먼저 물고기가 있는 곳에서 낚시를 계속하세요. 이는 우리가 산업 구성에서 공간보다 패턴에 더 많은 관심을 기울이고 있음을 결정합니다. 많은 신흥 성장 산업은 거대한 공간과 풍부한 상상력을 갖고 있지만, 산업 구조가 불확실하고 해당 분야에서 리더를 찾기가 어렵거나, 신기술로 인해 리더의 위치가 쉽게 전복됩니다. 주류로 대표되는 소비산업은 끈적끈적하고, 제약산업은 특허절벽으로 보호받고 있다. 우리는 장기적으로 강세장을 낳을 수 있는 무성한 지역에 산업 할당을 집중하는 것을 선호합니다. 비전략적인 방향으로 전략자원을 낭비하지 마세요. 소비와 의약품은 계속해서 우리의 가장 중요한 전략 방향이 될 것입니다.

둘째, 익사할 위험이 있는 곳에서는 낚시를 하지 마세요. 많은 회사가 완벽한 성장 곡선을 갖고 있지만 경쟁이 치열하고 조사 및 정보 추적의 적시성에 대한 요구 사항이 매우 높습니다. 우리는 수컷을 알고 암컷을 보호하는 전략적 회피를 선택했습니다. 이는 회사를 선택할 때 이윤보다는 핵심에 초점을 맞추는 것을 결정합니다. 회사의 수주나 판매량 등 외부요인의 계절적 한계변화에 따른 투자를 잘 하지 못하여 포트폴리오의 단기적인 유연성이 부족합니다. 그러나 우리는 회사의 핵심 경쟁력이 투자자들이 장기적으로 침착함을 유지하고 단기적인 어려움을 극복하며 값비싼 거래 마찰 비용을 피하는 데 도움이 될 수 있다고 주장합니다. 전략적 게으름을 전술적 근면으로 대체하지 마십시오. 이는 우리가 주요 자산군에 시간과 스타일을 점점 더 적게 할당하는 이유이기도 합니다.

셋째, 해발 5,000m 상공에서 낚시를 하기 위해 10개 정도의 포지션을 취한다. 이때부터 우리는 역량 범위 내에서 기술 주식 할당에 대한 생각을 높이기 시작합니다. 기술주에 대한 우리의 주식 선택 아이디어는 소비와 유사하며 산업 구조, 가격 결정력 및 경직성에 더 많은 관심을 기울입니다. 따라서 우리는 가전제품, 신에너지 등 우리 역량 밖의 산업을 할당하지 않고, 클라우드 기반 컴퓨터와 칩 장비라는 두 가지 방향에 집중할 것입니다. 이들 회사의 가치 평가는 실제로 칭하이-티베트 고원에 있습니다. 그러나 Huawei와 Mao Xuan으로부터 배운 후 Aksai Chin의 상태는 티베트 남부의 상태와 완전히 다르다고 믿습니다. 후자는 비옥한 물과 풀을 가지고 있지만 멀리까지 도달하려면 노동이 필요합니다. 전자는 동북아의 최고봉에 위치하며 일을 기다릴 수 있다.

하반기 우리의 주요 관심사는 높은 밸류에이션과 시장 심리에 대한 단기적인 과잉 해석입니다. 우리는 주식자산의 장기적인 리스크와 단기적인 스타일 전환이 파악될 수 없는 역량 범위 밖에 있다고 판단하여 선택적으로 무시합니다.