QFII 제도는 과도기적 제도적 안배로서 자본 프로젝트가 완전히 개방되지 않은 국가 및 지역에서 증권 시장을 질서 정연하고 안정적으로 개방할 수 있는 특수 채널이다. 한국, 대만성, 인도, 브라질 등 시장을 포함한 경험에 따르면 화폐가 자유환전이 불가능한 상황에서 QFII 는 자본시장을 통해 외자를 도입하는 든든한 방법이다. 이 제도 하에서 QFII 는 일정 금액의 외환자금을 송금하고 현지 화폐로 환전할 수 있도록 허용하고 엄격한 감독과 관리를 통해 특별계좌를 통해 현지 증권시장에 투자할 수 있게 된다. 각종 자본이익, 배당금, 매매 가격차 등을 포함해 심사를 거쳐 외환송금으로 환전할 수 있지만 실제로는 외국인 투자자들에게 국내 증권시장을 제한적으로 개방하는 것이다.
QFII 는 화폐가 아직 완전히 자유환전되지 않았고 자본계좌가 아직 개방되지 않은 상태에서 외자, 개방자본시장을 제한적으로 도입하는 과도제도다. 이 제도는 외국인 투자자들이 한 나라 증권시장에 진출하려면 일정한 조건을 충족시켜야 하고, 해당 국가 관련 부서의 비준을 거쳐 일정 금액의 외환자금을 송금하고, 엄격한 감독을 받은 전문계좌를 통해 현지 화폐로 전환하여 현지 증권시장에 투자할 것을 요구한다.
어떤 해외 기관 투자자가 합격합니까? 여기에는 많은 조건이 필요하다. 핵심은 단기 투기가 아니라 중장기 투자의 성격을 가져야 한다는 것이다. 대만성과 한국의 경험에 따르면 QFII 매커니즘을 도입한 뒤 블루칩 투자, 상장회사 배당 관심, 기업의 장기 발전에 주목하는 이성적 투자 이념이 성행하기 시작했고 투기 행위가 줄어들면서 시장의 거대한 파동이 어느 정도 감소한 것으로 나타났다. 따라서 QFII 메커니즘을 도입하여 자격을 갖춘 해외 기관 투자자를 유치하면 기관 투자자 팀을 더욱 확대할 수 있습니다. 외국의 성숙한 투자 이념을 참고해 자원의 효과적인 배치를 촉진할 수도 있다. 동시에 상장회사의 기업지배구조 개선을 촉진하고 현대기업제도로의 융합을 가속화한다.
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QFII 시스템 원칙
QFII 제도의 본질은 창조적인 자본 통제이다. 이런 매커니즘에서 국내 자본시장에 투자하려는 사람은 정부가 외환규제와 거시규제를 할 수 있도록 자격을 갖춘 기관을 통해 증권을 매매해야 한다. 특히 단기적인' 뜨거운 돈' 이 국내 경제와 증권시장에 미치는 영향을 줄이기 위해서다. QFII 제도를 통해 경영진은 외자 진입을 제한하고 유도해 국내 경제와 증권시장의 발전에 적응하고, 외자가 국내 경제의 독립성에 미치는 영향을 통제하고, 해외 투기성 핫돈이 국내 경제에 미치는 영향을 억제하고, 자본시장의 국제화를 촉진하고, 자본시장의 건강한 발전을 촉진할 수 있다.
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QFII 메커니즘의 세 가지 핵심 문제
하나는 합격기관의 자질이다. 등록자본수, 재무상황, 경영기한, 위반기율 기록 등 심사 기준을 포함해 신용이 높고 실력이 강하며 불량경영 기록이 없는 기관 투자자를 선정한다.
둘째, 자격을 갖춘 기관의 송금 자금 모니터링. 일반적으로 두 가지 다른 수단이 있습니다. 하나는 강제적인 방법, 송금의 시간과 금액, 송금의 자금을 규정하는 것입니다. 다른 하나는 조세 수단을 통해 서로 다른 시간과 금액의 자본 송금에 대해 서로 다른 세금을 징수하여 외자와 외환의 흐름을 제한하는 것이다.
셋째, 자격을 갖춘 기관의 투자 범위와 한도 제한. 투자 범위의 제한은 주로 기관의 진입을 제한하는 시장 유형과 업종이다. 투자액에는 두 가지 측면이 있다. 하나는 국내 시장에 진출한 자금 한도액과 개별 투자자의 최대 투자액 (때로는 최소 투자액도 포함) 을 말한다. 둘째, 자격을 갖춘 기관이 단일 주식에 투자하는 비율이 가장 높다.
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중국에서 QFII 의 탄생
10 여 년의 발전을 거쳐 중국 증권 시장의 전반적인 규모, 기능 및 효율성이 크게 향상되어 아시아 태평양 지역에서 가장 크고 활기찬 증권 시장 중 하나가 되었습니다. QFII 제도를 도입할 시기가 이미 무르익었다고 말해야 한다. 한편 우리나라 증권시장의 기관투자자 비율은 해외 성숙 시장보다 훨씬 낮아 우리나라 증권시장 기능의 발휘를 심각하게 제약하고 있다. 이런 관점에서 볼 때, QFII 를 도입하는 것은 상당히 절실하다.
이런 상황에서 200 1 하반기 이후 전문가들은 우리 정부가 가능한 한 빨리 QFII 제도를 도입할 것을 권고했다. 이후 관련 행정부는 전문 연구팀을 구성해 이를 연구했다. 2002 년 6 월 10 일, 주샤오천 중국증권감독회 주석이 국제증권감독회 제 27 회 연례 회의에 참석했을 때 QFII 에 대해 공식적으로 이야기하고 높은 평가를 내렸다. 7 월 18 일 심교소에서' 합격한 해외 기관 투자자 간담회 도입' 이 열렸다. 이번 회의는 QFII 의 많은 기술 문제를 해결하여 우리나라에서 QFII 메커니즘을 도입하는 데 중요한 의의가 있다. 165438+ 10 월 5 일,' 자격을 갖춘 해외 기관 투자자 국내 증권투자관리 잠행 조치' 가 공식 공포됐다.
베이징시간 2003 년 7 월 9 일 오전 10, 베이징의 유명한 동방군락호텔의 부각에서 국내외 40 여 개 매체가 서은 임원과 함께 역사적인 순간을 목격했다. QFII 첫 지시가 이 순간에 내려지고 있다. 오전 10;
10, 15, 사진기자와 카메라맨은 모두 스위스 은행 중국증권부 주관인 원서금에게 카메라를 겨누었다. 이때 그녀는 전화를 걸어 신은만국증권사에 지시를 내릴 준비를 했다. 그런데 어찌 된 일인지 전화선이 이 이 시점에서 고장이 나서 열리지 않아 첫 번째 QFII 지시에 약간의 우여곡절을 더했다.
약 10 쯤에 전화가 마침내 연결되었고, 원서금은 심만에게 지시를 내렸다. 이때 전체가 쥐 죽은 듯 조용했고, 모두들 그녀가 비표준 표준어로 자신이 산 주식 이름을 하나씩 신고했다. 보산강 (관련, 시세), 상항 컨테이너 (관련, 시세), 중외운발전 (관련, 시세), 중흥통신 (관련, 시세). 2 분 정도 기다리자 신완의 거래원이 주식 4 마리를 매입한 거래가격을 신고했고 거래가 확인되자 무대 아래에서 갑자기 열렬한 박수가 터졌다.
서은아시아 주석인 로드니 워드 (Rodney Ward) 는 "중국 국내 시장에 투자한 최초의 QFII 로서 서은은 매우 영광스럽다" 고 기쁘게 말했다. QFII 메커니즘의 시행은 중국이 대외개방을 위한 또 다른 중요한 조치로, 오늘날 중국 자본시장의 발전에 중요한 역사적 의의를 가지고 있다.
스위스 연합은행 아시아증권부 주관인 홀랜드는 "QFII 는 중국 증권시장 발전의 새로운 장의 시작을 상징한다" 고 말했다. QFII 는 모든 개혁과 변화가 일어날 프레임워크를 제공한다. 국제자본이 중국 주식시장에 유입되는 과정에서 중국과 국제자본이 모두 이득을 볼 수 있다. 하지만 중요한 것은 오늘이 과정의 시작일 뿐, 양측 모두 호혜적이고 상호 교육적인 과정을 거쳐야 한다는 것이다. 중국 회사는 주주에게 투자자에게 중국 시장의 상황과 그 안에 포함된 투자 기회를 알릴 책임이 있다. 마찬가지로, 국제투자자들도 중국 상장회사를 교육하는 데 역할을 해야 하며, 국제자본시장의 희망이 무엇인지 알려주고, 중국 회사가 국제시장에 진출할 수 있도록 효과적인 방식으로 도와야 한다. "
"나는 교육의 과정이 QFII 메커니즘의 성공을 결정한다고 굳게 믿는다. QFII 의 성공은 앞으로 몇 주, 몇 달, 심지어 몇 년 안에 볼 수 있는 것이 아니라, 검증하는 데 수년이 걸릴 것이다. " 하룡의 말은 현장에 있던 사람들에게 깊은 인상을 남겼다.
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중국 QFII 시스템의 특징:
첫 번째는 QFII 제도를 도입하는 도약 발전이다. 일반적인 국제 경험에 따르면 자본 시장의 개방은 두 단계를 거치게 된다. 1 단계에서는 먼저' 해외기금' (대만성 모델) 또는' 개방국제신탁기금' (한국모델) 을 설립할 수 있다. 이 단계에서 대만성은 7 년, 한국 1 1 년을 썼다. 중국은 제 1 단계를 우회하여 한 걸음씩 자리를 잡았고, 후발 우세는 헤아릴 수 없다.
두 번째는 QFII 접근의 주체 범위를 확대하고 요구 사항을 높였다는 것이다. 신흥자본시장의 국가와 지역은 규제를 강화하기 위해 간판을 내걸고 어떤 유형의 해외기관 투자자가 자신의 국가에 들어갈 수 있는지를 규정하는 경우가 많다. 또한 QFII 의 등록 자본, 재무 상태, 운영 기간 등에 대한 엄격한 요구 사항이 있습니다. 반면 중국은 QFII 주체 범위에 대한 인정이 상대적으로 넓어 해외 투자자들에게 더 많은 자주권을 부여했다. 그러나 국내 증권시장의 안정적이고 건강한 발전을 보장하기 위해 우리나라는 등록자본액, 재무상황, 경영기한 등의 지표에 대한 요구를 더욱 높였다.
셋째, 인민폐의 빠른 평가절상, QFII 가 꿈틀거리면서 QFII 한도가 갑자기 60 억 달러 증가했다. QFII 는 의심할 여지없이 A 주 시장에서 가장 아이디어와 자금력의 주력이 되었다. 다음 단계는 QFII 가 반드시 창고를 증설할 수 있는 품종을 겨냥한 것이다. 밑바닥의 다크호스를 잡는 것은 필연적인 선택이다. QFII 는 A 주 시장의 발전을 촉진하는 중요한 힘이 되고 있다. 2007 년 전국 증권선물감독회의 최신 자료에 따르면 2006 년 말 현재 52 개 QFII 가 보유한 A 주식의 총 시가는 9765438+ 억원에 달하며, 상하이와 심천 양시의 2006 년 말 유통총 시가의 3.88% 를 차지하며 펀드에 버금가는 A 주 시장에서 두 번째로 큰 기관 투자자다.
QFII 의 접근 문턱은 이미 크게 낮아졌다.
"방법" 은 보험회사와 펀드 규제 기관의 자격 장벽을 낮췄고, 연금 기금, 자선기금, 기부기금, 신탁회사, 정부투자관리회사도 신청할 자격이 있다. 펀드 매니지먼트, 보험회사 등 장기펀드가 지난 회계년도에 관리했던 증권자산 규모는 원래 6543.8+00 억 달러에서 50 억 달러로 인하돼 보험회사의 납입 자본 제한을 없애고 설립 연한에 대한 요구도 30 년에서 5 년으로 낮췄다. 또 연금 기금 등 다른 기관 투자자에 대한 준입 자격도 명확하게 규정되어 있다.
자금 잠금 기간 단축
장기 투자자들이 QFII 자격과 한도를 직접 신청하도록 장려하기 위해' 방법' 은 연금 기금, 보험기금, 뮤추얼 펀드 등 장기 자금의 잠금 기간을 1 년 이상에서 3 개월로 단축함으로써 장기 자금의 유동성 요구 사항을 적절히 충족시킬 수 있다.
QFII 는 증권 계좌를 직접 개설 할 수 있습니다.
"방법" 은 자격을 갖춘 투자자가 개인 명의로 증권 계좌 개설을 신청해야 한다고 규정하고 있다. 고객에게 자산 관리 서비스를 제공하기 위해서는 명목 보유자 계좌를 개설해야 한다. 이 방법은 원래 규정이 대규모 연금 및 보험기관이 각각 자산을 관리하는 데 필요한 요구 사항을 충족하지 못했고, 실제 투자자가 QFII 주 계좌 뒤에 숨어 있어 효과적인 감독에 불리한 문제를 적절히 해결했다.
다중 중개 위탁 시스템
QFII 투자를 용이하게 하기 위해' 방법' 은 자격을 갖춘 투자자마다 3 개 경내 증권사에 각각 상해 심증권거래소에서 증권거래를 하도록 의뢰할 수 있도록 규정하고 있으며, 각 QFII 는 1 국내 증권사에 각각 상해 심증권거래소에서 증권거래를 의뢰할 수 있도록 했다. 투자 운영 위험이 지나치게 집중되는 문제다.