상업 은행의 부실 자산을 해결하는 방법

I. 소개

65438 년부터 0999 년까지 중국 정부는 국유기업의' 부채-주식 전환' 개혁을 진행하면서 동시에 4 개 자산관리회사를 설립하여' 부채-주식 전환' 에 의해 형성된 국유자본을 관리한다. 이것은 공기업 개혁의 긴 길에서 또 다른 혁신적인 행동이다. 금융자산관리회사를 통해 국유상업은행의 불량자산을 인수, 관리 및 처분하는 것은 우리나라가 금융개혁을 심화시키고, 금융위험을 예방하고 해소하며, 국유기업의 개혁과 발전을 추진하는 중요한 결정이다. 동시에, 부채에서 주식으로의 전환은 지금까지 중국 최대의 국유기업이다. 가장 영향력 있는 채무 재편 행동.

최근 일부 부채-주식 전환 보도에서 국유자산관리회사가 자주 중권을 휘두르며 외자를 이용해 금융불량자산을 해소하기 시작했다는 것을 분명히 볼 수 있다. 부채-주식 전환 또한 국제 자본 시장에서 뜨거운 주제입니다. 독일과 프랑스는 빚을 주식으로 전환하는 러시아의 국제 채무 분쟁을 적극적으로 논의하고 있으며, 동남아의 일부 국가들도 외자를 적극 활용해 자국의 불량 금융자산을 해결하고 있다. 이러한 조치는 좋은 결과를 얻었습니다. 현재 중국의 운영 모델은 합자나 협력의 형태로 외자와 자산 교환을 하는 것으로 상대적으로 간단하고 안전하며 더 많은 운영 모델을 고려하고 있다. 그러나 금융계는 이 문제에 대해 여전히 이견이 있다. 중국 불량자산의 국가채권의 성격과 중국 2 급 시장의 미성숙에 대한 우려가 커지고 있다. 이는 불가피하게 처분 방식을 선택할 때 우려를 불러일으킨다.

그러나 지난 20 년간 외자가 중국 경제에 대한 강력한 추진작용과 중국의 개혁 심화에 대한 촉매 작용을 감안하면 부실 자산 문제에 외자를 도입하는 것이 분명히 필요하다. 이 글은 이 문제에 대해 자신의 견해를 발표할 계획이다.

둘째, 외자를 이용하여 불량자산의 우세를 해소하다.

우선 자금량상의 우세로 이해할 수 있다. 4 대 국유은행에서 침전한 불량자산은 2 조 원이라고 한다. 현재 중국에는 최소한 1 조원의 금융자산이 재편성되거나 처분되어야 하는 반면, 4 대 자산관리회사는 각각 6543.8+00 억원의 등록자본만 가지고 있다. 그리고 생태 환경의 종합 관리, 교통, 에너지 등 인프라 건설은 모두 대량의 자금이 필요하다. 게다가, 중국은 최근 몇 년 동안 적극적인 재정 정책을 실시하여 재정이 이미 한계에 이르렀다. 정부는 이미 국유기업의 곤경에서 벗어날 수 있는 것을 지지할 힘이 없다. 시장경제 조건 하에서 정부는 기업의 경영에 간섭해서는 안 된다. 이런 상황에서 자산관리회사는 자금 운용에 있어서 방도를 넓히고 외자를 이용하여 불량자산 처분을 가속화할 것을 요구한다. 국가가 발전 전략의 수요를 위해 자본 밀도가 높고 자금 수요가 많은 기업을 많이 설립한 것은 우리나라 요소 기부 결정의 비교 우위와 맞지 않는다. 합자 또는 해외자본시장에 상장함으로써 외국의 싼 자금을 직접 이용할 수 있어 국내 자본이 부족한 요소 천부의 제한을 피하고 기업의 시장 경쟁력을 높일 수 있다.

외자 유치와 동시에 외국의 선진 기술과 관리 방법도 중국에 도입되어 불량자산 재편과 처분 과정을 가속화할 수 있다. 중국 신다 자산관리회사가 외자를 이용해 화력 발전소의 불량자산을 활성화시키는 것은 우리 금융자산관리회사가 외자를 이용해 금융불량자산을 처분하는 성공 사례다. 부열 발전소는 안후이성에서 가장 큰 지역 열병합 발전 기업이다. 자체 자금이 심각하게 부족하고, 부채가 무겁고, 경영관리가 부실하여, 기업 경영에 심각한 어려움이 발생하였다. 중국 신다 자산관리회사는 1999 년 9 월 중국건설은행 17294 만원 채권을 접수한 뒤 반복적인 조사와 심층 분석을 바탕으로 해외 전략투자자를 도입하여 불량자산을 처분하는 방안을 마련했고, 2000 년 3 월 외국과 중외합자를 포함한 방안을 체결했다. 해외 전략 투자자의 도입은 기업에 선진적인 관리 경험을 가져다주고, 경영 메커니즘의 전환을 촉진하며, 기업의 발전에 활력을 불어넣었다. 자산관리회사의 수단적 우세를 충분히 발휘하여 불량자산 회수율을 극대화하고 금융위험을 해소하는 데 도움이 된다. 현재, 합부 화력 발전소 프로젝트의 성과가 현저하여 협력회사 청원열전이 성립된 이래 잘 운영되어 일거에 적자를 흑자로 돌리고 있다. 신다의 채권도 잘 처분되었다. 올해 4 월까지 신다는 채권 원금 이자 85 1.2 만원을 회수했다. 협력회사가 인수한 보유채권은 기업 경영 상태가 양호하고, 대출은 정상적으로 이자를 받고, 기업 자산은 담보물로 이미 양질의 채권으로 전환되었다. 화력 발전소 프로젝트의 성공적인 운영은 외자 도입이 자금 조달을 통해 부실 자산을 처리하고 실력을 강화하는 효과적인 방법이며, 더 중요한 것은 기업의 전환 경영 메커니즘을 촉진하고, 국제 관례에 따라 생산, 경영 및 관리를 조직하고, 국유기업 개편을 지원하는 데 도움이 된다는 것을 충분히 설명하고 있다.

또한 중국 신다 자산관리회사와 독수성투자기금 산하의 독수성 아시아태평양투자유한공사가 중외합자회사를 설립하여 불량자산을 처분하는 것도 매우 유익한 혁신이다. 협력협정에 따르면 외측은 현금과 신달회사가 비현금 자산 출자로 합자회사를 설립하여 신달사가 소유한 불량금융자산을 처분할 예정이다. 이런 협력 형식은 국내 자산관리사 중 처음이다. 업계 인사들은 합자 방식을 통해 불량자산을 대량으로 처분하는 것이 국제적으로 보편적으로 채택된 방법이라고 밝혔다. 특히 아시아 금융위기 이후 일부 국가들은 이런 방식으로 은행의 불량자산을 처분하여 좋은 효과를 거두었다. 중국 신다 자산관리회사와 독수성 아시아태평양투자사의 협력은 중국 자산관리회사와 해외금융업계가 합자회사를 설립하여 불량금융자산을 처분하는 첫 번째 유익한 시도가 될 것이다. 이것은 외자를 이용하여 불량자산 처분의 효율을 높이는 데 도움이 될 뿐만 아니라, 더욱 중요한 것은 외국 경험을 참고하여 우리나라의 국정에 적합한 불량금융자산 처분의 효과적인 방법을 모색할 수 있다는 것이다.

그리고 중국은 정보산업, 생물산업 등 하이테크 산업 분야에서도 비교 우위를 가지고 있지 않다. 그러나, 많은 행정관들도 정치적 업적이나 국가 전략이 필요하다. 일부 첨단 기술 산업을 자체 문제가 심각한 공기업에 도입하다. 그래서 모 약국에서 새로 도입한 생산라인이 보류되고, 모 주류 공장에서 개발한 생물약 공장이 창고로 쓰이는 것을 자주 볼 수 있다. 이런 하이테크 생산 라인은 기업에 이익을 줄 수 없을 뿐만 아니라 기업의 부담도 증가시킨다. 이러한 행정 개입으로 인해 기업 자원의 부적절한 배치와 장비 유휴 상태가 발생하여 국가 자원의 막대한 낭비가 초래되었다. 이 점에서 외자는 마침 이 열세를 보완했다. 전문화 생산 분야에 종사하는 외자금은 특정 업종의 운영에서 강력한 기술, 관리 경험, 정보 자원 우세를 가지고 있어 기업의 자원을 합리적이고 효율적으로 배분하고 기업의 경쟁력을 강화할 수 있다.

어쨌든 자산관리회사에게 외자에 개방하는 것은 효과적이고 현실적인 선택이자 대세의 흐름이다. 동시에, 외국인 투자자들은 중국의 불량 금융 자산에 대해 강한 흥미를 가지고 있다. 이들의 눈에는 금융자산 인수를 통해 중국 시장에 진입하고, 중국의 천연자원과 기존 마케팅 네트워크의 장점을 활용하고, 중국의 인건비와 관리비용이 저렴한 장점을 누리며, 생산 규모를 확대하는 것은 좋은 일이다. 현재 국제자본시장에는 많은 펀드가 있고 중장기 투자를 하고 있기 때문에 중국 기업의 재편 상장에 대해 매우 자신 있다. 동시에 중국 국유경제에도 매우 유리하다. 국유 기업이 악화되면서 국유 자산 관리가 부실하다. 게다가 국유경제는 규모가 너무 크지만 품질이 높지 않아 국유경제가 국민 경제의 명맥을 통제하는 중요한 업종과 핵심 분야에 불리하다. 외자의 진입은 국유자산의 질을 높이는 데 도움이 되고, 국유자산의 가치를 보존하는 데 유리하다. 그리고 국유자산 퇴출은 상당한 자금을 가져올 수 있어 사회보장체계 수립에 유리하다. 그래서 이것은 다방면으로 공승하는 방안이라고 할 수 있다.

셋. 어려움 및 몇 가지 문제 분석

외자를 이용해 채권을 주식으로 전환하는 데는 큰 장점이 있지만, 불량자산의 처분은 금융위험을 예방하고, 경제안정을 확보하며, 공기업 개혁을 추진하는 데 큰 의미가 있으며, 구체적인 운영은 신중해야 한다. 또한 이렇게 많은 국유자본을 생산 분야에서 퇴출하여 단번에 외자에 양도하는 것도 쉽지 않다. 이와 관련하여 많은 장애물과 문제가 있을 것이다. 다음과 같은 주요 어려움과 문제를 분석하고 연구 할 것입니다.

1, 부실 금융 자산 문제. "불량" 이라는 단어는 그 자체로 이러한 자산의 처분이 순조롭지 않을 것이라는 것을 보여준다. 일반적으로 기업이 경영에 필요한 자금을 얻는 방법에는 지분이나 채무의 두 가지가 있다. 장기적으로 기업이 지분 소유자에게 지급하는 배당금은 부채 이자보다 높아야 합니다. 즉, 지분 펀드에 지급된 평균 수익률에 위험 프리미엄이 있어야 합니다. 따라서 공기업이 은행 이자와 원금을 상환할 능력이 없다면 기업 자체의 수익성이 떨어지고 자산 수익률이 낮다는 것을 알 수 있을 뿐이다. 경제학자들은 국가와 국가 간의 자본 흐름과 한 나라의 다른 지역 (또는 업종) 간의 자본 흐름에 본질적인 차이가 없다고 생각한다. 자본은 항상 오래된 곳에서 새로운 투자 장소로 이동하며, 더 높은 기대수익률에 대응하고, 경제개체는 그 극대화를 추구하기 때문이다. 그래서 외자가 중국에 온 목적은 중국의 경제 발전을 돕기 위해서가 아니다. 그리고 일부 은행의 부실 자산 가치는 크지 않으며, 어떤 사람들은 여러 가지 이유로 기본적인 채무 관계조차 제대로 정리하지 못해 외자 이용에 큰 어려움을 겪고 있다. 일부 외국 상인들은 이러한 불량자산에 투자하면 블랙홀이 생길 수 있다고 우려하고 있다. 기업들은 시장 수요에 맞지 않는 대량의 제품을 생산하고, 재고가 심하고, 사회적 부담이 무겁고, 재정상황이 혼란스럽다는 것이다.

2. 권익 문제. 부채-주식 전환 소식이 처음 나왔을 때, 국가 경제 무역위원회 (National Economic Commission) 를 포격하는 기업이 있었고 선출되기를 희망했습니다. 채권이 주식으로 전환된 후 자산관리회사가 주주 권리를 행사할 수 있다는 소식이 전해지면서, 채무이체자 명단에 포함될만큼 운이 좋은 일부 기업들은 조용히 채권전환개혁을 탈퇴하려 한다. 기업의 첫 번째 생각은 채권을 주식으로 전환하는 것이' 무료 점심' 이라고 생각했을 뿐, 디지털 게임 이후 채무의 순조로운 탈출을 완료했다. 사실, 부채에서 주식으로 전환하는 것은 쓴 약이다, 특히 외자를 이전할 때는 더욱 그렇다. 이에 따라 경영권 양도가 이어졌고, 과거 외자 이용 관행은 외자 보유에 대한 강한 열망을 느끼게 해 주었으며, 이는 기업 내부의 강한 방해와 관련될 수밖에 없었다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언) 그리고 그 기업의 원래 상급 부문이나 지방정부, 불량자산을 외자에 양도하고 공기업 개조로 새로운 합자기업을 재구성하는 것은 부서의 행정권력이 약화되었다는 것을 의미한다. 또한 국유자산이 퇴출된 후 자금은 중앙, 부서 (또는 지방정부) 또는 기업의 소유로, 중앙, 부서 (또는 지방정부) 및 기업의 이익을 포괄하여 각 측의 적극성에 영향을 미친다.

3, 시스템 및 규정. 현재, 우리나라는 아직 국유자산관리회사에 대한 전문적인 법률법규를 제정하지 않고 있으며, 국유자산관리회사의 운영은 매우 불규칙하며, 국유자산관리회사의 일부 운영 방식은 현행법과 상충되기도 한다. "보증법" 제 6 1 조에 따르면, "최고액 담보의 주계약채권은 양도할 수 없다." 최고액 담보채권은 은행에서 광범위하게 적용되고 금액도 크며, 이런 채권을 은행에서 자산관리회사로의 양도를 제한한다. 사실, 대량의 최고액 담보의 주계약채권은 이미 은행에서 자산관리회사에 매각되어 현행법에 따라 위법으로 무효가 되었다. 또 예를 들어 자산관리회사는 금융기업으로서' 회사법' 의 규범을 받아야 한다. 회사법 제 24 조는 "주주가 화폐로 출자할 수 있다" 고 규정하고 있지만 채권 형식으로 출자할 수 있다는 것은 분명하지 않다. 제 12 조는 "회사가 다른 회사에 투자하는 경우 누적 투자는 순자산의 50% 를 초과할 수 없다" 고 규정하고 있다. 신다 자산회사를 예로 들면, 등록 자본은 약 654 억 3800 만 원이지만, 신다가 정식으로 서명한 기업에 50 여억 원을 투자한 것은' 회사법' 규정에 맞지 않는 것이 분명하다. 또한 국가 관련 규정에 따르면 금융자산회사가 불량자산을 인수, 인수 및 처분하는 과정에서 모든 세금을 감면해야 한다. 하지만 직접 면제를 할 것인가, 아니면 선징한 후 돌아올 것인가? 구체적인 조작은 분명하지 않다. 또한' 국유공업기업법' 제 44 조와 제 45 조에 따르면 국유기업이사와 기타 고위 임원의 임면은 반드시 정부 주관부의 비준을 받아야 한다. 그러나 채권이 주식으로 전환된 후 회사법에 따르면 자산회사는 주주로 가입하여 선거와 인사변동권을 행사할 수 있다. 인사임면에서 공기업 주관부와' 충돌' 이 발생하면 기업은 어떤' 시어머니' 를 들어야 합니까? 현재 자산관리회사는 상업은행법, 회사법, 보증법, 국유공업기업법, 세법 등 기존의 5 개 이상의 법률법규를 준수해야 하며, 이는 자산관리회사가 불량자산을 처분하는 데 많은 위험을 남겼다. 이런 법률제도는 많은 불확실성을 가져오고 대외투자의 위험을 증가시켰다. 외국인 투자자는 자신의 권리와 의무를 잘 알지 못하고, 법률의 명확한 보장을 받을 수 없고, 자신이 얼마나 많은 권력을 가지고 이러한 불량자산을 처분하고, 불량자산의 합법성과 안전을 이어받을까 봐, 이는 불량자산이 외자에 대한 매력에 직접적인 영향을 미칠 것이다.

4. 또한 개혁이 심화되고 자본 시장이 발전함에 따라 많은 새로운 문제가 발생할 것입니다. 외국인 투자 이전 방식을 선택하는 데는 경제 안보 문제가 있다. 현재의 사례에서 볼 때, 최근의 운영 방식은 단순한 합자 또는 합작 형태의 자산 교체일 뿐, 경제 안전에 영향을 미치지 않을 것이다. 그러나 지분 양도가 심화되고 부실 자산 처분의 필요성이 더욱 가속화됨에 따라 외자 유치를 위한 더 많은 방법이 형성되고 자본 시장이 더 많이 고려될 것으로 보인다. 채권이나 전환 사채 발행과 같은 방식은 조작이 간단하고 단기간에 대량의 자금을 모을 수 있다. 그러나 자산관리회사가 보유한 지분이' 저질' 의 운명을 벗어날 수 없다면 채권 보유자는 기업과 자산관리회사에 채권을 전액 지급하고 기업과 자산관리회사는 국제채무 위기에 빠질 것이다. 또 다른 예로, 증권시장을 이용하여 외자를 유치하는 것이 중국의 증권시장 체계에 영향을 미칠지 여부.

넷째, 대책 분석

물론, 아직 나타나지 않았거나 나타나지 않은 많은 문제들이 있어 부채-주식 전환의 심화를 방해하고 외자 유치에도 불리하다. 다음은 이 문제들에 대한 대책에 대해 간단한 분석을 하고 싶습니다. 도움이 되기를 바랍니다.

불량자산 문제에서 자산관리회사는 이 항목들을 외국인 투자자들에게 팔기 전에 어떻게' 불량' 자산을' 판매 포인트' 로 만들 수 있을지 생각해야 한다. 탄광기업이 있다면 부채 1.54 억원이' 시장 잠재력, 기술 전국 선도, 시장 안정 지역 선두 기업' 등으로 바뀌었다. 물론, 자산 관리 회사는 가상 장소에서 문장 후, 실제 장소에서 큰 노력을 해야 합니다, 자산 관리 회사는 외국인 투자자에 게 관심의 다양 한 우대 조건을 소개 해야 합니다. 일반적으로 자산관리회사가 불량자산을 처분하면 일부 또는 전체 세액공제를 받을 수 있다. 정부 관련 부서는 곧 관련 정책을 내놓아 외자를 유치할 것이다. 외자금융기관과 비금융기관은 회사의 지분, 채권, 실물자산을 매입하고 외상투자기업이나 중외합자기업 등을 설립한다. 외국인 투자 대우, 심사 절차 간소화, 외채 한도, 외환 송금 등에 대한 정책 지원을 제공할 것이다. 또 4 대 금융자산관리회사가 이미 중국증권감독회에 인수 자격을 신청했다는 소식도 있다. 그 중 신다회사의 증권 인수 업무 자격은 이미 승인을 받아 소유 자산 관할 범위 내에서 상장 인수 및 A 주 발행을 준비하고 있다. 국무원 관련 문건은 이미 금융자산관리회사가 자산관리 범위 내에서 주식 인수 및 자산증권화 업무에 종사할 수 있다고 규정하고 있다. 그런 다음 외자가 이들 자산관리회사 범위 내 프로젝트에 들어가 인수합병이나 이전을 하면 일정 기간 동안 양호한 경영효과를 거친 후 자산관리사가 상장을 추천할 수 있다. 또한 현재 우리나라 국유상업은행의 불량자산을 보유한 채권자 중 많은 국유기업이 A 주 상장회사의 지주주주나 상장회사 자체다. 예를 들어 화융자산관리회사는 1 1 의 상장회사 채권을 가지고 있고, 만리장성자산관리회사에는 20 여 명의 채권자가 있다. 이런 불량자산 처분에 참여할 수 있다면 상장회사의 지주주주나 채권자가 될 수 있다. 즉, 금융 자산 관리 회사의 부실 자산 처분에 참여함으로써 중국 A 주 시장에 최초로 진출할 수 있는 기회와 전망이 그들에게 자명하다는 것이다. 만약 효과가 있다면, 이것은 이러한 불량자산의 가장 큰 판매점이 될 것이다. 물론, 이러한 판매점을 쫓는 동시에 외국 상인에게 특혜를 주고 외자를 유치하는 것도 고려해야 한다. 미국에서는 수십억 달러 기업을 인수한 사례가 있다.

부처 권력 문제에 있어서, 나는 이것이 정부의 체제 개혁에 딱 들어맞는다고 생각한다. 부처의 권력을 약화시키는 것은 정부기관의 간소화와 정비에 도움이 되며, 시장경제체제는' 대사회, 소정부' 의 추세에 순응해야 한다. 이익 문제에서, 나는 세제 개혁의' 분세제도' 를 참고할 수 있다고 생각한다. 즉, 중앙과 지방의 이익을 동시에 고려하며, 중앙이익을 보장하는 전제 하에 가능한 한 지방 (또는 부서) 의 적극성을 자극할 수 있다고 생각한다. 그러나 이 문제는 더 복잡해야 한다. 역사적인 이유로 중앙과 지방정부 (또는 부서) 가 기업에 대한 지지력이 다르다. 그래서 통일된 기준으로 각 방면의 소득 비율을 나누기가 어렵다. 그러나 국익이 우선해야 하기 때문에 우리는 이 문제에 대해 강경한 태도를 취해야 한다. 이를 위해서는 자산 관리 회사의 기능을 강화하고 운영 과정에서 지방과 부서 행정력의 방해를 받지 않고 자산 관리 회사의 운영을 최대한 시장화할 수 있는 상당한 권한을 부여해야 합니다. 중앙행정권력은 지방행정권력을 배제했지만 여전히 행정개입의 그늘에서 벗어날 수는 없지만, 기존 조건에서도 매우 바람직한 방법이다.

정책 법규 방면에서 많은 사람들은 가능한 한 빨리 부채-주식 전환 특별법 또는 투자은행법 초안을 작성하고 관련 법규를 제정하여 금융자산관리회사가 면세를 감면하는 범위와 구체적 방법, 회계와 재무처리의 운영방법 및 기타 관련 사항을 명확히 할 것을 건의합니다. 이를 위해 좋은 법률환경을 만들어 채권을 국유기업의 개혁과 발전을 촉진하는 파격적인 정책조치가 될 수 있도록 하다. 법적 확실성과 안정성은 운영의 투명성을 높이고 해외 투자자들이 부실 자산 구매 위험을 줄이는 데 도움이 된다.

자본 시장에 나타난 몇 가지 새로운 문제는 진지하게 생각해 볼 만하다. 채권 형태를 선택할 때는 기업의 감당 능력을 충분히 고려하여 기업의 경영 상황, 시장 전망, 수익성, 지급 능력을 구체적으로 분석해야 한다. 동시에 보험의 형태를 고려할 수도 있는데, 보험은 위험을 피하는 메커니즘으로, 이 부분의 위험을 낮추는 데 적합하다. 증권 시장을 이용하여 자금을 모으는 형식에 대해 전문적인 판을 그리는 것을 고려해 볼 수 있습니까? 지분 시장의 상대적 독립성으로 마더보드 시장에 미치는 영향을 낮추다. 또한 현금 인출, 커버 카드 등과 같은 여러 가지 형태가 있습니다. 자본 시장이 발달하면서 금융 파생물이 많아지고 형태가 더 많아질 것이며, 금융 전문가와 업계 인사들이 심도 있는 분석을 통해 실행 가능한 해결책을 찾아야 한다. 이러한 문제들은 아직 발생하지 않았지만, 중국이 입세함에 따라 중국 자본시장은 불가피하게 충격을 받게 될 것이며, 이는 자본시장 발전에 필요한 것이다. 그러므로 이 문제에 대해 미리 대비해야지, 앉아서 위험을 기다리지 말고, 위험이 커지고, 결과는 스스로 책임져야 한다. 그리고 역사적인 이유로.

마지막으로 자산 관리 회사가 전체 운영 과정에서 중요한 역할을 한다는 점을 지적해야 합니다. 따라서 금융 자산 관리 회사의 인력 구성은 반드시 정교하고 효율적이며 전문적이어야 하며, 주로 전문 투자 전문가로 구성되며, 운영 체계도 시장화되어야 하며, 새로운 정부 기능 부서가 될 수 없습니다. 금융자산관리회사의 주주 역할은 국가가 국유기업 관리를 개선할 때 실현될 것이다. 정책과 제도적으로 금융자산관리회사가 보유한 주식의 합법적인 양도, 교체 및 합병을 보호하고 촉진해야 하며, 국유기업에 더 많은 투자와 이익 주체를 도입해야 한다. 채무전환주가 단계적 정책에서 국유기업의 가장 적합한 자산 일치와 최적화된 관리를 실현하는 제도 보장으로 발전하도록 해야 한다. 국가는 정책 지원에서 자산관리회사에 더 큰 권리를 부여해야 하며, 불량자산이 거래 과정에서 과도한 행정개입을 받지 않도록 해야 한다.