이런 과도기에 처해 있는 미래에 큰 불확실성을 가진 회사에 대해 자본시장은 두 글자밖에 없다: 싫다.
지난 10 개월 동안 여주약업의 주가는 이미 62.3% 로 최대 하락폭이 62.3% 에 달하며 의약업계에서 비교적 큰 편이다.
스타 제품은 더 이상 빛나지 않는다
회사마다 단계적인 기함 제품이 있고, 여주약도 예외가 아니다. 지난 오랜 시간 동안, Shenqi Zhengzheng 주사는 회사의 독점 제품과 주먹 제품으로 회사에서 대체 할 수없는 지위를 가지고 있습니다.
재화사는 회사 재무자료에 따르면 최근 몇 년간 회사의 영업총소득, 삼치정주사액의 지부 수입, 그리고 둘 사이의 비례관계를 열거했다.
절대치로 볼 때, 삼기정주사액 20 18 상반기 매출은 5 억 4600 만원으로 20 15 년 7 14 만원보다 2014 만원 감소했다. 비율로 볼 때, 20 16 이전에 삼기정주사액 아이템 수입이 회사 총수익의1/5,201
인삼정주사뿐만 아니라 영양신경 분야의 쥐신경성장인자도 그동안의 급등을 멈췄고, 지난 몇 년 동안 70% 안팎의 고속 성장으로 올 상반기 20% 가까이 감소한 전년 동기 대비 하락세를 이어가고 있다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 영양신경, 영양신경, 영양신경, 영양신경, 영양신경, 영양신경)
왜 이 두 가지 주력 제품의 판매량이 이렇게 많이 떨어졌습니까? 근원을 추적하는 것은 정책의 변화에 있다. 의료보험통제비 정책의 추진으로 임상적으로 보조약품을 대량으로 사용하는 것이 의료보험 비용을 통제하는 중요한 목표가 되었다. Shenqi Fuzheng 주사액과 쥐 신경 성장 인자가 보조 약물로 총에 맞았으며 시장 공간이 더 커지는 논리는 더 이상 존재하지 않습니다.
투자자들에게 큰 기대를 걸고 있는 주사용 오줌 자극 난포 호르몬도 예상 매출 폭증을 달성하지 못했다. 성호르몬과 보조 생식 분야의 중점 품종으로 시장은 둘째 자녀 정책이 개방됨에 따라 전체 시장 규모가 계속 확대되고 회사도 업계 배당금을 받을 것으로 기대하고 있다. 그러나 우리 앞에 놓인 사실은 국가 인구정책이 계속 풀려나더라도 당대 중국인들이 이미 이전 세대의 출산 열정을 잃었다는 것이다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 남녀명언) 이른바 베이비붐은 예정대로 오지 않았다. 20 18 년 신입생 인구가 전년 대비 20% 가량 급락할 것이라는 조짐이 나타나고 있다. 난포 발육과 성숙을 촉진하는 주사용 난포 자극소도 암담한 시장 전망을 가지고 있다.
의심할 여지 없이 회사의 주요 아이템 수입이 하락하여 회사에 영향을 미친다. 반기보 자료에 따르면 20 18 상반기에 회사는 45 억 6500 만 위안의 수익을 달성했으며 20 17 같은 기간에 비해 6.78% 로 증가했다. 데이터가 더 좁아지면 회사 20 18 의 3 분기 매출액은 684 10 억으로 20 17 같은 기간 65 억 2200 만 성장률에 비해 4.9% 로 더욱 감소해 둔화가 더욱 두드러진다.
물론, 이 시점에서, 이것은 한 가지가 아니다. 결국, 이 프로젝트들이 이렇게 오랫동안 하락했기 때문에, 부정적인 영향이 회사에 미치는 한계효과는 점차 약해질 것이다. 투자자들이 정말로 두려워하는 것은 미래를 내다보면 회사 혁신 의약품의 연구 개발 진도가 너무 느리고, 후속 신제품이 경쟁사보다 훨씬 뒤처져 회사 전망이 걱정스럽다는 점이다.
혁신적인 약물의 연구 개발이 너무 느리다.
바이오제약은 의심할 여지 없이 의약업계에서 가장 유망한 분야이자 의약업계에서 가장 빠르게 성장하는 하위 산업이다. 단일 복제 항체 바이오 제약 무대의 주요 멜로디입니다.
모든 제약 회사들은 단일 복제 항체 자가 천하를 얻어야 한다는 것을 깨달았다.
여주약업도 업계의 선두에 바짝 붙어서 이 분야에서 광범위하게 배치되었다. 채화학회에 따르면 현재 이 회사는 주로 7 개 제품이 연구에 있어 진도가 다르다.
이 표를 본 후 1, R&D 파이프 레이아웃이 좋아 현재 인기 있는 대상을 덮었습니다. 2. 경쟁사에 비해 여주약의 연구개발 진도가 너무 느리다.
회사 R&D 진도가 가장 빠른 주사용 재조합 인원화 항인종양 괴사인자-알파 (TNF-α) 단일 복제 항체 등을 예로 들면, 그 원연구약' 아다목단항' 은 의학과 생물학 분야에서' 약왕' 으로 불린다. 20 17 년 전 세계 매출이 184 억 달러로 전 세계 의약품 판매액' 6 연패' 가 됐다. 20 18 년 내내 약품 판매 순위가 아직 발표되지 않았지만, 확실히 1 위를 계속할 것이다. 유럽과 미국의 특허 보호 기간이 지난 이런 약품에 대해서는 의심할 여지 없이 많은 약업체들이 군침을 흘리고 있다. 현재 중국에는 20 여 개의 제약업체가 유사 제품을 개발하고 있다. 그 중 백오태는 20 18 월 중국 식품의약청 약품심사센터 (CDE) 에 아다목단 항생물유사약 (BAT 1406) 상장신고를 제출하여 국내 1 위를 차지했다. 신다생물이 뒤이어 같은 해 6 월 아다목단 항생약 (IBI303) 상장신청을 CDE 에 제출해 업계 2 위가 됐다. 같은 달 푸홍한림도 임상 3 기에 들어갔다. 리주 약보다 진전이 훨씬 빠르다.
비교적 유행하는 PD- 1 과녁을 예로 들어보겠습니다. 지난 20 18 년 동안 국내 4 개 회사가 PD- 1 단일 클론 항체 제품 출시를 승인했습니다. 즉, 백시미슈귀보의 O 약, 머사동의 K 약, 국내 생물의약신신달생물의 Cindilizumab 주사액, 군실생물의 Treprilmab 주사액. 또한 항서의약품과 백제신주도 CDE 에 상장신청을 제출하여 승인을 기다리고 있습니다. 20 19 년 전체 PD- 1 시장에는 6 명의 플레이어가 있을 것으로 예상됩니다. 경쟁 압력이 눈에 띈다.
하지만 여주의약품의 PD- 1 은 방금 미국에서 I 기 임상작업을 마치고 국내에서 I 기 임상작업을 진행하고 있다.
연구 중인 다른 제품의 시장 상황도 비슷하다. 인기 있지만 경쟁이 치열해 R&D 계단에서 뒤처져 업계에서 뚜렷한 경쟁력을 보여주지 못하고 있다. (윌리엄 셰익스피어, R&D 에셜론, R&D 에셜론, R&D 에셜론, R&D 에셜론) 후기에도 폭금 제품과 폭금 시장을 보기 어렵다.
여전히 유지할 수 있습니다.
회사의 전망은 낙관적이지 않고 투자자도 초과 수익을 얻을 수 없지만, 의약업계의' 2 선 대군' 의 일원으로서 현재의 제품 구조에 따라 여전히 방대한 의약시장에서 자리를 차지할 수 있다.
1. 약물은 소화 분야에서 성장공간이 크다.
위병 환자에게는 집안에 언제든지' 라졸' 약이 있다. 오메프라졸, 에소메라졸, 레벨라졸, 판토라졸 등 총체적으로' 양성자 펌프 억제제' 라고 불리는 약물의 핵심 기능은 위산 분비를 억제하는 것이다.
여주약은 위장약으로 시작해 이 소화 분야에서 풍부한 R&D 경험과 강력한 판매 경로를 축적했다. Leberazole 제품 외에도 회사는 2 세대 양성자 펌프 억제제 제품, 즉 Reberazole 장용 코팅 정제 및 주사 용 Reberazole 나트륨을 보유하고 있습니다. 20 18 상반기 을병졸 장용편 판매 수익은 28 10 만원으로 전년 대비 34.49% 크게 증가했다. 3 분기에는 주사용 에프라졸 나트륨이 승인돼 최종 소비자를 대상으로 에프라졸 장용편과 주사용 에프라졸 나트륨 총 수입이 4565.438+0 억원에 달하면서 전년 대비 35.8 1% 증가했다.
회사 이사인 양량 씨에 따르면 20 18 년 양성자 펌프 억제제 국내 시장 용량은 200 억 위안으로 주사제 시장이 70%, 약 15 억 위안으로 나타났다. 예컨대, 리주 의약품의 강력한 단말기 영업팀이 새로 내놓은 주사용 이프라졸은 20 19 년 동안 작년의 고속 성장세를 유지할 것으로 예상된다.
마이크로 스피어 약에도 성장 공간이 있습니다.
회사 공식 소개에 따르면 여주약은 성호르몬 분야에 네 가지 품종이 있는데, 각각 초산밝은 병서림 마이크로구, 요란포 자극소, 요성선 자극 호르몬, 융모막 성선 자극 호르몬을 주사한다. 이 가운데 자궁내막증, 자궁근종, 전립선암을 치료하는 밝은 병레린 마이크로볼은 지난 한 해 동안 성장세가 강했다.
20 18 상반기 밝은 병레린 마이크로볼의 매출은 3 억 5 천 9 백만 위안으로 전년 대비 27.43% 증가했다. 20 18 전 3 분기 아이템 수입은 5 억 9 천만 원으로 전년 동기 대비 35.38% 상승한 것으로 3 분기에 더욱 힘을 발휘했다는 것을 보여준다.
밝은 병레린 마이크로볼 수입이 급속히 증가하면서 회사 총수입에서의 비중도 늘고 있다.
광병서림 마이크로볼의 회사 수입 비중이 20 17 년 6.35% 에서 20 18 년 3 분기 8.62% 로 상승한 것을 알 수 있다. 회사는 Shenqi Fuzheng 주사액을 대체하는 경향이 있다.
중국 암 환자가 많아지는 것을 감안하면 시장의 증분 공간이 끊임없이 열리고 있다. 한편, Trapriline 과 Liangpriling 에서 개발 된 원약을 대체함으로써 Liangproline 마이크로볼의 시장 침투율이 더욱 높아질 것입니다. 현재의 급속한 성장 추세가 더욱 계속될 것으로 예상된다.
물론, 소분자 약물을 대체하는 바이오약품은 제약 업계의 대세다. 특히 항종양 분야에서는 더욱 그렇다. 우리는 이런 역사적인 과정이 실현되는 데 얼마나 걸릴지 예측할 수 없다. 그러나 우리는 이렇게 굴러가는 역사의 흐름에 직면하여 대부분의 약업체들이 역사에서 탈락할 것이며, 레인의 우세를 차지하는 소수의 두회사만이' 중류에서 물을 치고 파도를 멈출 수 있다' 는 것을 확인했다. " 이렇게 더 장기적인 관점에서 볼 때, 여주의약품의 전망은 분명하지 않다. 그 거대한 하락폭이 더 많은 초과 수익이 있다는 것을 의미하지는 않는다. 어느 정도까지, 우리는 그것의 후광이 더 이상 존재하지 않고, 이미 세상에 떨어졌다는 것을 이해할 수 있다.
■ 저자 | 진용
■ 편집 | 호