1. 전환 사채는 저리 융자 방식이다.
기업의 융자 문제는 사회적 문제이며, 중소기업 융자난으로 상장회사는 일반 회사보다 더 많은 선택권을 가지고 있다. 주식 발행, 방향 증발, 전환부채 발행, 채권 발행 등.
전환 사채 발행은 자금 조달 방식 중 하나이다. 그것의 특징 중 하나는 금리가 매우 낮다는 것이다. 전환 사채의 금리 조항을 보면 알 수 있다. 예를 들어, 사천 투자 전채 이자율, 첫해 0.2%, 이듬해 0.5%, 3 년차 1.0%, 4 년차 1.5%, 5 년차/KLOC- 순채를 발행하는 것보다 전환채를 발행하는 데 필요한 이자가 훨씬 적다.
2. 주식으로 전환한 후 원금을 돌려받을 필요가 없다.
저금리보다 더 나쁜 것은 전환부채가 주식으로 전환되면 대출이 상장회사의 주식으로 바뀌고 상장회사는 돈을 갚을 필요가 없다는 점이다. 이에 따라 상장사는 모든 수단을 동원해 전환채무의 이체를 추진한다. (개별 상장사의 무모한 조작으로 전환주가 실패하여 만기환매를 초래한 것은 제외된다.) 이에 따라 조항 개정, 재판매 조항, 강제 환매 조항 등 많은 전환채무 조항이 등장한다. 각 조항의 역할에 대하여
이러한 기본 논리가 있기 때문에 대부분의 전환 사채는 결국 강제 상환 조항을 트리거하여 결국 주식으로 전환된다.
두 번째 문제를 살펴 보겠습니다. 왜 최근 몇 년 동안 전환 사채가 크게 발행되었습니까? 그 이유는 경영진이 상장회사의 방향 증발에 대한 규제와 제한을 강화했기 때문이다.
방향성 증발이란 상장회사가 비공개 방식으로 지정된 투자자에게 주식을 매각하는 재융자 방식을 말한다. 위에서 언급한 바와 같이, 방향 증발은 상장회사의 가장 중요한 융자 방식 중 하나이다.
2065438+2007 년 2 월 중국증권감독회는' 상장회사 비공개 발행 주식 시행 세칙' 을 개정해' 발행감독문답-상장회사 융자 행위에 대한 규제 요구 사항' 을 발표했다. 이 요구 사항은 상장회사의 방향 증발에 대해 네 가지 주요 수정을 하였으며, 전반적인 규제 요구 사항은 더욱 엄격해졌다. 구체적으로 다음과 같다.
1. 가격 기준일은 이번 비공개 발행 기간의 첫날입니다. 이전 규칙에서는 이사회 결의 공고일, 주주총회 결의 공고일, 발행기 첫날의 세 가지 방법을 사용할 수 있습니다. 참고: 상장사가 자신의 이익으로 주가를 조작할 가능성을 제한하기 위한 것이다.
2. 상장회사가 비공개 발행 주식을 신청한 경우, 이번 발행 전 총 지분의 20% 를 넘지 않는 주식을 발행할 계획입니다. 이전에는 관련 규정이 없었다. 참고: 사모 펀드의 규모를 제한하기 위한 것이다.
3. 상장회사가 증발, 분주 또는 비공개로 주식 발행을 신청한 경우, 이번 이사회 결의일은 지난번 자금 모금일로부터 65,438+08 개월 미만이다. 이전에는 규정이 없었다. 참고: 이전에 제기 된 기금이 반드시 소진되는 것은 아닙니다.
4. 상장회사가 재융자를 신청할 때 금융기업을 제외하고 원칙적으로 최근 기말에는 금액이 크고 기간이 긴 거래성 금융자산, 금융자산 매각 가능, 타인으로부터 대출, 재테크 위탁 등 금융투자가 있어서는 안 된다. 이전에는 규정이 없었다. 참고: 계정에는 실현 가능한 자산이 있습니다. 자금 조달에 필요한 자산은 무엇입니까?
규제가 더욱 엄격하기 때문에 많은 상장회사들이 방향성 증발의 조건을 충족하지 못하지만 기업의 융자 수요는 아직 남아 있어 완전히 막을 수 없다. 그 결과, 전환 사채의 자금 조달 채널이 완화되면서 상장사들은 잇달아 전환 사채를 발행하여 자신의 자금 조달 요구를 해결하였다.