첫째, 아시아 금융 위기의 새로운 추세: 거래 시간과 공간에 대한 새로운 시각
현재 아시아가 겪고 있는 금융위기는 1929 년 발생한 금융위기와 다르다. 60 여 년 전, 컴퓨터는 아직 금융거래 분야에 진입하지 못했다. 세계의 연결과 상호 작용은 그렇게 심오하고 광범위하지 않다. 현재 금융 위기는 정보 기술 및 전자 기술과 상호 작용하는 세계적인 위기입니다. 오늘 금융거래에 대한' 시공관' 은 이전과 다르다.
196 1 컴퓨터가 미국 뉴욕증권거래소에 들어온 첫날부터 1960 년 말 미국 고객이 거리에 설치된 은행현금인출기를 사용하기 시작한 날부터 1960 년대 말 첫 소비자가 캘리포니아 슈퍼마켓에서 신용카드로 결제했다 오늘날, 이러한 변화는 서구 세대의 금전적 관념을 바꾸었고, 개발도상국에 사는 사람들은 이러한 변화의 의미를 의식하지 못하고 그것을 직면할 준비가 되어 있지 않을 수도 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 돈명언)
이런 혁명적인 금융과 관련 금융거래는 새로운' 시간' 과 새로운' 공간' 에 들어갔다. 금융거래의 형식도 달라졌다.' 실실' 에서' 가상' 으로, 다시' 초가상' 거래로 발전했다. 거래 과정은 종이없고, 장소도 없고, 경계도 없고, 시간 제한도 없다. 사람들은 점점 더 적은 지폐와 컴퓨터 화면에서 반짝이는 숫자를 보게 될 것이다. "돈" 은 "볼 수 있고 만질 수 없다" 로 바뀌었다. 이에 따라 금융의 정의도 다시 쓰여질 것으로 보인다. 원래 우리는' 금융' 을 정의할 때' 자금의 융통' 이라고 표현했다. 이제' 데이터 통합' 으로 표현해야 한다. 통화 형태의 변화는 전통적인 금융 거래의 신용 기반에 대한 도전이자 전통적인 모델 환경에서의 법률 및 규제 기관에 대한 도전이다. 그래서 오늘의 금융위기는 1929 의 위기와 비교할 수 없다. 새로운 시공환경에서 정보기술과 전자기술을 뒷받침하는 금융거래 위기다.
둘째, 기존 법률은 아직 낡은 시공관념 아래 새로운 시공관념에 부합하는 법이 아직 나타나지 않았다.
우리가 잘 아는 낡은' 시공의 개념' 은 전통적인 시공간을 초월하는 새로운 시공간을 가리킨다. 전통적인 금융 거래는 한 나라의' 8 시간' 시간 범위 내에서' 3 차원 공간' 거래 장소 내에서 이뤄졌다. 이것은 시간과 공간 범위 내의 전통 금융 활동이다. 법과 감독의 모델도 이런 전통적인 시공에 적응하는 것이다. 그러나, 국제 금융 거래는 이제 완전히 새로운 시공간 범위 내의 활동으로 발전했다.
시간과 공간의 새로운 개념' 은 완전히 새로운 개념이다. 전 세계 금융시장은 이미 연결되어 있으며, 매일' 24 시간' 시간 범위 내에서 전 세계 12 시간대 범위 내에서 금융거래를 계속하고 있다. 전자거래시장은 한 나라의 3 차원 공간을 점점 능가하고 있으며, 거래는' 제 4 공간' 의 컴퓨터 정신 영역에서 진행되고 있다.
수많은 컴퓨터가 인터넷을 통해 연결되어 있으며, 주야 24 시간 전 세계 모든 시간대를 가로질러 전 세계 주요 대도시 거래의 연계를 형성하고 있다. 네 번째 공간' 의 거래 장소는 가상 공간 장소이며 1 및 0 "비트" 로 구성된 디지털 공간을 나타냅니다. 이런 전자가상정신으로 금융거래는 언어, 문화, 회계제도, 지리, 인종, 심지어 정치와 법률의 차이에 관계없이 각 나라의 국경을 넘어 어느 도시의 개방자본시장에 임의로 진출할 수 있다.
제 4 공간' 은 지구의 4 대양이 연결된 물과 같다. 금융거래는 4 대양수역에서 흐르는 바닷물처럼 세계 4 대양에서 자유롭게 흐르고, 어디가 유리하면 어디로 간다. 제 4 공간의 금융거래에 직면하여, 전통적인 법률과 규제 모델은 어떻게 정확할 것인가? 대응하지 않으면 금융위기에 대한 법률과 규제 기관의 경보 기능과 위기 이후 조정 기능은 일어나지 않을 것이다.
우리의 기존 법률은 여전히 오래된 시공간관념에 적용되며, 법에도 사람 원칙과 속지 원칙이 있다. 자연인은 국적을 가지고 있지만, 거래망의' 사람' 은' 익명성' 을 가지고 있다. 국유 영토, 영공 및 영수. 속지 원칙에 따라 지방법원은 중국에서 발생한 일을 처리할 권리가 있다. 그러나, 전자공간의 거래는 지역성이 아니라' 국경없는' 것이다. 금융거래의 세계화로 해외 시장에서도 다른 나라의 화폐를 투기하여 평가절하하거나 평가절상할 가능성이 있다. 전자인터넷 거래가 성립되었을 때 금융센터가 없었다. 최초의 국제금융센터는 지역별로 나뉜다. 전통적인 중심은 뉴욕, 런던, 도쿄, 홍콩이다. 이제 중심의 정의가 변경되었습니다. 센터가 없으며 하나의 네트워크 공간 만 있습니다. 세계 어느 곳에서나 웹사이트가 될 수 있다. 더 많은 투자자들이 사이트를 "방문" 하는 한 중요한 사이트 (센터) 가 될 수 있습니다. 현재 국내 법원은 4 차원 거래에 대한 관할권을 행사할 수 없고, 해외 고정지점의 거래장소도 국내 법원에 관할권이 없다. 법은 국제 금융 거래 발전의 새로운 시간과 공간 개념에 적응해야 한다.
셋째, 금융 정보는 이미 새로운 정보기술 업종이 되었는데, 이 업종의 기술을 장악할 것인지의 여부는 경쟁 결과가 다르다.
금융거래에서 새로운 시공간 개념이 발달하면서 글로벌 금융거래에 큰 변화가 일어났다. 이 정보를 처리하는 양은 거대하고 복잡하기 때문이다. 그리고 매우 빠른 처리가 필요합니다. 이에 따라 금융 부문에는 금융 기관에 정보를 제공하고, 정보를 분석 및 처리하고, 다양한 결과와 추세를 예측하고 분석하는 전문 회사가 등장했다. 금융정보회사와 금융정보제품은 이미 새로운 금융산업인' 금융정보산업' 으로 발전했다. 로이터, 다우존스, 월스트리트저널, 메림그룹, 골드만 삭스 그룹, 모건스탠리그룹, 제 1 보스턴 그룹, 솔로몬 형제그룹, 최신 미국 블룸버그입니다. 회사는 글로벌 금융 시장에 대한 다양한 정보를 제공할 수 있고, 금융 정보를 처리하는 다양한 소프트웨어와 장비를 제공할 수 있으며, 이러한 정보를 전달하는 네트워크도 제공할 수 있습니다.
이들 기업은 글로벌 금융 정보 소스 개발 기술, 금융 정보 데이터 처리 기술 및 분석 기술, 금융 정보 처리 장비 및 소프트웨어 제품, 금융 정보 전송 네트워크 기술을 보유하고 있습니다. 그리고 이러한 기술들은' 금융공학' 과' 금융수학' 과 같은 몇 가지 새로운 학과에 통합되었다. 대학의 경제나 경영대학원에서 금융공학이나 금융수학 방면의 대학원 교육과 연구가 시작되었다. 이런 새로운 학과의 출현은 불가피하다. 파생 금융 상품의 발전으로 파생 상품 수익률을 계산하는 복잡한 공식은 수학자에 의해 끊임없이 추론되고 컴퓨터 전문가에 의해 컴퓨터 소프트웨어로 만들어져 수동 계산 대신 자동 또는 반자동으로 계산될 수 있다. 컴퓨터 소프트웨어와 수학 공식의 결합은 금융 거래를 전자화하고 자동화합니다. 어떤 환율이나 금리의 작은 차이, 어떤 시장 환율과 공식 연계 환율의 작은 차이, 거액의 자금을 투자하여 투기하면 객관적인 이윤을 창출할 수 있다. 국제 금융 투기로 인해 시장의 많은 투기꾼들과 심지어 대중투자자들도 잇달아 모방하고 있다. 마지막으로, 시장의 모든 사람들이 투기꾼이 될 수 있다. 만약 모든 사람이 투기에 참여한다면, 어떤 정부나 국제기구도 법률에 의지하여 대처할 수 없다.
따라서 세계 각국과 회사는 두 가지 범주로 나눌 수 있습니다. 하나는 새로운 금융 정보 기술을 습득하는 회사와 파악하지 못하는 회사입니다. 두 번째는 새로운 금융정보기술을 장악하는 나라와 장악하지 못하는 나라다. 양자는 한 수준에 있지 않고, 국제 환전 거래에서 지위가 불평등하다. 전자는 후자와 경쟁할 수 없다. 예를 들어, 미국은 걸프전에서 승리를 거두고 승리를 결정하는 요인이 많지만, 전자 첨단 기술을 현대공전에 적용하는 요인은 세계 각국 국민들에게 깊은 인상을 남겼다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 전쟁명언) 국제금융거래도 마찬가지다.
넷째, 국제 금융 거래의 거품과 실제 법적 처리의 차이.
파생금융상품은 금융시장의 거대한 거품을 빚었고, 금융거품은 실체경제에서 벗어나 급속히 팽창했다. 법은 실물경제의 산물이다. 금융 거품의 가상 경제에 직면하여 법과 현실의 경제 처리 방법을 채택하면 행동과 결과 사이에 큰 부적응성이 존재한다.
바젤 국제청산은행이 65,438+0 개국 67 개 은행과 65,438+02 개 증권사를 조사한 결과 금융기관이 보유한 파생계약총액은 65,438+0995 년 말 약 64 조 달러로 그해 글로벌 실체경제총액의 두 배 이상이었다. 1997 년 초 미국 상업은행이 보유한 파생계약총액만 26 조 달러로 당시 미국 GNP 의 3 배에 달했다. 유럽과 일본의 은행이 보유한 파생계약총액도 자산의 5- 10 배, 이들 기관의 순자산의 100-500 배를 넘어섰다. 기존의 법적 개념으로 볼 때, 전 세계의 금융기관은 이론적으로 이미 파산했다! 실제로 잠재적 파산 위험은 갈수록 커지고 있으며, 이미 법제도의 통제 범위를 넘어섰다. 미국 금융위기 분석가 조나단 테난바움 (Jonathan Tenenbaum) 은 논문' 세계금융체계 붕괴의 역사 과정' 에서 "우선 파생품 거래 거품의 거대한 규모와 빠른 성장은 높은 비율의' 금융지렛대' 의 힘에 기반을 두고 있다" 고 지적했다. 후자는 일정 수의 액면자산을 여러 액면 자산과 관련된 파생 계약의 기초로 만들 수 있다. 둘째, 추상적인' 제로섬' 은 개별 은행과 다른 금융기관에는 존재하지 않는다. 바레인 은행과 다른 기관의 파산에서 알 수 있듯이, 이' 플레이어' 들은 총자산의 몇 배에 달하는 손실로 갑자기 파산할 가능성이 높다. " 따라서 그는 "파생품 계약 시장의 균형은 매우 미묘하다. 약간의 단절이나 오차도 연쇄반응을 일으켜 어떤 국가나 국가연맹도 통제할 수 없는 지경에 이르게 된다" 고 주장했다. "
우리의 기존 법률은 모두 실체경제에 기반을 두고 있으며, 물권법이든 채권법이든, 회사법이든 파산법이든 모두 실체경제가치에 기반을 두고 있다. 대규모로 발달한 파생금융상품 거래계약은 형식상으로는 계약이지만 내용상으로는 가상이며 실체경제는 물질적 기반이 없다. 일단 계약이 이행되지 않으면, 결과는 실체경제의 대우, 즉 실체경제의 파산이다. 파생계약의 가치로 볼 때, 전 세계 실체경제의 합계는 파생계약의 3 분의 1 또는 2 분의 1 이하가 아니다. 전 세계의 물질경제가 모두 파산했고 파생 계약의 가치도 없다. 그렇다면 이를 바탕으로 한 법률은 어떻게 계약을 집행하고, 어떻게 세계의 실체 경제를 파산시킬 수 있을까? 따라서 파생 금융 거래 계약은 실제 금융 기반과는 다릅니다. 전자는 가상 숫자이고 후자는 실제 경제입니다. 법은 현실 경제에만 기초할 수 있고, 현실 경제 보상은 현실 계약만 보완할 수 있고, 가상 계약은 보완할 수 없다.
아시아 금융 위기에 직면하여 중국의 법률가와 금융근로자들은 매우 귀중한 경험과 교훈을 얻었다. 우리 앞에 놓인 것은 두 가지 선택밖에 없다: 하나는 글로벌 또는 지역적 새로운 금융체계와 법률질서를 세우는 것이다. 새로운 질서는 가상 금융 거래가 그 지역의 실물 경제에서 너무 멀리 떨어지게 해서는 안 된다. 새로운 금융체계와 법질서는 지역 차원에서 시작될 가능성이 가장 높다. 예를 들어 아시아와 유럽의 지역 금융 시스템. 새로운 금융 체계는 강력한 법률이 필요하다. 이미 유럽에서 창조된' 유로', 1999 65438+ 10 월 1, 사용할 예정입니다. 아시아는요? 아시아가 연합하여' 아원' 을 세워야 하는가? 둘째, 가상 파생 금융 계약을 무제한으로 발전시켜 실물 경제 기반이 없는 상태에서 발전시킬 수 있도록 합니다. 이렇게 발전한다면 파생거래계약의 발전은 기존 금융체계를 무너뜨리고 기존 법체계를 무질서한 상태로 만들기에 충분할 것으로 예상된다.