투자 M&A 는 생산경영을 목적으로 지분 또는 자산 양도 프리미엄을 얻기 위한 단기 투기 행위를 말한다. 기업 인수합병의 목적은 주로 인수된 전달체의 시장 가격 변화로부터 이익을 얻는 것이다. 투기와 대상 회사의 부가가치에 대한 관심은 대상 회사의 미래 현금 흐름의 현재 가치와 인수 비용의 관계에만 초점을 맞추는 투자 M&A 의 가치 평가 방법이 본질적으로 재무 이론에서 흔히 볼 수 있는 기업 가치 평가 방법임을 결정합니다. 일반적인 방법은 현금 흐름 할인법과 시장법이다.

1. 현금 흐름 할인법

현금 흐름 할인법의 기본 원칙은 모든 자산의 가치가 모든 미래 현금 흐름의 현재 가치의 합계와 같다는 것입니다. 인수측은 투자 M&A 에서 인수된 기업의 단기 지분만 보유하고 있기 때문에 이 방법은 주로 인수된 기업의 지분 가치를 평가하는 것이다. 기업의 자기자본 가치는 자기자본 자본 비용으로 예상 자기자본 현금 흐름을 할인하여 얻은 것이다. 예상 자기자본 현금 흐름은 기업의 모든 비용을 공제하고, 원금이자를 상환하며, 예정된 현금 흐름 증가율을 유지하는 데 필요한 모든 자본 지출을 유지한 후의 현금 흐름입니다. 자기자본 자본 비용은 투자자가 기업 주식에 투자할 때 요구하는 필수 투자 수익이다. 인수된 기업의 지분 가치를 계산하고 M&A 가격과 비교한 후 인수된 기업의 지분 가치가 M&A 가격보다 큰 경우에만 인수 행위가 유익하다. 또한 기업은 다양한 인수 시나리오의 현금 흐름 할인액을 비교하여 최적의 M&A 시나리오를 결정할 수 있습니다.

2. 시장의 법칙

시장법은 주가수익률법 또는 수익배수법이라고도 하며, 자본시장의 수익자본화에 대한 반영이다. 즉, 회사의 지분 가치는 대상 기업의 예상 주당 수익에 회사의 미래 주가수익률을 곱한 것과 같다. 주가 수익 비율 평가를 사용할 때 일반적으로 역사적 주가 수익 비율, 미래 주가 수익 비율 및 표준 주가 수익 비율을 사용합니다. 과거 주가 수익 비율은 주식의 현재 시가와 최근 회계 연도 수익의 비율과 같습니다. 미래 주가수익률은 주식의 현재 시가와 현재 회계년도 종료 시의 예상 연간 소득의 비율과 같습니다. 표준 주가수익률은 대상 기업이 있는 업계의 유사 주가수익률을 가리킨다. 주가수익률법은 평가에 광범위하게 적용된다. 우선 주가를 회사의 현재 수익성과 연결하는 직관적인 통계비율이기 때문이다. 둘째, 대부분의 대상 회사의 주식에 대해 주가수익률은 쉽게 계산할 수 있어 주식 간의 비교가 매우 간단하다. 물론, 시장 법칙을 관철하는 중요한 전제 조건은 대상 회사의 주식이 활발한 거래시장을 가져야 대상 회사의 독립가치를 평가할 수 있다는 것이다.

둘째, 전략적 m&a 대상 기업 가치 평가 방법

전략 M&A 는 인수측이 각자의 핵심 경쟁 우위를 바탕으로 자원 할당을 최적화함으로써 적당한 범위 내에서 주요 업무를 지속적으로 강화하여 통합 시너지 효과를 창출하고 각자의 독립 가치의 합계보다 큰 새로운 가치를 창출하는 M&A 행위를 말합니다. 전략 M&A 는 기업 발전 전략을 바탕으로 개발 전략에 의해 결정되는 핵심 비즈니스 서비스를 강조합니다. M&A 기업과 대상 기업은 인수 전 쌍방의 이익 합계보다 더 큰 경영 이익을 얻을 수 있는 경우가 많습니다. 이를 시너지 효과라고 합니다. 따라서 전략적 M&A 의 가치 평가에서는 대상 회사 가치에 대한 별도의 평가 방법만 사용하는 것이 아니라 시너지 효과로 인한 부가 가치 부분을 더 고려해야 합니다. 인수 후 대상 회사의 가치는 다음과 같습니다.

인수 후 대상 기업 가치 = 독립 실체가치+시너지 가치

독립 실체로서의 대상 회사의 가치는 위의 투자 전략에 따른 가치 평가 방법에 따라 측정할 수 있으며, 시너지 효과 평가는 인수합병의 실현 가능성과 성공 여부를 판단하는 열쇠입니다. 그러나 시너지 효과의 생성 과정에는 시장 반응, 인수 후 통합 등 많은 불확실성이 관련되어 있어 그 가치를 상세히 예측하기 어려우며 재무 연구 분야의 최전선 과제로 남아 있다. 이 기사에서는 일반적으로 사용되는 방법에 대해 간략하게 설명합니다.