"지분" 은 일반적으로 주주가 보유한 회사 지분에 따라 상응하는 주주 권리를 누리는 것을 가리킨다. 지분은 유한책임회사나 주식유한회사의 주주가 누리는 인신권과 재산권의 종합권리이다.

이론적으로 지분은 일반적으로 자기자본과 * * * 자기자본으로 나눌 수 있다.

자기권이란 주식 양도권, 배당권, 유한회사의 신주 발행 우선구매권, 잉여재산 분배 청구권, 이의주주 환매 청구권을 말한다.

* * * 수익권이란 주주가 집단 (회사 또는 기타 주주) 을 통해서만 의결권, 알 권리, 임시주주총회 요청 권리, 강제 해산 회사 권리 등과 같은 요청을 이행하거나 제출할 수 있는 권리를 말합니다.

(2) 동주 동권소개' 동주 동권' 은 우리나라에 세 가지 수준이 있다. (1) 같은 지분은 같은 의결권 (투표권) 을 가져야 한다. (2) 같은 주식은 같은 수입을 얻어야 한다. (3) 주당 투표권과 수익권은 상응해야 한다.

의결권의 관점에서 볼 때,' 동주 동권' 은' 한 주 한 권' 과' 한 주 한 표' 를 의미한다. 주주총회가 표결할 때, 보유 주식당 1 표의 의결권이 있다는 것이다. 즉,' 동주 동권' 하에서 주주가 보유한 회사 주식은 같고, 주주가 보유한 의결권도 같고, 같은 주식수가 보유한 의결권도 같다. 따라서' 동주 동권' 의 기업지배구조에서 한 주주가 보유한 주식의 양이 해당 주주의 회사 내 지주 지위를 직접 결정하며, 대주주는 종종 회사의 지배인이 될 수 있다.

절대 통제권의 관점에서 창업자가 회사에 대한 절대 통제권을 가지려면 창립주주의 지분 수가 67% 미만이 되어서는 안 된다.

상대적 통제의 관점에서 창업자가 회사에 대한 적절한 통제권을 갖고 싶다면 창시 주주의 지분 수는 565,438+0% 이상이어야 한다.

일표 부결' 의 관점에서 창업자는' 일표 부결' 으로 회사에 대한 상대적 통제를 실현하려면 지분 비율이 최소 34% 에 달해야 한다.

그러나 모든 창업자들은 다라운드 융자, 창업자의 손에 있는 지분이 크게 희석될 것이라는 것을 잘 알고 있다. 창업자가 지분이 3 분의 1 미만이면 창업자는 통제권을 잃을 위험에 처할 가능성이 높다. 가장 비극적인 것은 소주주의 창시자가 되는 것이다. 어느 날 열심히 경영하는 기업들과 울며 작별을 고하게 될 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 희망명언) 이런 예는 아직 적습니까?

동주 다른 권리' 의 지분 설계는 창시 주주들에게 서광을 보여 주는 것 같다.

둘째, 같은 주식의 다른 권리는 무엇입니까? 회사 통제권의 관점에서 볼 때,' 동주 다른 권리' 는 주로 주주 간 의결권 설정의 불평등을 가리킨다. "같은 주식의 다른 권리" 는 종종 "dualclassstructure" 로 표현되며, 각기 다른 등급의 주식에 서로 다른 비율의 투표권을 부여함으로써 회사 창업자의 상장 후 통제권을 확보한다.

일반적인 지분 구조는 A, B 주: A 급 주식 투표권은' 1 주 1 표' 로, 일반적으로 외부 투자자가 보유한다. B 주 투표권은' 1 주 다표' (보통 5 또는 10) 로, B 주 보유자는 주로 회사의 창립 주주 또는 관리팀이다.

미국에 상장된 바이두와 JD.COM 은 모두 이런 지분 구조를 채택하고 있으며, 홍콩에 상장된 좁쌀이 홍콩 증권 거래소 상장 1 주가 되면서 업계의 관심이 쏠리고 있다.

그렇다면' 동주 다른 권리' 가 창시 주주들이 회사 통제권을 확고히 장악하는 데 도움이 될 수 있을까?

셋째, 같은 주식의 다른 권리가 창립자의 통제권에 미치는 영향. 통제권이 부적절하여 잡스는 한때 자신이 직접 설립한 애플사를 떠나야 했다.

이것이 우리에게 가져온 것은: 어떻게 효과적인 융자 상황에서 회사의 통제권을 확고히 파악할 수 있는가? 이층 지분 구조의 설계는 창시 주주들이 직면한 이 난제를 어느 정도 해결할 수 있다. 이층 지분 구조를 통해 창업팀은 지분 희석으로 인한 통제권 상실의 위험에 대해 걱정할 필요 없이 AB 주가 소유한 다양한 비율의 투표권을 통해 자본시장에서 융자를 받을 수 있다.

넷째, 같은 주식의 다른 권리의 장점은 기업 지배 구조에는 주로 두 가지 거버넌스 모델이 있다는 것을 알 수 있습니다. 하나는' 지분 우선' 모델이고, 회사 관리는' 주주 중심' 이며, 주주를 주체로 한다. 회사의 지분 비율이 클수록 해당 회사의 통제권이 커진다. 두 번째는 "창업자 중심" 기업 지배 구조 모델입니다. 창업자는 회사의 소수 주식만 보유하고 있지만' 이중지분 구조' 를 통해 회사의 실제 지배인이 되었다.

그렇다면' 창업자 센터' 거버넌스 모델의' 동주 다른 권리' 의 장점은 무엇일까?

(1) 야만인의 침입을 효과적으로 막을 수 있는 하이테크 기업들은 대부분' 동주 다른 권리' 구조를 채택하고 있다. 경영 초기에는 현금 흐름원 정보가 비대칭이었고, 기업 가치 변동이 심했고, 조기 발전에는 대량의 자금이 필요했다. 이에 따라 자본시장도 하이테크 기업을 선호하며, 첨단 기술 기업들은 발전 단계에서 인수합병의 대상이 되기 쉽다. 따라서 자금 조달 과정에서 어떻게' 야만인' 의 침입을 막을 수 있을지가 창시자가 직면한 큰 난제로 떠올랐다.

창시 팀이 열심히 노력한 기업이 언젠가는 야만인에게 쉽게 수확될 수 있다면 창시팀이 어떻게 노력할 수 있겠는가? (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 노력명언)

우리는 20 15 부터 우리나라 상장회사 대주주의 평균 지분 비율이' 일표 거부권' 을 행사할 수 없다는 것을 알아차렸는데, 이는 우리나라 자본시장이 지분 분산 시대로 접어들기 시작했다는 것을 의미한다. "반케 지분 분쟁" 은 "지분 탈 중심화" 를 배경으로 한 혈전이다.

동주 다른 권리' 의 지분 구조에서 창시팀은 투표권 설정을 통해 기업의 통제권을 장악하고 있으며, 통제권의 집중은 악의적인 매수자를 효과적으로 외면할 수 있다.

(b) 설립자 통제권 보호는 의심할 여지 없이' 동주 다른 권리' 의 가장 큰 장점은 창시팀에 대한 보호다. 일반 기업들은 다륜 융자를 거쳐 상장까지 했고, 창시팀의 지분은 자본에 의해 희석되거나 삼키기도 했다. 한 가지 가능한 결과는 융자 후 회사가 급속도로 발전했지만 창시팀이 탈락해 밤낮으로 노력하는 회사를 떠나는 것이 어색할 수밖에 없다는 것이다.

어떻게 통제력을 잃지 않고 효과적으로 자금을 모을 수 있을까? 이것은 아마도 모든 창업팀이 자금을 조달할 때 직면해야 할 난제일 것이다. 미국에서 2 층 지분 구조를 설계하는 목적은 주로 창업자의 통제권을 유지하고 외부 투자자의 단기 투자 행위가 회사에 큰 영향을 미치지 않도록 하기 위한 것이다. 자본시장에서 자본의 본질은 이익을 추구하는 것이며, 그 근시안적인 결점은 기업에 파멸적인 타격을 줄 수 있다. 동주 다른 권리' 의 틀 아래 창시팀은 회사의 통제권을 확고히 장악해 외부 투자자들의 부적절한 개입을 배제했다.

(3) 창립 팀에 더 강력한 인센티브 메커니즘을 제공한다. 하이테크 기업에게 창시팀은 의심할 여지 없이 회사의 영혼이다. 만약 마윈 알리바바와 타오바오를 떠난다면 기업은 영혼을 잃게 될 것이다. 따라서 창시팀이 기업을 떠나면 창시팀은 핵심 기술, 개인적 영향력, 핵심 자원을 빼앗을 수 있고, 회사는 원동력을 잃게 될 것이며, 자본시장은 창시팀의 변동으로 인해 회사에 대한 신뢰를 잃고 결국 회사의 발전에 영향을 미칠 수 있다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언)

일단 회사가' 동주 다른 권리' 의 지분 구조를 채택하면 창업팀이 주식이 희석되더라도 회사에 대한 통제권을 유지할 수 있다는 것을 의미한다. 희석 후 회사에 대한 통제권을 잃을 염려가 없다. 동주 각기 다른 권리' 는 창업팀의 지분 희석에 대한 우려를 해소하고 창시팀에 더욱 강한 인센티브를 제공하고,' 전문직 사람들이 전문적인 일을 하게 하라' 며 창시팀이 업무에 집중하고 기업지배구조의 효율성을 높이도록 독려했다.

동사 (verb 의 줄임말) 동주 다른 권구조 설계의 법적 경계 (1) 주식회사는' 동주 다른 권' 의 경계를 돌파할 수 없다. 우리나라의 현행 회사법의 틀 아래에서 주식회사는' 동주 동권' 의 제한을 돌파하기 어렵다. 주식회사는 자본협력 위주이며, 사람이 함께 보좌하는 회사이며, 현행 회사법은 주식회사가' 동주 다른 권리' 를 허용하지 않는다. 우리나라' 회사법' 제 103 조는' 주주가 주주총회에 출석하여 각 주식마다 1 표의 의결권을 갖는다' 고 명확하게 규정하고 있다. 따라서 주식회사의 경우' 동주 동권' 과' 1 주 1 권' 의 지분 원칙을 따라야 한다.

(b) 유한 회사는 "같은 주식의 다른 권리" 를 설정할 수 있습니다. 비록 우리나라의 현행 회사법은 주식회사가' 동주 다른 권리' 를 설립하는 것을 허용하지 않지만, 유한회사가' 동주 다른 권리' 를 설립하는 것은 법적 근거가 있다. 제 43 조의 규정 때문이다. 우리나라의' 회사법' 제 43 조는 "주주가 주주회에서 출자 비율에 따라 의결권을 행사한다" 고 규정하고 있다. 단, 정관에 별도로 규정된 것은 예외다. 제 43 조의 예외는 의결권 디자인에 회사와 주주에게 큰 자유를 주었고, 유한회사를 위해' 동주 다른 권리' 를 설계할 수 있는 공간을 남겼다.

물론, 제 43 조는' 회사 헌장' 만 단독으로 의결권을 규정하도록 허용하고 주주 간에 자유로워서는 안 된다는 점에 유의해야 한다. 또 이곳의' 장정' 은' 창시 장정' 으로 이해해야 한다고 생각하는 학자들도 있다. 회사가 설립된 후 자본 다수결로 회사 헌장을 개정하는 것은 중소주주들에게 불공평하며, 그 합법성은 상의할 만하다. 따라서 유한회사를 설립하는 것은 의문이다.

(3) 과학혁신판' 동주 다른 권리' 20 18 년 홍콩과 싱가포르는' 동주 다른 권리' 회사 상장을 정식으로 접수했다. 샤오미가 홍콩에 상장하는 데 큰 성공을 거두면서 중국판' 동주권' 의 목소리가 커지고 있다. 그리고 기술 혁신판의 새로운 규정은 20 19 초 완벽하게 시행되었으며,' 기술 혁신판 상장회사의 지속적인 감독 방법 (시범)' 규정에 따라 시행된다.