첫째, VIE 구조를 제거하는 기술은 더 복잡합니다. 해외 권익을 중국에 양도하는 것은 일련의 협의의 종결과 폐지와 같은 많은 법적 문제를 수반하며 그에 상응하는 고려가 필요하다.
연은과 야후는 알리바바 케이만의 지분을 보유하고 있으며, VIE 구조를 통해 알리바바 그룹의 중국 권익을 통제한다. "알리바바 케이먼을 빈 껍데기로 만들고 권익이 국내로 돌아간다면, 이익은 더 이상 돌려주지 않을 것이다. 연은과 야후는 빈 껍데기를 가지고 있다. 그들은 어떤 복지가 필요합니까? 국내에 상장된 알리바바 그룹도 주식의 30% 를 보유해야 합니까? 하지만 문제는 당초 VIE 구조가 설립된 것은 외자 투자를 막기 위한 국내 회사라는 점이다. "
연은과 야후가 퇴출할 의향이 있는지의 여부는 말할 것도 없고, 그들이 퇴출할 의향이 있다고 가정하면 알리바바 그룹은 상장가격으로 주식을 환매할 것이다. 알리바바바그룹이 1000 억 달러에 달한다면 야후연은이 보유한 주식을 합치면 수백 억 달러가 된다. 보통 VIE 구조가 철거되어 내지 인민폐 기금이 인수할 수 있다. "하지만 알리바바는 이렇게 커서 아무도 이 접시를 들 수 없다."
둘째, 관련된 세금, 감사, 시간 비용이 모두 높다. 알리바바 그룹의 이전 상장 준비, 서류와 옵션 등은 모두 해외의 규칙에 따라 설계되었다. 국내로 전출되면, 많은 세금을 받게 되고, 국내 회계기준에 따라 재설계해야 한다. "세금과 감사의 비용은 놀라울 정도로 많은 사람들의 상상을 초월한다."
A 주에 상륙하는 것도 알리바바의 국제화 과정에 불리하다. "미국에 상장하면 미국에 상장된 주식으로 직접 지분 인수를 할 수 있어 비용이 매우 저렴합니다. 중국으로 이전한다면 미래의 국제 인수합병에 긍정적인 영향을 미치지 않고 중국으로 이전하는 것도 이성적이지 않다. "
알리바바 이사회 부회장 채숭신 부회장을 보시죠.
중국의 자본 상장 환경에는 몇 가지 기술적 문제가 있다. 첫째, 통화가 완전히 유통되지 않았다. 알리가 국제회사가 되려면 반드시 국제자본을 들여보내야 하지만, A 주 시장은 외자 거래에 대한 규제가 크다. 법적인 관점에서 볼 때, 중국에 상장된 회사 주체는 반드시 중국에 있어야 하지만, 알리는 다른 많은 인터넷 회사들과 마찬가지로 VIE 구조이며 모회사는 중국에 등록되어 있지 않다.
2. 알리바바의 대주주 야후와 연은은 모두 외국 회사입니다. 알리바바가 상장된 후에도 창립자의 회사에 대한 통제권을 유지하기를 희망하고 있다. 알리바바 그룹은 현재 특수 파트너 제도를 채택하고 있어 내지에서 상장한 후 계속될 수 없을 것 같다. 그러나 이런 기업 지배 구조는 마윈 알리그룹의 입체로 여겨진다.
현재 마윈 및 그 파트너는 알리바바 그룹의 지분 약 65,438+00% (마윈 지분 약 7%) 만 소유하고 있지만 이사회의 이사 대부분을 지명할 권리가 있다. 물론 알리바바 주주들은 파트너가 제시한 이사 후보를 부결할 수 있지만, 여전히 주주의 승인을 위해 새로운 후보를 다시 선택할 것이다.
마윈 (WHO) 는 회사가 상장된 후에도 창업자가 회사를 확고히 장악할 수 있기를 바란다. 현재 알리바바는 미국에 상장할 계획인데, 상장회사 통제권에 대한 파트너의 우대에 부합해야 한다.
A 주 운반 능력이 비교적 약하다. A 주 시장은 크지만 총 시가는 20 조 원이 넘는다. 글로벌 성숙 시장과 비교해도 이 시가는 상위권이지만 메커니즘 등으로 체질이 상대적으로 약하다.
3. 한편 알리바바가 미국 주식에 상장할 계획인 것은 성숙 시장의 엄격한 규제와 법규, 집단소송제도로 상장회사들이 경거망동하지 못했기 때문이다. 사람을 보충하는 나쁜 회사는 제때에 폭로되고 제거되지만, 좋은 회사는 상류층을 다투어 투자자의 호의를 얻을 뿐이다. 이런 환경은 알리바바의 왕성한 성장에 더 유리하다.