만약 당신이 좋은' 껍데기' 가 된다면? 하나는 껍데기가 될 의지가 있어야 하고, 두 번째는 껍데기가 될 조건이 있어야 한다. 수익성이 낮고 성장성이 떨어지는 기업은 껍데기를 팔 가능성이 더 높고, 인수 비용이 낮고, 지분집중도가 높고, 채무 부담이 낮은 조건이 껍데기가 될 가능성을 결정한다.
쉘 리소스는 주로 다음과 같은 6 가지 특징을 가지고 있습니다.
구체적으로 민생증권은 2009 년 이후 성공한 껍데기 판매 사례 발견을 빗어 내고 있습니다.
1. 케이스 리소스의 시가가 작을수록 인수 비용이 낮아집니다.
껍데기 자원 중 72.6% 의 회사 시가는 주로 1-4 억원 구간에 분포되어 있으며, 현재 A 주식의 시가는 17. 1% 에 불과하며, 껍데기 자원의 시가는 전반적으로 작다. 일반적으로, 껍데기 자원 회사의 시가가 작을수록, 차용회사 비용이 낮아진다. 주식 발행 승인제 하에서, 껍데기 회사는 껍데기 자원의 자산 품질보다 껍데기 자원의 상장 자질을 더 중시한다. 조건이 허락하는 경우, 차용회사는 저렴한 비용으로 상장회사의 자격을 교환하기를 선호한다.
2. 운영능력이 약한 회사는 껍데기를 파는 것을 선호합니다.
쉘 자원과 all-A 의 기본 EPS, 주당 영업 수익, 주당 순 영업 현금 흐름, 순자산 수익률을 비교해 보면 쉘 자원의 4 가지 지표가 all-A 평균보다 현저히 낮다는 것을 알 수 있습니다. 껍데기 자원의 평균 순자산 수익률은-13.3% 로 모든 A 의 7.4% 의 평균보다 훨씬 낮지만, 껍데기 자원 48.6% 의 순자산 수익률은 음수로 모든 A 의 18.9% 보다 훨씬 높고, 껍데기 자원의 전체 경영능력보다 훨씬 높다. 결론적으로, 잘 운영되는 상장 회사는 껍데기를 파는 것을 원하지 않는다. 감독층이 등록제를 일정에 올려놓은 뒤 시장, 가격이 있는 경우 운영능력이 약한 상장사들은 껍데기 판매에 더욱 힘쓰고 있다.
3. 회사에 대한 통제권이 거의 없는 주주들은 껍데기를 파는 것을 선호한다.
전반적으로, 쉘 자원의 첫 번째 주요 주주 지분 비율은 All-A 보다 낮으며, 상위 10 대 주주 지분 비율은 모두 50% 이하로 865,438+0.5% 로 All-A 의 현재 365,438+0.9%, 쉘 자원 회사의 소유 구조보다 훨씬 높습니다 껍데기자원회사의 지분이 분산되어 있을 때, 실제 지배인은 상장회사에 대한 지분 비율이 낮고, 주주는 회사에 대한 통제력이 약하며, 상장회사의 매피 의지가 비교적 강하다.
쉘 자원은 과잉 생산 능력을 가진 전통 산업에 많이 분포되어 있습니다.
껍데기 자원 분포와 A 주 산업 속성으로 볼 때, 껍데기 자원이 많은 업종은 기초화학, 의약품, 방직의류, 통신, 합성, 건축재, 교통운송, 경공업 제조, 상업소매, 식품음료, 철강, 가전제품 등이 있다. 생산능력이 과잉한 전통업계의 발전 전망은 암울하다. 특히 최근 몇 년간 전통업계의 적자가 더욱 심각해져 적자를 먼 훗날로 돌리고 있다. 그래서 전통업계의 기업들은 껍데기를 파는 것을 선호하고, 껍데기 자원이 될 확률이 더 높다.
5. 쉘자원회사의 순이익 증가율은 두 단계의 분화를 보여준다.
전체 A 회사 중 47% 의 순이익 증가율은 0%- 100% 사이인 반면, 쉘 자원의 비율은 18% 에 불과하며, 쉘 자원의 순이익 증가율은 두 단계로 더 많이 나뉜다. 이는 한편으로는 순이익이 저조한 회사가 지속적으로 적자를 내고, 모자를 쓰고 별을 달고, 심지어 퇴장할 위험이 있기 때문이다. 저울에 따라 회사를 껍데기 자원으로 판매하는 것은 수익성이 있다. 한편 순이익 증가율이 좋은 상장회사들은 자발적으로 껍데기 자원으로 활동하기를 꺼리지만, 다른 이유로 회사를 매각하기로 결정하면 양질의 성장력이 더 많은 구매자를 끌어들여 껍데기 상장의 거래 확률을 높일 수 있다.
6. 바이어가 깨끗한 껍질을 선호하지만 실제로 부채율이 높은 껍데기는 쉽게 얻을 수 있다.
구매자의 관점에서 볼 때, 구매자는 껍데기가 상장될 때 껍데기 자원 회사의 원래 부채를 포장하기 때문에, 차용을 준비할 때 자산 부채 구조가 간단한 껍데기 자원을 선호한다. 그러나 구매자의 소원은 종종 달성하기 어렵다. 사실, 부채가 많은 껍데기 자원은 껍데기 인수합병에 자주 나타난다. 7 년 동안 쉘 자원 자산의 43.0% 가 60% 를 넘었고, 전체 A 의 비중은 26.5% 에 불과했으며, 쉘 자원 모회사의 지분/부채는 더 낮은 경향이 있었습니다.
6 가지 특성에 따라 잠재적 인 쉘 자원 목표 필터링
잠재적 쉘 자원을 필터링하기 위한 6 가지 기준을 설정합니다.
민생증권의 연구에 따르면 상장회사의 6 대 특징에 따르면
1, 모든 A 중 시가가 가장 낮은 상위 300 위 필터링
2. 기본 주당 이익, 주당 영업소득, 주당 영업성 현금 흐름의 순 금액, 순자산 수익률이 쉘 자원 샘플의 평균을 초과하는 상장회사를 제외한다.
3. 순자산 수익률이 10 보다 큰 상장회사를 제외한다.
4. 제 1 대주주 지분 50% 이상, 상위 10 대 주주 지분 70% 이상 상장회사를 제외한다.
5. 업계에서 쉘 자원이 적은 회사와 업계에서 쉘 자원이 적은 회사를 제외한다.
6. 순이익 증가율이 0%- 100% 사이인 상장회사를 제외한다.
상장회사 20 15 년 연보가 아직 완전히 발표되지 않았기 때문에 기본 주당 EPS, 주당 영업소득, 주당 영업경영현금 순액, 순자산 수익률, 순이익이 전년 대비 20 15 년 연보 데이터, 상위 10 대 주주는 20/KLOC 를 채택하고 있다 이에 따라 20 16 의 가장 유망한 52 개 상장사 명단은 다음과 같다.