CMA 지식 포인트 확장 및 포기 옵션
확장 옵션:
기업의 외부 조건이 생산능력 확대에 유리할 때 기업은 확장 옵션을 행사할 수 있다. 즉, 원래의 기초 위에서 생산능력을 확대하여 더 높은 프로젝트 가치를 얻을 수 있다.
고전적인 사례: ABC 는 현재 제품 베타의 자금 투입을 평가하고 있으며, 현재 생산능력은 5 만 톤이다. 그러나 기존 생산 능력을 기준으로 프로젝트를 평가하면 베타 생산의 순 현재 가치는-500,000 달러입니다. 그런 다음 매니저는 주저하지 않고 이 프로젝트를 거절할 것이다. 그러나 의사결정자들은 베타의 미래 시장 공간이 어마해서 현재의 생산능력을 확대하면 제품의 수익성을 크게 높일 수 있다고 보고 있다. ABC 는 생산능력 확장이 회사에 65,438 달러+200,000 파운드의 순 현재 가치를 가져다 줄 것으로 예상하고 있다. 그러나 미래 시장이 위축되면 ABC 의 의사결정자들은 확장 계획을 포기할 것이다. 확장과 포기 가능성은 각각 50% 이다.
따라서 향후 확장 옵션에 의해 생성되는 예상 순 현재 가치는 65438 달러+0,200,000× 0.5+$ 0× 0.5 = 600,000 달러이며, 전체 프로젝트의 가치는 확장되지 않은 순 현재 가치에 확장 옵션을 더한 순 현재 가치, 즉 전체 프로젝트의 가치 =-500 입니다
면제 옵션:
프로젝트를 미리 종료할 수 있는 유연성을 제공합니다. 기권을 포기하면 회사가 유리한 조건 하에서 이윤을 얻을 수 있고, 불리한 조건 하에서 손실을 줄일 수 있다. 일반적으로 다음 두 가지 상황이 발생할 경우 투자 프로젝트를 포기해야 합니다.
(1) 폐기 가치 (프로젝트 자산 매각시 시장 가치) 가 프로젝트의 후속 현금 흐름의 현재 가치보다 큽니다.
(2) 지금 프로젝트를 포기하는 것이 미래의 어느 때보다도 낫다. 포기 프로젝트의 가치가 프로젝트의 예상 현금 흐름의 현재 가치보다 크면 프로젝트 포기를 고려해 보십시오. 그렇지 않으면 프로젝트를 계속 보류합니다.
사례: 2065438+2006 년 3 월 맥도날드는 아시아 주요 시장에 전략투자자를 도입하여 아시아 사업의 95% 가 현지 소유권을 갖게 했다고 발표했습니다. 중국 홍콩 한국의 20 년 프랜차이즈 매각을 발표했습니다. 거래가격은 약 20 억에서 30 억 달러입니다. 신다 자산관리회사와 BTG 그룹이 입찰에 참여했다. 맥도날드가 재화 경영권을 판매하는 것은 맥도날드가 소유한 기권 선택권으로 볼 수 있다. 맥도날드는 소유권을 팔지 않는다. 이는 여전히 중국의 업무점유율과 잠재력을 중시한다는 것을 보여준다. 그러나 전통적인 현금 흐름 분석에 따르면 지속적으로 대량의 자금을 투입해야 하며, 미래 적자가 발생할 가능성이 크다. 20/KLOC 판매-0/6 년 중국 지역의 경영권을 기권 옵션으로 20 16 회계연도 종료 후 긍정적인 현금 흐름을 형성할 수 있다. 이것은 미래 현금 흐름의 손실을 피한다.