재무 레버리지 원칙은 주주 지분 대신 고정 비용의 채무로 기업의 이익을 극대화하는 과정을 말한다. 중국 기업의 주식제 개혁과 증권시장의 발전에 따라 주식융자는 어느 정도 우세하지만, 기업이 주식융자에 지나치게 의존한다면 그 경제 발전은 큰 악영향을 받을 것이다. 상장회사의 자본 구조를 최적화하고, 회사 융자 행위를 합리적으로 최적화하고, 부채와 주주 권익의 합리적인 분배를 유지하여 기업 자본 구조를 더욱 합리적으로 만들고, 기업 가치를 극대화한다.

첫째, 기업 자본 구조와 자본 구조 결정의 의미

채무와 권익은 기업 자본의 두 가지 중요한 측면이다. 단기 자금과 그 모금 방식이 동적이고 변화가 많기 때문에 전체 자본 구조에서 차지하는 비중도 비교적 낮기 때문에 기업들은 기본적으로 이를 운전 자금으로 효과적으로 관리한다. 따라서 기업의 전체 자본 구조는 자기자본과 장기 부채를 가리킨다. 기업의 세금 공제 수입은 채무 융자를 통해 얻은 것이다. 그러나 기업 자본의 위험도 채무가 늘어나면서 주주들이 그에 상응하는 위험을 감수해야 한다. 가치 극대화를 위해 기업은 자본 구조 결정에서 위험과 수익의 비율을 충분히 평가해야 한다는 것을 알 수 있다. 기업 자본 구조 결정

둘째, 중국 기업의 자본 구조 결정 과정에서 존재하는 주요 문제

현재 우리 기업은 자본 융자 결정 과정에서 자본 구조를 최적화하는 의식을 형성하지 못하고 있다. 높은 부채율과 지분 융자는 여전히 기업의 자본 구조 최적화에 영향을 미치는 주요 문제이다.

(a) 자본 구조 부채율이 높고 기업 재무 운영 위험이 높아진다.

우리 국유기업의 채권자는 국유은행이고 채무자는 국유자본을 위주로 하고, 채무융자의 사용은 국유기업 경영을 실질적으로 구속하는 역할을 하지 않아 우리 국유기업의 부채가 계속 증가하는 국면을 초래하고 있다. 중국 기업들은 일반적으로 높은 부채율의 융자 방식을 채택하고 있다. 현재 중국 금융시장에는 아직 완벽한 파산 메커니즘과 완전한 상장 폐지 메커니즘이 없다. 따라서 기업들은 현대 재무 관리에 대해 모호한 인식을 가지고 있다. 그들은 부채 경영 모델만 운용할 수 있을 뿐, 재무 지렛대 역할을 제대로 운용할 수 없어 기업이 자금으로부터 이익을 얻지 못하게 한다. 높은 부채 수준은 기업이 자금이 점점 부족해지고, 기업의 지속 가능한 발전에 불리하며, 기업을 채무의 악순환에 빠뜨릴 뿐이다.

(b) 선호 지분 융자, 재무 레버리지 이익 무효

중국 증권시장은 규모, 구조, 효율성 면에서 상대적으로 완벽하지만, 저비용 지분 융자와 약화의 불상환 특징은 여전히 증권시장 발전에 영향을 미치는 주요 문제다. 금융기관이 기업 경영에 대한 효과적인 제약과 감독을 하지 않았기 때문에 대부분의 기업은 여전히 지분 융자 방식을 채택하여 주식과 신주 발행을 통해 재융자를 실현하고 있다. 기본적으로 채무 융자에 관심이 없어 기업의 권익자본이 증가하고 기업의 자산부채율은 그에 따라 낮다. 기업의 투자 효율성이 떨어지고, 지분자금이 유휴되고, 전반적인 실적이 부족하고, 주주 수익이 떨어지며, 재무 레버리지 역할을 효과적으로 할 수 없다.

셋째, 재무 레버리지 원칙

기업의 고정채무에 대한 이자세 변동 전 수익은 보통주의 주당 수익의 변동효과를 더 크게 발생시켰는데, 이것이 바로 기업이 채무융자를 할 때의 재무 레버리지 효과다. 기업의 주당 이윤이 부채 경영으로 인해 상승하고 하락하는 경우, 재무 지렛대는 양수 재무 지렛대와 음수 재무 지렛대로 나눌 수 있다. 레버리지 계수는 주당 이익 변화율과 이자 세전 이익 변화율 사이의 비율입니다. 재무 레버리지 효과를 측정하는 지표입니다. 계수가 작을수록 재무 레버리지 효과와 재무 위험이 낮아집니다.

넷째, 재무 레버리지 원칙에 기반한 기업 자본 구조 최적화 전략

각종 자본 비율을 조작하여 부채 자본과 자기자본 자본이 합리적인 비율을 형성하여 자본 구조를 효과적으로 최적화할 수 있다. 기업은 채무와 지분을 종합적으로 따져 자본 구조를 최적화할 수 있다.

(a) 높은 부채 비율 기업의 자본 구조 최적화

부채율이 높고 경영 실적이 저조한 기업은 부채 대 주식, 지분 융자, 자산 재편 등을 통해 자본 구조를 효과적으로 최적화할 수 있다.

1, 부채-주식 전환은 자본 구조를 최적화하는 독특한 방법으로, 자금 불담보로 막대한 적자를 낸 대형 국유기업에 적용된다. 상업은행의 불량신용자산을 금융자산관리회사의 지분으로 전환함으로써 자본구조를 최적화한다. 부채-주식 전환 운영 모델은 기업 재무 관리 위기를 효과적으로 완화하고, 기업 부채 부담을 줄이며, 기업이 경영 위험을 줄이고, 수익성을 효과적으로 높일 수 있도록 합니다.

2. 지분 융자의 최적화 전략은 지분 융자 방식으로 기업의 전체 자본을 최적화하고 기업의 부채율을 효과적으로 낮추는 것이다. 지분 융자는 주로 불량자산을 박탈하고, 인원을 줄이고, 기업 생산성을 높이고, 기업 핵심 제품의 시장 경쟁력을 높이고, 주식제 개혁을 적극적으로 추진함으로써 이뤄진다.

(b) 고 자기자본 자본 기업의 자본 구조 최적화

채권 융자, 은행 대출 및 주식 환매는 고권자본기업이 자본 구조를 최적화하는 주요 방법이다. 채권 융자의 가장 좋은 방법은 채권 발행 규정 상환 기한이며, 채권이 만료된 기업은 채권자에게 본이자를 돌려주어야 한다. 이런 방식은 기업의 경영 행동을 제약하고, 융자 채널을 늘리고, 기업의 발전 수준과 관리 지위를 높일 수 있다. 은행 대출의 최적화 방법은 부채율이 낮은 기업에 적용된다. 기업은 신용등급과 상환능력을 통해 은행 대출을 받고, 재무지렛대를 최대한 활용해 주주 권익을 실현한다. 주식 환매를 최적화하는 방법은 공개와 협의를 통해 이미 발행된 주식을 환매함으로써 기업이 발행한 주식의 수를 줄이는 것이다.

간단히 말해, 재무 레버리지는 기업에 레버리지 수익을 효과적으로 가져오고 그에 따라 기업의 재무 위험을 증가시킬 수 있습니다. 기업이 자본 구조를 보다 효과적으로 최적화할 수 있도록 레버리지 수익과 재무 위험 사이의 관계를 파악하여 기업 발전의 지속 가능성을 높여야 합니다.