대량의 선의의 천둥소리를 경계하다

-응? 첫째, 영업권이란 무엇입니까?

-응? 20 세기의 저명한 경제학자인 엘빈 피셔는 수입을 창출할 수 있는 모든 것이 자산이라고 말했다. 체력은 자산이고, 지혜는 자산이며, 미모는 자산이고, 말솜씨는 자산이며, 관계도 자산이다. 그래서 시어머니가 당신이 집이 없고 차가 없다는 것에 의문을 제기할 때, 당신은 내가 가난하지만, 나는 잘생기고, 총명하며, 사업심이 있다고 당당하게 말할 수 있습니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 남녀명언) 당신의 대답은 잘 생기고, 똑똑하고, ... 진보 등 보이지 않는 것을 자산으로 판매하는 것이다. 하지만 사실 네가 이렇게 말해도 문제없어. 자본 시장에서도 이런 말이 있기 때문이다. 자산이 많은 두 회사-왜 그 중 하나가 더 많은 돈을 벌 수 있을까? 우리는 더 강한 관리팀, 더 큰 브랜드 영향력, 더 풍부한 고객 자원 등 여러 가지 이유를 열거할 수 있다. 하지만 이런 것들은 사람의 잘생기고, 총명하고, 진보하는 것처럼 보이지 않는다. (아리스토텔레스, 니코마코스 윤리학, 지혜명언) 그것들은 고정 자산도 무형자산도 아니다. 우리는 이러한 자산의 가치를 어떻게 표현합니까? 회계에서' 영업권' 이라는 단어가 발명되었다.

영업권은 앞으로 기업 경영에 초과이익을 가져다 줄 수 있는 잠재적 경제적 가치 또는 기업의 예상 수익성이 인식가능한 자산의 정상적인 수익성을 초과하는 자본화 가치 (예: 사회 평균 투자수익률) 를 말합니다. 영업권은 기업의 전체 가치의 일부이다. 기업 합병에서 구매된 기업의 투자원가와 합병된 기업의 순자산 공정가치의 차이다.

둘째, 선의는 어떻게 생겨났을까?

일상 생활에서, 당신은 모든 사람에게 나의 멋진 가치 1 억원, 나의 총명함 가치 9 억원, 그럼 내 몸값은 1 억원이라고 말할 수 있습니까? 나는 네가 할 수 없을 것이라고 믿는다. 일자리를 찾고 연애를 할 때만 이런' 선의적' 을 드러낼 수 있다. 만약 한 회사가 고임금으로 너를 채용한다면, 그들이 너의 가치관을 인정한다는 것을 설명한다. 좋은 여자가 당신을 마음에 들어하고 결혼하면, 당신의 가치관이 인정받았다는 것을 알 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 남녀명언) 한 기업에도 마찬가지다. 인수되어야 영업권이' 평가' 된다. 구매자는 재무 제표의 영업권 계정에 일정 금액을 기록합니다. 따라서 영업권은 회사가 자산을 취득할 때 지불하는 대가와 기초 순자산의 공정가치의 차이를 가리킨다. 간단한 예를 들어, B 회사가 A 기업을 구매하고 A 기업의 순자산 공정가치는 5 억이지만 B 회사가 654.38+0 억을 A 에 투자한다면 654.38+00-? 5=? 5 억 영업권.

상세한 설명: 두 개 죽 가게 옆 돈다죽 가게는 항상 두 개와 장사를 한다. 두 개는 그것을 내려 놓고 죽 가게로 합병하는 것이 모두 내 것이라고 생각한다. 그래서 두 개는 돈을 많이 주고 죽집을 하나 더 사서 한 판 크게 치려고 한다. 돈이 많은 죽 가게 순자산 7 만 원, 그리고 두 개는 한 자산평가회사에 가서 그의 집의 레시피, 특허, 상표를 평가했다. 마지막으로 돈이 많은 죽집의 공정시가는 65438 만원이지만, 두 개는 65438 만원+만원을 내세워 돈이 많은 죽집을 사들이고, 돈은 많이 하지 않는다. 돈은 이 액면가 외에 내 죽가게에도 나의 비법이 있다고 많이 말한다. 그리고 나의 고객 자원, 그리고 우리 가족이 다년간 쌓아온 입소문과 관리 경험도 있다. 이것들은 모두 내 죽집의 법보이다. 이 법보들을 잘 활용하면 앞으로 매년 5 만원을 추가로 벌어 다른 죽가게보다 훨씬 높을 것으로 예상된다. 그래서, 만약 당신이 내 가게를 사고 싶다면, 나는 30 만 원을 원한다. 두 개는 4 년 후 20 만 원을 들여 돈을 벌면 돌아온다고 생각했는데, 앞으로 이 방면에서는 아무도 나와 경쟁하지 않았다. 그래서 두 개는 30 만원을 쓰고, 돈으로 죽집을 하나 더 샀다. 돈이 많으면 죽가게 공정시가가 65438+ 만, 두 개는 30 만 원을 썼다. 그래서, 이 20. 이 20 만 개의 영업권은 이러한 핵심 역량의 가치를 대표하며, 예측 가능한 미래에도 돈죽 점포는 두 개에게 공정가치를 넘어 반영된 정상 이윤 수준을 초과하는 초과수익을 창출할 수 있다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 돈명언) 수입의이 부분은 또한이 영업권의 가치를 반영합니다.

주: 영업권은 무형 자산이 아닙니다. 두 가지의 차이점은 무형 자산이 종종 특허, 상표, 저작권 등과 같이 제 3 자에 의해 인증될 수 있는 특정 사물에 해당한다는 것입니다. 영업권은 종종 제 3 자가 인증하기 어려운 것이다. 예를 들어, 특별히 인증 된 제 3 자가 없습니다. 한 회사의 고객 관계 및 관리 팀의 가치는 무엇입니까? 이 때문에 영업권은 무형자산처럼 상각할 필요가 없고 매년 손상 테스트를 해야 한다. 손상 손상이 발생하면, 회사의 그해 이윤에 영향을 미칠 것이다.

셋째, 번개 보호 방법

비투자회사 +M&A 는 많은 영업권을 가지고 있어 신중한 판단이 필요하다.

화의형제 20 15 가 동양미라와 동양호한을 인수한 경우를 예로 들어보겠습니다. 그해 인수가격은 각각 1046 과 7 억 4900 만원이었다.

20 15 년, Huayi 형제는 펑샤오강 1046 만원에서 장부 가치 13600 원의 동양라틴 아메리카 스튜디오를 인수했습니다. 동양 라틴 아메리카 스튜디오에는 무엇이 있나요? 자산총액은 654.38 원 +0.36 만원, 부채총액은 654.38 원 +0.965438 원 +0.00 만원, 소유주권익 -0.55 만원. 실적 약속: 노주주가 한 실적 약속 기간은 5 년이며, 기본 지분 양도가 완료된 날부터 2020 년 2 월 365,438+0 까지입니다. 2065, 438+06 년에 약속한 성과 목표는 대상 회사가 그해 감사한 세후 순이익이 65,438 억원 이상이며 2065,438+07 년부터 각 연도의 성과 목표는 약속한 전년도 순이익 목표를 기준으로 65,438+05% 증가한 것이다. 노주주가 특정 연도의' 성과 목표' 를 달성하지 못할 경우, 노주주는 해당 연도의 감사 보고서 발행일로부터 30 일 (영업일 기준) 이내에 목표 회사의 두드러진 성과 목표를 현금 (또는 목표 회사가 인정한 기타 방법) 으로 보완하기로 합의했다. 오래 된 주주는 펑샤오강 이다.

동양의 호한도 있습니다. 공개 자료에 따르면 이 회사는 20 15 년 6 월에 등록된 새 회사로 등록자금 10 여만 원입니다. 창립한 지 하루 만에 화의형제에게 7 억 4900 만 원에 인수됐다. 동양호한의 주주는 리천, 풍소봉, 안젤라베이비, 라이언, 두춘, 천허 등이다. 전체 스타 주주가 약속한 성과 약속 기간은 5 년이며 목표 지분 이전이 완료된 날부터 19, 12, 3 1 까지, 스타 주주가 매년 약속한 성과 목표는 전년도 공약 순이익 목표를 바탕으로/kloc 를 늘리는 것이다

우리는 상식으로 이것이 실현될 수 있을지 생각할 수 있다. 만약 당신이 이 회사의 주식을 가지고 있다면, 이 합병안이 나올 때, 당신은 이렇게 큰 영업권이 위험하지 않다고 생각해야 합니다.

사실, 지표상으로 볼 때, 화의형제 대차대조표의 영업권은 20 15 년 이후 크게 증가하여 1486 억에서 35 억 7 천만 원으로 20 여억 원 증가했다.

역시 약속은 이루어지지 않았고, 풍도 휴대전화 2 는 예정대로 발표되지 않았고, 스타 주주들의 약속도 실현되지 않았다. 회사는 2 년, 20 16, 20 17 을 고수했지만, 20 18 부터 이미 확정된 상태이며, 회사는 영업권 손상, 20/KLOC-0 을 시작했다.

20 15 의 합병안을 보면 화의가 자신에게 천둥을 묻었다는 것을 알 수 있다.

주가는 20 15 18.97 부터 지금까지 4 위안까지 온난화의 기미가 전혀 보이지 않는다. 그래서 이런 회사가 갇힌다면, 빠져나와 밑이 없는 구멍에 들어가기가 어렵다. 이것은 선의의 천둥소리이다. 예가 많아서 일일이 열거하지 않는다.

넷. 결론:

1. 할증 M&A 는 선의를 낳고, 과도한 나르시즘은 선의를 낳는다.

2. 비투자회사+동업인수합병, 영업권이 많아서 신중한 판단이 필요합니다.

3. 비투자회사+은행 간 인수 영업권이 더 많다는 것은 위험 신호다.

4. 투자회사는 많은 선의를 가지고 있어 이해할 수 있다.

5. 판단할 수 없다면 참을성 있게 기다리세요.

조언: 부를 소중히하고 큰 선의에서 벗어나십시오.