미국에서 대출은 집에서 자동차, 신용 카드에서 전화비에 이르기까지 대출이 어디에나 있는 매우 흔한 현상이다. 현지인들은 전액으로 집을 사는 경우는 거의 없고, 일반적으로 장기 대출이다. 하지만 우리는

우리는 또한 실업과 재취업이 여기서 매우 보편적인 현상이라는 것을 알고 있다. 이 수입이 불안정하거나 수입이 전혀 없는 사람들은 어떻게 집을 살 수 있습니까? 신용등급이 기준에 미치지 못했기 때문에, 그들은 결심을 굳혔다.

하위 대출자를 뜻합니다.

약 10 년 전, 대출회사 광고가 TV, 신문, 거리, 또는 우편함에 매력적인 전단지로 가득 찼을 때:

"중산층 생활에 대해 생각해 본 적이 있습니까? 집을 사세요! "

"저축이 부족합니까? 대출! "

"수입이 없나요? 아소 대출 회사를 찾으세요! 클릭합니다

\ "계약금을 지불 할 여유가 없습니까? 우리는 제로 계약금을 제공한다! "

"이자가 너무 높을까 봐 걱정돼요? 우리는 지난 2 년 동안 3% 의 우대 금리를 제공한다! 클릭합니다

"아니면 매달 살 수 없습니까? 괜찮아요. 처음 24 개월만 이자를 내면 되고, 2 년 후에는 원금을 갚을 수 있어요! 생각해 보세요, 당신은 2 년 후에 직장을 구하거나 승진했을 겁니다.

나는 이미 사장으로 승진했으니, 그때가 되면 견딜 수 없을 것 같다. ""

"2 년 후에도 살 수 없을까 봐 걱정돼요? 오, 너 너무 조심스러워. 지금의 집이 2 년 전보다 얼마나 올랐는지 보세요. 그때가 되면 다른 사람에게 다시 팔아라, 2 년뿐만 아니라

어쩌면 큰돈을 벌 수 있을지도 모른다! 게다가, 너는 돈을 지불할 필요가 없다. 나는 네가 할 수 있다고 믿는다. 내가 감히 너에게 빌려줄 수 있니? ""

이런 유혹 속에서 수많은 미국 시민들은 망설임 없이 대출을 선택해 집을 샀다. 당신은 그들의 2 년 후의 채무에 대해 걱정하십니까? 항상 자신에 대해 기분이 좋았던 미국 시민들이 너에게 행동하라고 말할 것이다.

모든 영화인들은 주지사가 될 수 있고, 아마도 2 년 후에 나는 대통령 선거에 출마할 수 있을 것이다. ) 을 참조하십시오

아소 대출회사는 단 몇 달 만에 놀라운 성적을 거두었지만, 모든 돈이 대출되었다. 만회할 수 있을까? 회사 회장 아우씨도 미국 경제에 익숙하다.

역사는 부동산 시장도 위험하다는 것을 모를 수 없다. 그래서 이 수입은 흡수할 수 없어, 파트너를 찾아 위험을 분담해야 할 것 같다. 그래서 황소는 미국 경제권의 선두 형님을 찾았다

투자은행. 이 사람들은 모두 거물급 (메릴린치, 골드만 삭스, 모건) 이다. 그들은 매일 무엇을 합니까? 배불리 먹어도 한가해도 한가하다. 노벨경제학자를 찾아서 찾아봐라. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 음식명언)

하버드에 교수로 와서 최신 경제 데이터 모델로 수리를 한 후 몇 가지 분석 보고서를 제출하여 어떤 주식을 살 가치가 있는지 평가하였다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 경제명언) (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 스포츠명언) 어느 나라의 주식시장은 이미 거품 속에 있다.

위험을 싫어하는 한 무리의 사람들이 위험평가시장에서 먹고 마시는 부정행위를 한다. 당신은 그들이 그 위험을 보았다고 생각합니까? 발로 볼 수 있어! 그러나 이윤이 있는데, 왜 주저할 필요가 있습니까? 받아라! 그래서 경제학자들은

대학 교수는 데이터 모델과 오래된 세 가지 샘플을 평가한 후 다시 포장하고 새로운 제품인 ——CDO 를 제시했다.

(참고: 모기지 부채

담보대출 (채무담보채권) 은 일종의 채권이다. 이런 CDO 채권을 발행하고 매각함으로써 채권 소유자는 주택 대출의 위험을 분담할 수 있다.

이렇게 팔면 위험이 너무 높거나 아무도 사지 않는다. 원채 위험 등급이 6 이라고 가정하면 중고에 속한다. 이에 따라 투자은행은 이를 고급과 일반 CDO 의 두 부분으로 나누어 빚을 졌다.

위기의 순간에, 고급 CDO 는 배상금을 우선적으로 지불할 권리가 있다. 이렇게 두 부분의 위험 등급은 각각 4 와 8 로 바뀌었고, 총 위험은 변하지 않았지만, 전자는 중저위험채권에 속하며, 투약의' 금' 에 의지하고 있다.

\ "물론 혀, 풀 컬러 를 판매! 하지만 나머지 위험등급이 8 인 고위험채권은요?

그래서 투자 은행은 헤지펀드를 찾았습니다. 헤지펀드는 누구입니까? 전 세계 금융계에서 공매도를 많이 하는 캐릭터로 피를 핥는 바람입니다.

아무것도 아니야! 그래서 오래된 관계에 의존하여, 나는 세계에서 금리가 가장 낮은 은행에서 돈을 빌려서, 이 부분의 일반 CDO 채권을 대량으로 구매했다. 2006 년 이전에는 일본 중앙은행의 대출 금리가 1.5 에 불과했다.

%; 일반 CDO 금리가 도달 할 수 있습니다.

12% 로 헤지펀드는 이자차만 있으면 만발했다.

이런 식으로 놀라운 일이 일어났습니다. 200 1 연말, 미국 부동산이 폭등해 몇 년 만에 두 배 이상 늘었다. 아소 대출사의 첫 광고처럼.

그래, 집을 낼 수 없는 일은 없을 거야. 돈이 없어도 집을 팔아도 돈을 벌 수 있다. 그 결과 대출을 통해 집을 사는 사람, 아소 대출 회사, 주요 투자은행, 은행까지.

좋아, 헤지펀드에 모두 돈을 벌지만, 투항하는 것은 그다지 기쁘지 않다! 처음에는 일반 CDO 의 위험이 너무 높다고 생각하여 헤지펀드에 던졌다. 이 몇 사람이 자신보다 더 많이 벌리라고는 생각하지 못했다.

장렬한 기세로, 나는 내가 가지고 노는 것을 알고 있었기 때문에, 투자 은행은 헤지펀드를 사기 시작했고, 한 숟가락을 나누어 주려고 했다. (윌리엄 셰익스피어, 템페스트, 희망명언) 마치' 흑' 이 집에서 썩은 밥을 먹었는데, 공교롭게도 옆집 성가신 이웃을 보았다.

강아지가 그것을 독살하려고 한다. 강아지가 먹을 줄은 몰랐지만, 오히려 점점 더 강해졌다. "올드 블랙" 은 속았다. 썩은 음식이 더 영양가 있지 않나요? 그래서 제가 직접 했어요.

먹어!

지금 헤지펀드에 대해 매우 기쁘게 생각합니다. 그들은 어떤 사람들이고, 손에 10 이 있는데 10 을 빌릴 수 있는 도적을 생각해 볼 수 있습니까? 그들은 지금 어떻게 인기 있는 CDO 에게 정직할 수 있습니까? 그래서 그들은

손에 들고 있는 CDO 채권을 은행에 저당잡히고 10 배의 대출을 받은 후, 계속해서 일반 CDO 를 추격하여 구매한다. 아이고, 우리가 당초에 협의에 서명했는데, 이 CDO 들은 모두 우리의 것이다! ! ! 투항이 불쾌하다.

아, 헤지펀드를 계속 구입하는 것 외에도 CDS 라는 신제품을 출시했습니다.

(참고: 신용 디폴트

Swap (신용위약교환) 음, 월스트리트는 이런 천재 제품의 온상이다. 사람들은 원래의 CDO 가 위험하다고 생각하기 때문에 매년 그 중 일부를 내놓는다.

보증으로 보험회사에 공짜로 주지만, 앞으로 위험이 있으면 모두 함께 부담합니다.

보험회사는 네, 현재 CDO 가 이렇게 돈을 벌고 있습니다. 1 페니를 이윤으로 나누면 배상하지 않습니다. 그럼 매년 우리에게 돈을 공짜로 주는 거 아닌가요? 해!

헤지펀드는 그래, 벌써 몇 년이나 벌었는데 앞으로 위험이 점점 커질 거라고 생각했어. 이윤의 일부만 나누면 보험회사는 절반의 위험을 감당해야 한다.

그래서 다시 한번, 모두가 행복했고, CDS 도 불이났다! 그러나 일은 여기서 끝나지 않았다:' 똑똑한' 월스트리트 사람들이 CD 기반의 혁신적인 제품을 생각해냈기 때문이다! 우리는 CDS 가 이미

우리에게 가져왔다.

5 억, 지금 나는 CDS 를 전문적으로 투자하는' 삼모' 펀드를 새로 발매했다. 분명히, 이전 일련의 제품을 기반으로 한 이 펀드의 위험은 매우 높다.

하지만 저는 이전에 번 50 억을 예금으로 사용했습니다. 만약 이 기금이 손해를 본다면, 이 50 억 원을 선불로 지불하세요. 이 50 억 손해만 보고 네가 투자한 원금이 손해를 보기 시작한다.

손해는 그전에 미리 환매할 수 있고, 초기 규모는 500 억 위안이다. 맙소사, 이보다 더 좋은 펀드가 또 있나요? 1 원액면가로 매입한 펀드는 0.90 위안을 잃어도 자신의 돈을 잃지 않는다.

하지만 모든 페니는 자신의 것입니다! 평가 기관이 이 천재의 생각을 보았을 때, 그들은 전혀 망설이지 않았다: AAA 등급을 매겨라!

그래서 이' 삼모' 는 미친 듯이 팔 수 있고, 각종 연금 기금, 교육기금, 재테크 상품, 심지어 다른 나라의 은행도 살 수 있다. 원래 규모는 원래 500 억 원이었지만 가능합니다

후속으로 몇 억을 보냈는지는 거의 예측할 수 없지만 50 억의 예금은 변하지 않았다. 현재 규모가 5000 억이면 펀드 순액만 0.99 원 이상이어야 예금을 보장할 수 있다.

너는 손해를 보지 않을 것이다.

2006 년 말까지, 5 년 동안 아름다운 미국 부동산이 마침내 정상에서 크게 떨어졌고, 이 먹이사슬은 마침내 부러지기 시작했다. 집값 하락으로 우대대출

금리가 최대한도에 이르자 일반인은 대출금을 상환할 수 없었고, 이어 아소 대출회사가 도산하고 헤지펀드에 큰 손해를 입혀 보험회사와 대출은행, 시티와 모건이 잇따라 도산했다.

이와 함께 헤지펀드에 투자한 주요 투자은행들도 적자를 냈고, 이후 주식시장이 폭락하면서 사람들이 보편적으로 적자를 내고 담보대출을 상환할 수 없는 인원이 늘고 있다. 마지막으로 미국 서브프라임 위기입니다.

기계가 폭발하다.

--

분명히 해야 할 것은 모든 헤지펀드가 대량의 지렛대를 사용하는 것은 아니라는 것이다. 사실, 대부분의 헤지펀드는 지렛대를 거의 사용하지 않거나 전혀 사용하지 않는다. 헤지펀드의 큰 종류.

소위 시장 중립적인 헤지펀드는 일반적으로 1: 1 의 비율에 따라 동시에 공과와 다주를 동시에 하며, 그 변동성은 주식시장 자체보다 훨씬 작다. 내가 관리하는 기금도 순 위험 노출을 엄격히 통제한다.

유동성도 주식시장 자체보다 현저히 낮다. 대량의 레버리지 헤지펀드가 신용 헤지펀드에 집중되어 있다. 10 년 전 사고를 당한 장거리 자본회사가 대표적인 사례로 그들의 레버리지율이 달성되었다.

수백 배, 수십억 달러의 규모로 수천억 달러의 자산을 통제하고 있으며, 그 광기는 곰보다 훨씬 더 크다.

스턴스.

미국 은행가의 식욕은 결코 만족스럽지 않을 것입니다. 대부분의 일반인들의 부동산 담보 대출 자원이 고갈되었을 때,

그들은 전혀 불합격한 사람들에게 눈을 돌렸다. 이것은 미국에서 600 만 명의 가난한 사람들과 새로운 이민자들로, 그들은 가난하거나 평판이 좋지 않다.

미국의 담보대출 시장은 크게 1 급 대출 시장, 2 급 대출 시장, 2 차 대출 시장의 세 단계로 나눌 수 있다.

시장). 양질의 대출 시장은 신용등급이 높고 (신용점수 660 점 이상), 수입이 안정적이고, 채무 부담이 합리적인 우수 고객을 대상으로 한다. 이 사람들은 주로 가장 전통적인 30 을 선택한다.

2008 년 고정금리 담보대출 또는 15. 2 급 시장은 신용점수가 620 점 이하인 소득증명서가 부족하고 부채가 많은 사람을 말한다. "ALT-A" 대출 시장은 둘 사이에 있는 거대한 회색 지대이다.

신용 점수를 포함한 영역

620-660 사이의 주류 계층에는 660 이상의 점수를 받은 고신용 고객이 상당 부분 포함되어 있다.

2 급 시장의 총 규모는 약 654.38 달러 +0.3 조 달러다.

이들 중 절반에 가까운 고정 수입 증명서가 없어 이들의 대출 총액이 5000 억에서 6000 억 달러 사이였다. 분명히, 이것은 위험도가 높은 시장이며, 그것의 수익률도 매우 높다.

대출 금리는 기준 금리보다 2 ~ 3% 정도 높다.

2 급 시장의 대출 회사는 더욱' 혁신' 하여, 그들은 대담하게 각종 새로운 대출 상품을 내놓았다. 비교적 유명한 것은: 흥미만 있다.

대출), 3 년 조정가능 금리 대출 (ARM), 5 년 조정가능 금리 대출, 7 년 조정가능 금리 대출,

선택적 조정 가능한 이자율 대출 (옵션

팔) 등등. 이 대출들의 공통된 특징은 상환 전 몇 년 동안 매월 주택 대출금 상환이 매우 낮고 고정적이었다는 점이다. 일정 기간이 지나면 상환 압력이 높아진다는 것이다. 이 신제품들은 매우 인기가 있다.

주된 두 가지 이유가 있다. 첫째, 사람들은 부동산이 영원히 상승할 것이라고 생각하는데, 적어도 그들이' 합리적' 이라고 생각하는 기간 동안. 그들이 제때에 집을 팔 수 있는 한, 위험은 "통제 가능한" 것이다

을 눌러 섹션을 인쇄할 수도 있습니다 둘째, 당연히 부동산이 이자 부담의 증가보다 빠르게 오를 것이라고 생각한다. 특히 단기 투기에 적합하다-금리 인상 전.

"ALT-A" 대출의 전체 이름은 "대체" 입니다

"대출" 은 신용기록이 양호하거나 양호하지만 고정소득, 예금, 자산 등 합법적인 증명서가 부족하거나 없는 사람들을 가리킨다. 이런 종류의 대출은 일반적으로 서브 프라임 대출보다 더 나은 것으로 간주됩니다.

이것은 더 "안전" 하고 수익성이 더 높습니다. 결국 대출자는 신용불량의' 범죄 기록' 이 없고 이자는 일반적으로 양질의 대출 제품보다 1% 에서 2% 높다.

"ALT-A" 대출이 정말 서브 프라임 대출보다 안전합니까?

사실은 그렇지 않다. 2003 년 이후' ALT-A' 대출자들은 불타는 부동산 거품에서 기본적인 이성을 잃었고, 많은 대출자들은 전혀 정상이 아니다.

수익증명은 당신이 직접 숫자를 보고하는 한, 이 숫자들은 종종 과장되기 때문에' ALT-A' 대출은 업계 인사들이' 사기꾼 대출' 이라고 부른다.

대출 기관은 또한 30 년 상각에 기반한 비원금 대출 제품과 같은 위험도가 높은 각종 대출 상품을 대대적으로 보급하고 있다.

Schedule 은 월급을 분담하지만, 첫해에는 1% 에서 3% 까지의 초저이자를 제공할 수 있고, 이자만 지불하면 원금을 갚지 않고, 이듬해부터 이자는 이자율 시장에 따라 변동한다.

일반적으로 매년 월 공급이 전년도의 7.5% 를 넘지 않도록 보장하는 것이다.

선택적 조정 가능 금리 대출을 통해 대출자는 매월 정상 이자보다 낮은 금액을 지급할 수 있으며, 차액은 자동으로 대출 원금에 부과되는데, 이를' 음수' 라고 한다.

상각. 그래서 대출자는 매월 상환한 후 은행에 더 많은 돈을 빚지고 있다. 일정 시간이 지나면 이런 대출의 금리도 함께 시중에 나올 것이다.

많은 단기 부동산 투기의' 신용질' 사람들은 집값이 단기간에 오를 뿐, 그들은 현금화할 시간이 있을 것이라고 생각한다. 이런 대출로 가는' 신용일반' 사람들도 많다.

실제 지불 능력을 훨씬 초과하는 주택을 부담한다. 모두들 이런 생각을 품고 있다. 집값이 계속 오르면 빚을 갚는 능력에 문제가 있다면 집을 팔아서 바로 돌려줄 수 있다.

대출, 당신은 여전히 ​​돈을 벌 수 있습니다, 또는 다시 빌릴 수 있습니다 (Re-

금융) 돈의 부가 가치 부분을 비상과 소비로 꺼내다. 금리가 급상승하더라도 마지막 방어선은 연간 상환 증가폭이 7.5% 를 넘을 수 없다는 것이다. 그래서 위험은 적고 잠재력이 있다.

왜 높은 투자를 보고하지 않습니까?

--

2006 년 미국 부동산 담보대출 총액의 40% 이상이' ALT-

A' 와 서브 프라임 대출 상품은 총 4000 억 달러가 넘으며, 비율은 2005 년 이상 높았다. 2003 년 이후' ALT-A' 와 하위대출 등 고위험 담보대출 총액이 2 조 원을 넘어섰다.

달러. 현재 60 일 이상 서브 프라임 대출 위약률은 이미 15% 를 넘어 20% 의 최신 역사기록으로 빠르게 돌진하고 있으며, 220 만 서브 프라임 인파가 은행에 휩쓸려 나갈 것이다. ALT-A 의 기본 속도는 다음과 같습니다

3.7% 였지만 그 구간은 지난 14 개월 동안 두 배로 늘었다.

주류 경제학자들은' ALT-A' 의 위험을 간과했다. 지금까지 그 위약률은 이미 연기가 난 서브 프라임 시장에 비해 뚜렷하지 않지만, 그 잠재적 위험은 심지어

2 차 시장이 더 크다. 그 이유는' ALT-A' 대출 계약이 보통 두 개의 무거운 시한부 BoB 를 묻었기 때문이다! ! ! 일단 담보대출 금리 시장이 계속 상승하고 집값이 계속 하락하면, 그것은 자동이 될 것이다

이 시장의 붕괴를 촉발시켰다. 앞서 언급한 이익을 위해

유일한 대출에서는 금리가 시중에 동행할 때 월공급이 7.5% 이상 증가하지 않는다. 이 마지막 방어선은 많은 사람들에게' 허황된' 안정감을 주었다. 하지만 두 가지 예외가 있습니다. 두 가지입니다.

무거운 밥! ! ! 첫 번째 밥! ! ! 이를 "타이밍 재설정" 이라고 합니다

(5 년/10 년

재주조). 5 년 또는 10 년마다' ALT-A' 대출자의 상환액은 자동으로 재설정되고, 대출자는 새로운 대출 총액에 따라 월별 상환액을 다시 계산하며, 대출자는 그들의 월별 상환액을 찾아낼 것이다.

분담금 금액이 크게 증가하여' 월공급 쇼크' (분담금) 라고 불린다

놀라세요. 소극적이기 때문에

분할 상환의 역할, 많은 사람들의 대출 채무 총액이 상승하고 있다. 그들의 유일한 희망은 부동산 가격이 오르고 집을 파는 것이다. 그렇지 않으면 혈본이 돌아오지 않거나 피를 토할 것이다.

판매。 두 번째 밥! ! ! 그것은 "최대 대출 한도" 입니다. 물론, 사람들은 몇 년 후의 예정된 리셋을 잠시 무시할 수 있지만,

"음수 상각"

한 가지 제한은 누적 부채가 원래 대출 금액의 1 10% 에서 125% 를 초과할 수 없다는 것입니다. 이 제한에 도달하면 대출 재설정이 자동으로 트리거됩니다. 이것은 사람을 죽이기에 충분하다

타이밍, 밥! ! ! 。 저금리의 유혹과 첫해의 낮은 상환 압력을 탐내는 바람에 대부분의 사람들은 가능한 한 낮은 월급을 택한다. 예를 들어 한 달에 65,438 달러+0,000 달러의 이자를 정상적으로 지불하는 경우 다음을 선택할 수 있습니다.

만약 당신이 500 달러만 지불하기로 선택한다면, 다른 500 달러의 이자 차액은 자동으로 대출 원금에 포함됩니다. 이런 축적 속도는 대출자를 헷갈리게 할 수 있다.

5 년 동안 대출을 재설정해, 밥! ! ! 이전에는' 최대 대출 한도' 에 의해 온몸에 타격을 입었습니다.

이러한 대출이 너무 위험하기 때문에 미국 연방 준비 제도 이사회 들은 개입하지 않을까요?

Ge Lao 는 실제로 두 번 앞으로 나아갔습니다. 첫 번째는 2004 년입니다. 갈로는 대출을 제공하는 기관과 집을 사는 사람들이 너무 겁이 많다고 생각한다. 왜냐하면 그들은 특히 고위험을 좋아하지 않기 때문이다.

조정 가능한 이자율 대출 제품 (옵션)

무기).

게로는 "대출 기관이 전통적인 고정금리 대출 제품보다 더 유연한 선택을 할 수 있다면 미국인들에게 큰 도움이 될 것" 이라고 불평했다. 금리 변화를 감당할 수 있고 기꺼이 감당할 수 있는 사람들에게는

위험에 처한 소비자들에게는 전통적인 30 년기와 15 고정금리 대출이 너무 비쌀 수 있습니다. ""

그 결과, 새로운 세기의 창업자, 일반 주택 구입자들은 점점 담력이 커졌고, 상황은 점점 터무니없어지고, 집값은 점점 더 미쳐가고 있다.

그래서 17 개월 후, 갈로는 상원 청문회에 다시 나타났다. 이번에 그는 미간을 찌푸리며 말했다. "미국 소비자들은 이런 새로운 대출 방식을 사용한다.

팔 등. ) 그들이 감당할 수 없었던 주택 융자 부담을 감당하는 것은 유치한 생각이다.

사람들은 결코 그렉의 생각을 진정으로 이해하지 못할 것이다. 네, 그렉의 말은 사방이 미끄럽습니다. 만약 미국 국민들이 금리 위험을 감당하고 통제할 수 있다면.

고위험 대출을 사용해도 무방하다. 언뜻, 능력이 없으면 떠들지 마라. 아마도 그렉은 미국 국민의' 금융 IQ' 를 정말로 몰랐을 것이다.

서브 프라임 모기지 CDO: 중앙 집중식 자산 독성 폐기물

2 차 담보대출과 ALT-A 대출의 유독폐기물 총량은 2 조 달러이다. 이러한 유독한 자산 낭비는 반드시 미국 은행 시스템의 대차대조표에서 벗겨져야 한다. 그렇지 않으면 끝없는 번거로움이 생길 것이다.

어떻게 벗겨요? 우리가 흔히 말하는 자산 유동화를 통해서입니다. 월가에 명언이 있다. 만약 네가 미래의 현금 흐름을 늘리려면, 그것을 증권으로 만들어라.

위험을 관리하려면 증권으로 바꾸세요. 사실 금융 혁신의 본질은, 당좌 대월할 수 있는 한,

너는 오늘 현금으로 바꿀 방법을 찾을 수 있다. 미국인들은 부동산뿐만 아니라 부동산 채권까지 모든 것을 볶았고, 이 채권에 지렛대 효과를 더하면 위험이 수백 배나 커졌다.

。 베어스턴이 볶은 부동산 담보증권이 갑자기 쓰레기가 된 이유다.

당초 서브 프라임 모기지로 담보된 MBS 채권은 쉽게 생산되고 판매하기 어렵다. 연금기금과 보험기금 등 미국의 대형 투자기관 때문이다.

Go-vern ment 펀드의 투자는 특정 투자 조건을 충족해야 합니다. 즉, 피투자자는 무디스나 스탠다드 풀의 AAA 등급을 달성해야 합니다.

서브 프라임 모기지 MBS 는 분명히 최저 투자급 BBB 조차도 부족하다. 그래서,

많은 대형 투자 기관들은 모두 살 수 없다. 그러나 정규기관이 살 수 없다고 해서 아무도 사지 않는 것은 아니다. 반대로, 그 위험도가 높기 때문에, 보답도 상대적으로 높다.

월스트리트의 일부 고위험 투자 은행 (예: 골드만 삭스) 은 이러한 유독자산의 잠재적인 높은 투자 수익을 한눈에 볼 수 있다.

이에 따라 일부 투자 은행들은 이 고위험 자산 분야에 개입하기 시작했다.

투자은행가들은 먼저 위약 확률에 따라' 유독쓰레기' MBS 채권을 여러 부분으로 나누었다.

이것은 소위 채무 담보채권 (CDO) 이다. 위험이 가장 낮은 것을' 고급 CDO' 라고 합니다

Tranche, 약 80% 를 차지함), 투자은행은 아름다운 선물상자로 포장하고 금실대로 포장한다. 중간 위험을' 중간 CDO' (메자닌, 약 10% 라고 합니다.

), 선물 상자에 담아 은사 끈으로 묶었다. 가장 위험한 것은' CDO' (지분, 비중 10% 정도) 라고 하며 선물함 안에 구리 끈으로 넣는다.

월스트리트 투항이 이렇게 차려입은 후, 원래 못생긴 자산독 쓰레기가 즉시 빛을 발했다.

투자은행가들이 손에 정교한 선물상자를 들고 자산평가회사의 문을 다시 두드렸을 때 무디스의 밥조차도 어리석었다. 입에 매달려 있는 투항은' 고급 제품' 이 어떻게 믿을 수 있는지에 대해 크게 이야기했다.

보험도 있습니다.

그들은 최근 몇 년간의 데이터를 꺼내' 양질의 상품' 위약의 비율이 얼마나 낮은지 입증한 다음 세계 일류 수학자가 설계한 수학 모델을 전시해 앞으로 위약이 있을 것임을 증명했다.

확률이 매우 낮습니다.

위약이 발생하더라도 먼저' 일반 제품' 과' 중간제품' 을 잃게 된다. 이 두 가지 방어선으로,' 고급 제품' 은 그야말로 탄탄하다. 마지막으로, 다음과 같은 부동산 개발 형태에 대해 이야기하십시오.

기쁘게도,

담보대출자는 항상' 재융자' 를 통해 대량의 현금을 얻거나, 그들의 재산을 쉽게 매각하고 고액의 이윤을 얻을 수 있다. 생활 속의 생생한 예는 촉수가 닿을 수 있다.

무디 표준 사람들은 과거의 수치를 자세히 들여다보고, 결점이 없고, 미래 추세를 나타내는 수학적 모델을 반복해서 따져봐도 문제가 없는 것 같다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 지혜명언) 부동산이 어떻게 호황을 누리고 있습니까?

네, 물론이죠

무디는 수십 년간의 직관과 여러 차례의 경기 침체 경험을 통해 이러한 화려한 문장 뒤의 함정을 이해했다.

하지만 저는 그 안에 관련된 이익도 알고 있습니다. 선물 상자의 표면이 "흠잡을 데가 없다" 면 무디스의 사람들도 기꺼이 융통한다. 결국 모두들 금융계에 있다.

무디 표준은행은 투자은행 업무에 의지해 생계를 꾸려야 했고 무디 표준은행 간에도 경쟁이 있었다. 네가 하지 않으면, 다른 사람이 하고, 다른 사람의 기분을 상하게 하지 않으면, 자신도 장사를 잃는다. 무디 표준 은행.

큰 스윙,

"CDO" 에는 AAA 의 최고 등급이 부여됩니다.

투자은행이 즐겁게 떠났다. 형상적으로 이 과정은 불법 장사꾼들이 맥도날드에서 쏟아진 도랑유를 모아 간단하게 걸러내고 분리하여' 폐물을 보물로 바꾸는 것' 과 비슷하다. (윌리엄 셰익스피어, 맥도날드, 맥도날드, 맥도날드, 맥도날드, 맥도날드, 맥도날드)

다시 포장해서 식당 주인에게 팔아서 볶음이나 유조를 볶는다.

CDO 등급을 받은 후 투자은행은 유독폐기물의 위탁업자로서 로펌에' 특수 목적' (SPV) 을 설립하기 위해 끊임없이 왔다.

합법적인 차량) 이' 단체' 는 정부 규제와 조세 회피를 피하는 규정에 따라 케이맨 제도에 등록되어 있다. 그리고 나서,

이' 실체' 는 자산의 유독폐기물을 구입하고 CDO 를 발행하여 투자은행이 합법적으로' 실체' 의 위험을 피할 수 있도록 할 것이다. 이 똑똑한 투자은행들은 누구입니까? 다음과 같습니다.

리먼 브라더스, 베어스턴스, 메림증권, 시티그룹, 미연합은행, 독일은행, 미국은행은행 등 대형 투자은행.

물론, 투자은행은 이러한 유독폐기물을 장기적으로 보유하는 것을 결코 원하지 않는다. 그들의 타법은 빠른 착상이다. AAA 최고 등급의' CDO' 를 홍보하고,

게다가 투자 은행가의 판매 재능까지 더하면 자연히 식은 죽 먹기다. 바이어들은 모두 대형 투자 펀드와 외자 투자 기관으로, 많은 연금 펀드와 보험 펀드를 포함한다.

교육기금과 정부가 관리하는 각종 기금. 하지만' 중급 CDO' 와' 일반 CDO' 는 그렇게 잘 팔리지 않습니다. 투자은행이 최선을 다했음에도 불구하고

무디 표준인들도 이 두 가지' 농축 유독폐기물' 을 배서하는 것을 원하지 않는다. 결국' 직업윤리' 는 한계가 있다.

뜨거운 "농축 독성 폐기물" 을 어떻게 벗겨내는가? 투자은행은 헤지펀드를 세우는 절묘한 아이디어를 심혈을 기울였다!

"자산 독성 폐기물" 생산 체인

투자은행은' 개인' 의 돈으로 독립된 헤지펀드를 설립한 다음 대차대조표에 있는' 농축 유독폐기물' 을 별도의 헤지펀드에 매각했다.

기금,

헤지펀드는 같은 뿌리의 투자은행에서 농축된 유독폐기물 CDO 자산을 고가로 매입해 헤지펀드의 자산에 수입가격으로 기록한다.

"(입력

가격). 그래서 투항은 법적으로' 농축 유독폐기물' 과 선을 긋는 일을 마쳤다.

다행히도, 2002 년 이후, 미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 가 창조한 초저금리 금융 생태 환경은 빠른 신용 확장을 촉발시켰다. 이런 좋은 형세에서 부동산 가격은 5 년 만에 두 배로 올랐다.

。

서브 프라임 대출 기관은 월별 지불을 유지하기 위해 쉽게 자금을 얻을 수 있습니다. 따라서, 서브 프라임 대출의 위약률은 원래의 예상치보다 훨씬 낮다.

고위험은 높은 수익률에 대응한다. 고위험이 예정대로 나타나지 않았기 때문에 높은 보답이 즉각 사람들의 관심을 끌었다. CDO 시장의 거래량은 다른 증권시장보다 훨씬 쓸쓸하다.

"독쓰레기" 는 시장에서 손을 바꾸는 일이 거의 없기 때문에 참고할 수 있는 믿을 만한 가격 정보가 없다. 이 경우,

규제 당국은 헤지펀드가 내부 수학 모델 계산 결과를 자산 평가 기준으로 사용할 수 있도록 허용했다. 헤지펀드에 있어서 이것은 좋은 소식이다. 그들 자신의 "계산" 을 거쳐,

수익률의 20% 는 30% 가 다른 펀드에 자랑하기 어렵고, 50% 는 순위에 오르기 어렵고, 100% 는 노출률이 없을 수 있다는 것을 유감스럽게 생각합니다.

한때' 농축자산 유독폐기물' CDO 를 보유한 헤지펀드가 월스트리트에서 대거 유행했다.

투자은행도 반가워했다. 의외로 대량의' 농축 유독폐기물' 을 보유하고 있는 헤지펀드가 인기 상품이 되었다. 놀라운 수익률로, 점점 더 많은 투자자들이

헤지펀드에 가입했습니다.

자금의 유입과 함께 헤지펀드는 투항하는 돈벌이 기계가 되었다.