몇 년 후 돌이켜 보면 202 1 은 특별한 해가 될 운명이다.
Fortune Management 업계의 공급측 종사자이든 수요측 투자자든 202 1 을 작별할 때 각종' 강수요 반신' 과 자산의 빠른 부가가치의 시대를 작별해야 한다. 부 관리의 새로운 시대가 곧 도래할 것이다. 위험과 기회는 함께 태어나기 때문에, 우리는 사상에서 행동까지 충분히 준비하고, 위험 예방을 최우선으로 생각해야 한다.
지난 한 달 동안 우리는 수백 명의 고순인사들과 3 급 분배, 글로벌 거시, 자산 배치 등의 주제에 대해 교류했다. 우리는 6 가지 주요 추세를 요약 할 수 있습니다.
비표준 고정 수익 대체 제품에 대한 수요는 엄청납니다.
등록제의 전면 시행은 반드시 1 급 시장의 투자 구도를 혁신할 것이다.
PE 투자 생태가 점차 최적화되고 투자자들이 열정적으로 돌아온다.
균형 잡힌 구성의 절대적인 수익이 사람의 마음을 파고들다.
기업 회계의 변화는 새로운 수요를 가져왔다.
계획과 부의 전승을 보장하는 관심도가 크게 높아졌다.
1. 신규 규정 전환 기간이 끝난 후 비표준 고정 수익 대체 제품에 대한 수요가 크다.
20 17 년 말, 필자가 투자자와 교류할 때' 감독년' 으로 그해 금융공급측 구조개혁 조치를 요약했다는 것을 기억한다. 당시' 새로운 규제' 는 여전히 의견을 구하고 있었고, 이듬해 4 월부터 시범을 시작했다. 새로운 규제가 시행된 후, 우리는 투자자들에게 건의를 했다. 비표준 고정수익 제품에 계속 투자할 경우 2020 년 말 (신규 규정 전환 기간 종료) 을 초과할 수 없는 제품 기한에 주의해야 합니다. 이후 전염병의 영향으로 새로운 규제 전환 기간이 202 1 연말까지 연장되었다.
거시경제의 후미 위험에 대해 매우 우려하고 있기 때문이다. 관심류 대출 비율, 불량대출률, 대출 반제 규모, 상업은행 비율 등을 보면 알 수 있다. 경제 성장 둔화, 장기 저금리, 자본수익률 하락의 맥락에서, 단차장투의 고레버리지 모델은 계승하기 어렵고, 장기적으로 기업이 빠르게 성장하고 표외 융자를 제공하는 비표준 고정수익 제품도 집중도 위험에 처한' 경상' 이 있다.
사실 이런 분석은 상식에 대한 존중일 뿐, 투자자들이 요행 심리를 안고 자신이 최악이 될 것이라고 믿지 않는 사람은 거의 없다. 따라서 많은 투자자들이 여전히 많은 비표준 부동산 채무 상품을 보유하고 있으며, 위험 노출은 큰 확률 사건이며, 단지 시간이나 손실의 문제일 뿐이다.
20 19 이후 표준화 자산 투자의 장점을 반복해서 강조했습니다. 첫 번째는 분산성이고 두 번째는 유동성입니다. 우리는 또한 부동산 채무 불이행 문제를 겪었지만, 이런 채권이 전체 채권 포트폴리오 펀드에서 차지하는 비율은 매우 작기 때문에 전체 펀드의 원금 안전은 영향을 받지 않고, 융자 주체의 비채권 제품이라면 투자자는 전체 또는 대부분의 원금을 잃을 가능성에 직면하게 될 것이다. (존 F. 케네디, 원금, 원금, 원금, 원금, 원금, 원금, 원금) 유동성은 표준화된 자산의 또 다른 장점이다. 또한 시장 가격 평가는 적시에 위험을 반영할 수 있으며 처분 유연성이 상대적으로 높습니다 (가격 문제만 해당). 또한 같은 융자 수단으로 채권은 표내 융자로, 상환채권 순서에서 표외 융자 (그림자 은행) 보다 우선한다.
비표준 고정수익의 규모와 그 뒤의 투자 수요는 수십억 위안에 달한다. 새로운 규제 전환 기간이 끝나면 대량의 대체 제품에 대한 수요가 있을 것이다. 이와 관련하여 필자는 참고할 수 있도록 몇 가지 건의를 했다.
첫째, 표 밖에서 표 안으로, 비채화 제품 투자부터 투자 표준화 채권 제품, 즉 채권 펀드에 이르기까지 수익 기대치를 낮춰야 한다.
둘째, 위험 선호도를 적절히 높이고' 고정수익+'제품에 투자한다. 우리는 80% 채권 +20% 지분의 비율에 따라 배정된 공모기금의 모의 투자 포트폴리오를 만들었다. 20 17 년 6 월 ~ 202 1 년 5 월 기간 동안 포트폴리오는 동적 창고 조정 없이 연간 수익 7.82%, 연간 변동률 3.56%, 최대 3.07% 를 달성할 수 있었습니다.
다시 한 번, 주식과 채권의 두 가지 전통 자산을 바탕으로 공개 시장의 대체 투자 전략 (예: 차익 거래, 중립, 다공, 거시헤지, 선물 관리 등) 을 도입했다. 다중 전략 포트폴리오 투자 방법을 활용하여 안정성, 균형 및 적극성과 같은 다양한 목표 수익 특성을 가진 솔루션을 구축합니다.
2. 등록제의 전면 시행은 반드시 1 급 시장의 투자 구도를 혁신할 것이다.
202 1 년 중앙경제업무회의는 처음으로' 주식 발행 등록제 전면 시행' 을 제안해 시장에서 등록제 개혁을 가속화하는 신호로 꼽혔다. 등록제의 전면 시행은 1 급, 2 급 시장의 투자 구도를 개혁할 것이며, 주로 세 가지 측면에 나타난다.
첫째, 1 차 및 2 차 시장 투자에 도움이됩니다. 1 급 시장 사모 지분 투자 (PE) 의 발전은 자본 시장의 개혁과 불가분의 관계에 있다. 실리콘 밸리 벤처투자의 활약이 40 년 전 나스닥의 탄생과 밀접한 관련이 있다는 것을 비유할 수 있다. 등록제를 전면 실시하여 첨단 기술, 고성장 기업이 지속적으로 자본의 도움을 받을 수 있도록 하고, 1 급 시장의 투자자들이 성장의 가치를 공유할 수 있도록 합니다. 이 공급측 개혁 조치는 2 급 시장에 대한 의의가 있다. "어떻게 운하를 이렇게 깨끗하게 요구할 수 있는가?" " 생수의 근원을 위해. ""
둘째, 2 급 시장의 신진대사가 빨라져 퇴출 메커니즘을 엄격히 집행한다. 건강한 자본시장은 인적이 드물지 않을 뿐만 아니라 등록제의 전면 시행도 과거의' 보피' 사고를 바꿀 것이다. 상장지표가 더 이상 희소자원도 아니고, 핵심도 더 이상 껍데기 자원을 보호하는 것이 아니라 비옥한 창업혁신 토양을 만들어 양질의 목표를 육성하기 때문이다. 그렇다면, 2 급 시장 투자자들은 시장 이탈 위험에 주의를 기울여' 껍데기 자원' 을 핵심으로 하는 이른바' 사건 중심' 투기를 버려야 한다.
셋째, 전반적인 이익이라는 맥락에서 1 급 시장의 투자 문턱이 더욱 높아지고 전문기관의 참여에 의존하면 개인투자자들의 올바른 선택이 될 것이다. 1 급 시장에서 투자자들은 트랙의 통찰력과 레이서의 분별력을 모두 갖추어야 한다. 양질의 표준과 동행에 직면하여 투자 기관도 자신의 경쟁력을 갖추어야 하며, 세 가지 힘이 완비되어 있고, 비전문기구도 있어야 한다. 2 급 시장에서는 공급량이 증가함에 따라 선택의 난이도가 크게 높아졌다. 높은 성장은 또한 고도의 불확실성을 의미한다. 위험은 기회를 동반한다. 전문기관에 의뢰하고, 투자를 분산시키는 것이 일반 개인투자자들의 유일한 선택이 될 것이다.
3.PE 투자 생태가 점차 최적화되고 투자자들이 열정적으로 돌아온다.
PE 투자 생태계의 최적화는 먼저 출구에 반영됩니다. 한편으로는, 상술한 등록제를 전면적으로 실시한다. 한편 베이징증권거래소 (전명' 베이징증권거래소') 는 202 1 년 9 월 3 일 등록돼 성립됐다. 국무원의 비준을 거쳐 중국증권감독회가 감독하여 전문화되고 혁신적인 중소기업을 제공하는 최초의 회사제 증권거래소입니다. 그 위치는 상교소와 심교소와는 다르다. 이에 따라 각기 다른 발전 단계, 각기 다른 발전 특성을 제공하는 다단계 자본 시장이 완전히 형성되면서 창업투자, 성장형 투자 등 여러 단계의 사모 지분 투자 퇴출에도 도움이 된다.
PE 투자 생태계의 최적화는 역시' S' (PE 의 2 차 전략) 의 협동에 반영된다. 2020 년 7 월 국무원 상무회의는 지역 지분 시장에서 지분 투자 및 창업 투자 주식 양도 시범을 실시하기로 결정했다. 2020 년 9 월 국무부는 비준에서 "현행 사모지분법 규제 틀 아래 사모지분 양도플랫폼을 설치해 사모지분과 창업투자 탈퇴 경로를 넓히는 것을 지지한다" 고 분명히 밝혔다. 2020 년 6 월 5438+2 월 10, 중국증권감독회는 베이징주식거래센터에서 주식투자 및 창업투자주식양도파일럿을 공식 승인했다.
202 1 년, 베이징 지분 거래 센터가 첫 번째 주식 양도 시범 단위가 된 후, 6 월 1 1, 중국증권감독회가 상하이 지역 주식시장 사모지분과 창업투자주식 양도 시범을 승인했다. 상하이 지분 위탁거래센터를 기반으로 지분 양도 시범을 벌여 사모 지분과 창업투자 탈퇴 채널을 점차 넓히고 사모 펀드와 지역지분 시장의 융합을 촉진하며 금융과 산업자본의 원활한 유통을 돕는다.
베이징과 상하이의 두 대 경제금융센터가 잇달아 PE S 거래 플랫폼을 출시하는 것은 큰 의미가 있다. S 의 협력으로 PE 는 더 많은 기관 투자자들에 의해 포트폴리오에 포함될 것이며, 할당 비율은 더욱 높아질 것이다. 또한 PE 모펀드 (지방정부 가이드 펀드 포함) 의 투자 성과도 최적화돼 PE 펀드 매니저 (GP) 가 투자에 더 집중하고 투자 기업에 투자하여 가치를 창출할 수 있도록 합니다. 우리는 또한 투자 생태계의 점진적인 최적화로 인해 PE 투자에 대한 투자자들의 열정이 뚜렷이 돌아오는 것을 볼 수 있다.
4. 균형잡힌 구성, 절대수익, 인심 깊은
우리는 국내 고순인구가 자산 배분에 두 가지 특징이 있다는 것을 관찰했다. 하나는 6-8%/ 년 또는 8- 10%/ 년 동안 안정적이고 예측 가능한 목표 수익률을 추구하는 중장비 고정수익류입니다. 이전에는 비표준 고정 수익 제품에 집중 투자했습니다. 두 번째는 1 차 시장의 PE 와 2 차 시장의 권익류 펀드를 포함한 중권익류 자산이다. 기부 기금, 가족사무실 등 해외 성숙 시장의 절대 수익 전략은 과거에는 국내 투자자들에게 중시되지 않았다. 이런 전략은 2 급 시장의 저권익 자산과 관련된 투자 실적을 추구한다. 배당금 시대에, 분명히 이런 전략의 생존 환경은 상당히 열악하다.
그러나 강성 거래소가 깨지고 자본 시장의 불확실성과 변동성이 높아짐에 따라 투자자들은 비표준 고정 수익에 포함된 집중도 위험을 점차 인식하고 신용위험의 피해 정도를 확대할 것이다. 동시에, 단일 주식이 여러 전략을 구사하는 것은 서로 다른 시장 환경에 적응하기 어렵고, 보유 경험이 떨어진다. 부의 관리의 대국과 끝부분을 보면 새로운 해결책이 필요하며 균형 잡힌 구성은 이미 투자자들의 내면에 깊이 파고들기 시작했다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 부의 관리, 부의 관리, 부의 관리, 부의 관리, 부의 관리, 부의 관리)
일반화 된 평형 분배는 세 가지 모드로 나눌 수 있습니다. 하나는 세계 최대 주권기금 중 하나인 노르웨이 석유기금이 채택한 70/30 전략, 즉 지분 자산에 70%, 고정 수익류 자산에 30% 를 할당하는 간단한 주식과 채권 혼합 투자 모델입니다. 둘째, 공개 시장 다중 전략 투자로, 세 가지 주요 전략과 여덟 가지 하위 전략을 종합적으로 운용하는데, 각각 공격형 (복수 주식과 지수 향상 포함), 견실형 (채권, 시장 중립, 차익 거래 등 포함) 이다. ) 및 꼬리 위험 (매크로 헤지, 선물 관리, 다공주식 등 포함). ), 주어진 목표 수익에서 더 낮은 변동성을 추구합니다. 비교적 전형적인 것은 거페이 목표 전략 기금입니다. 셋째, 기부 기금 모델, 비 유동성 대체 자산 도입, 다중 자산 다중 전략 포트폴리오 구축 예일 기부 펀드와 삼나무 자본유산 펀드가 대표적인 가운데 PE 구성 비율이 40% 에 육박하는 것도 세계 각지의 가족재테크실이 잇달아 따라온 모델이다.
5. 기업 재무 전환은 새로운 수요를 촉발시켰다.
최근 몇 년 동안 개인투자재테크는 각종 위험에 부딪혔을 뿐만 아니라 상장회사의 재무를 대표하는 회사재테크도 사기, 신용위약 등의 위험에 부딪혔고, 심지어 회사고 투자 P2P, 김교소 등 제품까지 발생했다. 사례가 수없이 많다. 따라서, 새로운 규제의 공식 시행의 맥락에서 기업가들은 개인의 재산 관리에 대해 생각하면서 기업 재무도 과거 단순히 보본보이자를 추구하고 표준화, 순화 시대로 전환해야 한다. 노아의 지주 관행과 함께, 나는 참고할 수 있도록 두 가지 건의를 한다.
첫째, 기업 재무는 밑바닥 의식을 가져야 한다. 창고 배치 자산의 투자 논리와 위험을 이해할 수 없다면 단순히 소위' 보본' 을 추구하며 금융기관에 이른바' 부서' (실제로는 법적 효력이 없음) 를 요구하는데, 이런 재무장은 사실상 무책임하다. 밑바닥 의식을 확립하는 것은 기업 운영자금의 안전을 보장하는 것이고, 다른 하나는 위험을 제거할 수 없고 분산할 수밖에 없다는 것을 이해하는 것이다. 운영상 통화기금과 채권펀드를 뒷받침하며 고정수익, 다중 전략 투자 등 도구/제품을 종합적으로 활용해 기업 현금 관리의 안전, 유동성 및 수익성의 균형을 이룹니다.
둘째, 엔터프라이즈 서비스 SaaS 시스템을 통해 재무 책임자의 지능을 높입니다. 예를 들어, 202 1 년, 회사 재무 부서는 공모 기금 팀이 운영 체제를 제공하여 기금 관리를 담당하는 동료가 통화기금, 채권기금 등 공모 기금 제품을 더 잘 선별하고, 투자조합 분석 기능을 제공하여 정기 보고의 문제점 등을 해결할 수 있도록 할 수 있기를 희망합니다. 이 시스템 개발에 성공한 후, 우리는 이를' 스마일 팜' 이라고 부르며, 기관 고객을 위한 원스톱 공모기금 거래 플랫폼으로 포지셔닝하여 기업 재무의 디지털화, 지능화 수준을 높이고 기업 고객에게 개방했습니다.
6. 안전계획과 부의 전승에 대한 관심이 크게 높아졌다.
연말연시 법과 세무전문가의 바삐 한 쪽에서 고순인부의 부관의 변화를 검증해 안전계획과 부의 전승에 대한 관심이 눈에 띄게 높아졌다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 세무전문가, 세무전문가, 세무전문가, 세무전문가, 세무전문가) 기업가 식사의 화제는 왕왕 양제한, 쌍감소, 천가 벌금, 세 번의 분배, 기업의 사회적 책임 등을 빼놓을 수 없다. 교류 과정에서 필자는 다음과 같은 견해와 건의를 했다.
고순창업가에게 세 번의 분배가 가장 먼저 주목해야 할 것은 2 차 분배다. 한편 기업 차원의 세금 부담은 계속 경감되고 기업은 사회적 책임을 더 잘 이행해야 한다. 한편, 요소 투입을 통해 자본수익을 얻는 기업가들은 부동산세의 새로운 시대를 제대로 바라보아야 하는데, 부동산세 시범이 그 중 하나다.
그러나 부동산세가 점점 더 중요해지는 맥락에서 자선, 가족신탁, 보험도구 등 보장메커니즘도 건립되고 보완될 예정이므로 기업가들은 계획과 부의 전승을 보장하는 도구의 운용을 중시하고 부의 전승의 최상층 설계를 잘 해야 한다. 동시에 전문 플랫폼을 이용하여 자선 공익사업에 적극적으로 참여하다.
모든 일은 미리 정해져 있고, 예견하지 않으면 폐지된다. 2022 년에 부의 관리의 새로운 시대를 맞이합시다.
저자 소개: 진곤재, 노아가 고객군 개발센터 책임자를 장악하고 있다.
20 10 노아의 부에 가입하다. 20 14, 주요 책임자 중 한 명으로 노아 가족 자산 관리 서비스를 시작하여 노아 가족 자산 관리 유한 회사 사장으로 재직했습니다. "부와 금융의 방주: 자산 배치 방법론" 과 같은 전문 서적이 있습니다.