카테고리: 회사 기관: 저장증권주식유한회사 연구원: 마려 날짜: 2020-09- 15
비아다는 중국 시계 선두 기업으로, 시계 대행 업무와 자체 브랜드 업무가 업계 선두에 있다. 2 분기에는 국내 사치품 시장의 강력한 회복이 회사의 손목시계 대행 업무에 도움이 되었으며, 해외 사치품 소비의 귀환과 국내 소비 습관의 형성은 장기적인 발전 동력을 제공했다. 이 밖에 국산 시계 분야의 선두주자로서 국내 소비의 지속적인 온난화 혜택을 볼 것으로 예상되며 하반기 실적은 기대 이상으로 개선될 것으로 예상된다.
투자 요점
의외의 요인: 사치품 소비 회귀와 내국인 국내 소비 습관 형성은 회사 손목시계 대리업무에 성장 동력을 불어넣고, 자체 브랜드 업무는 하반기 소비 회복의 혜택을 받는다.
시장은 전염병이 주민 소득 감소로 이어질 수 있고, 국내 소비가 크게 반등하지 않을 것이며, 시계 업계도 영향을 받을 것으로 보고 있다. 하지만 1) 국내 사치품 시장이 먼저 회복되면서 출국 규제로 해외 사치품 소비가 환류되면서 국내 소비 습관이 점차 형성되고 있다. 명표는 사치품의 중요한 범주로서 번영의 발전기를 맞았다. 2) 회사는 손목시계 대리업무의 선두주자로, 자회사 항키리시는 전국 2 위, 소매망과 애프터서비스 센터가 전국에 퍼져 실적이 빠르게 향상될 것으로 전망하고 있다. 3) 전염병 예방·통제 정상화와 국내 소비 잠재력의 석방으로 회사 자체 브랜드 사업은 소비 회복의 혜택을 볼 것으로 예상된다. 4) 회사의 2 분기 이익은 크게 증가했습니다. 2020Q 1/Q2 귀속모 순이익은-1297/907 10000 원, 주당 순이익은-0.03/0.2/kloc 하반기 발전 추세는 계속될 것으로 예상되며, 실적은 시장 기대치를 크게 웃돌 것으로 예상된다.
예상을 뛰어넘는 논리적 추연 경로: 투자자들은 중국인이 주로 유럽이나 홍콩에서 스위스 시계를 구매하고 있으며, 국내 소비는 전염병의 부정적인 영향을 제한적으로 받고 있다고 생각하는 경우가 많다. 그러나 실제 1) 출국 여행 제한은 해외 사치품 소비 환류를 가속화하고 소비자들도 점차 국내 소비 습관을 형성하고 있다. 2) 사치품 핵심 소비자의 구매의향과 구매력은 변하지 않고 전염병이 통제된 후 수요가 빠르게 석방된다. 3) 중국이 전염병 예방·통제 정상화 단계에 접어들면서 경제 내 순환 전략이 국내 소비의 지속적인 회복을 촉진하고, 국내 시계 업계는 소비 성장 추세로부터 혜택을 받을 것이다.
촉매: 해외 사치품 소비 복귀, 하반기 곧 다가온다.
이익 예측 및 가치 평가: 비아다는 시계 업계의 유일한 A 주 상장 회사이다. 우리는 국내 사치품 시장의 기대 반등과 정책이 소비 환류를 촉진하는 이중이익으로 시계 대행 사업이 새로운 발전 기회를 맞이하게 될 것이며, 자체 브랜드 사업은 소비의 회복 추세로부터 혜택을 받을 것으로 예상하고 있으며, 회사의 미래 실적 성장과 수익성이 개선될 것으로 보고 있습니다. 우리는 20-22 년 회사 수익이 4.3 1/56. 1/6580 만원에 이를 것으로 예상하고 순이익은 각각 2.4/3.7/4 억 5 천만 원으로 PE 30.4X//
위험 팁: 전염병 악화의 위험; 사치품 귀환은 기대에 미치지 못한다. 이 정책은 원하는 결과를 얻지 못했습니다. 소비 회복이 예상보다 낮다.
자광 주식 (000938): 신망의 선두 업체인 중국 산업 디지털화 에너지기.
카테고리: 회사기관: 곽진증권주식유한회사 연구원: 나로날짜: 2020-09- 15
투자 논리
5G, 클라우드 컴퓨팅 산업 폭발, 정책 추진, 기존 산업의 디지털화 가속화. 회사는 산업 디지털화 능력자가 될 것으로 예상된다: 20 19 년 중국 디지털 경제가 GDP 비중을 2005 년 14.2% 에서 36.2%, CAGR 은 54.7% 로 끌어올렸다. 그러나 여전히 영미 등국에 뒤처져 있으며, 미래에는 여전히 광활한 발전 공간이 있다.
신화삼이 위치한 기업 네트워크 및 IT 장비 시장의 전체 성장률은 KLOC-0/5% 로 2023 년까지 550 억 달러로 상승할 것으로 예상하고 있으며, 이 중 클라우드 컴퓨팅 CAGR 은 약 30% 에 달할 것으로 전망하고 있습니다. 5G, 클라우드 컴퓨팅, AI 는 데이터 및 트래픽을 가져와 시장 공간을 넓히고, 매크로 정책은 디지털 변환 방향과' 새 인프라' 의 중요성을 명확히 합니다. 자광의 다년간의' 구름-망-끝-코어' 전략 배치가 발전의 기회를 맞이할 것으로 예상된다.
SDN (소프트웨어 정의 네트워크) 및 장면 기반 애플리케이션은 필연적인 추세입니다. 소프트웨어 기능과 풍부한 고객 채널 자원이 회사의 핵심 경쟁력을 구축했습니다. SDN 과 같은 기술은 하드웨어 화이트박스, 네트워크 배포를 더욱 유연하게 만들고, 운영상의 난이도를 줄이고, 비용을 절약하고, 하드웨어보다 빠르게 성장할 수 있게 해 줍니다. IDC 는 202 1 년 글로벌 SDN 시장 규모가 6543.8+037 억 6 천만 달러에 이를 것으로 전망했다. 소프트웨어 능력은 제조업체의 장기 시장 지위와 수익성을 결정합니다.
회사의 경쟁 우위: 1) 화웨이의 R&D 유전자를 계승하고, 기존 네트워크와 신형 네트워크 (SDN) 의 제품 경쟁력이 강하며, 점유율은 상위 2 위까지 안정적입니다. 2) 선도적 인 장면 응용 서비스; 3) 글로벌 영업 시스템 및 국자 배경에 따른 깊은 고객 관계 및 채널 리소스 19 년, 자체 브랜드 서버가 해외 시장을 개척하여 IT 배포 수익을 늘리는 데 도움이 될 것이며, 해외 시장은 회사 수익 증가의 새로운 동력이 될 것입니다.
전략 자본의 도입, 5G 및 클라우드 컴퓨팅 레이아웃의 심화, 더 많은 산업 확장: 회사의 지주 주주 티베트 자광통신 양도 17% 주식 또는 전략 투자자 도입 IT 장비 및 서비스 6543.8+02 억원 방향 증발 신청은 증권감독회의 승인을 받았으며, 2 ~ 4 년 이내에 주로 클라우드 컴퓨팅 연구 개발 (40 억원), 5G 네트워크 주요 칩 및 장비 개발 (28 억원), ICT 스마트 공장 건설 (6543.8+068 억원) 에 투입될 예정이다. 앞으로 중국 기업망과 클라우드 컴퓨팅의 규모가 갈수록 커질 것이다. Dell 은 업계를 선도하는 공급업체로서 업계 평균 수준을 초과하는 성장 공간이 있으며 전체 매출 증가율이 65,438+05% 를 넘었다고 생각합니다.
평가 및 투자 제안
우리는 지부 평가법을 이용하여 회사를 평가한다. 이 가운데 신화는 향후 3 년간 약 15% 의 성장률을 유지할 예정이다. 예측회사 2020-2022 년 전체 수익은 각각 623 억 7 천만 원/724 억 0 억원/848 억 8 천만 원, 귀모 순이익은 각각 2654.38+3 억원/24 억 9 억원/30 억 원, 해당 EPS 는 각각 0.74 원 /0.87 원이었다
위험
주주 감축 산업 경쟁이 심화되다. 5G 홍보가 기대에 미치지 못했습니다. 중미 무역 마찰이 심화되다. 해외 시장 확장이 기대에 미치지 못했습니다. 위험 관리 코로나바이러스 폐렴-19 전염병이 해외 수요에 계속 영향을 미치고 있다.
레드 볼리 (002 165): 3 대 주업에 포인트가 있어 PO 통합 선두가 기세를 취하고 있습니다.
카테고리: 회사 기관: 재통증권주식유한공사 연구원: 소보 날짜: 2020-09- 14
경질 거품 폴리 에테르: 제품 차별화는 종종 간과되어 회사의 국내 시장 1 위를 차지했습니다. 주요 경쟁 우위는 다음과 같습니다: (1) 고급 모노머 폴리 에테르 기술 및 다양한 (2) 하류 고객의 맞춤형 요구에 따라 적극적으로 개발하여 빠른 탈모 기술과 같은 기술 지원 및 시스템 솔루션을 제공합니다. 회사의 글로벌 경쟁 우위와 시장 지위가 강화됨에 따라, 회사의 가공비 모델은 수익성에도 성장 공간이 있으며, 모금리는 계속 상승할 것으로 예상된다.
이소프로필 아민: 이 회사는 세계 최고의 초임계 시공 기술, 비용, 규모 및 서비스 우위에 의존하여 도씨 및 바스프와 경쟁합니다. 최근 몇 년 동안 회사 이소프로판올아민 판매량이 비교적 빠르게 증가한 것은 주로 삼이성과 개조성 이소프로판올아민이 시멘트 첨가제 분야에서 우세가 뚜렷하여 점차 트리에탄올아민을 대체하고 있기 때문이다. 이 밖에도 회사는' 일차이차' 의 새로운 응용을 적극 개발하여 이소프로판올 아민 업무의 종합 경쟁력을 더욱 확대하였다.
PO+DCP: 회사는 세계 유일의 CHPPO 공예를 성공적으로 산업화한 기업입니다. 우리는 회사의 CHPPO 공예의 수익성에 대해 낙관적인 태도를 가지고 있다. PO/SM 의 SM 이익은 이미 보장되기 어렵지만, HPPO 의 수익성은 여전히 좋지 않아 안정적인 과산화수소 공급이 없다. 실제 운영 상황으로 볼 때 회사의 부하 추진도 비교적 순조롭다. 중간체 벤질 알코올을 이용하여 DCP 를 생산하면 기존 DCP 공정의 부족함을 보완할 뿐만 아니라 일부 벤질 수소 해체 재활용 반응을 제거하여 물소비와 에너지 소비를 줄일 수 있다. Dell 은 이 회사가 폐기물에서 폐기물을 창조적으로 분리할 수 있으며 DCP 프로젝트의 수익성이 예상을 초과할 수 있다고 판단했습니다.
투자 권장사항: 2020 년 회사의 순이익 /2 1.5 1.2.42/274 억원, EPS 0.25/0.40/0.46 원, PE 현가 23 에 해당한다고 예측했습니다. 회사의 3 대 주업 경쟁 우위가 뚜렷하고, 자체 기술의 R&D 와 전환 능력이 부족하다. PO 의 생산으로 회사는 산업 체인과 이윤량의 도약을 완성했다. 첫 번째 커버, 회사 202 1 년 18 배의 PE, 목표 정가 7.2 원,' 매입' 등급을 드립니다.
위험 팁: 폴리에테르와 이소프로판올아민의 수요는 예상보다 낮으며, 새로운 프로젝트는 예상보다 빨리 시작됩니다.
덕창건강 (0008 13): 비밴드 시장 판매를 확대하고 고성장 통로로 돌아간다.
카테고리: 회사기관: 동북증권주식유한회사 연구원: 왕풍화일: 2020-09- 14
보고서 요약:
가림약업 브랜드의 우세는 심장뇌혈관약의 연구 개발, 생산 및 판매에 중점을 두고 있다. 덕전시건강은 가림약업 100% 지분을 보유하고 있으며, 회사의 주영 업무수입은 주로 가림약업이 기여한다. Jialin Pharmaceuticals 는 수년간 규제/저지방 의약품 시장에서 국내 의약품의 선도적 인 위치를 차지했으며, 제품 품질, 브랜드 호소력, 기술 수준 및 생산 공정은 모두 시장 선진 수준에 있습니다. 회사의 주력 제품인' 아악' 이 혈지 시장에 뿌리를 내리고 여러 해 동안 생산품의 질이 높고, 약용층이 안정적이며, 브랜드 우세가 뚜렷하다. 회사는 비대량 구매 시장에서 판매를 확대하고 실적은 고성장 통로로 돌아갈 것으로 예상된다.
2020 년 상반기까지 덕창건강은 베이징 장강정맥의 70% 지분 인수를 마치고 소독 기술 제품 분야에 본격적으로 들어갔다. 장강은 주로 첨단 기술 혁신 소독 제품을 위주로 병원과 소매상에게 판매한다. 그 소독 제품은 전국 7000 여 개 병원을 포괄하고, 64.5% 의 삼갑병원은 창장 소독 제품을 사용한다. 코로나 전염병이 발발하면서 병원, 학교, 철도, 민항이 소독제에 대한 수요가 급증하면서 전염병은 업무 성장에 도움이 된다.
산업 대마초 산업 체인을 겨냥하여 항종양 약품회사 자본을 늘리고 대건강산업을 전면적으로 배치하다. 20 19 년, 덕창건강은 운남수마 생명기술유한공사의 지분 20% 를 인수하고, 한마그룹과 합작하여 회사를 설립하고, 한마 업무를 배치하고, 베이징 동방약생물의약기술유한회사에 증자하여 혁신적인 의약업무를 발전시켰다. 한추출 (천진) 생명기술유한공사 67.0 125% 지분, 한체생물의약그룹 유한공사 65% 지분, 베이징 수휘제약유한공사 5 1% 지분 인수를 완료하고 화장품과 폴리펩티드 의약품 사업 배치를 완료합니다. 덕참 () 은 단일 모조제약 생산업체에서 항종양 항암통, 공업대마 빠른 소비품, 심뇌혈관 검진, 신체검사 등 혁신약으로 확장하여 업무 중심 이전을 실현하고 다각화 발전 전환을 실현하였다.
투자 제안: 회사는' 아악' 제품을 선두로 하여 비량구매시장을 확대하고 이윤 증가에 힘쓰고 있습니다. 대건강산업으로 확장함에 따라 수익성이 부단히 높아지고 있다. 2020-2022 년 회사 EPS 는 각각 0.2 1, 0.27, 0.32 원으로 예상된다. 첫 번째 보고서는 "구매" 투자 등급을 제공합니다.
위험 힌트: 시장 및 정책 위험, 의약품 입찰 위험, 생산 비용 상승 및 신규 비즈니스 위험
충칭 맥주 (600 132): 자산 주입 계획이 기대 이상이고 새 중맥주가 출항한다.
카테고리: 회사 기관: 화시증권주식유한공사 연구원: 코우 스타 날짜: 2020-09- 14
활동 개요
회사는 1) 충칭 가제 지분 양도: 48.58%, 충칭 가제 지분 대가는 6 억 4300 만 위안이다. 2) 중경가혜증자: 중경맥주는 중맥주를 구독하여 주입 (대가 43 억 6500 만원) 하고, 카스버는 A 포자산 (대가 53 억 7600 만원) 을 청약한다. 완료 후, 충칭 맥주는 충칭 양조의 565,438+0.42% 지분을 보유하고, 카스버는 충칭 양조의 48.58% 지분을 보유하고 있다. 3) 충칭 양조 구매 b 패키지 자산:
대가는 654.38+0.794 억원으로 2 기로 나누어 지불합니다.
분석 및 판단:
이 방안이 최종적으로 착지할 때 충칭 맥주는 654 억 38 억+0 억 566 만 원의 현금만 투입해 회사의 중대 자산을 구매하면 되고, 증자합자회사의 최종 방안은 여전히 전기적으로 공개되는 3 단계 방안이다. 최신 방안은 자산과 관련된 모든 정가와 각 측이 필요로 하는 출자액을 분명히 했다. 이 가운데 중경 가혜 48.58% 의 지분은 자산 주입 전 지분가격이 6 억 4300 만원, 카스버는 체외에서 주입할 자산인 A 가방과 B 가방의 총가격이 7654.38+0.7 억원, 중경 맥주가 주입할 업무가격은 43 억 6500 만원이다. 주입할 자산의 평가 수준은 65.438+00.7-65.438+065.438+0.9 배 PE 사이입니다. 거래 * * * 현금 24 억 3800 만 원을 지불해야 합니다. 충칭 양조의 지분 구조를 감안하면 충칭 맥주는 654 억 38+0 억 5 천 6 백만 원을 투자해야 하고, 카스버 컨설팅은 8 억 7 천 2 백만 원을 투자해 시장 기대치보다 낮아야 한다. 한편, 카스버는 보증인으로 프랑스 파리은행과 스탠다드차타드은행이 상장회사와 충칭가주에 654 억 38+0 억 3500 만 원을 넘지 않는 대출을 제공하여 상장회사의 투자 압력을 크게 줄이고 재정비용을 낮출 것이다.
브랜드와 시장 매트릭스를 개선하고, 서쪽의 왕을 돛을 올리다.
이번 거래가 완료되면 상장회사 자회사인 충칭가혜가 중국에 있는 카스버의 양질의 자산과 모든 업무 단위를 통합할 것이며 상장회사 충칭맥주는 중국에서 카스버의 경영과 발전을 반영할 것이다. 통합 후 상장회사의 브랜드와 시장 매트릭스를 효과적으로 개선하고 카스버의 전반적인 관리 효율성을 높일 것이다. 한편, 브랜드 측에는 카스버, 악보, K 1664 등 수많은 국제 하이엔드/초고급 브랜드와 어슐러, 달리, 로맨틱 달 등 기타 본토 강세 브랜드가 포함되어 있어 정가 제품 커버와 브랜드 우위를 보완할 수 있습니다. 시장 방면에서 충칭 호남 쓰촨 기초 위에 신장 닝샤 운남 광동 화동을 늘려 판매 자원을 통합하고 판매 네트워크를 확대하다.
상장회사의 실적과 자산 규모를 두껍게 하고 수익성을 높이면 상장회사의 실적과 자산 규모를 크게 높일 수 있다. 20 19 년 준비소득과 판매량은 각각 102 억, 234 만 리터에 이를 것으로 예상되며 톤가격도 4284.44 원으로 상승할 것으로 예상되며 실적이 더 커지고 제품 구조가 최적화된다. 귀모 순이익은 전년 대비 20.6% 에서 7 억 9200 만 명으로 증가할 예정이다. 이익률로 볼 때, 20 19 년 예비모금리와 공제 비순이익률은 각각 50.9%, 6.0% 로 상장회사 +9.2%, -6.4% 보다 높았다. 순이익률이 약간 하락했지만 대외자산 순이익이 상장회사보다 훨씬 높아져 수익성이 상장회사보다 뛰어나다. 상장 기업의 신규 순이익은 주입 후에도 계속 최적화될 것으로 예상된다. 자산 주입이 완료되면 상장사들은 카스버의' 출항 22' 전략의 지도 아래 새로운 브랜드와 시장 포트폴리오의 추진으로 제품 구조를 더욱 최적화하고 맥주업계, 특히 중급맥주 분야에서의 경쟁력을 높여 수익성을 높이고 지속 가능한 발전을 이룰 것이다.
자본제안
자산 주입의 영향을 고려해 볼 때, 우리는 회사의 2020-2022 년 매출이 각각 36 억 6 천만/1 1.5 억/11.; 귀모 순이익은 각각
617/10.33/1187 만원, 전년 대비-6.2%/+67.6 증가 EPS 는 각각 1.27 원 /2. 13 원 /2.45 원으로 현재 주가에 해당하는 추정치는 각각 70/42/36 배이다. 첫 번째 커버리지에 대해' 매입' 등급을 주다.
위험 경고
자산 주입 과정은 예상보다 낮았고, 전염병의 영향은 예상보다 높았고, 업계 경쟁이 심화되고, 원자재 비용이 올랐다.
폴리 부동산 (600048): 천돛에서 100 명을 만난다면, 당신은 조화를 이루고 좋은 동행을 만들려고 노력할 것입니다.
카테고리: 회사 기관: 화안증권주식유한회사 연구원: 추곤/왕홍기러기 날짜: 2020-09- 14
요점:
자기자본은 비용 통제를 복구하고 강화하는 것보다 더 중요하며, 성장은' 양' 과' 질' 을 더욱 강조한다
(1) 회사 판매 실적: 20 19 년 계약 금액이 46 18 억원에 달하며 전년 대비14./kr 상승했다 계약 면적 310.23 만 평방미터로 전년 대비 12.9% 상승했다. 20 16 에서 20 19 까지 매출 복합 성장률이 30% 에 달했다. 2020H 1 연말까지 회사의 예수금금과 계약부채는 약 3446 억원으로 지난 한 해 부동산 업무 결산소득의 1.54 배를 포괄했다. 20 19 년 영업수익 2359 억 3 천만 원, 귀속 순이익 279 억 6 천만 원으로 전년 동기 대비 각각 2 1.3%, 47.9% 증가했다. 같은 기간 매출 총이익률은 약 35.0%, 순금리는 15.9% 에 달했다.
(2) 회사가 성장한' 양' (A) 토지 보유 수준: 20 17 년 이후, 회사는 공모 종합이용, 구도시 개조, 협력개발, 인수 통합 등 다양화 토지를 확대해 그해 신규 토지비축면적/판매면적이 202 에 달했다. 20 18 과 20 19 년 성장률이 다소 하락했지만 절대량은 여전히 높은 수준을 유지하고 있다. 2020H 1 전염병의 영향으로 회사는 1 분기 토지시장이 추울 때 역세를 보이며 2 분기 토지시장이 온난화된 후 신중해졌다. 토지 리듬 완화로 상반기 신규 토지 비축량은 984 만 평방미터로 전년 대비19% 증가했다. 해당 확장 비용은 820 억 위안으로 전년 대비 54% 증가했다. (B) 토저장 규모: 2020H 1 연말까지 회사가 개발할 면적은 6727 만 평방미터로 해당 판매가능 자원의 가치는 약10.5 조 달러로 향후 2 ~ 3 년 동안 회사의 발전 수요를 충족시킬 수 있다.
(3) 회사 성장의 질: (a) a)20 18 과 20 19 에 비해 땅값이 각각 2. 1 과 5./kloc 로 떨어졌다 (B) 단기간에 협력 프로젝트가 증가하고 차기 이월 기간이 연장됨에 따라 회사의 투자 수익이 크게 증가했다. (c) c)20 19 와 2020H 1 에서 토양과 저수지의 이자율 (건축 면적별) 은 7 1.5% 와 73 으로 돌아온다 권익 회복은 소주주 손익이 귀모 순이익에 미치는 부정적인 부담을 줄이는 데 도움이 된다. 요약하자면, 업계 수익성이 하행 단계에 진입한 후 회사의 수익성은 비교적 좋은 수준으로 유지될 것으로 예상된다.
효율적인 관리, 원활한 융자, 적절한 인센티브, 다양한 확장, 4 차원 우세는 운영의 전 과정을 관통합니다. 발전 과정에서 형성되는 경쟁 우위로 회사는 업계 상승기에 꾸준히 성장하고 있으며, 업계 성장이 둔화된 후에도 꾸준한 성장을 이룩했습니다.
1. 효율적인 관리, 효율성 향상, 비용 절감: 기업 관리 경험,' 본사-지역-플랫폼' 3 단계 관리 모델 보유, 관리 및 개발 효율성 향상. 20 19 및 2020H 1 (판매 금액) 의 관리율 판매는 2.36% 및 1.66% 에 불과하며 관리배당금은 계속 방출됩니다. 2. 융자의 우세가 두드러지고 지렛대 수준은 상승할 여지가 있다. 회사는 중앙기업 배경과 업계 선두의 이중작용에 의지하고, 순부채율과 융자비용은 업계 비교적 좋은 수준에 있다. 2020H 1 연말까지 회사의 순부채율은 약 72%, 종합융자 비용은 4.84% 로 떨어졌다. 3. 다차원 인센티브 교육 시스템 구축: 회사는 보상 체계, 지분 인센티브, 후속 투자 계획을 주체로 하는 다단계 인센티브 메커니즘을 형성하여' 당신과 함께 성장' 인적 자원 교육 프로그램을 통해 완전한 교육 시스템을 구축합니다.
4. 주업 다양화 확장, 협동발전: 회사 업무는 "부동산 투자 개발을 핵심으로, 종합서비스와 부동산 금융을 양익으로 한다" 고 합니다. 주업을 공고히 하는 동시에 폴리 부동산이 성공적으로 홍콩에 상장되어 공동으로 발전할 수 있게 되었다.
자본제안
회사는' 중심 도시+도시 집적' 전략을 고수하고, 토저장 자원이 풍부하고, 배치가 합리적이다. 중앙기업 배경과 업계 선두의 이중작용으로 순부채율과 융자 비용은 업종의 비교적 좋은 수준에 있다. 업계 성장 둔화를 배경으로 20 18 과 20 19 년 동안 매출과 실적이 안정적으로 성장했다. 2020 년 상반기에 전염병의 영향으로 회사는 적극적으로 땅을 빼앗았고, 지분 비율은 점차 회복되어 향후 규모 상승이 기대된다. 주업을 공고히 하는 동시에,' 양익' 업무가 장족의 발전을 이루었고, 폴리 부동산이 성공적으로 상장되어 공동 발전을 위한 능력을 갖추었다. NAV 추정 (20 19 연말 주영 프로젝트) 에 따르면 회사 RNAV 는 약 20.6 원으로 현재 주가보다 20% 낮다. 회사 2020-2022 년 EPS 는 각각 2.67, 3. 17, 3.65 위안/주로 현재 주가 PE 에 따라 각각 6.2, 5.2, 4.5 배가 될 것으로 예상된다. 첫 번째 커버리지에 대해' 매입' 등급을 주다.
위험 경고
판매가 기대에 미치지 못하고, 규제 정책이 기대 이상으로 긴축, 융자 비용 상승, 이윤율 하락, 신규 프로젝트 지분 비율이 낮다.