재무 제표를 통해 업계의 Zhihu 를 이해하는 방법

먼저 감사의 관점을 말씀드리겠습니다.

이론적으로 재무보고서는 회사에서 작성하지만, 실제로 대부분의 재무보고서는 감사관이 감사를 마친 후 회사에서 받아들이고 자신의 이름으로 발표한다. (대부분의 회사의 재무부서는 전문 재무보고를 준비할 능력이 없기 때문이다. 마치 한 회사의 it 부서가 자신의 소프트웨어를 개발할 수 없는 경우가 많기 때문이다.)

감사회의는 (1) 하향식 대차대조표와 이익표를 분해하여 이러한 보고서 데이터를 지원하는 진실하고 완전하며 정확한 증거 체인을 찾는 두 가지 아이디어를 동시에 사용합니다. 현금 흐름표는 대차대조표와 이익표의 세부 사항을 기준으로 계산됩니다. (2) 업무 논리에 따라 재무제표 데이터를 읽고, 과거 데이터 및 업계 다른 기업의 데이터와 비교하여 재무제표에 명백한 불합리한 점이 있는지 확인합니다. 있는 경우 (1) 방법을 통해 더 자세히 탐색합니다. (보충: 사기가 있다면 감사와 사기는' 누가 더 꼼꼼하게 했는지 보기' 의 대결이다. 감사인의 발견은 부정행위의 정도와 감사의 깊이에 달려 있다.)

감사 사고의 목적은 잘못된 오류를 조사하는 것이며 투자자의 관점과는 다르다.

둘째, 투자자의 관점

전문 기관투자자들이 어떻게 분석을 하는지 모르겠지만, 개인적으로는 재무보를 보는 주된 목적은 한 회사의 절대평가를 스스로 따져보고, 절대평가에 적절한 배수를 곱하는 것이라고 생각한다. 주식시장의' 부의 증폭효과' 를 통해 시가로 전환하여 다른 주식들 사이에서 비교함으로써 어떤 주식이 과대평가되거나 과소평가되는 것에 대한 자신의 견해를 형성하는 것이다.

그러나 재무 보고서의 최종 분석과 적용이 얼마나 깊든 간에, 당신은 항상 한 회사의 재무 보고를 먼저 이해하고 익혀야 한다. (윌리엄 셰익스피어, 재무, 재무, 재무, 재무, 재무, 재무, 재무) 이렇게 빨리 낯선 회사의 재무보를 훑어보는 것에 익숙해졌다. (이것은 계획적인 아이디어가 아니라 타고난 빠른 브라우징 습관이다.)

(1) 먼저 이익표의 수익, 비용, 비용 구조를 살펴보고 최근 2 년 동안 회사가 얼마나 많은 돈을 벌었는지 알아보세요. 만약 한 회사가 텐센트 연봉 400 여억, 순이익 1000 여억과 같은 많은 돈을 벌면, 그 현금 잔액도 1000 여억인지 의심스럽다. 만일 그렇다면, 그것은 또한 가능 하, 진짜로 돈을 벌 수 있다. 그렇지 않다면, 나는 현금 흐름표를 보고 그가 돈을 어디에 썼는지, 아니면 그가 아예 벌었는지, 몰수했는지 볼 것이다. 만약 이 돈이 고정자산이나 기업 인수합병에 쓰였다면, 이 자산이 그에 따라 대차대조표에 추가되었는지, 이런 큰 신규 자산이 발굴될 수 있는지, 또는 인수합병의 목적이 합리적인지 (회사의 실제 지배인은 자산 증액 또는 암묵적 관련 거래를 통해 이익 수송을 가장 쉽게 할 수 있다).

(2) 주석에서 수익, 원가, 비용 항목의 상세내역 및 변경사항을 탐색합니다. 예를 들어, 새로 출시된 클라우드 Forgame 을 보면 자체 연구 운영 게임과 9 1wan 의 마케팅 운영 수익의 세분화, 비율 및 연간 변화, 게임 출시 및 탈퇴의 수와 분포를 공개할 수 있습니다. 개발자와 마케팅 운영자의 이윤은 약 2:8 (당신도 예를 들어 Forgame 의 경우, 저는 그의 인건비 (주로 R&D 와 9 1wan 운영으로 구분) 와 홍보비

(3) 대차 대조표 구조를 탐색하십시오. 2 년간의 현금 잔액과 현금 흐름표의 수지 분포를 보다. 외상 매출금 잔액을 월 평균 영업소득으로 나누면 외상 매출금이 대략 몇 개월의 수입 (미지급금도 비슷함) 에 해당한다는 것을 알 수 있다. 호칭만 하면 밑바닥이 있다는 것을 알 수 있다. 현금+다양한 미수금의 순 금액은 한 회사가 결정할 수 있는 현금 자산으로 간주될 수 있습니다 (보충: A 주 개별 회사는 유동 자산에 대한 고정 자산의 선불 구매와 같은 회계에서 종종 오류가 발생합니다). 토지와 부동산의 시가와 장부 가치의 차이가 매우 커서 분리해야 한다. 기계와 소프트웨어, 장기 상각 비용, 영업권은 대부분 가치가 없는 자산으로 볼 수 있다. 팔리지 않고 수익성은 이미 이윤표에 반영된 수익성에 포함돼 있기 때문이다.

이윤표를 보면 최근 몇 년 동안 회사가 현금을 벌었다는 것을 알면 향후 10 년 동안 얼마나 많은 돈을 벌었는지 불합리한 계산을 할 수 있다. 대차대조표를 보면 회사가 현재 어떤 현금 자산을 가지고 있는지 알 수 있다. 이 두 가지를 합치면 회사의 절대평가로 정확하지 않지만 자신감을 가질 수 있다. 대차 대조표에 반영된 순자산이 이미 존재한다는 사실 때문에 대차 대조표를 보는 것보다 손익 계산서를 보는 데 훨씬 많은 시간이 걸립니다. 이윤표의 수입, 비용, 비용, 배후의 기업 경영 상황, 기업의 업계 전망, 경쟁, 경쟁력을 파악해 회사의 미래 수익 전망과 성장률을 예측하는 것이 가장 핵심적이고 어려운 곳이다. ) 을 참조하십시오

(4) 현금 흐름표 정보: 회계를 배우는 사람만이 현금 흐름표가 각 현금 흐름의 요약이 아니라 대차 대조표와 이윤표를 기준으로 계산된다는 것을 알고 있습니다 (이것은 회계규범에 규정된 것으로, 장부를 만들 때 현금 흐름 범주를 세심하게 나누는 회사는 거의 없습니다). 즉, 현금 흐름표는 대차대조표와 손익계산서의 세부 사항에 흩어져 있는 사실을 반영하기 때문에 중요하지 않습니다. 이는 보조 역할만 합니다. 예를 들어, 한 회사는 많은 돈을 벌었지만 현금은 증가하지 않았다. 현금 흐름표가 없다면, 나는 비용 지출과 자산 증감상황을 보고 회사의 현금이 어디에 쓰이는지 알아야 한다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 현금, 현금, 현금, 현금, 현금, 현금, 현금) 현금 흐름표를 통해 우리는 현금 흐름표를 카탈로그로 볼 수 있으며, 우리는 현금의 증감을 더 빨리 찾을 수 있다. 또한 현금 흐름표는 많은 계산 과정을 포함하고 있으며, 작성자가 신중하지 않으면 실수를 하기 쉽다. 또한 현금 흐름표의 일부 항목이' 총액' 또는' 순' 으로 나열되든, 저자도 실수를 하기 쉬우므로 보고서를 읽는 사람은 당연히 그렇게 긍정하거나 신뢰하지 않을 것이다. 그래서 현금 흐름표는, 제 생각에는, 현금 흐름의' 카탈로그' 역할을 맡을 뿐이니, 계산이 정확한지 신중하게 계산해야 합니다.

(5) 재무보고에서 나는 무시할 것이다: (1) 세금: 세금은 가장 복잡한 회계 처리 중 하나이다. 하지만 어쩌면 나는 다르다, 나는 거의 보지 않는다; 상장 회사는 상대적으로 법을 준수하기 때문에 규정에 따라 세금을 납부하면 한 기업의 수익성과 성장 능력에 관계없이 세법이 무엇인지 알 수 있습니다. (2) 비반복 손익: 비반복 손익은 한 회사의 핵심 역량과 무관하며 일회성 결과는 대차대조표에 반영되어 있습니다 (예: 정부 보상 회사 654.38+0 만원 나는 A 주 시장에서 냄비를 파는 아스터와 같은 중대한 비반복적 손익을 보러 갈 뿐이다. 정부가 수억 달러의 현금을 보상했기 때문에, 나는 이 회사가 많은 돈을 받고 어떻게 쓸 것인지, 혁신과 R&D 를 촉진할 수 있는지 알고 싶다. (3) 기타 부차적인 재무제표 항목, 예를 들면, 다른 미수금의 금액이 계속 크지 않다면, 나는 그를 완전히 무시한다. (4) 대부분의 회계 정책: 재무보고에는 긴 회계 정책이 있을 것이다. 제조업의 감가 상각 정책, 수입 비용을 구분하기 어려운 회사가 사용하는 인식 방식 등 개별적인 독특한 것만 선별적으로 볼 수 있으며, 나머지는 대부분 완전히 간과될 것이다.

회사 재무보를 볼 때, 내가 알고 싶은 많은 것들이 상세히 공개되지 않았고, 내가 알 필요가 없는 많은 것들이 공개되었지만, 이것은 우리가 통제할 수 없는 것이었다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 돈명언) 또한 개별 회사의 재무제표를 보면 단일 보고서에 나열된 사실만 볼 수 있지만 측정 기준이 부족합니다. 같은 업종, 비슷한 업종, 다른 업종의 재무제표를 봐야 마음 속에서 비교할 수 있고, 더 나은 인식을 가질 수 있기 때문에 더 많이 봐야 한다.

이는 개인의 습관일 뿐 정성적 이해를 귀착점으로 재무보고를 빠르게 훑어보는 데 시간이 제한되어 있어 자신의 생각을 구조화할 수 없다. 용서해 주세요.

셋째, 공매도 관점

최근 몇 년 동안, 중국 주식시장에 약간의 빈털터리 사건이 발생했다. 공직자가 재무보를 보는 목적은 트집을 잡아 회계 논리나 업무 논리에 맞지 않는 곳을 분석한 다음 수사와 합리성 분석을 하는 것이다. 공직자는 왕왕 업계 인사가 아니기 때문에, 같은 업종 기업의 재보를 비교해서 불합리한 곳을 찾아야 할 것 같다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 일명언) 그러나 수사와 법의학은 상당히 어렵다. "중국이 회사 내막을 파는 고비용" 에서 공개한 정보를 참고하세요. 또 가짜에 휘말리기 쉬운 기업들을 선택해 조사 분석을 할 수 있을 것 같다. 예를 들어, 소비재를 판매하는 기업의 경우, 큰 리셀러가 매출 비중이 높기 때문에 상품을 리셀러에게 미리 맡기고 허위 판매 수입과 미수금을 만드는 것이 더 쉬울 수 있으며, 감사원은 아무것도 할 수 없을 수도 있다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 상품명언) 예를 들어, 일부 중자산 농업 기업들은 종종 농업 자산의 수량과 가치를 계산하기 어렵다. 해외 상장이라면 IFRS 에 따라 신고해도 가한림업과 같은 자산 가치를 평가하는 문제가 생기기 쉽다. 기업 책임자의 문화 수준이 낮으면 만복생과와 같은 가짜 성향이 더 많을 수 있다.