금융 선물은 창고 보유 한도 제도를 어떻게 제한합니까? 구체적일수록 좋다! 답변 감사합니다!

제한된 창고를 "조임" 하여 조작을 방지하다

이 원고에서 CICC 는 창고 보유 한도 기준을' 조임' 하고 창고 보유 한도 기준을 원래 600 수에서 100 수로 낮추는 동시에' 대거' 에 대한 신고와 규제 요구를 강화했다. 또한 기관의 헤지 시스템도 조정되었습니다. 전문가들은 이들 제도가 위험 통제를 더욱 강화하는 데 도움이 되고 가격 조작을 효과적으로 막을 수 있다고 보고 있다.

관련 규정이 명확하다. 결제 회원의 보유 한도 기준은 일일 결제 후 한 계약의 일방적 보유 총량에 따라 계산되며, 헤지 및 차익 거래의 고객 번호 보유 창고는 거래소 관련 규정에 따라 집행된다. 동시에, 큰 고객에 대한 감독을 강화하기 위해, 서로 다른 고객 번호의 거래 회원 또는 자영업에 종사하는 고객의 창고 및 고객의 다른 회원처에서의 창고 통합 계산을 규정하고 있습니다. "고객이 창고를 보유하는 것은 아직 관련 대진 기준에 도달하지 못했지만, 거래소는 필요하다면 대진 보고를 요구할 수 있다고 생각한다" 는 규정을 늘렸다.

헤징 제도의 경우, 헤징에 대한 신청 승인 단위는 하위 계약 승인에서 품종 승인으로 변경되고, 동시에 헤징 한도는 승인일로부터 6 개월 이내에 유효하며 유효 기간 동안 재사용할 수 있도록 규정하고 있습니다. 전문가들은 이 개정을 통해 투자자들이 각종 계약 간에 동적으로 헤지를 분배할 수 있어 계약 탈퇴로 인해 새로운 헤징 한도를 자주 신청하지 않도록 할 수 있다고 보고 있다.

참고: 원문은 중국증권보 신화망에 게재됐다)

보증금과 강제 감축 제도는 타깃이다.

CICC 는 우리나라 자본시장 기초제도 건설 진전, 주가 선물 시뮬레이션 거래 운영 상황 및 해외 금융 선물 시장 발전 상황을 결합해 거래 규칙과 시행 세칙을 전면적으로 빗어 내고, 논증을 반복하고, 진지하게 수정하였다. 새 제도는' 최소 거래보증금 기준 인상',' 보증금 조정 관련 규정 수정',' 융해제도 취소' 등에서 개선되어 주가 선물의 위험통제를 더욱 목표로 하고 있다. 이와 함께 CICC 는 위험 사고 예방에 도움이 되도록 강제 부담을 줄이는 시행 조건도 수정했다.

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또한, 강제 감축 제도의 경우,' 선물거래소 관리방법' 제 86 조' 선물가격이 같은 방향으로 계속 오르락내리락하는 경우, 거래소는 변동폭을 조정하고, 거래보증금 기준을 높이고, 일정한 원칙에 따라 창고를 줄이는 등 조치를 취해 위험을 해소할 수 있다 전문가들은 이 조치가 대규모' 폭발' 사고의 발생을 효과적으로 막을 수 있다고 생각한다.

제한 가격 제도가 합리적인 경향이 있다.

상하이와 심천 300 지수 선물 계약의 계약 월은 이달, 다음 달, 다음 두 분기로, 분기는 3 월, 6 월, 9 월, 65438+2 월을 가리킨다. 분기별 계약의 변동성이 최근 계약보다 클 수 있다는 점을 감안하면 CICC 는 국내 상품 선물거래소의 규정을 참고해 최근 계약 10% 의 상승과 하락률을 규정한 것 외에도' 분기별 계약 출시 첫날 상승과 하락폭이 상장 기준가의 20% 에 달했다' 고 덧붙였다. 상장 첫날 거래가 성사된 후, 다음 거래일은 계약서에 규정된 상승 하락 정판 범위로 회복된다. 상장 첫날 거래가 없는 다음 거래일은 전거래일 상승폭 제한 규정을 계속 시행한다. 전문가들은 이 제도의 조정으로 주가 선물 장기 계약의 상승과 하락을 더욱 합리적으로 만들어 새로 상장된 원월 계약이 극단적인 가격을 자주 나타낼 가능성을 낮췄다고 보고 있다.

상승하락 정판 제도를 채택하지 않은 해외 시장에서 융해제도는 가격 변동 통제 메커니즘으로 시장 정서를 가라앉히고 시장 주문의 균형을 맞추는 역할을 할 수 있다. 우리나라 주식과 주가 선물시장이 10% 의 상승 하락정판 제도를 실시한 이후 가격 과잉 변동을 막기 위한 제도적 안배가 있었다. 관련 요인을 감안하면 현재 이 제도를 시행하는 조건은 아직 성숙하지 못하다. 이번 수정은' 거래규칙' 과' 위험통제관리방법' 에서 융해제도에 관한 규정을 취소하는 것도 합리적인 조치다.

제한된 창고를 "조임" 하여 조작을 방지하다

체계적 위험을 방비하는 결산 보증.

상품 선물과 가장 큰 차이점은 CICC 가' 결제보증제도' 를 주가 선물의 위험통제에 도입했다는 점이다. 원래 규칙을 기초로 보증금 계산 및 징수 규정을 보완하여 체계적인 위험의 발생을 예방하는 데 도움이 된다.

국제 선물 시장의 관행을 참고하여 CICC 는 제도 설계에 결제 회원 제도를 도입하여 거래소의 전반적인 위험 방지 능력을 강화했다. 등급결제제도를 통해' 거래소 결제회원, 결제회원결제투자자 또는 비결제회원, 비결제회원결제투자자' 입니다. 동시에 결제회원은 일정 금액의 위험결제보증금 (기본보증금과 변동보증금) 을 납부해야 한다. 예를 들어 거래결제회원기본보증금은 654.38+00 만원, 종합결제회원은 2000 만원, 특별결제회원은 3000 만원이다.

전문가들은 이런 등급결제체계에서는 자금력이 강하고 관리 경험이 풍부한 기관이 결제회원이 될 수 있고, 결제회원자격을 갖추지 못한 다른 거래회원은 결제회원을 통해 결제해야 한다는 점에서 다단계 위험관리체계를 형성해야 한다고 보고 있다. 계층적 결제는 시장의 다단계 통제와 위험 흡수에 도움이 되며, 다원화, 다단계 피라미드형 위험통제체계를 형성하는 데 도움이 되며, 많은 국부 위험이 결제 회원 차원에서 해결되어 금융 선물 시장의 원활한 운영을 보장한다. (리 추석)

브로커는 적극적으로 IB 업무를 준비한다.

주가 선물이 다가옴에 따라 증권사는 전례 없는 열정으로 IB 업무를 적극적으로 준비하고 있다. 대부분의 지주선물회사의 권상들은 산하의 모든 영업부를 위해 IB 업무자격을 다시 신고할 준비를 하고 있다. 군대를 모집하여 말을 사고, 선물 구역을 배치하고, 고객과 직원을 조직하여 주가 선물 학원에 참가하여 영업부 사장들의 최근 주요 업무가 되었다. 일부 소권상들도 선물회사를 인수하여 IB 업무자격을 실시할 계획을 다그쳤다.

크고 작은 업무 부서가 일제히 출전하다

"주가 지수 선물이 이렇게 빨리 진행될 줄은 몰랐다. 우리는 최근 줄곧 야근을 하며 IB 업무 재심의 서류자료를 준비하고 있다! " 안신증권의 한 책임자는 중국증권보 기자에게 회사 산하의 모든 영업부가 IB 업무자격을 신청할 준비가 되어 있다고 흥분해서 말했다. 현재 회사 선물의 IB 업무 인원은 이미 직장에 도착하여 주가 선물에 대한 업무 훈련을 진행하고 있다.

우연히도 중국증권보 기자는 만리장성증권 난징증권 투자증권 (600999, 주식바) 등 증권사의 영업부를 방문했을 때도 선물IB 업무를 준비하는 것이 이미 이들 영업부 사장의 최우선 과제가 된 것으로 드러났다. 업계 관계자는 이전에 IB 업무자격을 획득한 33 개 브로커 중 대부분이 모든 영업부를 위해 IB 업무자격을 재신청할 것이라고 밝혔다. 아직 IB 업무자격을 취득하지 못한 일부 작은 권상들은 최근 선물회사를 인수하느라 IB 업무자격을 신청할 준비를 하고 있다.

증권감독회가 최근 발표한' 증권사가 선물회사에 중개 서비스 관리를 더욱 강화하는 통지' (이하' 통지') 에 따르면, 이전에 IB 업무자격을 획득한 증권영업부는 새로운 규제 요구에 따라 재구성해야 하며, 지방증감국이 합격한 후에야 IB 업무를 실시할 수 있다.

안신증권 관계자에 따르면 규제 신규에는 주로 인력 배치, 기술설비, 계좌 개설 과정 공시 등이 포함된다. 예를 들어, IB 업무를 신청하는 증권영업부에는 최소한 두 명의 전담 영업원이 있어야 하고, 영업부 책임자는 임시협회가 조직한 전문 교육에 참여하고 교육 자격증을 취득해야 합니다. 영업부는 상대적으로 독립된 선물업무 구역을 설립하여 IB 계좌 개설기, 선물견적시스템, 녹음전화 등의 설비를 갖추어야 한다. 또한 업무 부서는 전담 IB 업무 담당자의 계좌 개설 프로세스와 사진을 눈에 띄는 위치에 공개해야 합니다.

"두 명의 전임 직원의 요구가 높지 않다. 우리 회사는 작년에 이미 200 여 명이 선물업 자격을 취득하여 인원보유액이 상당히 충분하다. " 만리장성증권 관계자에 따르면 그 모든 영업부는 이미 주가 선물을 맞이할 준비가 되어 있다고 한다.

위험 제어 "균형 막대+스프링"

주가 선물은 현대 금융 파생물의 주요 전달체로서 주식과 상품 선물 거래의 전통적인 메커니즘과 모델을 깨뜨렸기 때문에 투자자의 전문수준과 위험관리 능력에 대해 더 높고 엄격한 요구를 제시했다.

감독기관과 거래소와 관련된 주가 선물투자자 적절성 제도가 점차 출범하면서 주가 선물의 정식 상장까지 아직 얼마 남지 않았다. 투자자가 주가 선물의 거래 특징을 충분히 이해하고 파악해 위험을 효과적으로 예방하고 관리할 수 있는 새로운 투자 기회를 얻을 것을 건의합니다.

투자자 교육을 강화하다

우선 주가 선물과 주식은 본질적인 속성상 차이가 있다는 것을 분명히 해야 한다. 주식, 부동산, 채권 등의 자산은 같은 부류에 속하며, 주가 선물의 본질적 속성은 선물이며, 현물가격 위험을 관리하고 헤지하는 도구이다. 즉, 주식 투자는 가치 발견에 따라 대상 기업의 장기 이익과 발전 전망에 초점을 맞추고 자산 배분 행위에 속한다. 주가 선물은 주식시장의 전반적인 체계적 위험에 해당하기 때문에 각종 투자참가자들이 주가 선물 도구를 사용하는 목적은 다르다.

둘째, 주가 선물의 거래 특징은 투자자 적절성 제도와 투자자 교육의 중요성을 강조한다. 주가 선물의 주요 거래 특징은 보증금제도와 매일시 응시 제도이다. 보증금제도는 주가 선물의 높은 레버리지율 (계약 매매는 일정 비율의 보증금만 내면 되고, 고신용 거래에 속함) 을 가리킨다. 이는 주가 선물의 거래 특징이' 고레버리지, 고수익, 고위험' 이라는 것을 결정한다. 매일 시 제도를 주시하는 것은 시장 신용질서를 유지하고 거래상대의 위약 위험을 막기 위해 세워진 것으로, 무채 당일 결산제도라고도 한다. 주식투자자들에게는 레버리지율이 없어 신용위험이 낮고 주가 선물투자자의 신용위험이 높다. 가격 변동으로 인한 손실이 보증금 적용 수준을 초과하면 선물회사는 고객에게 추가 보증금을 알리거나 평창 조치를 취하여 투자자와 선물회사의 이익을 효과적으로 보호할 것이다.

또한 주가 지수 선물과 주식 거래에 참여하는 큰 차이점은 주식의 이론적 수명 주기가 무한하다는 점이다 (기업 탈퇴 또는 합병 제외). 투자자는 전략적으로 장기 주식을 보유할 수 있지만 주가 지수 선물 계약은 수명 주기가 있다. 즉, 투자자는 계약이 만기될 때 평평한 창고, 연장 또는 현금 인도를 선택해야 하고, 계약 간 점프는 투자자들이 일반적으로 만기의 위험에 직면한다는 의미다. 예를 들어, 지수 펀드는 주가 지수 선물 계약을 매입하고, 평창 낡은 계약을 요구하고, 새로운 계약을 매입해야 한다. 주가 선물의 시한 구조가 장기 상승수라면 신구계약 간의 차액 비용을 부담해야 한다.

효과적인 관리 및 위험 예방

우리는 주가 선물이 현물시장에 미치는 영향에 대해 실증 연구를 진행했다. 그 결과 주가 선물은 가격 변동 완충 (균형봉) 역할을 할 뿐만 아니라 현물시장의 상단 형태 (스프링 효과) 에 영향을 미칠 수 있는 것으로 나타났다. 즉 단방향 시장 (주가 선물이 부족한 시장) 은 일단 (V 형 반전) 이 발생하기 쉬우며, 양방향 시장 (주가 선물 헤지 메커니즘 포함) 은 여러 개의 상단 구조 (M 형과 유사) 를 형성하기 쉽다.

사실 이것도 주가 선물 기능의 구현이다. 주가 선물은 시장에서 헤지 운영과 리스크 관리를 할 수 있을 때 투자자금의 압력을 적당히 완화할 수 있고, 유사한 구조적 제품도 포트폴리오 보험 기술을 충분히 실현할 수 있다. 이렇게 하면 시장 추세가 어느 정도 반복되어 추세 확인의 조짐을 기다리고 있다. 게다가, 주가 선물은 현물시장의 유연성을 크게 향상시켰고, 주가 선물 거래가 활발할수록 현물시장의 탄력성이 강해졌다.

그러나 현대 금융 파생물의 주요 전달체로서 주가 지수 선물에 포함된 위험도 투자자들의 충분한 관심을 불러일으켰다. 보증금 제도의 높은 레버리지율이 높은 수익과 높은 위험을 결정한다는 것이다. 주가 선물과 현물지수의 기차 변동률은 내생적 불안정성이 있으며, 기차 거래는 수량화 모델에 지나치게 의존해서는 안 된다 (장기 자본관리회사의 실패 사례는 참고할 수 있다). 주가 선물 계약이 만기가 가까워지면 거래 규모가 줄어들면 가격의 불연속으로 이어질 수 있다. 거시환경변화가 큰 접시에 미치는 영향은 주가 선물가격의 급격한 변동을 통해 석방될 수 있다. 투자자의 자본 준비 및 위험 관리 경험이 부족하여 현금 흐름 위험을 초래할 수 있습니다. (신호 선물유한공사 회장 마문승)