기자는 기존 주주 외에 베이징증권거래소 신주의 주주 구조에는 상장단계 2 급 시장에 진출한 투자자도 포함돼 노주주 집단을 구성한다는 점을 주목했다. 그러나 실제 상황으로 볼 때, 현재의 판매 제한 메커니즘에서 지속적인 비용의 차이로 인해 노주주들은 매도 압력이 심하여 베이징증권거래소 신주 공급과 수요의 불균형을 가중시키고 시장 유동성의 부족을 촉진시켰다.
현재 판매 제한 메커니즘은 최적화 조정이 필요합니까? 재연합사 기자는 최근 여러 시장 인사들을 인터뷰했다. 베이징증권거래소 최적화 제한 판매 감축 규칙을 제안하고, 제한 판매 범위를 10% 에서 5% 또는 1% 로 조정하고, 제한 판매 기간에 대해 차별화 제한 판매 일정을 시행하고, 지주 주주, 실제 지배인, 이사의 연간 감축 비율을 제한하는 것이 좋습니다.
현재의 판매 제한 안배를 어떻게 보십니까?
베이징 통신제한판매감유 제도는 전반적으로 정선층 요구를 그대로 유지하고, 지주주주, 실제 통제인, 65,438+00% 이상이 보유한 이번 공개발행 전 주식은 상장 후 65,438+02 개월 이내에 한정 판매해야 한다는 것을 알 수 있다. 또한, 판매 감축 제도는 회사 동동이 보유한 주식이 상장된 후 65,438+02 개월 이내에 감축할 수 없는 법적 요구 사항을 명확히 하여 대주주, 이사가 감축할 수 없는 상황을 증가시켰다.
베이징증권거래소 상장 규칙에 따르면, 현재 판매 제한 감축 제도는 주로 다음과 같다.
상장회사의 지주주주, 실제 지배인 및 친족, 상장하기 전에 65,438+00% 이상의 주식을 직접 보유한 주주 또는 65,438+00
"회사법" 에 따르면 상장회사 이사, 감사, 고위 경영진이 보유한 본사 주식은 상장일로부터 65,438+02 개월 이내에 양도할 수 없으며, 재직 기간 동안 매년 양도되는 주식은 자신이 보유한 본사 주식 총수의 25% 를 초과할 수 없으며, 이직 후 6 개월 이내에 양도할 수 없습니다.
상장 당시 회사는 수익성이 없었고, 회사 주식 상장일로부터 2 년 이내에 지주주주, 실제 지배인, 이사, 감사, 고위 경영진은 공개 발행 전 주식을 감축해서는 안 된다. 회사가 이윤을 달성한 후, 그해 연례 보고서 공개 다음날부터 공개 발행 전에 주식을 감축할 수 있지만, 본 절의 관련 규정에 부합해야 한다. 회사 감독자의 고위 경영진이 전항에 규정된 기한 내에 이직하는 경우, 전항의 규정을 계속 준수해야 한다.
상장회사 주식의 유동성을 감안해 집중 입찰을 통해 주식을 감축하는 수량 제한을 베이징증권거래소 완화했다. 주주, 실제 지배인, 이사, 감독자, 고위 경영진의 5% 이상이 베이징증권거래소 집중 입찰을 통해 주식을 감축할 계획이며, 최초 매각 전 15 거래일 이전에 감액 계획을 미리 공개해야 한다. 3 개월 이내에 베이징증권거래소 집중 입찰을 통해 보유된 주식의 총수가 회사 지분 총수 1%
설계상으로 볼 때, 베이징증권거래소 감축제도는 더욱 유연한 디자인 유형이라고 할 수 있다. 특히 중소판은 베이징증권거래소 상장으로 발전 초기에는 더욱 유연하여 감축과 제한 판매 사이의 균형을 유지하기 위해 고안되었다.
그러나 현재 정선급으로 이전하는 제도적 안배는 베이징증권거래소 규모 확장 기간 투자 융자의 양끝이 호환되지 않는 객관적 상황, 특히 공급과 수요의 불균형이 간접적인 파발 압력을 초래할 수 있는 것으로 보인다. 자료에 따르면, 상한신주의 첫 날 상승폭이 하한회사보다 훨씬 높다. 개별 기업의 발행 가격이 주당 순자산에 해당하는 경우, 노주주의 매도량이 많기 때문에 첫날 파발률이 여전히 20% 에 달한다.
자본시장 기초제도의 질서 있는 개혁은 시장을 더욱 규범화하고 건강하게 발전시키는 데 도움이 된다. 이에 대해 새 3 판 베테랑 평론가, 베이징 남산 투자 창업자 주운남은 재연합사 기자에게 베이징증권거래소 상장의 규제가 상하이와 심천 IPO 와는 달리 주로 새 3 판 거래의 특수성을 감안해 새 3 판에 대한 피드백 기능이라고 밝혔다. "낮은 판매율은 시장에 양날의 검이다. 시장이 좋을 때는 주식의 공급과 시장의 활성화에 도움이 되며, 시장이 나쁠 때는 시장에 대한 억압일 수 있다. 베이징증권거래소 상장 기업의 경우 강제 판매 임계값을 10% 에서 5% 로 조정하기로 합의했다. "
문턱을 조정할 수 있다고 생각하지만 주운남도 1% 와 같은 낮은 조정이 새 3 판 시장 거래에 불리할 수 있다고 언급했고, 지주주주와 실제 통제인, 동약속은 발행가격 인하보다 낮지 않을 것을 요구할 수 있다.
복원 시스템은 더욱 세분화됩니다.
기자에 따르면 베이징증권거래소 설립 이후 정보 공개를 핵심으로 하는 시장화 구속 메커니즘을 초보적으로 탐구하고 구축해 전반적인 운영이 원활하다고 한다.
2022 년 6 월 30 일 베이징증권거래소는' 베이징증권거래소 상장회사 지속감독방법 (시범)' 과' 베이징증권거래소 주식상장규칙 (시범)' 을 기초로 규제관행과 시장건의를 결합해' 베이징증권거래소 상장회사 지속감독지침 제 8 호-주식감축과 지분관리' 를 제정했다. 베이징증권거래소 상장회사 지주주주, 지분 5% 이상 주주, 실제 통제인, 이사, 감사, 고위 경영진 등' 핵심 소수' 의 감액 행위를 더욱 규범화하고 투자자의 합법적 권익을 보호하는 것이다.
기자의 빗질 후, 감독 지침은 관련 상층제도 규칙을 구체화하여 시장 당사자들이 지분 감축과 관련된 안배를 더 잘 이해할 수 있도록 하며, 주로 다음 세 가지 측면을 명확하게 하였다.
첫째, 대종 거래와 합의를 통해 양도감축을 양도하는 사전 공개 요구를 분명히 했다. 통일감독 안배를 위해 시장 기대치를 명확히 하고, 규제차익 방지, 규제지침이 명확하며, 대종거래나 합의를 통해 주식을 양도하는 대주주와 동도 65,438+05 거래일 앞당겨 공개해야 한다.
둘째, 주식원의 판단 기준을 명확히 했다. 상장규칙에 따르면 대주주, 실제 통제인은 베이징증권거래소 및 전국주식양도시스템을 통해 입찰하거나 시거래매입한 주식을 인하하여 사전 공개를 할 필요가 없다. 실제로 시장 당사자들은' 미리 공개해야 할 주식' 과' 미리 공개할 필요가 없는 주식' 을 동시에 보유하는 방법에 대해 주식 출처를 어떻게 판단할 것인지에 대한 문의가 많다. 이를 위해' 감독 지침' 은 대주주, 실제 통제인이 감주에 적용되는 사전 공개 주식과 감액에 적용되지 않는 사전 공개 주식을 모두 보유하고 있으며, 관련 주체가 주식을 감축할 경우 적용되지 않는 사전 공개 주식을 우선적으로 감축하는 것으로 간주한다고 규정하고 있다.
셋째, 주식 감축에 대한 요구와 두 업무의 연결성을 명확히 하는 것이다. 최근 베이징증권거래소는' 베이징증권거래소 융자권 거래규칙' 과 그 보조지침을 발표했고, 두 가지 융자업무는 토끼년 설 이후 출시될 것으로 예상된다. 투자자가 융자권 업무에 참여하는 것은 주식 감축 요구 사항과 관련된 교차 신청과 관련이 있으며, 관련 지속적인 규제 요구 사항은 금융 통합 시스템과 질서 정연하게 연결되어야 한다. "규제 지침" 은 투자자들이 융자권 업무에 참여하고, 신용 계좌와 일반 계좌 통합 계산에 관련 요구 사항이 적용되어야 한다는 것을 분명히 했다.
베이징증권거래소 관계자는 "감독 지침" 이 모든 당사자가 이해하고 집행하는 데 도움이 될 뿐만 아니라, 위반 행위를 줄이고, 규범 운영 수준을 높이는 데 도움이 된다고 말했다. 또한 감독 차익 거래 방지, 거래 질서 유지, 중소 투자자의 권익 보호에 유리하다. 또한 베이징증권거래소 (International Development Authority) 는 시장 발전 실제 및 시스템 운영 관행과 연계하여 감형 관리 메커니즘의 효과를 지속적으로 평가하여 원활한 시장 운영을 보장할 것이라고 밝혔습니다.