일반적으로 악의적인 인수측은 처음에는 숨겨져 있었고, 충분한 준비가 된 후 갑자기 공격을 개시하여 인수측과의 인수 협상을 요구했다. 거절당한 후 지분 대전이 발발할 수도 있고 인수된 회사도 반인수 조치를 취할 수도 있다.

악의적 인수에는 주로 (1) 곰 포옹이 있다. 목표회사 이사회를 가리키며, 회사 주식을 고가로 인수하겠다고 약속하고, 이사회에 주주 이익을 중시하고, 청약 접수를 요구한다. 이사회는 책임상 모든 주주에게 이 편지를 발표해야 하는데, 흩어진 주주들은 종종 우대가격에 유혹을 받아 이사회가 청약을 받아들이도록 강요한다. (2) 저격 공개 구매, 우선 시장에서 목표회사의 주식을 구매한다. 보통 5% (중국 규정과 같은 일부 국가 및 지역, 여기서 공고를 해야 한다. 숨길 수 없다) 그런 다음 목표회사의 반응에 따라 다음 조치를 취한다. 예를 들면 주식 증주; 인수가 실패하면, 고가로 주식을 팔아 이익을 얻을 수도 있다. 주식을 사는 것 외에 목표회사 소주주의 투표 위탁서도 살 수 있다. 충분한 대리 투표권을 얻어 대상 회사의 관리 권한보다 더 발언권을 가질 수 있다면, 후자의 이사회를 재편하여 결국 합병의 목적을 달성할 수 있다.

일반적으로 공격받는 회사는 대주주의 재정적 긴장, 회사 지분의 상대적 분산, 주가가 현저히 과소평가되거나 현금 흐름이 풍부한 경우가 많다. 예를 들어 설립자 기술은 지분이 고도로 분산되는 전범이다. 소후는 현금이 넉넉하고 주가는 낮지만 지분은 상대적으로 집중되어 있다. 장조양과 맥스텍의 총 지분은 45% 를 넘었다. 만약 양자가 함께 안겼다면, 파랑새는 분명히 인수할 기회가 없었을 것이다. 홍콩 주식 시장에서 유명한 저격수는 유황웅 (여성스타의 저격수이기도 함) 으로, 고전적인 전투로는 저격능달, 중국집 인수, 저격가스, 도전 가도리가 있다.

반인수의 동기는 일반적으로 간단하다. 즉, 회사에 대한 통제권을 잃고 싶지 않다는 것이다. 인수측의 실력이 강하지 않아 입찰가가 너무 낮다고 생각한다. 인수측이 입사한 후 회사 경영에 불리하다고 생각한다. 소호의 최대 주주는 장조양이고, 그도 이 회사의 회장 겸 CEO 이다. 파랑새가 소호를 인수하는 데 성공한다면 장조양의 지위는 다소 위험할 것이다. 또한 장조양은 소호 자체에 대해 더욱 자신감을 갖고 소호의 현재 주가가 너무 낮다는 확신을 가지고 있으며, 이때 자신의 주식을 양도하는 것은 상당히 가치가 없다. 게다가 소호의 경영진은 유학 배경을 가지고 있어 원생 청조 회사에 동의할 필요는 없다. 파랑새는 내지에 상장회사 두 곳, 파랑새 화광과 파랑새 육교, 홍콩에는 파랑새 글로벌이 있다. 주요 업무는 소프트웨어, 케이블 네트워크 등이다. , 비교적 혼란스럽고 강하지는 않습니다. 세 상장 회사의 재융자 능력도 제한되어 있다. 소후는 단지 손에 있는 수천만 원을 위해서 상대방이 오는 것을 막을 이유가 있다.

일반적으로 사용되는 반인수 방식은 주식 증주, 대주주연맹 모색, 중소주주대리권 모집, 제 3 자 회사 대외 원조 찾기, 고가로 저격수 주식 구매, 정향주주 지분 계획 수립 (즉' 독환') 이다. 설립자 그룹은 우성의 인수전에 대응하기 위해 처음 몇 가지 방법을 채택했다. 소후는' 독환' 계획을 이용하여 주주들이 대량의 우선주를 구매할 수 있게 했다. 합병이 발생할 때 이러한 우선주는 보통주로 전환하여 인수자의 주식을 희석할 수 있다. 이 계획은 청조를 성공적으로 인수하지 못하게 할 뿐만 아니라, 잠재적인 인수 의향이 있는 기관들을 놀라게 하여 청조가 높은 가격에 현금을 양도하기 어렵게 할 수도 있다.

매수인의 현금이 부족하면 다음과 같은 난처함에 직면할 수 있다. 대량의 현금을 들여 보통주 인수권을 행사하거나, 그렇지 않으면 스톡옵션을 포기하고 비율이 낮은 희석주만 보유할 수 있다. 또' 독환' 의 변종 (예: 독채 교환, 즉 회사가 채권이나 대출을 발행할 때' 독조항' 을 제정한 경우, 이 조항에 따르면 채권자는 회사가 인수인수인수될 때 채권을 미리 환매하거나 대출금을 상환하거나 채권을 주식으로 전환할 것을 요구할 권리가 있다. 이렇게 되면 대상 회사는 단기간에 대량의 현금을 지불해야 할 수 있으며, 이로 인해 재정이 악화될 수 있습니다. 아니면 채권이 주식으로 전환돼 많은 주식을 늘렸기 때문에 매수 난이도가 높아졌다. 독환' 계획은 기존 주주들에게 더 많은 주도권을 주지만, 동시에 법률의 지지도 필요하다. 중국에서는 회사가 우선주와 채권을 쉽게 발행할 수 없어 민간 대출 관계를 형성하기 어렵기 때문에' 독환' 계획은 현재 국내 자본 시장에서 그다지 실용적이지 않다.

중국의 관련 규제 환경

중화인민공화국 증권법 제 4 장' 상장회사 인수' 는 우리나라 상장회사 인수에 대한 구체적인 규정이 있다. 상장회사 인수는 공개 매수나 합의 매수 방식을 취할 수 있다. 전자는 주로 투자자가 증권거래소의 증권거래를 통해 상장회사가 발행한 주식의 30% 를 보유하고 있을 때 인수를 계속하는 것을 의미하며, 법에 따라 상장회사의 전체 주주에게 약정을 해야 한다. 공개 매수에서 제기된 모든 인수 조건은 인수된 회사의 모든 주주에게 적용된다. 예를 들어, 저는 2 급 시장을 통해 A 사의 지분 30% 를 보유하고 있으며, 인수할 계획이라면, 약정을 발행해야 합니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언) 이때 다른 주주들은 모두 주식을 같은 가격으로 나에게 팔 수 있고, 나도 사야 한다.

공개 매수 기간이 만료되면 인수자가 보유한 인수회사 지분이 해당 회사가 발행한 총 주식 수의 75% 이상에 이를 경우 상장회사 주식은 증권거래소에서 상장을 중단해야 한다. 비율이 75% 미만이면 전면 인수가 실패하여 일정 기간 동안 재기할 수 없다. 나는 홍콩 주식 시장에도 비슷한 규정이 있다는 것을 기억한다. 따라서 실제로 일부 매수자들이 주식의 30% 이하의 상장 회사 이사회를 통제할 수 있다면 더 많은 현금을 지불하지 않기 위해 더 많은 보유를 원하지 않을 것이다.

협의인수는 비교적 간단하다. 인수인이 법에 따라 인수회사 주주와 협의방식으로 주식을 양도하고 공고를 한 후 합의가 이뤄질 수 있다는 뜻이다. 증권법 (증권법) 에 따르면 상장회사 인수 중 인수자는 인수 완료 후 6 개월 이내에 상장회사의 주식을 양도할 수 없습니다. 상장회사가 국가공인투자기관이 보유한 주식을 인수하는 것은 국무원의 규정에 따라 관련 주관부의 비준을 받아야 한다.

또한' 중화인민공화국 회사법' 은 회사가 자신의 주식을 상쇄하거나 자신의 주식을 보유한 다른 회사와 합병하여 자본을 줄이지 않는 한 회사가 자신의 주식을 구매할 수 없도록 규정하고 있다. 이에 따라 중국의 주식회사는 어렵거나 주식 환매를 거의 하지 않는다. "회사법" 은 또한 발기인이 보유한 본사의 주식은 회사 설립일로부터 3 년 이내에 양도할 수 없다고 규정하고 있다. 회사 이사, 감독자, 사장은 보유 회사 주식을 회사에 신고해야 하며, 재직 기간에는 양도할 수 없습니다. 인수 관행에서 이런 상황이 발생하면 인수 편의는 발기인과 경영진의 주식을 양도할 수 없다.