국민 경제가 꾸준히 발전함에 따라 주민 가처분소득과 구매력이 높아져 택배업의 지속 가능한 발전에 강력한 동력을 제공하였다. 최근 10 년 동안 택배업은 고속 발전 단계에 들어섰다. 택배 티켓의 양은 날로 증가하고 있지만 수익성은 떨어지고 있다. 이는 택배업계가 새로운 경제 환경에서 더 많은 위험과 도전에 직면하고 있음을 보여준다. 부채 경영은 지금 흔히 볼 수 있는 경영 방식이다. 재무 레버리지 효과는 기업에 더 큰 이익 공간을 줄 뿐만 아니라 충분한 자금 보장을 받았다. 그러나 부채 관리는 양날의 검이다. 과도한 부채는 기업에 높은 자본 비용을 초래할 뿐만 아니라 신용 위험도 초래할 수 있다.

이 글은 Y 택배사의 높은 부채율을 바탕으로 자본조직을 연구한 결과 Y 택배사의 재무 레버가 동종업계에 비해 높은 것으로 나타났다. 높은 부채율을 가진 Y 택배사가 직면한 재무 위험에 대해 지급 능력, 운영 능력, 수익성, 성장 능력 등을 분석해 위험 파악 실패, 위험 경보 메커니즘 부족, 부채 구조 불합리, 자본 구조 최적화, 자금 조달 채널 확대, 경영 품질 향상, 재무 위험 경보 조치 수립 및 개선 등의 결론을 내렸습니다. Y 택배사의 사례 분석이 다른 택배회사에 자본 구조를 최적화하고 재무 위험을 줄일 수 있도록 참고할 수 있기를 바랍니다.

키워드: 자본 구조; 부채 관리 위험통제

I. 소개

(a) 연구 배경

최근 10 년 동안 택배업은 이미 가장 빠르게 성장하는 업종 중 하나가 되었으며, 어떤 업종의 발전도 자금과 불가분의 관계에 있다. 기업 자본의 출처는 일반적으로 지분 융자, 채무 융자, 회사 이익 잉여금으로 나뉜다. 상대적으로 채무 융자의 이자 비용은 낮으며, 기업은 자산 부채율을 높여 재무 레버리지를 얻을 수 있다. 대형 택배회사는 전국, 심지어 국제적 회선 네트워크이다. 시장 점유율을 확대하기 위해서는 대량의 자금 주입이 필요하다. 이로 인해 부채가 끊이지 않고 부채율이 상승하여 재무 레버리지를 낮추고 재무 위험을 증가시킬 수 있다. KLOC-0/6 이후 택배사가 잇달아 상장돼 자본시장에 진출하기 시작했다. 기업의 자금 수요가 충족되면 자산 부채율과 레버리지 수준에 대한 통제공간도 마련됐다. 택배업체들은 지분 융자를 통해 산업 발전의 고속기를 포착하고 시장을 넓히며 시장 점유율을 높였다. KLOC-0/9 년 말 현재 우리나라 국내 택배 업무량 635 억 2300 만 건, 택배수입 7000 억원 이상, 택배 종사자 300 만명 이상, 세계 택배업 최선진국이 됐다.

중국 택배업은 이미 고속 성장 단계에서 안정된 성숙 단계로, 일방적으로 업무량과 시장 점유율 요구에서 서비스 품질 향상으로 전환했다. 시장이 성장함에 따라 들어오는 사람들이 많아지고 경쟁도 치열해지고 있다. 택배회사가 가격전을 벌이고 있습니다. 받은 표수가 매년 크게 늘고 있지만 단표 수입은 갈수록 낮아지고 있다. 물가가 오르면서 인건비도 해마다 늘고 있다. 택배기업은 인구 집약적인 기업으로 인건비가 기업 비용의 대부분을 차지한다. 국내 택배업계의 최근 2 년간의 변화는 주로 (1) 가격전이 갈수록 심해지고 있다. 한 업종의 초기 발전은 가격과 불가분의 관계에 있지만, 성숙 후 가격이 가장 큰 경쟁 수단이 되어 업종 발전에 불리하고, 기업의 이윤 공간뿐만 아니라 기업 도산과 파산의 위험도 증가시켰다. (2) 양질의 서비스. 좋은 서비스를 유지하고 양질의 서비스를 통해 시장을 점령하려는 것은 기업이 우수한 팀을 가져야 한다는 것을 의미한다. 수신, 전송 또는 전송의 적시성에 관계없이 문제 해결을 위해 많은 인력을 투입해야 합니다. 서비스 품질이 좋으면 1 인 처리 수가 줄어들면 단일 티켓 비용이 상승하여 기업은 좋은 서비스를 유지하기 위해 고액의 비용을 유지해야 합니다. (3) 업종 통합이 계속됨에 따라 가격전의 결과는 작은 택배회사가 경영 압력을 견디지 못해 도산하는 것이다. 대형 택배사들은 시장 점유율을 높이기 위해 전국 각지에 매장을 설치해 운영비용이 늘고 있다.

이런 상황에서 업계의 비용이 크게 증가했다. 전망은 서비스에 주목하면서 서비스 우세를 중시하는 Y 택배사의 우세도 점차 약화되고 있다. 동시에, 전체 네트워크는 가격전을 벌이고 있으며, Y 택배사의 이윤도 약화되어 기업의 발전을 심각하게 방해하고 있다. 규모를 확대하고 업무량을 늘리기 위해 Y 택배사 20 19 년 부채율은 54.08% 로 20 18 년보다 5.63% 상승했고, 택배업계의 부채율은 50% 안팎으로 높은 레버리지 모델을 통제했다 18 년 4 월, 국가는 회의를 열어 구조적 지렛대를 제시하여 기업이 지렛대를 내리고, 경영을 안정시키고, 지렛대를 최대한 합리적이고 효과적으로 만들 것을 요구했다.

(b) 연구의 의의

이 글은 Y 택배회사를 분석 대상으로 선정해 재무지렛대와 재무위험통제를 분석해 다른 택배회사가 재정지렛대를 합리적으로 통제하고 재무위험을 예방하는 데 참고할 수 있는 이론적, 실제적 의의가 있다.

이론적 의미

국내외 학자들은 재무 지렛대를 통제하고 재무 위험을 예방하는 이론에 대한 연구가 많지만 주로 부동산과 제조업 기업의 경우 구체적인 택배기업에 대한 위험 관리 연구는 거의 없다. Y 택배사는 택배업계의 선두 업체로서 새로운 경제 상황에서 채무 관리의 위험 통제 전략을 연구하여 택배업계의 내부 통제와 위험 예방의 이론적 기반을 개선하는 데 도움이 된다.

실천적 의의

Y 택배사는 자신의 자본 구조와 현재 취하고 있는 위험 통제 전략에 중점을 두어야 한다. 이는 재무 위험을 효과적으로 예방하기 위한 전제 조건이며 재무 위험을 효과적으로 식별하는 것은 재무 위험을 방지하는 데 중요한 현실적 의의가 있기 때문이다. 이 글은 Y 택배사의 재무상태와 경영전략을 분석해 부채 경영의 위험 정도를 파악하고, 부채 경영의 원인을 찾아내며, 개선 방안을 제시했다. 이 제안은 Y 택배사의 채무 관리 위험을 통제할 수 있을 뿐만 아니라, 회사가 장기적인 수익을 거둘 수 있도록 하여, 회사가 동행에서 더욱 경쟁력을 갖추게 하고, 다른 택배회사가 재무 위험을 통제할 수 있도록 참고할 수 있다.

(3) 국내외 연구 현황

서구 경제학계의 자본 구조 이론은 고전 자본 구조 이론에서 현대 자본 구조 이론에 이르기까지 발전을 거쳤다. 미국의 저명한 경제학자 D.Durand 는 1952 에서' 기업채무와 권익원가계량법의 발전과 문제' 를 발표하고 초기 자본구조이론을 제시하며 이후 자본구조이론의 발전을 위한 토대를 마련했다. 그는 초기 자본 구조 이론을 순이익 이론, 순영업 이익 이론, 전통적인 절충 이론의 세 가지로 나누었다. 순이익 이론에 따르면 부채의 이자 비용은 소득세 전에 공제되고, 지분의 배당금 비용은 세전에 공제할 수 없으므로 기업의 부채 자본 비용은 주식 자본 비용보다 적다고 한다. 기업의 채무 자본 비율이 클수록 회사의 순이익이 커질수록 회사의 가치가 높아진다. 순영업이익 이론은 회사의 자본 구조에서 재무 레버리지의 크기가 회사의 가치에 영향을 미치지 않고 회사의 영업 순이익을 높여야 진정으로 회사의 가치를 높일 수 있다고 주장한다. 회사가 어떤 융자 방식을 사용하든 자금 비용은 고정적이다. 전통적인 절충 이론은 처음 두 관점과 일치하지 않는다. 부채 이자는 세전 공제를 통해 기업의 세금 부담을 줄여 회사의 가치를 높일 수 있다고 생각하지만, 부채는 적당히 해야 하며, 부채가 많을수록 자본 구조가 좋은 것은 아니다. 전통적인 이론은 시장 가치 극대화에 최적의 자본 구조가 존재한다고 생각한다. 이 최적의 자본 구조점에서 기업의 경영 위험과 자본 비용이 가장 낮고 기업 가치가 가장 높다. 현대 자본 구조 이론에는 MM 이론, 균형 이론, 정보 비대칭 이론 및 통제권 이론이 포함됩니다. 자본 구조 이론이 끊임없이 발전하는 과정에서 종합자본 비용이 가장 낮고 주주 수익이 가장 크며 기업 가치가 가장 큰 것이 기업의 최적 자본 구조를 측정하는 기준이 되었다. 모딜리아니와 밀러는 1958 * * 에서' 자본원가율, 기업재무 및 투자이론

외국 자본 시장의 발전 시간은 비교적 길지만, 중국 자본 시장의 발전 시간은 훨씬 짧아서 아직 미성숙 단계에 있지만, 이미 많은 학자들이 자본 구조에 대해 연구를 진행했다. 1998 년 5 월, 장명은' 재무지렛대 효과 연구' 에서 이 이론을 일찍 연구하여 예시와 열거를 통해 기업 재무지렛대의 양수 효과를 분석했다. 그는 이자 세전 이익률이 기업 부채의 자본 비용보다 크면 차입 자금의 가치가 부채 자체가 부담해야 할 이자보다 크다는 의미이며 재무 레버리지가 긍정적인 역할을 했다고 지적했다. 지렛대를 늘리면 기업의 권익자본이익률을 높일 수 있다. 이자세전 이익률이 기업 채무 자본 원가율보다 낮을 때 차입 자금으로 창출된 가치가 해당 자금의 이자를 지불하기에 충분하지 않을 때, 재무 지렛대는 부정적인 역할을 한다. 기업의 맹목적인 부채는 재무 위험을 증가시킬 수 있으므로 기업은 위험 의식을 강화하고 효과적인 관리 대책을 취하여 재무 레버리지의 부정적 효과에 대한 관리와 통제를 강화해야 한다. 2000 년' 기업위험과 지렛대 효과' 라는 글에서 재무 지렛대와 경영 지렛대가 나타난 것은 기업이 경영 과정에서 이자 비용과 기타 고정 비용을 불가피하게 발생시켰기 때문이다. 경영 지렛대란 이자세전 이익이 판매량의 변화에 따라 변하는 정도를 말한다. 기업은 수익을 창출하여 판매 수익을 늘리고, 판매 단가를 높이며, 내부 통제를 통해 고정 및 변동 비용을 줄여 운영 위험을 줄일 수 있습니다. 기업의 경영 위험이 이미 높은 경우 재무 위험을 최소화하고, 자금을 조달할 때 고정 이자를 지불하는 부채와 우선주의 비율을 낮추고, 회사의 자금 수요를 충족하기 위해 보통주를 우선적으로 발행해야 합니다. 기업의 재무 위험이 상대적으로 작으면 부채 비율을 적절히 높이고, 더 높은 재무 레버리지로 더 큰 이윤 공간을 비틀어 주당 수익을 극대화하기 위해 노력할 수 있다. 투자 결정을 내릴 때는 회사의 판매 상황을 충분히 고려해야 한다. 좋은 판매 형세는 경영 지렛대를 높이고 기업 이윤을 증가시킬 수 있다. 융자 결정에서 기업의 경영 위험을 충분히 고려하고 위험 통제를 통해 기업이 레버리지 수익을 얻을 수 있도록 해야 한다.

요약하자면, 재무 레버리지는 기업 관리 및 위험 통제와 밀접한 관련이 있다. 국내외 학자들은 이론, 사례, 실천에서 대량의 연구를 진행했다. 재무 레버리지의 경우, 기업 부채가 적절하고 지급 능력이 좋을 때 레버리지는 적극적인 역할을 하며, 부채 세액 공제를 통해 기업이 더 높은 순이익을 얻을 수 있도록 합니다. 그러나 불합리한 채무 구조, 무분별한 확장, 자산 부채율이 너무 높고, 자금 원가율이 자금 이익률보다 크면 마이너스 레버리지 효과가 형성되어 과도한 부채 상환 압력, 심지어 파산 위험도 초래할 수 있다. 회사의 자본 구조와 채무 규모는 모두 레버리지 효과에 영향을 미친다. 위험 통제 방면에서 국내외 전문가들은 재무 데이터와 비재무 데이터를 결합하여 전방위적으로 위험을 방지하고 내부 통제 건설을 강화할 것을 건의한다. 위험 통제는 회사의 경영 활동을 관통해야 하며, 전문적인 위험 통제 부서를 설립하여 근원에서 위험을 방지해야 한다.