중기연구원: 수익성향상, 1 분기 신문은 예상보다 약간 낮았다.
중국 가스 연구 60 1965
연구기관: 국신증권분석가: 양초 집필일: 2022 년 4 월 30 일.
1 분기 수입이 하락하여 이윤이 예상보다 약간 낮다.
2022Q 1, 회사 실현 매출 50 1 만 (-22.23%), 귀모 순이익 0 억 9400 억 (+8.43%), 공제모 순이익 0 억 9000 억 (+; 비즈니스 부문별 분할, 기술 서비스 부문은 매출 2 억 2 천 8 백만 (-3.26%), 순이익 0 억 8 천 3 백만 (-7.78%) 을 달성했다. 공업화 제조 부문은 매출 2 억 9300 만 (-3 1.86%), 귀모 순이익 0. 1 1 억 (+466.67%) 을 달성했다. 전반적으로, 1 분기의 성과는 우리의 예상보다 약간 낮다.
지분 인센티브비와 부실 준비금이 이윤에 미치는 종합 영향은 약 5.7% 이다.
1 분기에는 지분 인센티브와 보상 수입을 계상해 관리비용이 크게 늘었고, 2022Q 1 전년 동기 대비 약 900 만 원 증가하여 20 18Q 1 이익 약/KLOC-0 에 영향을 미쳤다.
수익성이 지속적으로 개선되고 공업화 제조업은 여전히 개선의 여지가 있다.
기술 서비스 부문의 수익성은 20 18Q3 부터 47. 1 1% 에서 58. 17% 로 지속적으로 상승했다. 우리는 주문 확인 리듬의 영향으로 기술 서비스 부문의 수익성이 전반적으로 비교적 안정적이라고 생각한다. 산업제조판 수익성이 지속적으로 개선되고, 모금리가 전년 대비 4. 19pct 상승했고, 순이익률은 20 18Q 1 의 -0.7% 에서 3.75% 로 상승했다. 이 업무는 지난해 1 분기 최고 순금리가 6.49% 에 달했으며, 우리는 후기에도 여전히 상승할 여지가 있을 것으로 예상하고 있다.
위험 힌트: 풍동 연구실의 진척이 예상과 달리 상용차 업무가 예상보다 낮았다.
투자 권장사항: 핵심 기술의 지능형 테스트 리더를 파악하여' 매입' 등급을 유지하다.
단기간에 회사의 펀더멘털은 자동차 증분 시장과 결탁되어 방어성이 강하다. 동시에, 그 성능은 배출 업그레이드와 새로운 업무 풍동 실험실의 생산에 도움이 된다. 장기적으로 핵심 기술을 보유한 자동차 분야의 선두 테스트 회사에 속하는 회사로서, 스마트 네트워킹의 사전 예방적 배치와 오버레이 관리가 개선되면서 안정적인 성과 성장과 가치 상승을 기대할 수 있습니다. 1 분기 공업제조판 하락이 뚜렷하고 기술서비스판이 마이너스 성장을 보이면서 전반적인 실적을 낮췄다. 회사 19/20/2 1 연간 귀모 순이익은 각각 469/544/6 억 3400 만 원, 주당 이익은 각각 0.48/0.56/0.65 원으로 예상된다. 현재 주가pe 는16.8/14.5/12.4 배, 가치 평가 18-20 배, 적정 가치 평가 8.
고신흥: 전략은 자동차 네트워킹과 공안에 초점을 맞추고, 2 륜 구동은 새로운 성장을 불러일으킨다.
고흥 300098
연구기관: 신만홍원 분석가: 유양 집필일: 2022 년 5 월 30 일.
회사는 사물인터넷의 전방위 배치의 선두주자로, 전략적 중점은 차네트워킹과 법 집행 표준화이다. 고신흥은 설립 이래 통신업계의 운영 및 유지 정보화 발전에 주력해 통신사업자에게 운영 및 유지 통합 관리 시스템 및 하드웨어 및 소프트웨어 제품에 대한 솔루션을 제공하고 있습니다. 상장 후 통신운유지일체화관리체계를 바탕으로 내연외는 물인터넷 분야에서 돌파를 하고 안방 교통 공안 금융 차네트워킹 등에서 돌파를 이룩했다. 업무 라인이 확대됨에 따라 회사는 최근 3 년 동안 경영 상태가 양호하여 매출과 순이익이 지속적으로 증가했다. 20 18 년 회사 영업수익 35 억 6300 만원으로 전년 대비 59.27%, 최근 3 년간 CAGR49% 가 49% 증가했다. 귀모의 순이익은 5 억 4 천만 원으로 전년 대비 32. 16% 증가했으며 최근 3 년간 CAGR 은 57% 였다.
KLOC-0/8 이후 회사 전략은 자동차 네트워킹 및 공안법 집행 표준화에 초점을 맞추고 있습니다. 20 17 이후 고흥은 인식, 연결, 플랫폼 등 사물인터넷 핵심 기술의 개발과 산업 애플리케이션 확장에 주력해 자동차 네트워킹과 공안법 집행 표준화의 두 가지 주요 수직 애플리케이션 분야에 전략과 자원을 집중했다. 2022 년 5 월 10 일, 총 2 14 만원을 모금할 계획이라고 발표했고, 향후 2 년 동안' 5G 및 C-V2X 제품 R&D 프로젝트' 를 점진적으로 투입할 예정입니다. R&D 투자는 최근 몇 년 동안 크게 성장해 20 17 년 총 매출의 약 1 1.4%, 20 17 년 7.5 에 불과했다
자동차 네트워킹의 침투가 가속화되면서 전통 통신업체들은 큰 혜택을 볼 것으로 예상된다. 자동차 네트워킹은 현재 L2 에서 L3 으로 업그레이드되는 기술 혁신 중 하나로 L3 자전거 지능화의 고비용을 보완합니다. 자동차 네트워킹의 빠른 침투로 자동차 무선 단말기가 최근 몇 년 동안 급속히 증가하는 추세를 보이고 있다. 중국 통신원에 따르면 20 18 년 중반까지 국내 자동차 무선 단말기 출하량은 47 10000 대로 전년 대비161.. 각 제조업체는 자신의 업종의 축적을 바탕으로 자동차 네트워킹 산업 체인의 한 부분에 집중한다. 통신 장비 및 모듈 공급업체는 전통적인 통신 사업자 업무 분야를 다년간 깊이 경작해 왔으며,' 연결' 을 더욱 잘 하고, 차량 제조업체와 협력하여 기존 통신 연결 기술을 자동차 네트워킹 솔루션에 통합했습니다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 통신 장비 및 모듈 업체) 동시에 5G 가 도래함에 따라 낮은 지연, 고대역폭의 속성이 C-V2X 산업의 발전을 크게 촉진할 것이다.
자회사인 고신 IOT 와 지련은 차네트워킹과 전자번호판 분야에 축적되어 있다. 고신 IOT 는 중국 IOT 모듈의 주요 공급업체 중 하나로 다양한 표준을 포괄합니다. 회사의 전략적 방향이 조정됨에 따라 회사는 이익률이 높은 하류 차량용 단말기로 확장하여 차량 제조업체와의 장기적인 협력을 통해 강력한 기술적 이점과 업계 경험을 축적했습니다. 길리는 202 1 년 길리에서 5G 와 C-V2X 를 지원하는 최초의 양산차종을 발표할 계획이라고 발표했다. 고신성하 고통 * * * 은 5G 와 C-V2X 제품을 제공할 예정이다. 고신지련은 자동차 전자 표지판 한 세트의 기술과 제품을 보유하고 있어 시장 점유율이 업계 선두를 달리고 있다. 거의 300 개의 RFID 핵심 특허를 보유하고 있으며, 교통전자 간판의 주요 참가자 중 한 명이다.
첫 번째 커버리지에 대해' 증정' 등급을 부여하다. 우리는 회사 19/20/2 1 연간 매출이 4 억 9/65/83 억원으로 전년 대비 38.2%/32.3%/27.5% 증가할 것으로 예상합니다. 귀모 순이익 6.8/8.7/ 1 1.6 억원으로 전년 대비 25.8%/27.6%/34.4% 증가한 PE 가치 평가 22//kloc- 회사에 2022 년 업계 평균 PE 가치 30 배, 2022 년 목표 시가 204 억원, 주가 1 1.5 원에 해당하는' 증자' 등급을 부여한다.
위험 팁: 5G 진행이 예상대로 진행되지 않았습니다. 자동차 네트워킹 제품의 출하량이 기대에 미치지 못했다.
만리장성 자동차: 경영 전환점 (Operational Authority) 이 등장해 업계의 회복을 기다리며 수익성을 높였다.
대안전' 과' 대교통' 업무는 일제히 날아가서 그 회사를 한 단계 더 끌어올릴 것으로 예상된다. 우리는 회사의 미래 안방 교통 등 분야의 발전 전망을 잘 본다. 2022 년과 2020 년 EPS 는 각각 0.66 원과 0.82 원으로 매입 -A 등급을 유지하고 6 개월 목표 정가 25 위안을 유지할 것으로 예상된다.
위험 팁: 인수 회사는 성과 도박을 완료 할 수 없습니다. 산업 경쟁이 심화되다. V2X 비즈니스가 예상대로 진행되지 않습니다.
만리장성 자동차 60 1633
연구기관: 동북증권분석가: 이항광 집필일: 2022 년 3 월 27 일
사건: 회사는 20 18 연례 보고서를 발표하여 연간 매출 992 억 3 천만 위안을 전년 동기 대비-1.92%, 귀모 순이익 52 1 억 위안, 전년 동기 대비 배당금은 주당 0.29 위안 (세금 포함) 으로 배당률이 약 3.7% 입니다.
판매량이 승용차 업계를 이기고, 자전거 수입과 자전거 이윤이 압력을 받고 있다. 만리장성 18 년 판매 1.05 만대, 전년 대비-1.6% 로 업계 -4.3% 성장률보다 우수합니다. 업계의 하행으로 인해 회사의 이윤 품질은 압력에 직면해 있다. 이익을 얻어 시장 점유율을 유지함으로써 18Q4 판매량의 회복은 주로 판촉으로 인한 것이다. 회사의 매출 총이익률과 순이익률이 크게 하락하여 18Q3 로 주로 업계 압력으로 인해 하이엔드 모델의 WEY 비율 하락도 부담스럽다. 자전거 수입 Q3 은 8 만 8 천 원으로 하락했고, 링비는 65,438+0.5 만원, 65,438+0.8 Q3/Q4 의 비귀속이익은 65,438+0.0 만원 이하로 최근 몇 년간 꼴찌를 했다. R&D 투자의 자본화율이 처음으로 56% 로 높아지면 이윤의 질이 표면수준보다 낮다.
20 18 의 경영 전환점 등장, 신차종은 판매량과 수익성을 높일 것으로 예상된다. 18 만리장성 경영진의 조정이 뚜렷하고, 1) 하위 제품 사업부가 분리되어 독립적으로 운영되고, 대아이템과 플랫폼이 더욱 비용 절감 효과를 기대할 수 있다. 2) 마케팅과 R&D 개혁을 강화하고 F 시리즈차와 H 시리즈차의 분할 마케팅을 시작하며 핵심 부품은 4 개 독립회사를 설립하여 시장 경쟁을 강화한다. 3) 새로운 에너지를 보충하여 짧은 판을 보충하고, 새로운 오일러 모델은 새로운 성장 동력이 될 것으로 예상된다. 4) 자본지출 Q4 는 32 억으로, 배당률은 50% 로 높아져 미래 발전에 대한 회사의 신뢰를 드러낸다.
소매액은 19Q2 에서 반전될 것으로 예상되며, 회사의 수익성은 개선될 것으로 예상된다. 중국 승용차 판매량과 보유량은 여전히 두 배 이상의 공간을 가지고 있어 장기적으로 3% 의 성장 중추를 유지할 것으로 전망된다. 20 18 의 뚜렷한 하락은 주로 15 구매세의 교란과 기수가 높은 영향을 받는 것이지 수요 부족이 아니다. 우리는 일년 내내 승용차 소매액 +6.4% 를 실현할 것으로 예상하고 있으며, 연간 성장률은 전후고태세를 보이고 있다. 소매액이 가능한 한 빨리 Q2 로 전환될 것으로 예상된다. 회사는 낮은 재고의 혜택을 먼저 받을 것으로 예상되며, 오버레이 이익률 상승은 좋은 두 번 클릭 기회를 형성할 것으로 예상된다.
투자 등급: 회사 2022-202 1 연간 귀모 순이익은 각각 57.3/63.6/7 1.2 억원, EPS 는 0.63/0.70/0.78 원입니다
위험 팁: 거시 경제가 예상보다 낮았다. 승용차 판매량이 예상보다 적다. 가격전 위험.
화우자동차: 비실적공제 비성장률은 시장 기대보다 낫고, 평가센터는 시장 협상능력과 양질의 제품 경쟁력이 높아짐에 따라 위로 올라간다.
화우 자동차 60074 1
연구기관: 신만홍원 분석가: 송팅팅 집필일: 2022-0 1
사건: 회사는 2022 년 1 분기 보고서를 발표하고 영업수익 3557 1 억원을 달성해 전년 대비 65.438+01.6% 하락했다. 귀모 순이익 654.38+0.845 억원, 전년 대비 36.6%, 귀모 순이익 654.38+0.36 억원, 전년 대비 654.38+0. 1.0% 하락했다. 불량 실적 공제의 증가율이 시장 기대보다 낫다.
천익 인공지능 혜안공학은 회사 안방업무의 빠른 발전을 돕는다. 시우 과학기술은' 정밀 제조, 품질 보증' 의 시장 포지셔닝을 견지하고, 업계 가격전을 돌파하여 국내 업계 3 갑으로 성장했다.
안전업계가 계속 번영하다. 정부 측에서는 혜안 공사가 핑안 도시를 인수하여 업계의 새로운 경기 순환을 추진할 것이다. 민간 분야: 잦은 사회사건은 민간 영상 감시의 보급을 가속화할 것으로 예상된다. 인공지능은 미래 안방업계의 가장 큰 포인트가 될 것이며, 기술 업그레이드는 미래의 시장 경쟁 구도에 더욱 집중할 것이다. 시우는 전방위적으로 인공지능 업무를 배치해 안방회사의 중등소득 함정을 돌파할 수 있는 기회를 가질 것으로 기대된다.
지능형 교통 분야는 선제적인 장점이 있고 V2X 는 무인 운전용으로 설계되었다. 스마트 교통 분야에서의 장기 경작을 바탕으로 V2R 과 V2I 에서 회사의 시작 우위가 뚜렷하다. 무인운전 분야에서는 V2X 장비도로 테스트용 RSU 장비와 차량용 OBU 장비 개발을 완료했습니다. 현재 이 회사는 5G 자동차연맹 중국구 회원으로 베이징 스마트카 네트워킹 산업 혁신 센터를 최초로 설립했다.
투자 권장사항: 세계 최고의 비디오 감시 제조업체인 시우 기술을 인수하여 보안 업계에 진출합니다.
이익 예측과 매입 등급을 유지하다. 2022-2020 년 영업수익 1, 6 1.5 억원, 1.6.83 억원,1.;
Dafu 기술: 4G 지속 가능한 건설과 5G 개혁의 물결 덕분에
대부기술 300 134
연구기관: 국신 증권분석가: 정정 집필일: 2022 년 3 월 20 일
MassiveMIMO 기술과 액티브 안테나는 필터 업계의 변화를 가져와 업계의 매스와 가격을 높였습니다.
MassiveMIMO 기술과 능동 안테나의 응용은 필터의 소형화와 경량화를 촉진하며, 필터 업계는 기술 업그레이드에 직면해 있으며, 금속 공동은 세라믹 미디어 필터로 진화하고 있다. 전통적인 기지국 필터는 주로 알루미늄, 은, 구리 등의 금속을 원료로 사용하며, 세라믹 미디어 재질은 저손실 (QxF 값), 높은 유전 상수 (R), 저주파 온도 계수 및 열팽창 계수, 고전력 허용치 등의 특성을 가지고 있기 때문에 미래의 주류가 될 것입니다. 능동 안테나가 적용됨에 따라 필터 무선 주파수 제품은 안테나 어레이와 통합되어야 하며, 통합 설계 기능이 강하고 안테나 선도 및 장비 제조업체와 긴밀하게 협력하는 공급업체가 더 유리합니다. 동시에, 신기술의 혁신은 업계의 새로운 진입자로 이어질 것이다. 세라믹 미디어 필터를 사용하려면 필터 제조업체가 기존 필터 설계 기능을 기반으로 세라믹 미디어 재질 준비, 가공, 제품 자동화 디버깅 등에 대한 요구 사항을 늘려야 합니다.
MassiveMIMO 기술과 능동 안테나의 응용은 필터 업계의 가격과 수량 상승을 촉진한다. 수량적으로 볼 때, 무선 주파수 단위의 채널 수는 기존의 2 개에서 4 개로 5G 시대에는 64 개로 증가할 것이며, 이는 규모 증가가 될 것이다. 현재 주류 5GMassiveMIMO 기지국이 채택한 방안에는 모두 64 번 필터가 필요하다. 시스템 용량을 늘리기 위해 5G 시대 멀티 애플리케이션 시나리오의 요구를 충족하기 위해 더 높은 주파수 통신을 사용합니다. 주파수 대역이 높을수록 적용 반경이 작아집니다. 연속 적용 범위의 관점에서 볼 때 5G 기지국 수는 4G 의 1.5-2 배가 될 수 있습니다. 가격면에서 제조 기술도 변하기 때문에 필터의 가치비율을 높여야 할 수도 있습니다. 현재 중국에는 약 428 만 개의 기지국이 있다. 앞으로 전 세계 4G 기지국 수는 700 만 개에 이를 것으로 예상되며, 5G 기지국 수는 14 만 개에 이를 것으로 예상된다. 이에 따라 50 원/채널 가격으로 필터 수요를 계산하면 시장 규모는 6543.8+0000 억원에 이를 것으로 예상되며, 해당 연간 최대 구매액은 200 억원에 이를 것으로 예상되며, 4G 기간 정상 연간 구매액은 6543.8+0000 억원 미만이며 향후 대폭 증가할 것으로 예상된다.
회사 기지국 필터 업무는 4G 의 지속적인 건설과 5G 의 새로운 주기의 혜택을 받는다.
최근 차이나 유니콤 무선 네트워크 통합 프로젝트 입찰 결과가 나왔다. 총 프로젝트 예산은 약 348 억 위안으로 L900 과 L 1800 기지국, L 1800 통합 및 소프트웨어 기능을 구매합니다. 이번에 4 대 설비상이 진출해 점유율별로 화웨이, 중흥, 에리신, 노키아로 분류돼 각 주요 설비상과 상류 공급상들에게 유리하다. 낙찰 결과는 낙찰업체가' 주문 후 28 일 이내에 배송' 을 요구하며 공사 기간이 빡빡하다. 20 18 년 말까지 중국은 각종 표준 기지국을 약 200 만 개, 4G 기지국 96 만 개로 연결했다. 이번에 채집한 4G 기지국 수가 기존 기지국의 40% 를 넘어섰다. 과거 중국연합이 승인한 4G 네트워크 기술은 LTE-FDD 로 주요 주파수 밴드는 국제적으로 성숙한 Band3( 1800MHz) 이었다. 이번 입찰은 주로 900MHz 주파수 대역을 넓히는 것으로, 관통력이 더욱 강하여 적용 범위가 크게 높아질 것이다. 유니콤 자체로서는 기존 네트워크의 경쟁력을 유지하고 5G 를 위한 길을 닦는 데 유리하다. 상류 설비 공급업체에게 올 상반기 실적은 크게 향상될 것이다.