융자를 받았다.
"앞으로 우리는 세 가지 길이 있다. 99% 가 죽고, 0.5% 가 인수되고, 또 0.5% 가 상장된다. 우리의 사망 확률은 매우 높다. 우리는 모두를 부숴 침몰시킬 준비가 되어 있고, 그 후에 모든 결과를 뒤로 밀어낼 준비가 되어 있다. " 앞서 언급한 SaaS 서비스 업체의 설립자도 성립된 지 1 년도 안 되어도 2 차 융자를 받았다고 밝혔다.
To B 는 전형적인 마라톤이다. 양상 (가명) 은 2 년 전 호텔업계를 떠나 창업을 택했고, 목표는 상인의 관리였다.
To B 의 지난 2 년간의 창업 경험을 돌이켜 보면, 그는 "이전에 C 에게 했던 것은 모두 매우 빨라서 2 ~ 3 개월 만에 온라인 상태가 되었고, 사용자 피드백이 빠르게 조정되었다" 고 감개했다. 우리는 B 에가는 것이 어렵다는 것을 알고 있으므로 인내심을 가져야합니다. 제품이 나오려면 반년이 걸린다. 결국 1 년 후, 나는 양모도 없고 아무것도 형성되지 않았다는 것을 발견했다. "
제품이 나와도 어떻게 시장을 열 것인가도 문제다. 지난 20 ~ 30 년 동안 미국 기업 서비스 시장은 상당히 성숙했고, 중소기업은 이미 소프트웨어 사용에 대한 인식과 유료 습관을 형성하였으며, 심지어 to C 산업보다 더 좋다.
그러나 중국의 대다수 기업들에게 소프트웨어나 서비스에 대한 비용을 지불하겠다는 의지는 아직 초급 단계에 있으며, 유료 능력 부족은 중국 창업자 앞에 놓인 큰 산이다.
많은 투자자들의 관심사이기도 하다. "지금 돈을 살 수 있는 사람은 두 가지가 있다. 하나는 공기업이고, 임금은 높고, 하나는 BAT 이지만, 중간 고객은 좀 부족하다. 우리가 대기업을 위해 소프트웨어를 만들 때 고객은 더 적다. " 예관태는 이것이 To B 혁신에 큰 도전이 될 것이라고 생각한다.
또 다른 큰 과제는 국내 대형 고객이 제품 기능에 대한 요구 사항이 낮고 통합 및 맞춤형 요구 사항이 높다는 것입니다. "초창기 기업의 제품은 종종 아리나 화웨이와 같은 대기업이 통합하여 자신의 힘으로 직접 판매할 수 없는 경우가 많다." 그는 더 지적했다.
현재 많은 To B 기업 서비스 고객은 모두 인터넷을 대표하는 새로운 경제회사이다. 예를 들어, 지난 2 년 동안 텐센트가 한 일 중 하나는 산업 인터넷을 전면적으로 포용하는 것이다.
2020 년은 가장 위험한 해입니까?
시장은 이미 불이 났고, 모두들 중국이 언제 10 이상 연간 소득이 억을 넘는 SaaS 회사가 나타날지 추측하고 있다. 하지만 이와 동시에 20 19, 많은 사람들이 To B 투자에 대해 경각심을 갖고 있다.
특히 거시경제 하행의 맥락에서 대부분의 기업의 상하류는 영향을 받을 것이다. To B 업계가 도대체 누가 벌거벗은 수영을 하고 있는지, 답이 점차 수면 위로 떠오르게 될 것이다.
20 14, 20 15 전후 B2B 수직전기상 프로젝트는 송풍구이며 위험이 노출되고 있습니다. "많은 B2B 회사들이 회계기간 결제를 지원하는 기능을 담당하고 있으며, 회계기간의 격차는 종종 지분 융자를 통해 채워진다. 기업들이 이렇게 혼란스러워서 그들은 융자 수혈에만 의지할 수 밖에 없다. "라고 유씨는 말했다.
"2020 년은 To B 엔터프라이즈 서비스 분야에서 매우 위험한 해다. 지난 2 ~ 3 년 동안 AI, RPA, SaaS, 빅 데이터 및 데이터를 만드는 회사가 너무 많습니다. 이 회사들은 모두 돈이 있다. 그들은 모두 확장되었고, 평가도 상승했다. 하지만 대부분의 회사들은 적당한 착지 장면을 찾기가 사실상 어렵다. " 청과에서 열린 19 년도 중국 지분투자포럼에서 군련자본이사 사장 겸 수석투자관 이가경도 밝혔다.
To B 투자에 거품이 생겼다. 20 18 부터 중간 플랫폼을 구축하는 것이 매우 유행하는 개념으로 자리잡았고, 이 부문에는 창업 회사들이 많이 생겨났다. 일부 팀이 설립되자마자 10 배 PS 의 평가로 융자를 받을 수 있는 것은 많은 투자자들에게 매우 불합리한 일이다.
"가장 큰 문제는 To-B 산업에 대한 새로운 평가 체계가 아직 형성되지 않았다는 것이다. 대부분의 투자에는 두 가지 평가 시스템이 있다. 첫 번째는 소비용입니다. 단순히 소비 GNV 의 회계 방법을 거래형 To-B 로 변환하는 방법은 매우 위험하며, 미국 회사의 직접 표기, 2020 년 To B 의 분화, 투자자는 To B 체계를 재구성해야 한다. 명예기금 창립 파트너 겸 회장 위철은 생각한다.
물론 위험과 기회는 종종 공존한다. 성장 잠재력으로 볼 때, 중국 기업 서비스 시장은 발굴해야 할 금광이다.
자료에 따르면 20 17 년 중국에는 3500 만 개 기업이 있고 기업 서비스 시장 규모는 조 개가 넘는다. 미국에 비해 중국의 기업 서비스 시장은 아직 발전의 여지가 많다.
Ggv capital GGV 관리 파트너 부문 성적훈에 따르면 1 조 달러의 클라우드 마이그레이션이 주요 주제라고 합니다. 미국에서, 전체 클라우드 마이그레이션은 이미 10 년 동안 진행되어 왔으며, 모두 백억급 회사이다. 중국 기업 인터넷 클라우드의 이 서비스회사들은 어디에 있으며, 앞으로 5 년, 10 년 동안 이런 회사가 있을 것인가?
To B 집권, 2020 년, 새로운 투자 전투가 이미 시작되었다.