증권상이 왜 주주 권익 가치 평가 보고서를 발행해야 합니까?

수익법과 리셋 원가법을 사용했기 때문이다

영업권은 기업 주주 권익과 기업 단일 자산의 합계의 차이라고 할 수 있다.

구체적인 평가 절차는 자산평가사 시험 과목에서' 자산평가' 라는 책을 보거나 현지 자산평가사에게 문의할 수 있다.

첫째, 영업권 평가 방법에 대한 논의

국제적으로 일반적으로 사용되는 자산 평가 방법은 주로 원가법, 시장법, 수익법이다. 이 세 가지 방법은 또한 영업권을 평가하는 데도 사용된다.

(1) 원가법은 상표를 만들고 영업권을 형성하는 다양한 비용과 비용으로 시작하며, 기존 조건 하에서 전체 재설정 비용을 계산하고, 각종 손실 (주로 각종 경제적 손실) 을 더하고 제거하여 영업권의 가치를 산정합니다.

영업권의 가치는 노동에 의해 창조되었지만, 그 가치는 투입 원가와 직접적인 대응 관계가 없다. 사람들은 기업의 영업권이 가치가 있는지, 원가를 기준으로 하는 것이 아니라, 주로 수익을 창출할 수 있는지, 시장 경쟁력이 있는지 여부를 기준으로 하여 원가법의 적용이 매우 제한적이고 거의 채택되지 않도록 판단한다. 원가법을 채택할 때 분석가는 목표 영업권을 재생성하는 무형 자산 요소의 현재 원가를 추정해야 합니다. 가장 일반적으로 사용되는 원가법은 흔히 요소 구성법이라고 불린다. 요소 구성법의 첫 번째 단계는 목표 영업권을 구성하는 모든 요소를 나열하는 것입니다. 두 번째 단계는 각 요소를 다시 만드는 비용을 추정하는 것입니다. 이 방법은 영업권을 예금자산과 예비자산으로 하는 가치 개념에 기반을 두고 있다.

목표 영업권과 관련된 지속적인 경영 기업의 모든 요소를 재창조할 때 이 기간 동안 창출된 예상 수익 (예: 기회 비용) 을 요소 구성법으로 분석하는 경우가 많습니다.

(2) 시장 방법

시장법은 다양한 참고 대상과 비교하고 차이를 조정하여 얻은 결과이다.

시장법에는 두 가지 일반적인 방법이 있다. 첫 번째 방법은 대상 기업의 실제 구매 가격에서 유형 자산 및 기타 식별 가능한 무형 자산의 잔존가액을 영업권 평가로 공제하는 것입니다. 두 번째 방법은 실제로 판매 거래를 지도하는 기초 위에서 영업권의 가치를 평가하는 것이다. 영업권의 무형 자산은 다른 자산과 별도로 판매되는 경우가 거의 없으므로 판매 거래를 지도하는 데는 일반적으로 기업 또는 전문 기관의 지속적인 운영이 포함됩니다. 이 거래 데이터에서 영업권과 기타 모든 자산 간의 판매 가격 분배는 공개됩니다. 즉, 두 번째 방법조차도 판매 가격의 잔존 가치에 의존하여 영업권의 가치를 평가합니다.

매수가치법 평가를 할 때 기업의 목표 영업권과 관련된 판매 행위가 있어야 한다. 우선 목표 매매가 정상 거래임을 확인하기 위한 분석이다. 둘째, 구매 가격이 현금 등가물을 나타내는 가격을 확인해야 한다. 비현금 결제 방법이나 이연 지급 (예: 적립금 적립) 이 있을 경우 분석가는 모든 결제 방법을 현금 등가물로 전환해야 합니다. 셋째, 분석가는 대상 기업에서 인식할 수 있는 모든 유형 및 무형 자산을 평가해야 합니다. 넷째, 분석가는 구매 총가격에서 식별할 수 있는 모든 유형 자산과 무형 자산의 총가치를 공제해야 하며, 나머지 가치는 영업권의 무형 자산 가치입니다.

안내 판매 거래법을 사용하여 분석할 때 분석가는 대상 기업과 비교할 수 있는 실제 거래를 확인하고 선택해야 합니다. 전문 기관과 같은 일부 산업의 경우 판매 거래를 유도하는 이러한 정보는 일반적으로 출판물과 저널에 게시되어 쉽게 구할 수 있습니다. 이러한 실증 거래에서 영업권은 종종 전체 거래 가격 또는 대상 기업의 연간 판매 수익의 백분율로 표시됩니다. 이러한 가격 배수는 시장에서 나온 다음 대상 기업에 적용하여 대상 영업권의 가치를 얻습니다. 물론, 시장의 가격 배수에 대한 추정은 데이터 소스의 각 기업이나 전문 기관의 판매 가격 분담을 기준으로 한다는 점에 유의해야 한다.

(3) 소득 채널

수익방식은 상표영업권이 가져온 예상 미래 초과수익을 할인한 후 현재 가치를 결정하는 것이다. 영업권의 평가 가치는 사용 가치, 즉 생존, 경쟁, 발전 및 수익성에 따라 달라집니다. 영업권은 시장의 승인을 받아야 진정한 가치가 있다. 이것이 수익 채널의 출발점이다. 영업권의 가치는 형성 과정에서 투자한 비용과 직접적인 관련이 없으며, 미래에 업계 일반 수준보다 더 많은 초과 수익을 가져올 수 있기 때문에 영업권 평가는 대부분 수익법에 기반을 두고 있습니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 영업권 평가명언)

둘째, 영업권 가치 평가의 초과 수익법

(a) 초과 수익법의 적용 가능성 분석

초과수익법의 이론적 토대는 우리나라 개혁개방의 진일보한 심화와 사회주의 시장경제체제의 수립과 보완으로 과학기술이 급속히 발전하고 생산 사회화 전문화 국제경제관계가 점점 가까워지고 있다. 이런 지식경제 시대에 무형자산은 점점 더 중요한 역할을 했다. 국제기업은 유형자산을 단독으로 투자할 뿐만 아니라 무형자산, 특히 영업권 등 대차대조표에 반영되지 않는 자산도 더 높은 가격으로 투자하는 것이 기업의 대외투자의 중점이다. 영업권을 정확하게 평가하는 것이 중요하다.

1. 영업권의 기본 특징은 기업이 소유하거나 통제하는, 기업에 초과경제적 이익을 가져다 줄 수 있는, 알 수 없는 자원이다.

2. 영업권의 성질은 영업권 성격의 삼원 이론, 즉' 영업권 가치 이론',' 총평가 계좌 이론',' 초과수익 이론' 을 결정하여 영업권 평가 발전 과정에서 다른 역할을 했다. 영업권 가치론' 의 합리성은 기업에 대한 사람들의 인상이 좋고 나쁘다는 데 있다. 좋은 기업 이미지는 기업이 초과수익을 얻는 한 요인이다. 기업에 대한 고객의 호감은 유리한 지리적 위치, 선진 생산 기술, 독점적 특권, 양호한 관리 수준에서 비롯될 수 있다. 그러나 이러한 속성의 가격을 별도로 책정하는 것은 매우 어렵습니다. 영업권의 가치는 이러한 무형 속성의 개별 가치의 합계로 계산되지 않습니다. 따라서 돈으로 영업권이 기업에 미치는 가치를 측정하기는 어렵다. 총가격 계정 이론' 이 지지하는 영업권 평가의 결함은 앞서 이미 논의했으니 여기서는 더 이상 말하지 않을 것이다. 우리는 총 평가 계정 이론이 회계계산에서 수학계산으로 발전하여 영업권의 진정한 성격을 완전히 간과하고 질적으로 무의미하다는 것을 알 수 있다. 영업권 삼중 중 다른 두 이론에 대한 분석을 통해' 초과수익법' 이 영업권 평가 이론의 기초로서의 합리성과 우월성을 하나하나 밝혀냈다. 초과 수익 이론의 과학성은 영업권이 자산으로서의 기본 조건, 즉 경제자원, 이윤잠재력, 화폐측정을 파악한다는 데 있다.

영업권은 역동적 인 개념입니다.

그것의 존재는 동종업계에 비해 기존의 독점적 우세가 있는지 여부이다. 기업이 초과 이윤을 얻는 독점적 우세 조건이었다면, 이미 기업의 생존에 없어서는 안 될 조건이 되어 다른 기업이 소유하고 일반 이윤 조건이 되면 영업권의 기초가 없어진다. 영업권의 존재는 여러 요인의 영향을 받아 대체로 내인과 외인으로 나눌 수 있다. 외부 요인으로는 정치, 경제 상황, 산업 정책, 소비 추세 등이 있다. 내부 요인으로는 제품 품질, 기술, 관리 및 홍보가 있습니다. 공식은 정적 측정 방법으로 영업권의 내포에 더 잘 부합할 수 없다. 초과 수익의 법칙은 동적측정에 기반을 두고 있습니다. 즉, 업계와 비교한 초과 수익의 계산을 통해 영업권의 가치를 결정하며, 이는 기업 경제자원의 수익성을 더 잘 반영합니다.

4. 영업권은 무형 자산으로, 반드시 설립 당시 발생한 전체 원가를 가지고 있는 것은 아니다.

영업권의 가치 형성은 초과 수익을 기초로 한다. 영업권 형성 비용과는 직접적인 관계가 없다. 따라서 기업이 영업권에 더 많은 비용을 지출할수록 평가 가치가 높아지는 것은 아니다. 비용이나 인건비가 영업권 평가액에 영향을 미치지만 향후 예상 소득의 증가로 드러날 수 있습니다. 이러한 비용 독립성으로 인해 초과 수익을 기준으로 한 영업권 평가는 유형 자산의 원가법 기반 평가 방법과 다릅니다.

(b) 초과 수익법의 원칙

영업권은 독점권으로, 일반 상품과 생산자료로 양도되는 것이 아니라 수익성에 따라 양도된다. 따라서 그들의 가격은 그들 자신의 비용이 아니라 그들의 새로운 수입에 기반을 두고 있다. 구매자가 가격을 기꺼이 지불하는 것은 바로 그들이 미래에 기업을 위해 초과수익을 창출할 수 있기 때문이다. 이것이 초과수익법의 기초이다. 초과수익법의 기본 사상은 영업권이 기업에 주는 초과수익을 추정하는 것이다. 즉, 기업이 영업권을 구매한 후, 상표나 영업권이 신규 수입에 기여한 몫을 추정한 다음 일정 비율로 할인하여 영업권의 평가액을 받는 것이다. 즉:

영업권 = 기업의 예상 연간 초과 이익 × 연간 할인율

이 공식에서 예상 연간 초과 이익, 할인율 및 할인 기간을 결정해야 합니다.

(3) 초과 소득 결정

기업의 초과 이윤에 영향을 미치는 요인이 많은데, 다음과 같이 요약할 수 있다: 1) 기업의 자질: 직원의 기술 수준, 가공 방법, 기업 관리, 장비, 도구, 재료 등. , 기업의 전반적인 질에 대한 포괄적 인 반영이다. 2) 시장 환경: 기업 제품의 시장 점유율, 제품의 경쟁력 등 3) 국민경제에서 기업과 제품의 지위: 신흥산업이나 일반산업, 하이테크 기업, 전통기업 등. 평가 시 이러한 요소들을 종합적으로 고려하여 기업의 영업권이 가져오는 초과 수익을 합리적으로 예상해야 한다.

평가 관행에서 장기 수익은 예측하기 어렵기 때문에 일반적으로 일정 기간의 연간 초과 수익을 예측한 다음 후속 연도의 초과 수익이 최근 연도의 정확한 예상 초과 이익과 동일하다고 가정하고 세그먼트화합니다. 실제 초과 수익은 많은 경제적 요인의 영향을 받기 때문에, 우리는 우연한, 예외적 또는 특수한 요소들에 특별한주의를 기울여야 한다. 예를 들어, 현재 영업권 소유자는 법률과 행정에서 특정 특권이나 특별 제한을 누리고 있으며, 이로 인해 기업의 수익이 높고 낮으며, 이러한 권리나 제한은 함께 양도할 수 없습니다. 평가 결과는 정상 시장 거래의 참고로, 실제 초과 수익을 정정하고, 우연과 특수한 요소를 배제하고, 정상 시장 조건 하에서 상표나 영업권을 사용하여 얻은 초과 수익을 산출해야 합니다. 여기에는 당연히 미래 이익과 위험에 대한 합리적인 예상이 포함되어야 합니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언)

할인율 결정

자금의 시간가치로, 같은 돈이 미래에는 현재와 같은 가치가 없기 때문에, 미래의 초과수익은 반드시 할인해야 한다. 영업권 평가에서 선택한 미래 예상 수익률은 주로 할인율과 자본화율이다. 할인율은 일정 기간의 미래 수익을 현재 가치로 환산하는 데 적용되며, 자본화율은 영구적이고 연속적이며 주기적인 미래 이익에 적용됩니다. 양자는 형식만 다르고 본질은 같기 때문에 우리는 통칭하여 할인율이라고 부른다. 할인율은 영업권 평가의 중요한 매개변수이며, 그 선택에 따라 평가 결과가 직접 결정됩니다. 자금의 시간가치, 인플레이션의 영향, 감당할 수 있는 각종 위험 (예: 금융위험, 파산 위험) 의 세 가지 영향을 반영해야 한다.

㈤ 잔여 경제 수명 결정

경제수명은 평가 기준일부터 자산수익성상실까지 이르는 기간이다. 일반적으로 영업권의 수명은 기업의 존속 기간과 같아야 하기 때문에 경제 수명은 구체적으로 확정된 것이 아니라 무기한으로 간주된다. 물론, 시장 경쟁과 조건의 변화로 인해 상표 또는 기업의 영업권이 하락하고 영업권의 경제 수명이 법정, 계약 또는 합법적인 경영기한보다 짧아질 수 있습니다. 따라서 영업권의 경제적 수명을 유지하려면 지속적인 자본 투자가 필요합니다.

셋째, 잉여 가치법

(a) 잔여 방법 및 계산

잔존가액법은 탄젠트 차이법이라고도 합니다. 일반적으로 영업권 평가에 적용됩니다. 즉, 기업의 전체 자산 가치를 먼저 평가하고 기업의 모든 유형 및 유형 무형 자산의 가치를 공제하는 것이 영업권 가치입니다. 이 방법은 본질적으로 수익법 원리를 채택하고 있다.

상표의 경우 상표 가치는 기업의 전체 자산 가치에서 기업의 모든 유형 자산 및 기타 유형 무형 자산의 가치를 뺀 것과 같습니다.

총 이익, 순이익 및 순 현금 흐름의 세 가지 유형의 예상 이익이 있습니다. 재무 내용, 계산 구경 및 계산 공식은 크게 다르므로 동일한 회사에 대해 동일한 연도에 동일한 값이 아닙니다. 예상 이익과 할인율을 추정하는 방법은 초과 수익법과 비슷하다. 적절한 할인율을 선택할 때 계산된 구경과의 일관성에 주의해야 한다. 예상 수익이 기업 순이익인 경우 할인율은 조합 이자율 (즉, 안전 이자율+위험 이자율) 을 선택해야 합니다. 순 현금 흐름을 예상 수익으로 사용하여 기업의 전체 가치를 추정할 때 업계 기준 수익률을 할인율로 선택해야 합니다. (총 이익+이자 비용) 을 사용하여 기업의 전체 가치를 산정할 때 총 자산 수익률을 할인율로 선택해야 합니다.

잉여가치법은 기업의 총수익을 먼저 추정한 다음 각종 유형자산과 기타 유형무형자산의 가치와 그에 상응하는 수익률을 각각 추정하여 기업의 총수익에서 이러한 자산의 수익을 빼는 방법도 있다. 즉, 영업권이 가져다주는 수익을 얻는 것이다. 영업권을 자본화하여 영업권의 가치를 얻다.

(2) 잔존 가치법의 적용 가능성 분석

잉여 가치법 공식은 전통적인 영업권 확인 방법의 보급이다. 영업권의 가치를 계산할 수는 있지만 취득한 영업권은 실제로 영업권의 가치를 나타내는 것은 아닙니다.

(1) 잉여가치법 공식에서 구매비용의 높낮이는 매매 쌍방의 협상으로 인한 것으로, 서로 다른 이익주체가 기업 가격에 대한 판단은 기업의 내재적 가치뿐만 아니라 매매 쌍방의 협상 조건과 기교의 영향을 받는다는 것을 보여준다. 구매자와 판매자가 불평등한 조건 하에서 협상을 진행한다면, 구매가격에서 계산한 영업권은 반드시 비영업권 요소를 포함해야 한다.

(2) 무형 자산 평가 문제는 명확하게 식별 될 수있다. 상장 회사에 대한 저자의 조사에 따르면 일부 식별 가능한 무형 자산은 계상되지 않으며, 거의 모든 상장 회사는 상표권과 특허권을 계상하지 않았다. 상장회사의 주식제 개조나 자산 개편은 무형자산의 토지사용권만 평가하고 계상한다. 경제가 발전하면서 무형자산은 기업 관리에서 점점 더 중요해지고 무형자산에 대한 양적 연구도 중시되고 있다. 이렇게 무형자산은 각종 분류에 따라 광범위하게 분해되고, 미국 영안회계사가 제공한 자료는 무형자산을 16 종으로 나누었다. 최근 몇 년 동안 우리나라의 무형자산 평가에 관한 전문 서적도 무형자산을 상세하게 분류하고, 각 유형의 무형자산에 대해 엄격한 과학적 평가 체계를 수립했다. 이는 무형자산 평가 기술의 발전과 무형자산 분해성이 높아짐에 따라 영업권의 가치가 갈수록 높아지는 것을 의미한다.

(3) 잔존가치법 공식의 각 부분 자산의 가치는 다른 평가 방법을 통해 얻어진다. 기업의 전체 가치는 예상 수익의 현재 가치법으로 평가되고, 유형 또는 무형 자산 가치는 원가법이나 시장법으로 평가됩니다. 그들 사이의 평가 기준이 다르기 때문에 영업권도 다르다. 따라서 잔존 가치법의 상술한 공식은 영업권을 정확하게 평가할 수 없다.