왜 20 17 만 이런 일이 발생합니까? B 사의 연보를 읽음으로써 20 17 년 2 월 B 사의 주요 제품이 갱신된 국가의료목록에 진입했다는 것은 B 회사가 의료보험 가격을 협상해야 한다는 것을 의미하며, 그 제품의 단위 판매 가격이 크게 하락했다는 것을 알 수 있다. 하지만 현재 진입시간이 짧아 의료보험 카탈로그로 인한 양이 불분명해 20 17 년 영업수입이 증가하지 않고 있다. 새로운 의료 보험 카탈로그도 A 회사에도 적용되지만, A 사의 소득 증가는 그렇게 크게 변동하지 않았다. 연보를 읽음으로써 A 사는 20 17 년 전에 53 개 제품을 의료보험 카탈로그에 포함시켰고 20 17 년에는 8 개 신제품만 포함됐기 때문이라고 밝혔다. A 사와 B 사의 매출 증가율을 비교해 보면 A 사의 풍부한 제품 라인이 의료 보험 정책이 변화할 때 강력한 보장을 제공한다는 것을 알 수 있다. 이에 비해 A 사의 위험 방지 능력이 더 강하다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 건강명언)
또 마진율을 보면 A 사 20 17 부터 2020 년까지의 마진율은 약 87% ~ 88%, 같은 기간 B 사는 약 93% ~ 96% 이다. B 회사의 총 이자율은 A 회사보다 현저히 높다 .. 두 회사의 연보를 읽음으로써 A 회사는 혁신약과 모조약을 개발하는 회사이고 B 회사는 혁신약 기업이라는 것을 알고 있다. 업계의 상식과 결합해 혁신약의 높은 이윤은 지적재산권 보호의 결과이다. 특허 기간 동안의 배타성은 다른 제품과의 경쟁이 거의 없는 반면, 모조약품은 완전히 시장화된다. 그래서 B 사의 높은 마진도' 예리+정밀' 즉 제품 라인 구조 부족으로 인한 것이다.
상업유통기업의 경우, 그 역할과 기능이 생산업체에서 하류 단말기로 제품을 배송하는 것이기 때문에, 하류 의약산업 체인 중 가장 강력한 병원 고리에 직접 직면한다. 그 순이익률은 보통 높지 않다. C 회사를 예로 들자면, 2020 년의 총 이자율은 1 1.8% 에 불과하며, 위에서 언급한 A, B 회사와 비교가 되지 않는다. .....
위의 사례에서 알 수 있듯이 제약 기업의 제품과 서비스 성격이 다르기 때문에 매출 총이익률의 차이가 발생합니다. 한 회사의 총금리가 제품, 서비스 구조, 성격과 일치할 때 투자자는 어떤 구조가 더 투자할 가치가 있는지 스스로 판단해야 한다.
비용 비율, 순영업 현금 흐름/순이익에서' 영업문' 을 열다.
제품 구조가 완벽하고 마진이 높은 제약 회사에 대해 결국 얼마나 많은 이윤을 남길 수 있는지, 이익 보유의 질은 어떠한가?
한 가지 사례를 살펴보겠습니다. A 사 20 16 ~ 2020 년 매출 비용율은 각각 39%, 38%, 37%, 37%, 35% 로 상대적으로 안정적이며 소폭 하락세를 보이고 있습니다. B 회사 20 16 ~ 2020 년 매출 원가율은 각각 39%, 38%, 4 1%, 36%, 37% 로 상대적으로 변동이 심하다. 영업 순 현금 흐름/순이익을 고려하면 A 사 20 16 년에서 2020 년까지의 비율은 각각 0.98, 0.77, 0.68, 0.72, 0.54 로 전반적으로 하락세를 보이고 있다. B 회사 20 16 년 ~ 2020 년 비율은 각각 1. 1, 1. 1,/kk 입니다
연보를 보면 20 19 를 예로 들면 B 사의 순 현금/순이익이 크게 증가한 이유는 제품 판매 현금 유입이 많기 때문이며 고정 자산 감가 상각, 무형 자산 상각, 지분 인센티브비 등 비현금 비용이 많기 때문에 영업 활동 현금 흐름의 순 금액이 순이익보다 훨씬 크다는 것을 알 수 있다.
수익률 지표가 모순되면 공개 채널에서 더 많은 회사 정보를 알 수 있어 회사 경영이 악화되고 있는지 여부를 분석할 수 있다. 일반적으로 제약 기업은 판매 동인과 혁신 동인을 빼놓을 수 없다. 예를 들어, 한 회사의 판매비용은 상대적으로 안정적이고 수입은 해마다 증가하지만, 경영현금 흐름/순이익 지표는 확실히 해마다 하락세를 보이고 있다. 이때 투자자들은 더 많은 경영 정보를 수집하여 판단할 수 있다. 예를 들면 회사의 하류가 상품을 압박하는지 아닌지를 살피는 것과 같다.